住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因與防控對策

蔡其昌

【摘要】隨著房地產(chǎn)市場的發(fā)展，住房公積金個(gè)貸使用率大幅上升，資金流動性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。本文就風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析并提出防控對策，為公積金管理機(jī)構(gòu)提供解決問題的參考方案。

【關(guān)鍵詞】住房公積金 流動性風(fēng)險(xiǎn) 對策

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出今年經(jīng)濟(jì)工作五大任務(wù)是“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境大背景下，許多城市陸續(xù)出臺刺激居民住房需求的優(yōu)惠政策，致使住房公積金的貸款需求旺盛，公積金個(gè)貸使用率大幅上升，達(dá)到和超過了90%的最高警戒線。以筆者所在的福建省為例，2015年末，全省住房公積金累計(jì)歸集余額1095.38億元，個(gè)人住房貸款余額1062.59億元，個(gè)貸使用率高達(dá)97.01%，且高位運(yùn)行狀態(tài)一直持續(xù)至今，給公積金管理機(jī)構(gòu)帶來了突出問題和較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文就住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因進(jìn)行分析并提出防控對策。

一、住房公積金流動性和流動性風(fēng)險(xiǎn)的概念

按照商業(yè)銀行對流動性的定義，住房公積金流動性就是在不承擔(dān)任何損失的前提下，住房公積金滿足對各種資金需求的能力。住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)地區(qū)的公積金管理中心在資金管理運(yùn)作過程中，雖然具備償付能力，但無法及時(shí)獲得充足的資金，或者說不能以合理的成本及時(shí)獲得足夠的資金應(yīng)對日常業(yè)務(wù)所需資金的風(fēng)險(xiǎn)。

二、住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

（一）管理模式下帶來的流動性風(fēng)險(xiǎn)

1.屬地化管理模式下的流動性特點(diǎn)。目前，我國城市住房公積金管理是以設(shè)區(qū)市為單位設(shè)立住房公積金管理中心，實(shí)行屬地化政策的管理模式。由于制度設(shè)計(jì)上的特殊性，使得住房公積金的資金流動性與商業(yè)銀行的流動性相比，具有較大的特殊性：一是資金來源穩(wěn)定但是單一。住房公積金繳存的強(qiáng)制性使得住房公積金的流動性資金來源較為穩(wěn)定，但是除了繳存外，公積金沒有其他途徑獲得流動性資金；二是資金循環(huán)的封閉性。公積金的流轉(zhuǎn)呈現(xiàn)封閉性，其在自身內(nèi)部形成封閉環(huán)，只限于在房地產(chǎn)市場循環(huán)；三是資產(chǎn)流動性單一。主要體現(xiàn)在委托存款和委托貸款上，住房公積金流動性資產(chǎn)集中表現(xiàn)為委托存款；四是資金循環(huán)的區(qū)域分割性。由于實(shí)行實(shí)行屬地化管理模式，各設(shè)區(qū)市住房公積金管理中心獨(dú)立運(yùn)行，與商業(yè)銀行的管理模式顯著不同。

2.屬地化管理模式下帶來的流動性風(fēng)險(xiǎn)。以設(shè)區(qū)市為單位的屬地化管理模式，在我國特定時(shí)期的發(fā)展階段中，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。住房公積金管理中心在房地產(chǎn)市場內(nèi)部的封閉管理，可以有效地防止其他行業(yè)和地方的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，但同時(shí)這種管理體制也帶領(lǐng)了包括規(guī)模較小、資金供求沒有平衡機(jī)制、公積金投資渠道單一等一系列問題，這些問題的存在促進(jìn)了住房公積金資金流動性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（二）管理制度上產(chǎn)生的流動性風(fēng)險(xiǎn)

1.政府行政干預(yù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)行的住房公積金管理體制中，住房公積金管理機(jī)構(gòu)隸屬設(shè)區(qū)市人民政府。在實(shí)際工作中，政府為了推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，不時(shí)會出臺一些刺激房地產(chǎn)市場發(fā)展的政策，同時(shí)也要求當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)金融和公積金管理機(jī)構(gòu)出臺相應(yīng)配套政策支持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展。而公積金中心只有通過放寬貸款條件、提高貸款額度、延長貸款年限，甚至突破個(gè)貸使用率上限等措施加以響應(yīng)政府要求，這樣勢必影響了貸款質(zhì)量，造成不良率上升，部分貸款無法收回，從而產(chǎn)生了流動性風(fēng)險(xiǎn)。

2.委托代理制度可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。按照現(xiàn)行的制度安排，住房公積金管理中心的個(gè)人貸款業(yè)務(wù)是委托商業(yè)銀行進(jìn)行辦理。公積金中心支付給委托代理業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行一定的手續(xù)費(fèi)。受委托的商業(yè)銀行在辦理貸款業(yè)務(wù)過程中，只負(fù)責(zé)發(fā)放貸款，在貸款回收過程中，雖然對發(fā)生逾期的由雙方共同催收，但最終產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)生損失，則是由公積金中心來承擔(dān)，從而造成流動性的風(fēng)險(xiǎn)。

3.房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。前一時(shí)期，我國房地產(chǎn)市場發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，但隨著北上廣深等一線城市限購政策陸續(xù)出臺，我國房地產(chǎn)市場快速發(fā)展的勢頭有所放緩，而三、四線以下城市卻面臨去庫存的壓力。隨著各地刺激居民住房需求政策落地，又促使房地產(chǎn)市場再度升溫，造成公積金提取和貸款需求不斷上升，從而導(dǎo)致了流動性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

三、住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)防控對策

（一）建立流動性監(jiān)管體系

1.制定流動性預(yù)警預(yù)案。為預(yù)防和有效應(yīng)對住房公積金運(yùn)營過程中出現(xiàn)的資金流動性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障住房公積金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，公積金管理中心應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際制定流動性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案。當(dāng)管理中心日常的現(xiàn)金流入不足以滿足現(xiàn)金流出，且在盡可能動用可以變現(xiàn)的資產(chǎn)仍存在不能滿足現(xiàn)金流出的需要時(shí)，立即啟動相應(yīng)級別的應(yīng)急預(yù)案。

2.開展流動性監(jiān)測。公積金管理中心內(nèi)部設(shè)立流動性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測工作組，負(fù)責(zé)監(jiān)測、報(bào)告和組織執(zhí)行應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)處置決定。當(dāng)流動性風(fēng)險(xiǎn)接近或達(dá)到設(shè)定的預(yù)警線時(shí)，必須在規(guī)定的工作日內(nèi)向相應(yīng)層面的機(jī)構(gòu)報(bào)告流動性風(fēng)險(xiǎn)情況，并提出啟動相應(yīng)等次預(yù)案的書面報(bào)告。

3.加強(qiáng)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理。流動性風(fēng)險(xiǎn)是住房公積金運(yùn)作過程面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。住房公積金的流動性風(fēng)險(xiǎn)管理就是運(yùn)用流動資金管理工具和手段，時(shí)時(shí)對住房公積金運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)測并有效控制。

（二）嘗試探索推進(jìn)體制創(chuàng)新

1.同一管理中心內(nèi)部之間資金融通。由于縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，設(shè)區(qū)市管理中心內(nèi)各縣市管理部存在資金使用率不同的情況。有的縣市房地產(chǎn)市場活躍，貸款資金需求旺盛，而有的縣市使用率偏低，資金閑置較多。設(shè)區(qū)市管理中心可以通過內(nèi)部協(xié)商進(jìn)行資金的調(diào)劑使用，這樣既提高了資金使用效率又緩解了部分管理部流動性資金緊張的壓力。

2.不同管理中心展開異地貸款合作。在同一個(gè)省市，也存在資金使用率不同的情況，這就給不同管理中心之間跨區(qū)域展開貸款合作提供了條件。省一級公積金監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以制定相關(guān)政策，探索和鼓勵(lì)同一省市范圍內(nèi)公積金異地貸款合作，允許繳存職工在繳存地之外的購房所在地或戶籍所在地申請公積金貸款，以實(shí)現(xiàn)余缺互補(bǔ)。

（三）適時(shí)調(diào)整住房公積金相關(guān)政策

1.調(diào)整繳存政策。可以通過當(dāng)?shù)卣雠_有關(guān)提高公積金繳存比例、調(diào)整繳存基數(shù)上下限，以及擴(kuò)大住房公積金覆蓋面、加強(qiáng)歸集執(zhí)法力度等措施，提高住房公積金歸集額，從而做大城市住房公積金資金規(guī)模。

2.調(diào)整提取貸款政策。在流動性不足時(shí)，可以通過收緊提取和貸款政策，包括增設(shè)公積金提取、貸款條件，降低貸款最高額度，延長貸款連續(xù)繳存的準(zhǔn)入時(shí)限等，以減少公積金提取、貸款數(shù)量，從而減少資金流出。

（四）探索融資方法

1.“公轉(zhuǎn)商”貼息貸款。“公轉(zhuǎn)商”貼息貸款是指接受當(dāng)?shù)毓e金管理機(jī)構(gòu)委托，辦理住房公積金貸款業(yè)務(wù)的承辦銀行，按照公積金中心審批的個(gè)人住房公積金貸款額度，以其自有資金，先行向公積金貸款借款人發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款。該項(xiàng)貸款作為可置換貸款，由公積金中心按月對利差進(jìn)行貼息，待公積金中心資金寬裕時(shí)轉(zhuǎn)回為個(gè)人住房公積金貸款。

2.財(cái)政或銀行借款。住房公積金中心因階段性資金緊張，需要借入資金提高流動性，可由公積金中心向當(dāng)?shù)刎?cái)政或者商業(yè)銀行，以協(xié)商利率的形式借入資金，待公積金中心資金寬裕時(shí)歸還。

3.不同管理中心之間同業(yè)拆借。在省一級住房公積金監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織協(xié)調(diào)下，制定出臺相關(guān)政策，在全省范圍內(nèi)建立住房公積金資金余缺調(diào)劑機(jī)制。經(jīng)中心雙方協(xié)商一致，資金可以在不同公積金管理中心之間進(jìn)行拆借，以實(shí)現(xiàn)全省資金總體平衡，防止部分熱點(diǎn)區(qū)域發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)。

4.個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化。把住房公積金管理中心發(fā)放的個(gè)人住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為證券，然后在資本市場上向投資者出售這些證券。通過證券市場融通資金，用以發(fā)放新的個(gè)人住房貸款。

四、結(jié)束語

住房公積金流動性風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)有著一定的相似性，同時(shí)由于住房公積金制度性規(guī)定，又有其獨(dú)特性，而隨著住房公積金制度覆蓋面和資金規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，針對住房公積金的制度特點(diǎn)及其管理模式的特殊性，加強(qiáng)流動性風(fēng)險(xiǎn)防控研究就顯得十分迫切。當(dāng)前公積金管理中心應(yīng)加強(qiáng)對流動性風(fēng)險(xiǎn)的管理，完善監(jiān)測體系，創(chuàng)新工作方法，落實(shí)防控措施，切實(shí)有效地控制流動性風(fēng)險(xiǎn)。