【摘要】近年來,隨著金融危機對我國經(jīng)濟影響程度的進一步加深,國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)金融風險正快速向區(qū)域性金融風險滲透和集結(jié),對維護區(qū)域金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風險構(gòu)成較大威脅,本文擬以房地產(chǎn)金融風險為研究重點,探討構(gòu)建房地產(chǎn)金融風險防火墻體系的對策和建議。
【關鍵詞】金融穩(wěn)定 金融風險 房地產(chǎn)
本文以威海市房地產(chǎn)金融情況為實證樣本,通過對房地產(chǎn)業(yè)誘發(fā)金融風險的路徑傳導、識別方法及防火墻體系構(gòu)建等問題研究,提出防范區(qū)域房地產(chǎn)金融風險的對策。
一、房地產(chǎn)行業(yè)風險誘發(fā)區(qū)域金融風險的路徑傳導
(一)集中度風險傳遞
2014年末我國房地產(chǎn)開發(fā)資金70%以上來自銀行,房地產(chǎn)貸款余額17.37萬億元,是2004年的6.6倍;國民經(jīng)濟大行業(yè)分類中房地產(chǎn)業(yè)的貸款余額和占比排名均居榜首;加上鋼鐵、建材、家具等關聯(lián)行業(yè)貸款,房地產(chǎn)貸款規(guī)模更大、占比更高。
(二)關聯(lián)度風險傳遞
據(jù)對山東省30戶骨干房地產(chǎn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)調(diào)查,86%的房地產(chǎn)企業(yè)存在多渠道融資情況,除主要依賴銀行貸款外,民間、信托、債券、理財?shù)热谫Y種類均為房地產(chǎn)業(yè)的多項選擇。房地產(chǎn)業(yè)的高杠桿化經(jīng)營,極易因某環(huán)節(jié)資金鏈斷裂最終引發(fā)多米諾古牌效應。
二、構(gòu)建房地產(chǎn)金融風險防火墻體系擇優(yōu)路徑
(一)建立量化指標監(jiān)測(指標及閥值見表1)。
(二)進行風險壓力測試識別。
1.選取承壓模型變量(包括承壓變量和壓力因子)。選取房地產(chǎn)貸款不良貸款率(NPLR)為承壓對象、即承壓變量;選擇“房價(HP)、地區(qū)生產(chǎn)總值(GDP)、居民消費物價指數(shù)(CPI)、一年期貸款基準利率(IR)”等與房地產(chǎn)金融風險關聯(lián)度較高的數(shù)據(jù)作為風險壓力因子。測試對象為威海市房地產(chǎn)金融業(yè),樣本數(shù)據(jù)時間為2006~2014年32個季度。
2.進行實證檢驗分析。
①變量平穩(wěn)性檢驗
采用擴展的單位根檢驗法(ADF)對變量數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗,結(jié)果如表2所示,NPLR、GDP、CPI、HP、IR 的一階差分序列在5%的顯著性水平下都是平穩(wěn)的。
②變量協(xié)整檢驗
通過對NPLR、GDP、CPI、HP、IR等變量進行回歸,得到殘差序列resid。對新序列進行單位根檢驗,由表3檢驗結(jié)果可知,在5%的置信水平下,NPLR與GDP、CPI、HP、IR存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關系。
3.設置情景模式。將情景壓力測試模式設為輕度(房價下跌10%、利率上升27bp)、中度(房價下跌20%、利率上升54bp)和重度(房價下跌30%、利率上升108bp),分別選擇房價(HP)和利率(IR)作為主要壓力因子,假定GDP7%、CPI1.5%計算,代入回歸方程進行動態(tài)情景壓力測試,分別沖擊未來8期內(nèi)房地產(chǎn)不良貸款率的變化。
4.開展壓力測試。通過輕度、中度和重度情景壓力模式,分別計算出未來8期內(nèi)GDP、CPI、HP、IR以及DGDP、DCPI、DIR 、DGDP(-1)、DCPI(-1)、DIR(-1)相關數(shù)據(jù),帶入回歸方程(2)得到不同情景壓力下房價對不良率的沖擊結(jié)果(見表4、表5)及趨勢變化圖(見圖1)。
5.壓力測試結(jié)果分析。表5顯示,房價(HP)在輕度、中度和重度情景下對房地產(chǎn)不良貸款率沖擊分別在未來第3期、2期和1期末達到1%的橙色預警線,不良貸款率分別為1.011%、1.203%和1.075%;在第7期、4期和2期末達到1.5%的紅色預警線,分別為1.591%、1.793%和1.562%。通過上述壓力風險測試,監(jiān)管部門可對未來第3、2、1期的房地產(chǎn)金融風險作黃色預警;對未來第7、4、2期作紅色預警,并根據(jù)預警級別采取相應防范措施。
三、建立房地產(chǎn)金融風險防火墻體系建議
(一)構(gòu)建防范區(qū)域房地產(chǎn)金融風險長效監(jiān)測機制
對房地產(chǎn)行業(yè)及房地產(chǎn)金融指標進行監(jiān)測,將可能引發(fā)區(qū)域性金融風險的房地產(chǎn)風險消滅在萌芽狀態(tài)。
(二)定期開展區(qū)域房地產(chǎn)金融風險壓力測試
及時評估房地產(chǎn)業(yè)風險對區(qū)域金融風險的沖擊程度,對可能出現(xiàn)的金融風險及早防范。
(三)進一步加強房地產(chǎn)金融風險信息共享
加強職能部門的溝通和協(xié)調(diào),實現(xiàn)轄區(qū)房地產(chǎn)金融業(yè)信息共享,為防范區(qū)域性金融風險提供信息支撐。
(四)繼續(xù)加大對房地產(chǎn)金融業(yè)務的監(jiān)管力度
督促金融機構(gòu)認真執(zhí)行房貸政策,嚴格控制投機或投資性購房貸款需求,確保房地產(chǎn)金融安全。
作者簡介:吳勇(1971-)男,經(jīng)濟師,供職于中國人民銀行威海市中心支行。