劉　露，Majid Ghorbani,郭　海

(中國人民大學(xué) 商學(xué)院，北京　100872)

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轉(zhuǎn)型背景下國有企業(yè)的多元化動機研究
——以河南義煤集團(tuán)為例

劉露，Majid Ghorbani,郭海

(中國人民大學(xué) 商學(xué)院，北京100872)

對于處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下的國有企業(yè)而言，多元化是其應(yīng)對發(fā)展壓力的重要戰(zhàn)略選擇。但在“為什么要進(jìn)行多元化經(jīng)營”這一問題上，以往研究并沒有得出清晰的結(jié)論。本文認(rèn)為，深入考察國有企業(yè)多元化經(jīng)營的動機是解決現(xiàn)有研究爭議的一種重要途徑，因此基于我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的特殊情境，結(jié)合國企特點，采用案例研究方法，對我國國有企業(yè)的多元化動機進(jìn)行了考察。具體以河南義煤集團(tuán)為例，采用三角測量法，在對訪談和文檔資料進(jìn)行編碼分析的基礎(chǔ)之上，歸納了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下我國國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的主要動機。研究發(fā)現(xiàn)，義煤集團(tuán)的多元化受內(nèi)部和外部動機雙重驅(qū)動：內(nèi)部動機受利用資源稟賦、提升主業(yè)勢力、優(yōu)化資產(chǎn)組合、履行社會責(zé)任的驅(qū)動，而外部動機受響應(yīng)政府政策、應(yīng)對行業(yè)形勢的驅(qū)動。本文驗證了“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，相較于其他內(nèi)部動機，國有企業(yè)利用資源稟賦、提升主業(yè)勢力的多元化動機較強；相較于其他外部動機，國有企業(yè)響應(yīng)政府政策的多元化動機較強”這一命題，并在此基礎(chǔ)上提煉出了一個轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下國有企業(yè)多元化動機的綜合解析模型。

轉(zhuǎn)型經(jīng)濟； 國有企業(yè)；多元化動機； 案例研究

0　引　言

目前，我國企業(yè)面臨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的獨特生存和發(fā)展環(huán)境[1]。由于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是從計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟機制的變革[2]，所有權(quán)形式的多樣性是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟區(qū)別于成熟市場經(jīng)濟的重要特征，因而不同所有權(quán)形式的企業(yè)在戰(zhàn)略目標(biāo)、競爭戰(zhàn)略等方面都存在著顯著差異[3]。

國有企業(yè)曾為我國經(jīng)濟騰飛做出了巨大貢獻(xiàn)，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著中流砥柱的作用。國有企業(yè)與民營企業(yè)相比更是具有得天獨厚的政策優(yōu)勢，獲得了政府大量的傾斜性支持[4]。然而隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國有企業(yè)發(fā)展因自身的局限性遇到了許多問題，與民營企業(yè)相比，呈現(xiàn)出了缺乏市場敏感性、對外部環(huán)境變化應(yīng)對能力減弱等一系列問題[5]。因而在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，通過尋求有效的競爭戰(zhàn)略來應(yīng)對企業(yè)發(fā)展壓力對我國國有企業(yè)來說就顯得愈發(fā)迫切。

多元化戰(zhàn)略是企業(yè)重要的競爭戰(zhàn)略，多元化戰(zhàn)略的正確實施可以為企業(yè)發(fā)展提供新的思路[6]。因而迫于內(nèi)外發(fā)展壓力，許多企業(yè)紛紛采取多元化戰(zhàn)略來幫助企業(yè)增強競爭力、分散經(jīng)營風(fēng)險。但是關(guān)于企業(yè)尤其是國有企業(yè)“為什么進(jìn)行多元化經(jīng)營，而不進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營”這一問題，目前相關(guān)研究未得出一致的結(jié)論[7]?，F(xiàn)有研究存在以下兩個主要問題：一方面，這些研究多針對西方成熟市場中的企業(yè)[8]。由于我國企業(yè)處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟帶來的獨特制度背景之下，企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出了不同的情境特征[1]，尤其是與我國經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)的國有企業(yè)，其多元化經(jīng)營更是受到了諸多情境因素的影響，因而之前研究結(jié)論的普適性有待商榷。另一方面，學(xué)者們大多從多元化經(jīng)營帶來的績效方面進(jìn)行研究，得出的結(jié)論相互矛盾，無法準(zhǔn)確解釋多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的有效性[4]。王棟等認(rèn)為，多元化績效的差異與企業(yè)開展多元化的動機存在密切聯(lián)系[9]。因此，考察我國國有企業(yè)多元化經(jīng)營的動機對于解決現(xiàn)有研究爭議、更好地指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營都有重要意義。

針對以上研究缺口，本文試圖回答以下研究問題：轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動機有哪些？這些動機中哪些是最重要的動機？它們對多元化經(jīng)營的具體作用機制是什么？圍繞這些研究問題，本文提出一個有待驗證的命題：“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，相較于其他內(nèi)部動機，國有企業(yè)利用資源稟賦、提升主業(yè)勢力的多元化動機較強；相較于其他外部動機，國有企業(yè)響應(yīng)政府政策的多元化動機較強?！?/p>

國有企業(yè)自成立之初就具有與民營企業(yè)顯著不同的企業(yè)特征，如政府干預(yù)程度強、社會責(zé)任大等，這些顯著不同的企業(yè)特征在一定程度上會使得國有企業(yè)持有獨特的多元化動機。本文以河南省義馬煤業(yè)集團(tuán)(簡稱義煤集團(tuán))這一大型國有企業(yè)為研究對象，研究國有企業(yè)的多元化動機。由于多元化動機存在較難計量的問題，且大樣本的實證研究缺少條件[10]，因而本文選擇案例研究方法來進(jìn)行研究。除此之外，本文采用三角測量法，從多個數(shù)據(jù)來源(例如高管訪談、媒體報道、信息披露、公司網(wǎng)站和內(nèi)部文檔等)進(jìn)行案例分析，借助內(nèi)容編碼分析法，歸納出國有企業(yè)多元化動機的綜合解析模型，從而為研究企業(yè)多元化經(jīng)營提供新的研究積累。

1　文獻(xiàn)回顧

1965年，Ansoff提出企業(yè)多元化的概念[6]。自此之后，企業(yè)多元化這一概念便引起了學(xué)者們的極大興趣，在實踐領(lǐng)域也掀起了多元化經(jīng)營的熱潮，且已成為企業(yè)迅速擴張的重要模式[10]。具體而言，企業(yè)多元化是指擴大或進(jìn)入與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品線或市場完全不同的新市場的戰(zhàn)略[11-12]，是企業(yè)發(fā)展到一定階段為了尋求長期發(fā)展而采取的一種經(jīng)營戰(zhàn)略[1，13-14]，已成為戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的重要研究主題[15-16]。

目前國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)多元化的研究主要集中在多元化的績效和動因這兩個方面[17]。有關(guān)企業(yè)多元化績效的研究一直是學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界關(guān)注的熱點問題[15，18-19]，目前學(xué)者已發(fā)現(xiàn)兩者之間具有倒U形關(guān)系[20-21]、正向關(guān)系[22]以及負(fù)向關(guān)系[23-24]，可以看出，目前學(xué)術(shù)界對兩者之間的關(guān)系尚未得出一致的結(jié)論[25]。

多元化動因是影響企業(yè)選擇多元化這一經(jīng)營模式、產(chǎn)生相應(yīng)經(jīng)營績效的重要因素[26]。20世紀(jì)60年代以來，管理學(xué)者在美國企業(yè)多元化浪潮興起的背景下，開始基于不同理論探討企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動因，主要代表理論有企業(yè)資源基礎(chǔ)觀、委托代理理論、市場勢力理論等。然而，Ramanujam 和Varadarajam指出，管理學(xué)者對多元化的衡量、多元化的價值傾注了極大的研究熱情，而對多元化動因的研究卻稍顯不足[27]。由于在多元化價值方面存在多元化折價和多元化溢價這一矛盾結(jié)論，單方面研究多元化價值或多元化所產(chǎn)生的績效結(jié)果并不能揭示出這一概念影響的本質(zhì)[8]。因而，深入探討刺激企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動因，要遠(yuǎn)比直接研究多元化價值或多元化對企業(yè)價值、績效的影響更有意義[9]。

企業(yè)的資源配置方式在很大程度上影響了企業(yè)通過多元化所實現(xiàn)的成長，因此很多學(xué)者從資源基礎(chǔ)觀出發(fā)來解釋企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動因[28]。持有該理論視角的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)是資源的集合體，合理地配置自身所具有的有價值的、稀缺的、難以模仿的以及不可替代的異質(zhì)性資源，才能使企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢，提高經(jīng)濟收益[29-30]。而多元化戰(zhàn)略作為配置資源的有效方式，作為企業(yè)剩余資源的配置活動[28]，建立在對異質(zhì)性資源的識別、開發(fā)、培育和提升的基礎(chǔ)上[31]，企業(yè)必須擁有一些必要的資源才能使多元化在經(jīng)濟上具有可行性。因此，多元化經(jīng)營受到企業(yè)自身資源的制約[28]。Penrose最早就運用資源基礎(chǔ)觀這一視角來解釋企業(yè)進(jìn)行跨行業(yè)經(jīng)營的動機[32-33]。Penrose認(rèn)為，隨著企業(yè)不斷成長，企業(yè)將逐漸積累資源和能力。如果在市場不完善的情況下，企業(yè)過剩的資源和能力不能在市場上交換，那么，企業(yè)就會考慮從企業(yè)內(nèi)部角度出發(fā)來充分利用這些資源和能力，便會考慮試圖通過多元化的方式來提高這些剩余資源的使用效率，因此進(jìn)一步導(dǎo)致了企業(yè)的多元化行為[33-34]；Teece在Penrose觀點的基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的本質(zhì)是希望利用多元化這一途徑來實現(xiàn)“范圍經(jīng)濟”[35]。為了充分利用自身資源和能力以獲取超額利潤，企業(yè)就會進(jìn)行多元化經(jīng)營。在國外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者也開始關(guān)注并探索企業(yè)的資源對多元化經(jīng)營所產(chǎn)生的影響。例如，車幼梅和龔小君運用事件研究法動態(tài)地檢驗了我國上市公司的資源稟賦對其多元化經(jīng)營方式選擇的影響，并指出企業(yè)需要充分考慮自身內(nèi)部資源的約束來進(jìn)行多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略決策[36]；楊棉之認(rèn)為企業(yè)可通過多元化經(jīng)營以形成內(nèi)部資本市場，從而促使企業(yè)的資源得到有效配置[37]；而徐斌則以數(shù)理方式，論證了企業(yè)可以通過多元化使專用性投資水平達(dá)到最優(yōu)[38]；鄒樹梁等研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部財務(wù)資源豐富的企業(yè)更傾向于多元化[34]。

在資源基礎(chǔ)觀的大框架內(nèi)，國內(nèi)外學(xué)者除了考慮企業(yè)所具有的資源和能力對多元化動因的影響外，也逐漸意識到資源柔性作為戰(zhàn)略柔性的一個重要分類，對刺激不同多元化動因的產(chǎn)生、提高企業(yè)多元化傾向的重要作用[9]。資源柔性可以用資源潛在用途的三個維度進(jìn)行描述[39]：(1)如果資源被利用的范圍擴大，如企業(yè)的資源既可用于開發(fā)、制造，也可用于分配和銷售時，企業(yè)的資源柔性就得以提高；(2)如果資源從某一用途轉(zhuǎn)變到其他用途的成本、難度較小時，則資源的柔性較大；(3)當(dāng)資源轉(zhuǎn)變到另一種可選用途所用的時間較少時，則資源的柔性較大。因此可以看出，企業(yè)的資源柔性增強了企業(yè)選擇多元化經(jīng)營的動機。特別是在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，絕大部分企業(yè)都面臨著資源短缺和市場環(huán)境快速多變的局面。如果充當(dāng)環(huán)境變化緩沖器的資源柔性程度越高，那么企業(yè)就越有能力來應(yīng)對不確定性因素的出現(xiàn)，也就越可能把資源投入到新的戰(zhàn)略用途中以降低風(fēng)險、獲取新的競爭優(yōu)勢[40]。因此從資源柔性的角度考察企業(yè)多元化動機在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟條件下十分必要。然而，由于企業(yè)多元化經(jīng)營的實質(zhì)是資源在不同行業(yè)間、相同行業(yè)的不同企業(yè)間以及同一產(chǎn)業(yè)鏈上處于不同位置企業(yè)之間的再分配[33]，特別是在我國這種市場機制、政府干預(yù)并存的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，單純從企業(yè)內(nèi)部資源稟賦來研究企業(yè)的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略選擇既缺少全面性，也缺少客觀性[34]。

與持資源基礎(chǔ)觀視角的學(xué)者不同，持委托代理理論視角的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)建立在管理者追求自我利益的基礎(chǔ)上，在兩權(quán)分離的情況下，經(jīng)理人與股東具有不同的利益目標(biāo)[41-44]。當(dāng)經(jīng)理人在企業(yè)的股權(quán)太小或企業(yè)股權(quán)過于分散時，那么就無法確保其行為會有利于企業(yè)的價值最大化這一目標(biāo)。由于企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營可以增加管理者薪酬[45]以及權(quán)力和聲譽[46]，可以確保管理者地位[47]以及通過降低公司風(fēng)險而減少管理者專有性人力資本的投資風(fēng)險[48]。因此，在西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟條件下，持該理論視角的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)管理層的機會主義傾向?qū)е铝似髽I(yè)多元化的擴張[34]。而在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，建立在委托代理理論基礎(chǔ)上的多元化動因研究則呈現(xiàn)出了獨特的研究思路。由于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家的外部強制性治理機制(例如產(chǎn)品市場、職業(yè)經(jīng)理人市場、公司控制權(quán)市場等)缺乏效率，公司的高管層往往傾向于進(jìn)行多元化經(jīng)營來鞏固自身地位和獲取更大報酬[49]。特別是對于那些由政府直接控股的國有企業(yè)，由于國有產(chǎn)權(quán)不可轉(zhuǎn)讓的性質(zhì)，企業(yè)自身的價值無法通過市場交易等手段得以體現(xiàn)。因此，對企業(yè)經(jīng)營者提升公司價值的激勵明顯不足。特別是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，由于地方保護(hù)主義、貿(mào)易壁壘、市場分割等問題的存在，對于那些試圖通過單一經(jīng)營以達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)來說并不容易，因此，涉足多個經(jīng)營領(lǐng)域試圖進(jìn)行多元化則成了擴大企業(yè)規(guī)模的有效方式。除此之外，由于大企業(yè)的經(jīng)理在個人收入、在職消費、社會地位等方面，都遠(yuǎn)超中小規(guī)模的公司[8]，因此企業(yè)的多元化經(jīng)營的動機常被看作是維護(hù)、提高管理者自身地位，而不是為了提高股東的利益[5]。

隨著多元化動因研究的不斷深入，國內(nèi)外學(xué)者試圖從市場勢力的角度研究企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動機，并逐漸發(fā)展出了市場勢力理論。該理論認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行多元化的原因在于獲得市場勢力[50]。市場參與者利用通過相互補貼等手段實現(xiàn)的集團(tuán)優(yōu)勢，來控制產(chǎn)品的價格、數(shù)量，創(chuàng)造超額利潤[34]。從本質(zhì)上看，該觀點認(rèn)為，多元化可增強企業(yè)自身的壟斷力量、促進(jìn)企業(yè)外部市場的內(nèi)部化。除此之外，該理論也認(rèn)為企業(yè)多元化經(jīng)營是因其擁有一種集團(tuán)力量，具體可體現(xiàn)在三方面：交叉補助(指企業(yè)利用某一市場的利潤去支持另一市場的掠奪性定價活動)、相互容忍(指競爭對手認(rèn)識到彼此的依賴性，因此競爭并不太激烈)、相互購買(指多元化企業(yè)間的業(yè)務(wù)關(guān)系阻止了較小競爭者的進(jìn)入活動)。在這一觀點下，企業(yè)進(jìn)行多元化，完全是市場競爭的需要，是基于競爭行為的一種反擊手段[51]。

然而，上述理論基本上遵循西方學(xué)者的研究范式[52]，更多地適用于西方成熟市場，適用于成熟市場經(jīng)濟下的企業(yè)，對于處于中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下的企業(yè)來說，由于市場經(jīng)濟環(huán)境和相關(guān)制度安排不完善、經(jīng)營者自利行為和政府干預(yù)等對多元化行為影響巨大，因此利用以上理論解釋公司的多元化行為可能缺乏解釋力[7-8，53]。因而近年來，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，很多學(xué)者也試圖利用制度理論、政府干預(yù)理論來為企業(yè)進(jìn)行多元化的動因?qū)で蠼忉孾54-55]。

持制度理論視角的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營會受到所處國家制度環(huán)境的影響[56-57]。一方面，由于正在進(jìn)行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的國家存在諸多制度空白(例如在產(chǎn)品、資本、勞動力、政府管制等方面)，因此對于實施多元化的企業(yè)而言，就可以通過內(nèi)部市場配置其優(yōu)勢，以達(dá)到彌補外部市場不完善、獲得較高收益的目的。由此可以看出，企業(yè)實施多元化是對制度不完善的一種重要補充[51]。另一方面，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟條件下市場機制的不完善也使得企業(yè)在很大程度上依賴于非市場資源的獲取。為了最大限度地使用資金、人才等通用資源，企業(yè)就會考慮采取多元化這一經(jīng)營方式來對不同行業(yè)進(jìn)行投資。由此可以看出，制度環(huán)境是影響企業(yè)多元化經(jīng)營的重要外部因素[4]。

進(jìn)一步而言，由于我國制度環(huán)境與西方國家具有較大差異，我國政府直接持有國有企業(yè)、國有控股公司的股份。在轉(zhuǎn)型背景下，通過干預(yù)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營，政府在很大程度上將自己的意愿轉(zhuǎn)移給企業(yè)，為實現(xiàn)自身目標(biāo)創(chuàng)造了條件[58-60]。雖然在市場經(jīng)濟改革的目標(biāo)下，政府的權(quán)力觸角將逐漸遠(yuǎn)離企業(yè)，但由于所處轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景的長期性，政府在很大程度上既有能力、也有動機將公共的治理目標(biāo)逐漸內(nèi)化到所控制的企業(yè)當(dāng)中[53，61]。例如，從性質(zhì)上看，地方政府既是行政機關(guān)，也是獨立的利益主體，具有發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟、擴大財政收入以實現(xiàn)地方政府目標(biāo)的壓力。因此，這一客觀壓力也使政府有動力干預(yù)地方企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展[53]。特別對于從計劃經(jīng)濟中逐步過渡而來的國有企業(yè)而言，政府仍然具有很強的影響力，在兩者的利益博弈過程中，政府在很大程度上會干預(yù)國有企業(yè)的戰(zhàn)略選擇或投資決策過程，引導(dǎo)其進(jìn)行多元化經(jīng)營，以實現(xiàn)擴大企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出達(dá)到最大化的目標(biāo)[10，13，25]。因此不少學(xué)者認(rèn)為企業(yè)多元化經(jīng)營是政府干預(yù)下的產(chǎn)物[8，25，62]。例如，陳信元和黃俊[8]、李強和劉善敏[63]發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，企業(yè)的多元化戰(zhàn)略與政府行為密切相關(guān)，特別是在地方政府對經(jīng)濟干預(yù)嚴(yán)重的地區(qū)，國有企業(yè)越明顯傾向于實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略[52]；孫自愿等的研究發(fā)現(xiàn)，受政府干預(yù)程度越高的企業(yè)，資源配置中的無形資源越豐裕，且無形資源與企業(yè)的多元化程度顯著正相關(guān)[33]；馬忠和劉宇利用構(gòu)造結(jié)構(gòu)方程模型，將政府干預(yù)、企業(yè)內(nèi)部資源一同放入到企業(yè)多元化經(jīng)營的研究中，發(fā)現(xiàn)那些財務(wù)資源、無形資源豐富的企業(yè)更容易進(jìn)行相關(guān)多元化經(jīng)營，并且那些受到政府干預(yù)較強的企業(yè)，其進(jìn)行多元化的傾向也更明顯，其程度也較高[4]；陳信元和黃俊通過數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)了政府直接控股的上市公司更傾向于進(jìn)行多元化經(jīng)營，并且其進(jìn)行多元化的程度與政府干預(yù)經(jīng)濟的程度呈正相關(guān)[8]；關(guān)鍵和李偉斌通過考察2004年至2006年623家中國A股上市公司的數(shù)據(jù)，實證檢驗了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)、地方政府干預(yù)是影響我國企業(yè)多元化行為的重要制度因素[64]；袁玲和高巍婷以2004年至2008年的國有上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)政府干預(yù)程度越高的公司多元化程度越高，且市場化程度和政府控制層級越低，兩者之間的關(guān)系越顯著[65]。

與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)與政府的關(guān)系更為密切，在資源配套(包括銀行借款)[66-69]、行業(yè)準(zhǔn)入方面獲得的政策傾斜為企業(yè)實施多元化提供了基礎(chǔ)[4]。但是，作為行政管理者，政府除考慮經(jīng)濟利益外，還要考慮其他社會目標(biāo)(例如增加福利、促進(jìn)平等、保持社會穩(wěn)定等)，因而，政府有動機通過主導(dǎo)控股公司經(jīng)營來履行相應(yīng)的社會責(zé)任[8，70]。例如，政府曾經(jīng)鼓勵國有企業(yè)積極參與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟建設(shè)，并進(jìn)行能源、交通等行業(yè)的投資[71]；在考慮企業(yè)職工的工資福利、家屬就業(yè)與安置的情況下，進(jìn)一步要求國有企業(yè)興辦一些與主業(yè)無關(guān)的“第三產(chǎn)業(yè)”和“福利工廠”等，與一般企業(yè)相比，國有企業(yè)在提供就業(yè)和解決失業(yè)方面具有關(guān)鍵的社會穩(wěn)定功能[72-73]。地方政府直接控制的上市公司對其政績有較大的影響，地方政府可以通過主導(dǎo)其控股公司的多元化行為來完成其政績目標(biāo)。例如，地方政府可以利用其控股企業(yè)的多元化來降低社會失業(yè)率[64-74]。因而從政府干預(yù)理論角度，政府將其多重目標(biāo)逐步內(nèi)化到國有企業(yè)的經(jīng)營決策中，進(jìn)一步增強了國有企業(yè)進(jìn)行多元化的動機[8]。

通過對以上相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，可以發(fā)現(xiàn)，盡管多元化動因方面的研究逐漸趨向成熟，從不同的角度有不同的理論加以解釋，但大多建立在西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟背景之下，而對于處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下的企業(yè)是否適用仍有待檢驗[7]。徐淑英、張志學(xué)提出全球管理知識要從在全新情境下針對具體情境的研究中獲得[75]。這就強調(diào)了針對具體情境進(jìn)行研究的重要性。對于處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的國有企業(yè)來說，其經(jīng)營活動受制度環(huán)境的影響更為顯著[5]。因而需要更有針對性、更系統(tǒng)地研究轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下我國國有企業(yè)“為什么要進(jìn)行多元化”這一重要問題。

2　研究設(shè)計與方法

由于案例研究方法特別適合解決“為什么”(Why)這類問題[76]，且該種方法也是基于定性證據(jù)進(jìn)行理論建模的最佳方法之一[77]，所以本文圍繞“國有企業(yè)為什么要進(jìn)行多元化”這一問題采用案例研究的分析步驟來進(jìn)行研究，從而檢驗前文所提出的研究命題。

2.1案例選擇

案例選擇是案例研究的重要基礎(chǔ)，選擇一個好的案例對于研究者準(zhǔn)確把握現(xiàn)象和理論之間的關(guān)系十分重要[78]。這就需要在案例選擇方面，確定一套嚴(yán)格的選擇標(biāo)準(zhǔn)和篩選過程[79]，以確保案例滿足研究的典型性和代表性[78]，同時保證其適合發(fā)現(xiàn)和擴展構(gòu)念之間的關(guān)系[80]。秉承“研究方法的選擇要與研究主題相匹配”的原則，本文確定了4個標(biāo)準(zhǔn)：

第一，企業(yè)規(guī)模較大，最好是成立時間較長的大型國有企業(yè)。由于本文考察的是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下國有企業(yè)的多元化動機，且大型國有企業(yè)的成長歷程與宏觀經(jīng)濟形勢密切相關(guān)[5]，所以選擇大型國有企業(yè)更能體現(xiàn)出制度背景，符合具體的研究情境。

第二，企業(yè)實施多元化的時間較長。由于多元化是較為復(fù)雜的戰(zhàn)略選擇，需要融合多方面的考慮，且本文的研究立足于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟這一獨特背景，因而就需要案例企業(yè)在多元化方面具有較長的經(jīng)營時間，一方面便于了解案例企業(yè)在進(jìn)行多元化決策時的考慮，便于分析在較長時間內(nèi)案例企業(yè)多元化經(jīng)營情況。另一方面，較長期的多元化經(jīng)營，客觀上也積累了豐富的資料，便利了研究的開展。

第三，企業(yè)管理層相對穩(wěn)定，且最好是直接參與企業(yè)多元化的決策者，并對企業(yè)的多元化經(jīng)營有充分的認(rèn)識和深刻的理解。確立這一選擇標(biāo)準(zhǔn)，有助于研究小組運用訪談法挖掘出管理層所認(rèn)為的影響本企業(yè)做出多元化決策的重要因素，從而保證研究數(shù)據(jù)的充足性和準(zhǔn)確性，最終有利于實現(xiàn)本文的研究目的。

第四，企業(yè)信息系統(tǒng)開放，且透明度較高。較高的企業(yè)信息透明度，有助于研究小組針對案例企業(yè)多元化經(jīng)營動機收集相關(guān)的信息，同時也便于研究小組從多個數(shù)據(jù)來源對所得到的研究結(jié)果進(jìn)行相互驗證分析，更能保證研究結(jié)果的真實性和可行性。

根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)，本文選擇義煤集團(tuán)作為本文的研究對象。義煤集團(tuán)的前身義馬礦務(wù)局成立于1958年，是老牌的大型國有企業(yè)；義煤集團(tuán)成立的初衷是為當(dāng)時我國工業(yè)經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展提供能源支持，整個企業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟形勢息息相關(guān)；義煤集團(tuán)以煤炭開采起家，從1992年就開始進(jìn)行多元化經(jīng)營，已形成穩(wěn)定的以煤炭銷售、煤化工和鋁工業(yè)為主的三大主業(yè)，并兼營電力、物流、建材、房地產(chǎn)等其他非煤產(chǎn)業(yè)；義煤集團(tuán)的管理者對本企業(yè)多元化的發(fā)展歷程非常清楚，為數(shù)據(jù)的收集提供了重要支持；作為成立較早的國有企業(yè)，義煤集團(tuán)在信息披露方面具有較高的透明度，信息系統(tǒng)建設(shè)較為完善且開放程度較高，方便了數(shù)據(jù)的采集。因此，基于以上考慮，本文選取義煤集團(tuán)作為案例研究的對象。

2.2資料收集

為了在較大程度上提高案例研究結(jié)論的效度，本文使用Miles 和 Huberman所提出的三角測量法[80]，從多個數(shù)據(jù)來源進(jìn)行案例分析。本文通過正式訪談、非正式訪談、新聞媒體報道、公司內(nèi)部文檔以及案例企業(yè)專題視頻資料等多種資料來源，盡可能獲得準(zhǔn)確而詳實的信息[78]，并交叉驗證證據(jù)材料，形成穩(wěn)定的、有說服力的證據(jù)三角形[79]。

2.2.1正式訪談

本文的研究小組在2015年3月至8月期間，赴義煤集團(tuán)總部進(jìn)行多次調(diào)研。研究小組事先與被訪者進(jìn)行電話溝通，說明訪談的目的和內(nèi)容，預(yù)約訪談時間。之后與該企業(yè)的6位管理者逐一進(jìn)行了訪談(受案例企業(yè)訪談?wù)弑Ｗo(hù)隱私要求，本文不便透露被訪者的職位信息)。在此期間共進(jìn)行了15次半結(jié)構(gòu)化訪談，其中深度訪談5次、焦點訪談10次。

在深度訪談過程中，在征得被訪者同意之后，使用錄音筆對訪談進(jìn)行全程記錄。在訪談結(jié)束前，研究小組會適當(dāng)提出有針對性的問題，以確認(rèn)、補充某些重要內(nèi)容。每次深度訪談的平均時間約為60分鐘，且每次訪談都以調(diào)研札記的形式記錄。另外，按照Yin的建議[79]，在深度訪談后，研究小組按照案例研究方案中的一組問題進(jìn)行半結(jié)構(gòu)化和規(guī)范化的焦點訪談，目的是進(jìn)一步證實已確定的一些事件。每次焦點訪談的平均時間約為45分鐘，且同樣以調(diào)研札記的形式進(jìn)行記錄。參考Eisenhardt的建議[78]，研究小組在24小時內(nèi)對訪談筆記進(jìn)行整理和核對，并將筆記和錄音內(nèi)容全部輸入到電子文檔中。對于其中不確定或者缺失的信息，研究小組還通過電話與被訪者進(jìn)一步溝通，對有關(guān)信息進(jìn)行了確認(rèn)和補充。最終得到總計約為10萬字的訪談資料。

2.2.2非正式訪談

參照Hargadon和Sutton的方法[82]，研究小組在義煤集團(tuán)總部調(diào)研期間，盡可能地與該企業(yè)員工進(jìn)行非正式交流，以求從員工個人角度挖掘出對本文案例研究有關(guān)的重要信息。此外，研究小組在調(diào)研期間還參加了義煤集團(tuán)內(nèi)部召開的晨會和若干專項企業(yè)發(fā)展研討會，并與參會的部門領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行過一些簡短的交流，了解到了不少與多元化經(jīng)營有關(guān)的信息。每次的非正式訪談同樣以調(diào)研札記的形式進(jìn)行整理，最終得到3萬余字的訪談資料。

2.2.3文檔資料

考慮到案例研究的內(nèi)容分析如果完全依據(jù)分析內(nèi)部訪談，那么就無法克服被訪談?wù)邔Π咐髽I(yè)的情感影響與判斷偏差，因而得出的結(jié)論也將具有很大的偏差[83]。因此，為了獲取準(zhǔn)確且全面的資料，研究小組又收集了大量的文檔資料：通過百度等搜索引擎收集了行業(yè)內(nèi)報紙、網(wǎng)站等媒體關(guān)于義煤集團(tuán)多元化經(jīng)營的新聞報道15篇；通過案例企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)站收集了有關(guān)多元化經(jīng)營的相關(guān)文檔27篇，企業(yè)主題宣傳片等相關(guān)視頻資料3部，與多元化經(jīng)營有關(guān)的《義煤集團(tuán)新聞》5期，以及企業(yè)內(nèi)部定期發(fā)布的刊物《義馬礦工報》涉及多元化的文檔11篇。最終得到總計12萬余字的文檔資料。

2.3數(shù)據(jù)編碼

案例研究的數(shù)據(jù)分析是一個從大量的定性數(shù)據(jù)中提煉出主題的過程。數(shù)據(jù)分析的第一步就是要對有用的定性數(shù)據(jù)進(jìn)行編碼。有用的定性數(shù)據(jù)應(yīng)與案例研究的主題有關(guān)，且以一定意思表達(dá)的一段文字的形式分布在所收集的案例資料中。一段一定意思表達(dá)的文字就是一條條目，把條目按所表達(dá)的意思進(jìn)行歸類就是編碼[7]。本文運用Strauss的內(nèi)容編碼分析法對不同來源的數(shù)據(jù)進(jìn)行編碼[84]，并確立了數(shù)據(jù)編碼的三條基本規(guī)則。

第一，條目必須有明確的含義并且與本文的案例研究相關(guān)；對于訪談資料，同一人相同或相似的意思表達(dá)只計入1條條目；對于文檔資料，同一文檔相同或相似的意思表達(dá)只計入1條條目。

第二，編碼一致的條目方可進(jìn)入條目庫，對于意見不一致的條目經(jīng)研究小組討論后確定進(jìn)入條目庫或者剔除(剔除的維度包括管理者動機，條目數(shù)為10條)，并且在統(tǒng)計條目數(shù)時，不同來源的條目合并計算。

第三，在編碼過程中，如果發(fā)現(xiàn)前期編碼有不夠確切之處，或者有新的發(fā)現(xiàn)，經(jīng)研究小組討論后，對前期已完成的編碼進(jìn)行修正。

遵循以上數(shù)據(jù)編碼基本原則，本文對義煤集團(tuán)定性數(shù)據(jù)編碼的具體過程分為三步。

第一步，根據(jù)本文提出的研究命題把相關(guān)的條目分成6個類別，分別是：“資源稟賦”、“主業(yè)勢力”、“資產(chǎn)組合”、“社會責(zé)任”、“政府政策”和“行業(yè)形勢”。

第二步，對6個類別下的條目分別進(jìn)行編碼，提煉并歸納出子維度。參考已有的多元化研究文獻(xiàn)，研究小組先分別對6個類別下的條目進(jìn)行初次編碼，提出各自的子維度。隨后又對初次編碼的結(jié)果進(jìn)行討論，綜合所有成員的一致意見，確定6個類別下的子維度。最終得到“資源稟賦”子維度4個，分別是“利用礦產(chǎn)資源、利用開發(fā)能力、利用富余資本、利用資源柔性”；“主業(yè)勢力”子維度2個，分別是“獲取競爭優(yōu)勢、行業(yè)交叉補貼*行業(yè)交叉補貼是指企業(yè)利用在一個行業(yè)上獲得的利潤來支持其在另外一個行業(yè)實施掠奪性定價?！?；“資產(chǎn)組合”子維度2個，分別是“優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)、分散經(jīng)營風(fēng)險”；“社會責(zé)任”子維度3個，分別是“保障職工生活、擴大子弟就業(yè)、拉動地方經(jīng)濟”；“政府政策”子維度2個，分別是“利用優(yōu)惠政策*利用優(yōu)惠政策是指充分利用國家或地方政府出臺的一些優(yōu)惠政策，本文中的數(shù)據(jù)編碼以與案例企業(yè)有利的國家或地方政府出臺的產(chǎn)業(yè)政策為主。、規(guī)避政策限制*規(guī)避政策限制是指合法規(guī)避國家或者地方政府出臺的一些限制性政策，本文中的數(shù)據(jù)編碼以與案例企業(yè)不利的國家或地方政府出臺的產(chǎn)業(yè)政策為主?！?；“行業(yè)形勢”子維度2個，分別是“緩解供求矛盾、應(yīng)對行業(yè)競爭”。

第三步，最后經(jīng)過認(rèn)真的比對和審核，把各個類別下的子維度條目數(shù)相加就是主維度的條目數(shù)。

按照Eisenhardt和Graebner的建議[77]，本文以表格的形式對編碼結(jié)果進(jìn)行匯總，編碼結(jié)果統(tǒng)計如表1所示。

表1　基于資料來源的編碼結(jié)果統(tǒng)計

3　案例背景

義煤集團(tuán)是國有特大型煤炭企業(yè)，其前身義馬礦務(wù)局成立于1958年。經(jīng)過50多年的發(fā)展，義煤集團(tuán)已由當(dāng)時4個小煤窯組合的地方國有煤礦成長為目前擁有1個上市公司、12個分公司、10個全資子公司、15個控股公司、13個參股公司以及14個專業(yè)性機構(gòu)和4個籌建處的國有特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)。義煤集團(tuán)由開始時只有采煤一項業(yè)務(wù)逐步成長為一家擁有5萬多名員工，資產(chǎn)總額達(dá)411億元(截至2013年底)，圍繞煤炭業(yè)、化工業(yè)和鋁工業(yè)三大主業(yè)并舉，在發(fā)電、建材、房地產(chǎn)、物流等非煤產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展的中國500強企業(yè)，且先后被評為河南省最具影響力企業(yè)、中國節(jié)能減排功勛企業(yè)等。

1958年，經(jīng)過政府的嚴(yán)格審批，義馬礦務(wù)局由4個小煤窯組建而成，成了小型的地方國有煤礦，主要為當(dāng)時的工業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)原煤。1992年，在煤炭主業(yè)的基礎(chǔ)上，開始嘗試進(jìn)行多元化經(jīng)營。1997年12月，義馬礦務(wù)局改制為國有獨資義馬煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司。2004年，河南開祥電力實業(yè)股份有限公司、香港信原實業(yè)有限公司、義馬科億化工投資有限公司、義馬科爾化工投資有限公司合資組建河南開祥化工有限公司，注冊資金2.76億元，標(biāo)志著義煤集團(tuán)開始進(jìn)入煤化工產(chǎn)業(yè)，該公司目前主要生產(chǎn)甲醇、二甲醚等化工產(chǎn)品，經(jīng)過10多年的發(fā)展，該公司已成為河南煤化工生產(chǎn)的標(biāo)志性基地。2008年12月，經(jīng)國資委批準(zhǔn)，義馬煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司改制為義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司。2009年，義煤集團(tuán)開始投資建設(shè)鋁礦石深加工項目，先后成立了河南義翔鋁業(yè)公司、河南同人鋁業(yè)有限責(zé)任公司，標(biāo)志著義煤集團(tuán)開始進(jìn)入鋁工業(yè)。這些鋁業(yè)公司主要生產(chǎn)鋁合金產(chǎn)品，并精深加工高性能鋁合金板帶材，產(chǎn)品主要用于航空航天、高速鐵路、船舶、汽車等領(lǐng)域。

河南大有能源股份有限公司目前是義煤集團(tuán)旗下控股(持股84.71%)的上市公司，公司注冊資本金為人民幣8億元。該公司的成功上市標(biāo)志著義煤集團(tuán)開始通過資本市場融資和多年來的資金積累加速發(fā)展多元化。2011年義煤集團(tuán)與河南澠池華能集團(tuán)合資，總體參股25%，合資建設(shè)了大型電力生產(chǎn)項目。之后義煤集團(tuán)開始更多地進(jìn)入煤炭行業(yè)之外的其他行業(yè)如建材、物流、房地產(chǎn)等。義煤集團(tuán)的多元化經(jīng)營行業(yè)如表2所示。

表2　義煤集團(tuán)的多元化經(jīng)營行業(yè)

4　案例分析與發(fā)現(xiàn)

通過編碼，本文發(fā)現(xiàn)義煤集團(tuán)多元化經(jīng)營是以利用礦產(chǎn)資源、利用開發(fā)能力、利用富余資本、利用資源柔性為目的來發(fā)揮資源稟賦；以獲取競爭優(yōu)勢和實現(xiàn)行業(yè)交叉補貼為目的來提升主業(yè)勢力；以優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)和分散經(jīng)營風(fēng)險為目的來進(jìn)行資產(chǎn)組合；以保障職工生活、擴大子弟就業(yè)和拉動地方經(jīng)濟來履行社會責(zé)任；以利用優(yōu)惠政策和規(guī)避政府限制為目的來響應(yīng)政府政策；以緩解供求矛盾和應(yīng)對行業(yè)競爭為目的來應(yīng)對行業(yè)形勢?；诖耍疚牡玫搅肆x煤集團(tuán)多元化動機的6個主維度，分別是資源稟賦、主業(yè)勢力、資產(chǎn)組合、社會責(zé)任、政府政策和行業(yè)形勢。下文將詳細(xì)介紹義煤集團(tuán)多元化動機的主維度、子維度以及文檔和訪談資料中的典型條目。

4.1資源稟賦

企業(yè)資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為企業(yè)是資源的集合體，企業(yè)只有合理地配置其所擁有的有價值的、稀缺的、難以模仿的、不可替代的異質(zhì)性資源才能獲得競爭優(yōu)勢，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟收益[29]。因而該理論強調(diào)從企業(yè)自身資源的性質(zhì)和自身能力方面來解釋多元化動機[4]。同時，該理論還強調(diào)在擁有豐富資源的基礎(chǔ)上也要注意企業(yè)所具有的資源特征，因為獨特的資源特征對于管理者產(chǎn)生多元化動機、促使其進(jìn)行多元化選擇具有重要的刺激作用[9]。本文依據(jù)Chatterjee和Wernerfelt將企業(yè)資源進(jìn)行有形資源、無形資源和財務(wù)資源的三種分類[85]，通過對義煤集團(tuán)數(shù)據(jù)資料的分析，提煉出了“資源稟賦”這一主維度，同時對應(yīng)三種資源類型，又進(jìn)一步提煉出了“利用礦產(chǎn)資源”、“利用開發(fā)能力”和“利用富余資本”這三個子維度。

需要指出的是，除以上三個子維度外，與資源稟賦密切相關(guān)的另一個概念就是資源柔性。資源柔性是戰(zhàn)略柔性的主要表現(xiàn)形式之一[39]，在充分利用企業(yè)資源、填補資源缺口的基礎(chǔ)上，資源柔性增強了企業(yè)對市場變化的動態(tài)適應(yīng)能力，并且通過刺激不同多元化動機的產(chǎn)生，提高了企業(yè)相關(guān)多元化和無關(guān)多元化的傾向[9]。因而資源柔性對于處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟下的企業(yè)來說尤為重要，它幫助企業(yè)靈活地應(yīng)對資源稀缺、市場競爭等問題，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展提供條件。因此本文認(rèn)為將“利用資源柔性”提煉為另一個子維度既具有研究的必要性，也符合研究的具體情境。資源稟賦的編碼結(jié)果如表3所示。

表3　資源稟賦的編碼結(jié)果

注：表中的M是英文Motivation的縮寫。

通過對“資源稟賦”這一主維度的編碼分析，發(fā)現(xiàn)：義煤集團(tuán)的多元化建立在豐富礦產(chǎn)資源的基礎(chǔ)之上，豐富的煤鋁礦產(chǎn)儲量為多元化提供了可能；較強的煤炭資源柔性擴大了資源的使用范圍、降低了轉(zhuǎn)換成本，促進(jìn)了多元化動機的產(chǎn)生；義煤集團(tuán)作為國有企業(yè)，在資金獲得方面與民營企業(yè)相比更具優(yōu)勢，且多年的煤炭經(jīng)營為企業(yè)積累了雄厚的資本，為企業(yè)進(jìn)行多元化提供了條件；相比之下，利用開發(fā)能力對義煤集團(tuán)多元化動機產(chǎn)生的影響較小，主要原因在于義煤集團(tuán)多元化經(jīng)營的技術(shù)關(guān)聯(lián)性較小，開發(fā)能力的適用性較弱，因而此維度對多元化動機的前導(dǎo)作用不明顯。

4.2主業(yè)勢力

主業(yè)勢力指企業(yè)在其主營業(yè)務(wù)所獲得的地位和影響力。一般而言，企業(yè)在進(jìn)行多元化經(jīng)營之前都有一定的主業(yè)，通過對主業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，企業(yè)積累了一定的資金，獲得了一定的市場，在行業(yè)內(nèi)也贏得了一定的地位?？傮w來說，主業(yè)勢力對多元化動機具有兩方面影響：一方面，良好的主業(yè)經(jīng)營為企業(yè)進(jìn)行多元化提供了必要的資金、市場等資源，為其發(fā)展提供了支撐[4]；另一方面，企業(yè)通過開展其他經(jīng)營項目，利用在其他行業(yè)獲得的資金、市場等優(yōu)勢來進(jìn)一步緩解主營業(yè)務(wù)面臨的壓力，進(jìn)一步鞏固和擴大了主業(yè)勢力[7]。因此主業(yè)經(jīng)營狀況的好壞影響了企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動機?；诖耍疚耐ㄟ^對數(shù)據(jù)的編碼分析，提煉出了“主業(yè)勢力”這一主維度和“獲取競爭優(yōu)勢”、“行業(yè)交叉補貼”子維度。主業(yè)勢力的編碼結(jié)果如表4所示。

表4　主業(yè)勢力的編碼結(jié)果

通過對“主業(yè)勢力”這一主維度的編碼分析，發(fā)現(xiàn)：義煤集團(tuán)十分看重煤炭主業(yè)，在其他行業(yè)的探索很大程度上都是為了鞏固煤炭主業(yè)。在這一主維度中，發(fā)現(xiàn)“獲取競爭優(yōu)勢”的動力要顯著大于“行業(yè)交叉補貼”，其主要原因在于：煤炭主業(yè)目前面臨著內(nèi)外壓力，市場競爭激烈，企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資可進(jìn)一步幫助煤炭主業(yè)應(yīng)對壓力，獲取競爭優(yōu)勢；在實現(xiàn)行業(yè)交叉補貼方面，雖然進(jìn)入其他行業(yè)幫助煤炭主業(yè)降低了成本，提高了煤炭附加值，便利了企業(yè)參與市場競爭，但該子維度對義煤集團(tuán)多元化動機的影響不太顯著。

4.3資產(chǎn)組合

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動無時無刻不伴隨著風(fēng)險。一般而言，企業(yè)面臨的風(fēng)險有兩種，一種是系統(tǒng)性風(fēng)險，一種是非系統(tǒng)性風(fēng)險。前者無法通過資產(chǎn)的多樣化得以消除，而后者則可以通過有效的資產(chǎn)組合得以減弱甚至消除。因此有效進(jìn)行資產(chǎn)組合已成為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要途徑。由于經(jīng)營單一項目往往風(fēng)險較大[86]，且企業(yè)不可能在一個行業(yè)內(nèi)無限度地做大，企業(yè)要想獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展就必須進(jìn)行多元化經(jīng)營，通過多元化來有效地優(yōu)化資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)，分散經(jīng)營風(fēng)險[5]。本文通過對數(shù)據(jù)的分析，提煉出了“資產(chǎn)組合”這一主維度以及“優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)”、“分散經(jīng)營風(fēng)險”子維度。資產(chǎn)組合的編碼結(jié)果如表5所示。

表5　資產(chǎn)組合的編碼結(jié)果

通過對“資產(chǎn)組合”這一主維度的編碼分析，發(fā)現(xiàn)：“分散經(jīng)營風(fēng)險”子維度要比“優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)”子維度對義煤集團(tuán)多元化經(jīng)營的推動作用更明顯。其原因主要在于：像義煤集團(tuán)這類老牌的國有企業(yè)，由于先前經(jīng)營項目比較單一，資產(chǎn)組合未得到有效的配置，所面臨的風(fēng)險也隨著內(nèi)外環(huán)境的變化而日益增大，因而分散經(jīng)營風(fēng)險對處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下的義煤集團(tuán)來說尤為重要；而正如義煤集團(tuán)一位高管所說：“目前，義煤集團(tuán)的資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)矛盾不大，尚能支持企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，但如果面臨更大的發(fā)展壓力，那么目前的組合結(jié)構(gòu)就必須得到升級優(yōu)化?！彼裕皟?yōu)化組合結(jié)構(gòu)”子維度在推動義煤集團(tuán)進(jìn)行多元化方面的作用較小。

4.4社會責(zé)任

與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)和政府關(guān)系更為密切，享受了諸多有利的特權(quán)[5]。但由于企業(yè)性質(zhì)的特殊性，國有企業(yè)在享有相關(guān)特權(quán)的同時也必然承擔(dān)著許多社會責(zé)任，而這些社會責(zé)任在很大程度上又來自于政府社會目標(biāo)的干預(yù)[26]。由于大多數(shù)國企成立時間較長，且很大一部分是從計劃經(jīng)濟時代發(fā)展而來，獨特的時代背景下拉動地方經(jīng)濟的重要使命使得國有企業(yè)擁有大量富余的勞動力，但隨著經(jīng)濟條件的變化，富余的勞動力成了國有企業(yè)發(fā)展的一大限制，所以對富余勞動力的有效安置則成為了國有企業(yè)需要考慮的重要問題。多元化經(jīng)營作為一種將過剩員工重新安排給企業(yè)新業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)的重要戰(zhàn)略選擇，通過將富余勞動力安置到其他行業(yè)，既在一定程度上保障了職工生活，穩(wěn)定了職工收入，也履行了拉動地方經(jīng)濟的責(zé)任[26]。通過對數(shù)據(jù)的編碼分析，本文提煉出了“社會責(zé)任”主維度，以及“保障職工生活”、“擴大子弟就業(yè)”和“拉動地方經(jīng)濟”子維度，社會責(zé)任的編碼結(jié)果如表6所示。

表6　社會責(zé)任的編碼結(jié)果

通過對“社會責(zé)任”這一主維度的編碼分析，發(fā)現(xiàn)：對于義煤集團(tuán)這樣的大型國有企業(yè)，履行社會責(zé)任對于企業(yè)多元化經(jīng)營具有重要的推動作用，并且“保障職工生活”相較于其他維度成了義煤集團(tuán)進(jìn)行多元化經(jīng)營的重要考慮因素，這與民營企業(yè)在多元化經(jīng)營動機方面具有顯著差異。正如義煤集團(tuán)新聞中所提到的：“義煤集團(tuán)不單單是一個企業(yè)，它還是一個家。義煤集團(tuán)的存在還應(yīng)該給以靠它為生的職工一份穩(wěn)定的工作，煤炭行業(yè)不景氣難不倒我們，我們還可以通過進(jìn)入其他行業(yè)來為我們的職工增加收入，保障生活，為職工子弟創(chuàng)造就業(yè)崗位?！边@就進(jìn)一步印證了國有企業(yè)的自身社會責(zé)任對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展方向的影響。

4.5政府政策

政策環(huán)境作為影響企業(yè)發(fā)展的宏觀因素之一，對企業(yè)經(jīng)營方向具有重要影響[26]。對于與政府關(guān)系非常密切的國有企業(yè)來說，一方面，其經(jīng)營方向在很大程度上受到政策的支持，享受政府政策的優(yōu)惠；另一方面，企業(yè)的經(jīng)營活動又受到相關(guān)政府政策的限制，必須按照政策要求安排生產(chǎn)經(jīng)營活動。對于義煤集團(tuán)這種以煤炭開采起家的國有企業(yè)，其經(jīng)營發(fā)展一方面受到政府的扶持政策優(yōu)惠，得到能源開采政策的支持；另一方面又受到政府制定的工業(yè)污染防治政策的影響，需要調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來為自身謀求可持續(xù)發(fā)展的空間。因而，在政府政策方面，利用有利政策和規(guī)避政策限制就顯得格外重要。通過對數(shù)據(jù)的編碼分析，本文提煉出了“政府政策”這一主維度以及“利用優(yōu)惠政策”、“規(guī)避政府限制”子維度，政府政策的編碼結(jié)果如表7所示。

通過對“政府政策”這一主維度的編碼分析，發(fā)現(xiàn)：“規(guī)避政策限制”維度對義煤集團(tuán)進(jìn)行多元化經(jīng)營的影響要顯著大于“利用優(yōu)惠政策”這一維度。究其原因主要與當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展形勢有關(guān)，從國家提倡的又快又好發(fā)展到又好又快發(fā)展，國家在資源結(jié)構(gòu)調(diào)整方面制定了一系列支持環(huán)保新能源、提高資源利用效率的政策，這必然給義煤集團(tuán)這類資源型企業(yè)的發(fā)展做出了限定。因而為了響應(yīng)政府保護(hù)環(huán)境，凈化大氣等一系列政府環(huán)保措施的限制，義煤集團(tuán)就必須調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)，通過進(jìn)入其他行業(yè)來規(guī)避政策限制，這就推動了多元化動機的產(chǎn)生。而在“利用優(yōu)惠政策”維度，義煤集團(tuán)得到的政策支持多來自國家對大型國有企業(yè)的扶持，在義煤集團(tuán)進(jìn)行多元化方面的作用較小。

表7　政府政策的編碼結(jié)果

4.6行業(yè)形勢

與宏觀政策環(huán)境相比，行業(yè)整體形勢的好壞對企業(yè)的經(jīng)營方向會產(chǎn)生更為直接的影響。特別是對處于成熟行業(yè)的企業(yè)來說，行業(yè)形勢對企業(yè)的影響更為顯著[5]。由于不同行業(yè)的發(fā)展機會存在著極大的差異，新興行業(yè)面臨著更多的發(fā)展機遇，并有極大的市場空間供企業(yè)開發(fā)；而處于衰退或已經(jīng)成熟行業(yè)里的企業(yè)，在本行業(yè)內(nèi)的發(fā)展空間已經(jīng)有限，且隨著行業(yè)消化能力的減弱，供求矛盾日益增大，為了有效地應(yīng)對日益激烈的行業(yè)競爭，企業(yè)會想方設(shè)法地從成熟行業(yè)逐步轉(zhuǎn)移，這樣就使得企業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)以謀求可持續(xù)發(fā)展。通過對數(shù)據(jù)的編碼分析，本文提煉出了“行業(yè)形勢”這一主維度和“緩解供求矛盾”、“應(yīng)對行業(yè)競爭”子維度，行業(yè)形勢的編碼結(jié)果如表8所示。

表8　行業(yè)形勢的編碼結(jié)果

通過對“行業(yè)形勢”這一主維度的編碼分析，發(fā)現(xiàn)：行業(yè)的整體形勢在影響義煤集團(tuán)做出多元化決策時的推動作用較大，且“緩解供求矛盾”維度要比“應(yīng)對行業(yè)競爭”維度的推動作用更明顯。其主要原因在于：隨著我國煤炭行業(yè)進(jìn)入成熟期，煤炭市場供求矛盾愈發(fā)突出，以煤炭開采為主業(yè)的大型企業(yè)都面臨著庫存過多、銷售困難的問題。為了扭轉(zhuǎn)虧損局面，煤炭企業(yè)希望通過采取多元化這一非直接競爭手段來緩解供求矛盾、實現(xiàn)庫存煤炭的轉(zhuǎn)化，這也在一定程度上加劇了行業(yè)競爭，使之愈演愈烈。所以相對而言，“緩解供求矛盾”維度從企業(yè)自身出發(fā)，要比“應(yīng)對行業(yè)競爭”維度更被義煤集團(tuán)所看重。

4.7綜合的概念模型

基于所獲得案例企業(yè)的調(diào)查資料，并按照Eisenhardt和Graebner的建議[77]，在本文所提出的各因素之間的關(guān)系及其潛在的因果邏輯鏈的基礎(chǔ)之上，本文提出了一個綜合的概念模型，即國有企業(yè)多元化動機的綜合解析模型，如圖1所示。具體而言，國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的動機一般可以從內(nèi)在動機和外在動機兩方面進(jìn)行分析。

圖1　國有企業(yè)多元化動機綜合解析模型Fig.1　Comprehensive analytical model of SOE’s diversification motivation

(1)從內(nèi)在動機來看，資源稟賦、主業(yè)勢力、資產(chǎn)組合和社會責(zé)任這些維度構(gòu)成了國有企業(yè)多元化經(jīng)營的重要內(nèi)在動機。國有企業(yè)，尤其是成立時間較早的老牌國有企業(yè)，大多是依托豐富的資源發(fā)展起來的，對資源的利用成了企業(yè)經(jīng)營的重要動力，企業(yè)的主業(yè)勢力逐步明朗；隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，在利用資源稟賦和發(fā)揮主業(yè)勢力的同時，國有企業(yè)需要優(yōu)化資產(chǎn)組合以提升其競爭優(yōu)勢，降低經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)更大經(jīng)營發(fā)展利益；而與民營企業(yè)不同，盡管國有企業(yè)在自身的發(fā)展過程中受到國家政策的大力支持，但也相應(yīng)地承擔(dān)著穩(wěn)定當(dāng)?shù)亟?jīng)濟、擴大就業(yè)機會等重要的社會責(zé)任，在這些資源、競爭、風(fēng)險以及責(zé)任動力的推動下，國有企業(yè)意識到了開展多元化經(jīng)營的重要性，形成了進(jìn)行多元化經(jīng)營的內(nèi)在動機。

(2)從外在動機來看，國有企業(yè)的經(jīng)營也受到外在因素的影響。國有企業(yè)由于自身國有的本質(zhì)特點，來自政府政策的支持較民營企業(yè)更為明顯，特別是能源性質(zhì)的國有企業(yè)，在當(dāng)前提倡節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)的政策大環(huán)境之下，必須調(diào)整自身的經(jīng)營活動以適應(yīng)政府的政策要求；除此之外，國有企業(yè)也受到所處行業(yè)形勢的重要影響，面對日益激烈的競爭環(huán)境，國有企業(yè)應(yīng)對行業(yè)形勢調(diào)整自身經(jīng)營的動機日益明顯。

5　研究總結(jié)

5.1研究結(jié)論

本文通過對義煤集團(tuán)案例的編碼分析和理論建模，主要得出以下結(jié)論：

第一，發(fā)揮資源稟賦、提升主業(yè)勢力、優(yōu)化資產(chǎn)組合和履行社會責(zé)任是國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的內(nèi)部動因。利用礦產(chǎn)資源、利用開發(fā)能力、利用富余資本以及利用資源柔性為國有企業(yè)多元化提供了資源動力；獲取競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)行業(yè)交叉補貼的考慮為國有企業(yè)多元化提供了競爭動力；優(yōu)化資產(chǎn)組合、分散經(jīng)營風(fēng)險的迫切愿望為國有企業(yè)多元化提供了風(fēng)險動力，而保障職工生活、擴大子弟就業(yè)、拉動地方經(jīng)濟的現(xiàn)實要求為國有企業(yè)多元化提供了責(zé)任動力。需要指出的是，在多次正式、非正式訪談以及大量文檔資料分析的基礎(chǔ)之上，本文發(fā)現(xiàn)，利用資源稟賦、提升主業(yè)勢力這兩個內(nèi)在動機在資料分析得到的條目中所占的比重較大，結(jié)合具體內(nèi)在動機的實際含義，資源稟賦是義煤集團(tuán)這類能源型國有企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營發(fā)展的重要基礎(chǔ)，為其他經(jīng)營活動的開展提供資源支持；在與訪談?wù)哌M(jìn)行正式訪談的過程中，其多次談到鞏固現(xiàn)有煤炭產(chǎn)業(yè)競爭力的重要意義，通過開展其他經(jīng)營活動，拉動煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步增強自身的競爭優(yōu)勢。而與企業(yè)發(fā)揮資源稟賦和提升主業(yè)勢力兩方面的多元化經(jīng)營動機相比，優(yōu)化資產(chǎn)組合和履行社會責(zé)任起到的內(nèi)在推動作用則較弱。通過分析，本文發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化資產(chǎn)組合和履行社會責(zé)任動機的有效實施，建立在企業(yè)自身資源稟賦充分發(fā)揮、主業(yè)勢力得到增強的有效支撐之上，沒有較強的資源稟賦和主業(yè)勢力做支撐，企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)有效組合、社會責(zé)任切實承擔(dān)的內(nèi)在動機將會受到削弱或影響，因此，與后者相比，諸如義煤集團(tuán)這樣的國有企業(yè)會更多地從發(fā)揮資源稟賦、提升主業(yè)勢力出發(fā)開展多元化經(jīng)營。

第二，響應(yīng)政府政策、應(yīng)對行業(yè)形勢是國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的外部動因。利用優(yōu)惠政策、規(guī)避政策限制的現(xiàn)實需要為國有企業(yè)多元化提供了政策動力；緩解供求矛盾、應(yīng)對行業(yè)競爭的外在壓力為國有企業(yè)多元化提供了行業(yè)動力。需要指出的是，由于像義煤集團(tuán)這樣的老牌能源型國有企業(yè)，長期以來的經(jīng)營發(fā)展在很大程度上受到了國家政策的影響和政府的干預(yù)，其對國家政策的敏感性較強。出于自身的國有本質(zhì)屬性，義煤集團(tuán)必須響應(yīng)政府政策號召、規(guī)避自身發(fā)展與政府政策的矛盾以實現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，因此多元化經(jīng)營活動的開展則為該企業(yè)響應(yīng)政府政策、規(guī)避政策限制提供了機會。而與響應(yīng)政府政策相比，應(yīng)對行業(yè)形勢所產(chǎn)生的外在動機推動力則沒有響應(yīng)政府政策所帶來的外在動機推動力更強。具體原因在于，由于義煤集團(tuán)屬于國有企業(yè)，在企業(yè)的發(fā)展過程中受到國家有關(guān)政策的保護(hù)，在企業(yè)競爭中相比于民營企業(yè)受到的行業(yè)競爭沖擊得到了一定程度上的緩解，出于自身的國有屬性和政府的相關(guān)保護(hù)使得國有企業(yè)從應(yīng)對行業(yè)形勢出發(fā)來進(jìn)行多元化經(jīng)營的外在動機力量較弱，因此，國有企業(yè)受到響應(yīng)政府政策進(jìn)行多元化經(jīng)營的外在動機推動力更為強烈。

通過對大量訪談資料和文檔資料的編碼分析后可以看出，義煤集團(tuán)作為大型國有企業(yè)，以其獨特的企業(yè)特征在多元化動機方面展現(xiàn)出了特殊的經(jīng)營動機。通過編碼分析，本文驗證了一開始提出的命題：“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，相較于其他內(nèi)部動機，國有企業(yè)利用資源稟賦、提升主業(yè)勢力的多元化動機較強；相較于其他外部動機，國有企業(yè)響應(yīng)政府政策的多元化動機較強”，并且得到的結(jié)論也符合當(dāng)前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟所具有的獨特情景特征。通過進(jìn)一步對義煤集團(tuán)的研究，本文提出了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟條件下，國有企業(yè)多元化動機綜合解析模型。

5.2研究價值

國內(nèi)外學(xué)者如姚錚和金列、Montgomery、Lu等普遍認(rèn)為，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟條件下，企業(yè)資源基礎(chǔ)觀、委托代理理論、市場勢力理論能夠解釋企業(yè)多元化經(jīng)營的動機[7，87-88]；而針對處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟條件下的企業(yè)，大多數(shù)學(xué)者從制度理論、政府干預(yù)理論出發(fā)來探討其進(jìn)行多元化經(jīng)營的動因[55，89]。賈良定等的研究成果表明，中國情境下的企業(yè)更注重從資源、資產(chǎn)組合兩個角度來考慮實施多元化經(jīng)營[90]。這與本文通過對13萬字的訪談資料和12萬字的文檔資料編碼分析得到的結(jié)論存在共性，但也具有差異。共性在于都得到了企業(yè)資源這一維度對企業(yè)多元化動機的基礎(chǔ)作用，但本文關(guān)于多元化動機的研究結(jié)論與之前學(xué)者的研究結(jié)論有5個重要的區(qū)別。

第一，本文認(rèn)為義煤集團(tuán)采取多元化經(jīng)營、進(jìn)入其他行業(yè)的一個重要考慮就是希望鞏固并做強自己的主業(yè)——煤炭銷售。煤炭行業(yè)作為戰(zhàn)略性能源行業(yè)，物質(zhì)資源、財務(wù)資源和無形資源的豐裕程度嚴(yán)重制約著煤炭企業(yè)多元化的路徑選擇。由于煤炭資源是義煤集團(tuán)創(chuàng)立的基石，但由于遇到發(fā)展瓶頸，企業(yè)希望通過多元化經(jīng)營來緩解煤炭主業(yè)經(jīng)營的壓力，可以進(jìn)一步提升主業(yè)勢力，保存企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的影響力和地位，這對于像義煤集團(tuán)這樣的老牌國有企業(yè)來說是非常重要的。

第二，本文提煉出了“社會責(zé)任”這一特殊維度。與民營企業(yè)不同，也區(qū)別于西方成熟市場上的企業(yè)，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中各種社會矛盾較為突出的情境下，在政府的干預(yù)下，義煤集團(tuán)這樣的國有企業(yè)不僅承擔(dān)著拉動地方經(jīng)濟的任務(wù)，也履行著保障職工生活、擴大子弟就業(yè)的社會責(zé)任，因此就需要義煤集團(tuán)在面對不利形勢的情況下，適時地實行多元化經(jīng)營，創(chuàng)造就業(yè)機會，保障職工收入。通過文獻(xiàn)回顧，本文發(fā)現(xiàn)，將“社會責(zé)任”這一重要維度與國有企業(yè)尤其是諸如義煤集團(tuán)這樣的能源企業(yè)相結(jié)合進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少，本文細(xì)致分析出“社會責(zé)任”這一維度對于推動國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的重要推動作用。

第三，本文得出的“政府政策”維度也是推動義煤集團(tuán)進(jìn)行多元化經(jīng)營的重要維度。義煤集團(tuán)作為大型國有企業(yè)，與民營企業(yè)相比，其經(jīng)營發(fā)展在很大程度上受到了政府的干預(yù)，受到了政府優(yōu)惠政策和限制政策的影響，對政府政策尤為敏感。特別是，作為我國的基礎(chǔ)性資源，煤炭資源的國有性質(zhì)，決定了煤炭類企業(yè)的經(jīng)營活動必然受到政府的規(guī)制，因此煤炭企業(yè)的資源配置和多元化安排必然會具有濃厚的政治色彩。在當(dāng)前轉(zhuǎn)型背景下，我國政府積極出臺相關(guān)政策以鼓勵煤炭產(chǎn)業(yè)全面升級，希望通過強勢推進(jìn)煤炭資源整合進(jìn)程的方式，縮短煤炭行業(yè)所遭遇的“寒冬期”?？梢钥闯觯暧^調(diào)控態(tài)度的強硬，以及當(dāng)?shù)卣蠂艺咝枰膭訖C，共同促使國有煤炭企業(yè)對多元化經(jīng)營表現(xiàn)出了強烈的積極性。這一點也印證了在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟條件下，從制度理論角度研究國有企業(yè)多元化動機的重要性和必要性。

第四，本文提煉出的“行業(yè)形勢”維度與當(dāng)前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟下的經(jīng)濟發(fā)展形勢密切相關(guān)，可以成為推動國有企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的重要維度。在煤炭供求矛盾日益突出、虧損日益嚴(yán)重的行業(yè)形勢下，義煤集團(tuán)必須進(jìn)行庫存的有效轉(zhuǎn)化，通過進(jìn)入其他行業(yè)來緩解供求矛盾，應(yīng)對行業(yè)競爭。

第五，需要指出的是，本文在研究義煤集團(tuán)多元化動機時，發(fā)現(xiàn)管理者動機對多元化經(jīng)營的影響并不顯著，這與西方學(xué)者基于委托代理理論提出的研究結(jié)論不太相符。究其原因，一方面在于義煤集團(tuán)屬于國有企業(yè)，管理者的任期具有限制，有限的任期限制了多元化經(jīng)營的實施；另一方面，義煤集團(tuán)的重大戰(zhàn)略決策受政府干預(yù)明顯，政府支配作用強，管理者決策受到限制。因而，本文在分析義煤集團(tuán)多元化動機時有選擇地剔除了管理者動機的影響。

5.3研究局限性與展望

本文采用單案例研究方法，盡管在選擇案例時充分考慮了所選案例的代表性，以提高研究結(jié)論的普遍適用性，但是單個案例難以代表各種類型的企業(yè)。義煤集團(tuán)屬于能源型國有企業(yè)，其自身的能源企業(yè)特性在一定程度上呈現(xiàn)出了與一般類型國有企業(yè)不同的企業(yè)特點，因此后續(xù)研究，可以在義煤集團(tuán)案例研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行其他同類企業(yè)的對比驗證性研究，以及其他不同類型企業(yè)的比較研究，以豐富和完善本文所提出的理論模型。除此之外，在具備數(shù)據(jù)來源條件后，還可以采用大樣本統(tǒng)計分析的方法，對本文所提出的觀點和模型進(jìn)行實證檢驗，以使本文所提出的理論模型具有更廣泛的適用性。

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The Motivation of SOE’s Diversification under the Background of Transition Economy：An Example of Henan Yimei Group

LIU Lu，Majid Ghorbani，GUO Hai

(School of Business，Renmin University of China，Beijing 100872，China)

Under the background of transition economy，diversification is an important strategic selection for coping with the development stress.However，when it comes to the question of “why implement the diversification strategy”，it is still unclear.This paper holds that it is an important way to resolve the existing dispute through deep exploration of the motivation of SOE diversification.Consequently，this paper adopts the case study method to explore the motivation of SOE’s diversification based on the special context characteristics of transition economy，and a consideration of the special enterprise traits of SOE.Specifically，this paper takes the example of Henan Yimei Group，and uses the method of triangulation to summarize the main diversification motivation of SOE within the context of transition economy，based on the coding analysis of interviews and documentation data.The research results show that the diversification of Yimei Group is pushed by the internal motivation of utilizing the resources，improving the power of main industry，optimizing the portfolio，and fulfilling the social responsibilities;and the external motivation of responding to the government policy and reacting to the situation of industry.This paper verifies the proposition：under the background of transition economy，compared to other internal motivations，the motivation of utilizing the resources，and improving the power of main industry is stronger;compared to other external motivations，the motivation of responding to the government policy is stronger.We also put forward the comprehensive analytical model of SOE’s diversification under the background of transition economy.

transition economy;SOE;diversification;case study

工商管理案例研究

2015-10-27

中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助項目“制造業(yè)服務(wù)化背景下企業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新：一項基于中國機械制造行業(yè)的案例研究”(13XNO003)

劉露，女，河南三門峽人，中國人民大學(xué)商學(xué)院企業(yè)管理系博士研究生，研究方向為企業(yè)戰(zhàn)略、商業(yè)模式創(chuàng)新；Majid Ghorbani，男，加拿大溫哥華人，中國人民大學(xué)商學(xué)院企業(yè)管理系講師，管理學(xué)博士，研究方向為跨文化管理、國際創(chuàng)業(yè)；郭海，男，山東臨朐人，中國人民大學(xué)商學(xué)院企業(yè)管理系副教授，管理學(xué)博士，研究方向為戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)、制度創(chuàng)業(yè)、商業(yè)模式創(chuàng)新。

F270

ADOI編碼：10.7511/JMCS20160201