上市公司財務(wù)風(fēng)險管理

孫燕

摘 要：公司上市是其發(fā)展道路上的必然選擇，而許多上市公司在我國發(fā)展速度非?？欤窃谌缃窦ち腋偁幍纳鐣?，上市公司在發(fā)展道路上會面臨諸多機遇和挑戰(zhàn)。在面臨機遇的同時，某些上市公司因為財務(wù)相關(guān)制度的不健全，其風(fēng)險管理難度加大，企業(yè)核心競爭力下降，從而造成財務(wù)上存在一定的風(fēng)險。本文主要探討了目前我國上市公司財務(wù)上存在的風(fēng)險和表現(xiàn)形式，并列舉出現(xiàn)的主要原因，進而提出相關(guān)的防范措施。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)風(fēng)險；問題

我國經(jīng)濟發(fā)展是具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟，國內(nèi)大部分的上市公司是由原來國有企業(yè)發(fā)展而來，小部分是民營企業(yè)通過法定程序上市產(chǎn)生的。在由國有企業(yè)改制而來的上市企業(yè)法人股不能像民營上市公司那樣有效流通，并且由國家控股的比例很高。這樣的上市公司的董事會缺乏一定的獨立性，監(jiān)事會在執(zhí)行職能的時候會受到董事會或者高層領(lǐng)導(dǎo)的約束。所以其在財務(wù)制度不完善的前提下，財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生率很高。然而，加強上市公司的財務(wù)風(fēng)險管理，對于當(dāng)下經(jīng)濟的發(fā)展是有著重要的意義。

一、財務(wù)風(fēng)險管理的重要意義

上市企業(yè)對其財務(wù)的有效管理能夠為企業(yè)提供一個穩(wěn)定的運營環(huán)境，風(fēng)險意識淡薄、防范能力差會給企業(yè)帶來嚴重的財務(wù)危機。一味地追求盈利性強的產(chǎn)品，而忽略市場的變化規(guī)律，可能會造成產(chǎn)品的前期暢銷，而后期的產(chǎn)品又會積壓，資金鏈也會由此斷掉，財務(wù)風(fēng)險上升。良好的財務(wù)風(fēng)險管理有利于穩(wěn)定的財務(wù)活動，不間斷的資金流通，實現(xiàn)資金流通的安全性、完整性。對資金依賴程度高的上市企業(yè)尤其要注重資金的運作，加速資金的周轉(zhuǎn)，縮短資金沉淀時間，防止資金在沉淀過程中產(chǎn)生不良的財務(wù)危機。

二、財務(wù)風(fēng)險在上市公司的體現(xiàn)

1.資金籌集風(fēng)險

上市公司會通過銀行和發(fā)售債券來籌集資金，這兩種方式也是目前國內(nèi)上市公司籌資的主要方式。銀行借款是最常見的一種籌集資金方式，主要分為長期和短期借款。對于上市公司銀行借款存在的風(fēng)險主要表現(xiàn)在，銀行借款數(shù)量較大，上市公司必須遵守在規(guī)定時間還款。如果上市公司不能及時償還所借款，公司在運營上還可能受到法律干預(yù)，這樣勢必會對公司健康良好的運營造成影響。發(fā)行債券是籌集資金的另一種方式，而這種方式只有上市公司才可以采取。但債券的融資風(fēng)險更高，尤其是在企業(yè)狀態(tài)不佳的情況下，該公司可能會有財務(wù)上的困境，甚至蔓延到整個企業(yè)，影響未來進一步的發(fā)展。

2.企業(yè)不合理的利潤分配

利潤分配是上市企業(yè)的一項重要活動，也是企業(yè)所有者的重要目標(biāo)之一。利潤分配產(chǎn)生的結(jié)果會對企業(yè)的資金狀況與股東權(quán)益規(guī)模及結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生影響，對企業(yè)其他活動也會產(chǎn)生影響。所謂利潤分配就是企業(yè)繳納所得稅后的凈利潤，這些利潤是企業(yè)的權(quán)益，作為企業(yè)法人有權(quán)對其進行分配。而不同的利潤分配使得上市企業(yè)有關(guān)的各利益相關(guān)者的利益受到不同的影響。

3.企業(yè)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

目前大多數(shù)上市企業(yè)運用是供應(yīng)鏈金融模式，這種模式表現(xiàn)為供應(yīng)鏈金融平臺為供應(yīng)鏈上下游的批發(fā)商、零售商和供應(yīng)商提供資金支持，以信用貸款的方式變相縮短應(yīng)收賬款的賬期，讓資金流動加快。但是這種模式存在著一定的資金風(fēng)險，主要表現(xiàn)為：不能按時回收和不能按量回收應(yīng)收賬款。

4.企業(yè)投資風(fēng)險

上市公司主要通過內(nèi)外投資的方式對企業(yè)資金進行運作，公司在進行投資時難免會遇到收益率不穩(wěn)定的情況，甚至?xí)霈F(xiàn)本金損失的可能性。這樣企業(yè)會存在實際收益與預(yù)期收益不符的財務(wù)風(fēng)險狀況。而且在多元化的投資中，缺乏了合理的決策，這樣在激烈的競爭環(huán)境中，在沒有準(zhǔn)備好的情況下，投資決策的失誤會使上市公司面臨慘重的損失。

三、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)舉措

1.從意識上重視財務(wù)風(fēng)險

重視財務(wù)存在的風(fēng)險性，將財務(wù)風(fēng)險管理放在核心地位上，有利于建立財務(wù)風(fēng)險管理預(yù)警機制，提高上市公司的環(huán)境適應(yīng)性。目前我國大部分上市公司沒有按照公司目標(biāo)進行戰(zhàn)略規(guī)劃，盲目從眾投資。為了解決這個問題，上市公司應(yīng)該制定更長遠的計劃，樹立風(fēng)險意識，對于投資項目仔細分析并進行可行性分析。將企業(yè)資金投放在重點項目上，也就是企業(yè)的核心產(chǎn)品。提高企業(yè)間的合作意識，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，上市公司要及時抓住機遇，但是在面對挑戰(zhàn)的時候也要有意識及時與其他企業(yè)進行合作，通過共同的努力降低可能來臨的財務(wù)風(fēng)險。

2.制定適當(dāng)?shù)幕I資措施

上市企業(yè)在籌集資金時首先是要分析市場確定適當(dāng)?shù)幕I集規(guī)模，由于上市企業(yè)資金需求是動態(tài)的，過多的資金可能會造成資金閑置浪費，而過少的資金可能對企業(yè)的運營造成影響。在確定籌資規(guī)模后需要選擇適當(dāng)?shù)幕I資結(jié)構(gòu)，不同的籌資結(jié)構(gòu)方式籌集的資金量是不一樣的，所以成本也有高低，好的籌資結(jié)構(gòu)能夠降低成本，減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。前期工作做好只需要選擇一個合適的時機進行籌資，當(dāng)然這也需要根據(jù)銀行利率情況確定籌資時機。

3.建立投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)不僅能夠有效幫助上市企業(yè)避免在投資過程中因信息錯誤分析而造成的投資風(fēng)險問題，而且可以幫助企業(yè)在應(yīng)收賬款上減少資金回籠的時間。上市公司想減少投資和資金運作不暢造成的損失，需要設(shè)立一些有效的投資敏感指標(biāo)，借助數(shù)理統(tǒng)計的方法建立數(shù)學(xué)模型，精確分析市場上的數(shù)據(jù)，并隨時觀察投資風(fēng)險的易發(fā)信息。建立投資預(yù)警系統(tǒng)，必須排除各種主要因素的影響，并且系統(tǒng)需要專門人員維護。要確保所得到的市場信息準(zhǔn)確、及時的收集和整理。充分利用現(xiàn)代計算機科學(xué)，對數(shù)據(jù)進行實時動態(tài)更新，保證擁有數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，及時降低投資風(fēng)險率。

4.優(yōu)化收益分配

上市企業(yè)的利潤分配方式上可以看出對股東的負責(zé)人程度，要避免利潤分配的風(fēng)險，關(guān)鍵在于公司合理的分配制度。沒有好的分配政策，將對企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)造成一定的影響，產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。國際上的上市公司普遍采用股利政策，而我國作為社會主義市場經(jīng)濟的國家，主要采用配股、送紅股的方式，缺少一定的現(xiàn)金股利分配。這種方式可能會影響到健康的市場秩序，造成投資者不遵循市場規(guī)律進行投資。而我國缺少有效的并且能夠長期堅持的股利分配方案。

5.建立健全上市公司內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制規(guī)章制度

對財務(wù)風(fēng)險的有效控制是建立在完善的規(guī)章制度上。建立健全相關(guān)制度，必須在組織上、經(jīng)濟上明確相關(guān)風(fēng)險責(zé)任，在賦予管理者相關(guān)的權(quán)利上，必須也要明確相應(yīng)的責(zé)任。充分調(diào)動公司員工的積極性，有效控制財務(wù)風(fēng)險，走科學(xué)化的財務(wù)風(fēng)險管理。

四、結(jié)論

綜上所訴，上市公司在面臨機遇同時，也會有相應(yīng)的挑戰(zhàn)，財務(wù)風(fēng)險管理是其必須重視的問題。上市企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是離不開財務(wù)管理工作的后備支持。目前我國上市公司財務(wù)管理上面臨投資、收益分配、籌集資金、資金回籠等諸多影響。上市企業(yè)在發(fā)展過程中要不斷提高適應(yīng)環(huán)境的能力，提高風(fēng)險意識，合理的進行籌資和投資，并且要有自己的風(fēng)險控制中心，結(jié)合當(dāng)前公司財務(wù)存在的風(fēng)險，進一步提高上市公司財務(wù)風(fēng)險的控制力，使企業(yè)在日益激烈的競爭環(huán)境中保住自己的市場地位。

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