摘要：現(xiàn)金股利政策是現(xiàn)代公司財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，能否激發(fā)投資者持續(xù)投資的熱情和信心；關(guān)乎企業(yè)能否在行業(yè)內(nèi)形成良好的信譽；能否在社會上樹立優(yōu)秀的形象。更加決定企業(yè)能否擁有良好穩(wěn)定的發(fā)展前景。本文以我國上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的政策為研究對象，分析在現(xiàn)有經(jīng)濟發(fā)展形勢下，上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放現(xiàn)狀、問題，同時分析形成現(xiàn)金股利發(fā)放問題的原因，最后提出優(yōu)化我國上市公司股利發(fā)放政策的相關(guān)意見和建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；現(xiàn)金股利；股利政策

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）019-000-02

對于股利政策的討論最早起源于自米勒和莫迪格里安尼《股利政策增長和股票股價》一文，文中提出著名的股利無關(guān)論（即MM理論）。經(jīng)過眾多經(jīng)濟與管理學(xué)家的討論與驗證后逐漸形成了傳統(tǒng)股利政策理論和現(xiàn)代股利政策理論。國內(nèi)對于公司股利發(fā)放行為的研究起步較晚，對于股利政策的研究最初主要是從西方股利分配理論的實證檢驗入手，后期結(jié)合我國資本市場的特點進行探討和嘗試。

一、上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放現(xiàn)狀

（一）不分配股利現(xiàn)象嚴重。2010至2012年間，我國主板市場中，進行現(xiàn)金股利分配的公司占總數(shù)的比例分別為51.4%，54.6%，56.2%。2009年及以前年份數(shù)據(jù)見下表。

不進行或少量的股利分配可以滿足部分成長期企業(yè)未來發(fā)展過程中對于資金的需求。但也有部分企業(yè)，盡管其擁有大量可分配利潤，卻仍選擇不進行股利分配，同時大肆在資本市場融資并提高高管人員薪資。這種行為無疑在侵犯投資者特別是中小股股東的利益。

（二）現(xiàn)金股利派發(fā)水平較低。有些公司的財務(wù)指標(biāo)在滬、深兩市當(dāng)中名列前茅，但現(xiàn)金股利派發(fā)水平依然很低。我國目前幾大板塊中上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放情況：主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)2009、2010和2011年進行現(xiàn)金分紅公司占比合計分別為為48.35%，48.42%，59.72%；現(xiàn)金分紅比率合計分別為21.19%，20.05%，23.36%；股息率分別為0.50，0.56，1.01?？梢钥闯觯覈鲜泄九砂l(fā)股利情況總體不樂觀，能夠派發(fā)股利的企業(yè)占比較低；在派發(fā)股利的企業(yè)中，派發(fā)水平較低。

（三）股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。由于部分上市公司不重視中小投資者利益以及機構(gòu)幕后操縱、大股東套現(xiàn)等行為的存在，股利分配政策缺乏聯(lián)系性和穩(wěn)定性始終是企業(yè)內(nèi)部詬病。據(jù)不完全統(tǒng)計，2001至2010年，我國證券市場中能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)支付股票股利的公司有132家，僅占上市公司總數(shù)的13%左右。2003年至2009年每年分配股利的上市公司占上市公司總數(shù)量低于20%。即使是部分能夠?qū)崿F(xiàn)派現(xiàn)的公司，派現(xiàn)數(shù)額在不同年份也存在分布不均的問題。同時上交易所和深交易所歷屆年報顯示，我國上市公司股利發(fā)放金額總體波動幅度較大，股利發(fā)放缺乏穩(wěn)定性。

（四）融資派現(xiàn)問題嚴重。一些公司為了滿足公司大股東分紅的訴求，選擇在資本市場圈錢來實現(xiàn)派現(xiàn)而形成”惡性分紅”局面。上市公司可以選擇增發(fā)股票這種方輕松地獲得大量社會資金，如果上市公司將其主要精力集中于增發(fā)股票而非經(jīng)營運作與資源整合上，融資派現(xiàn)這種不健康的現(xiàn)象將會進一步加劇。

二、我國上市公司現(xiàn)金股利問題的原因分析

（一）公司盈利能力不高。大量研究數(shù)據(jù)表明，企業(yè)盈利的能力與企業(yè)的股利政策能否持久呈現(xiàn)出明顯正相關(guān)關(guān)系，而盈利能力又在很大程度上依賴于公司取得主營業(yè)務(wù)利潤的。目前我國上市公司總體盈利水平不高，有些上市公司在激烈的市場競爭中缺乏核心競爭力，無法取得持續(xù)長遠的發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤在利潤總額中所占份額不高，導(dǎo)致公司市場價值得不到提高。造成公司現(xiàn)金股利發(fā)放率較低。

（二）融資渠道狹窄。高效的融資渠道可以幫助企業(yè)在經(jīng)營過程中及時獲得資金，現(xiàn)在企業(yè)融資大部分通過其自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累進行內(nèi)源融資。通過銀行或非銀行金融機構(gòu)渠道外源融資可能難以在企業(yè)需要資金的時候及時提供，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。企業(yè)為保證及時進行內(nèi)源融資從而減少或不進行現(xiàn)金股利的分配。

（三） 公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。我國資本市場中，代表國有股股份的實際控制權(quán)往往掌握在少數(shù)管理層人員手中，這就導(dǎo)致企業(yè)不愿向中小股東分配現(xiàn)金股利的現(xiàn)象越來越嚴重。股東所持股份無法通過市場及時有效變現(xiàn)，中小投資者利益被侵害的問題一直存在。

（四）缺乏健全的法律法規(guī)體系。按照我國《公司法》規(guī)定，公司稅后利潤需要先彌補以前年度虧損，支付優(yōu)先股股利，計提法定贏余公積金和任意盈余公積金?？梢钥闯?，在層層提取后，可分配給普通股股東的凈利潤已寥寥無幾。我國證券市場尚不夠成熟，監(jiān)管不到位，上市公司的違規(guī)、違法行為大多都是尋找法律的漏洞，鉆空子實施牟利。

三、健全上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的建議

（一）提高公司盈利水平和質(zhì)量。企業(yè)作為市場經(jīng)濟中最具活力的競爭主體，盈利能力是其賴以生存的基本要求。企業(yè)使用投資者投入的資本進行經(jīng)營，所得到的增值自然要拿出一部分回饋給投資者。企業(yè)要想在市場競爭中或得一席之地，就應(yīng)避免陷入被動的惡性價格競爭，而應(yīng)該多層次、全方位地打造自身特有的利潤增長點，制定長遠發(fā)展戰(zhàn)略，形成契合自身優(yōu)勢的利潤增長模式。

（二）完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況。從公司股東所掌握股權(quán)的角度來看，公眾股相對分散的事實，導(dǎo)致其缺乏凝聚力；從股東權(quán)利的行使角度來看，社會上的中小股東雖然投入資金較多，但所購得的股權(quán)遠少于非流通股股東。非流通股股東只有通過與上市公司進行關(guān)聯(lián)交易等方式獲得收益，導(dǎo)致股利發(fā)放政策更加不規(guī)范。穩(wěn)定的收益以及充足持續(xù)的現(xiàn)金流可以降低企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。此時，上市公司有能力也更有意愿傾向于股利分配。

（三）強化上市公司派現(xiàn)意識。以制度強化約束上市公司再融資額度的上限為IPO（股票首次發(fā)行價格），或與公司一定期限內(nèi)現(xiàn)金股利發(fā)放數(shù)額掛鉤，以促進上市公司加大企業(yè)分紅力度，增加公司盈利但不分配的機會成本，強化其派現(xiàn)意識。這些措施包括：加強對上市公司信息披露的約束；制止上市公司超能力派現(xiàn)；打擊惡意送配股等行為。

（四）培養(yǎng)多元化投資主體。投資主體由原來的單一出資者轉(zhuǎn)向多元化投資組合可以遏制上市公司通過大規(guī)模設(shè)置原始股、異常分紅等手段向特定目標(biāo)人群輸送不正當(dāng)經(jīng)濟利益的目的。因此，促進培養(yǎng)上市公司投資主體多元化應(yīng)該作為未來證券市場法律法規(guī)政策制定的一個立足點。

（五） 降低股利收入所得稅。根據(jù)我國相關(guān)稅收法規(guī)政策，投資者在上市公司股利發(fā)放中取得股息收入的50%，需納入個人所得稅計稅范圍，征收稅率為20%。投資者獲得現(xiàn)金股利的成本可能遠遠高于進行股票買賣所獲得的“自制紅利”的成本。如果企業(yè)發(fā)放大量現(xiàn)金股利，股民收入所得中的很大部分需要上交國家財稅部門，這樣就降低了企業(yè)和投資者對現(xiàn)金股利發(fā)放的積極性。

總之，股利發(fā)放問題一直是我國股票投資者，尤其是中小股東關(guān)心和熱議的話題。隨著我國對上市公司監(jiān)管力度的加強及監(jiān)管措施的進一步出臺和落實，股利發(fā)放過程中存在的不合理現(xiàn)象正在逐步得到改善，投資者的投資信心和投資熱情也將進一步得到激發(fā)。

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作者簡介：宋毅妹（1992-），女，漢族，河南省洛陽市人，會計碩士，單位：河南大學(xué)商學(xué)院會計專業(yè)，研究方向：公司財務(wù)與審計。

摘要：會計電算化在信息化影響空前的今天，在各會計領(lǐng)域都比較重視，因為它關(guān)系著企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)工作人員的效率，財務(wù)工作的開展和會計電算化是相互促進的，會計電算化的應(yīng)用在專家們的研究整理下已經(jīng)有了很多明顯的優(yōu)勢不少大的方向上已有很多突破，但仍然某些但是在細節(jié)方面的研究還存在著不足，本文將要分析會計電算化對于財務(wù)工作的實際影響情況。

關(guān)鍵詞：會計；電算化；財務(wù)工作；影響

中圖分類號：F230 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）019-000-02

會計電算化首先興起于國外，它主要是指計算機和會計工作的融合，利用計算機的高運算能力代替手工難以完成的會計任務(wù)，同時也為了能實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)等自動化處理，把會計的思路和計算機應(yīng)用結(jié)合形成電算化會計系統(tǒng)。目前我國的會計電算化發(fā)展還不夠充分，很多企業(yè)甚至還沒有實施會計電算化。接下來，本文將要分析會計進行電算化實踐和財務(wù)工作的關(guān)系以及財務(wù)工作在會計電算化過程中受到的現(xiàn)實影響情況以及分析在該研究中可利用的一些措施，以便為會計的電算化實踐研究做出貢獻。

一、會計電算化實踐和財務(wù)工作相互關(guān)系的四個現(xiàn)實狀況

（一）電算化設(shè)施程度決定著財務(wù)工作的效率

會計在電算化實踐的過程中需要有明確的指導(dǎo)思想，應(yīng)該與實際財務(wù)工作始終保持同步性，把會計電算化和財務(wù)工作緊密結(jié)合，細致的進行實踐活動，耐心在電算化實踐應(yīng)用中滿足財務(wù)工作的需要。雖然在當(dāng)前會計電算化已經(jīng)在我國各大企業(yè)，單位等群面普及，但是卻出現(xiàn)了嚴重的不協(xié)調(diào)，很多大型的、經(jīng)濟實力雄厚的企業(yè)在會計電算化方面發(fā)展非常充分，會計工作者能在工作中高效的進行工作。而在某些小型企業(yè)會計電算化的實施就比較落后，很多財務(wù)工作需要人為操作，導(dǎo)致財務(wù)工作的進度非常低。

（二）會計電算化存在不安全因素，財務(wù)工作面臨風(fēng)險

在信息化時代，網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在電算化的應(yīng)用上起了很大的促進作用，同時也使得會計電算化面臨網(wǎng)絡(luò)不安全，很容易受到網(wǎng)絡(luò)病毒或木馬的攻擊，整個會計電算化系統(tǒng)的安全性面臨嚴重挑戰(zhàn)。而在會計電算化內(nèi)部系統(tǒng)因為發(fā)展不夠完善，自身也有很多的漏洞，容易因為系統(tǒng)崩潰等問題造成財務(wù)數(shù)據(jù)等的丟失，這也就使得財務(wù)工作需要嚴格的保密工作和備份存檔工作。

（三）會計電算化管理依賴著財務(wù)會計軟件，但又無法和企業(yè)更多的部門加強聯(lián)系

因為在企業(yè)發(fā)展中會計電算化需要以個承載的會計軟件，因此市面上出現(xiàn)了很多可以進行財務(wù)管理的電算化軟件，這些軟件的設(shè)計和開發(fā)的優(yōu)劣決定了財務(wù)工作開展的順利與否，而且在企業(yè)中除了財務(wù)管理部門外還有很多其他的部門，電算化財務(wù)軟件并不能在應(yīng)用中和更多的部門加強聯(lián)系。

（四）會計電算化軟件的功能不夠全面，數(shù)據(jù)信息的利用效率不高

當(dāng)前的企業(yè)單位處理會計電算化軟件依賴的辦法主要集中在自主的開發(fā)和市面購買，而很多企業(yè)都沒有研發(fā)人才和團隊，這樣市面的財務(wù)軟件就變得比較暢銷了。但是這些市面上流行的財務(wù)管理軟件雖然實現(xiàn)了企業(yè)的會計電算化管理操作，但是卻并沒有其企業(yè)財務(wù)需求的角度出發(fā)，也沒有和企業(yè)相關(guān)部門有聯(lián)系和配合，因此其單一的功能下，不僅沒能滿足企業(yè)部門的綜合管理，也做不到財務(wù)數(shù)據(jù)的高效利用。

二、會計電算化對財務(wù)工作的具體影響

首先，影響財務(wù)工作的轉(zhuǎn)型。在未來的會計工作中，電算化的軟件等等會隨著電腦軟件的全面開發(fā)進入企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)，使得會計系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化，財務(wù)行業(yè)的電算化越高，需要的財務(wù)人員將越加減少，或者是需要的財務(wù)人員必須具備較高的電腦系統(tǒng)軟件應(yīng)用開發(fā)，電腦硬件維護和軟件維護兼?zhèn)涞确矫娴牟拍?，而更多的財?wù)人員將不得不下崗或者轉(zhuǎn)向財務(wù)分析工作，會計電算化一方面加強會計財務(wù)工作效率，但另一方面又使得財務(wù)人員面臨難題。

其次，影響財務(wù)數(shù)據(jù)處理以及流程步驟。會計電算化后企業(yè)的所有財務(wù)相關(guān)的內(nèi)容會數(shù)據(jù)化，因而就不能存在賬本之類的傳統(tǒng)類型。這些數(shù)據(jù)化的財務(wù)信息可以隨時靈活的編排，反復(fù)更具需要靈活的整理，也可以直接根據(jù)需要生成有效的報表，而傳統(tǒng)的流程也就發(fā)生了變化，一些傳統(tǒng)的方法也不在需要，比如：平行登記法等技術(shù)。

最后，影響財務(wù)內(nèi)部控制管理。傳統(tǒng)的財務(wù)管理制度和人員管理制度因為會計電算化的實施已經(jīng)不能滿足需要，而財務(wù)信息的更改、刪除等在電算化管理后變得更加容易，極易造成財務(wù)信息不完整和不安全，因此必須在內(nèi)部控制上制定嚴格的、完整的管理制度，從人員的素質(zhì)、思想、獎懲制度等方面做細致的制度建設(shè)，以確保財務(wù)信息的真實有效性。

三、會計電算化應(yīng)用中存在的問題

（一）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對會計電算化重視程度不夠

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)片面地認為會計電算化只是取代手工記賬模式，從而提高會計核算的準確性與效率，未能充分認識會計電算化在企業(yè)管理與規(guī)范會計核算流程等方面的作用，導(dǎo)致企業(yè)在設(shè)計、購買會計電算化軟件模塊時，只強調(diào)會計核算模塊的功能，未針對企業(yè)特點設(shè)計分析、預(yù)警等管理模塊。

（二）企業(yè)缺少會計電算化專業(yè)人才

會計電算化軟件運行不僅要求企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)具備財稅方面專業(yè)知識，而且還需擁有一定的計算機軟件操作技能。目前， 我國大部分企業(yè)財務(wù)人員均由手工記賬人員向電算化財務(wù)人員轉(zhuǎn)化，財務(wù)人員只具備簡單的微機操作技能，對財務(wù)電算化數(shù)據(jù)備份、模塊調(diào)用及財務(wù)分析缺少相應(yīng)的技能，無法真正實現(xiàn)會計電算化核算、管理職能。

（三）會計電算化基礎(chǔ)管理工作薄弱，導(dǎo)致財務(wù)數(shù)據(jù)存在安全隱患

一是財務(wù)軟件沒有統(tǒng)一的接口。目前，我國會計電算化軟件均由不同軟件公司根據(jù)企業(yè)要求設(shè)計、研究，各軟件公司為保護技術(shù)秘密，在運行平臺與備份數(shù)據(jù)導(dǎo)入方面與其他公司存在較大差異，一但某企業(yè)更換財務(wù)軟件，將面臨著財務(wù)數(shù)據(jù)無法對接的風(fēng)險。二是企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)面臨較大的安全風(fēng)險。首先，由于財務(wù)人員責(zé)任心不強，再者由于計算機技術(shù)水平的限制，未對財務(wù)數(shù)據(jù)進行及時備份。其次，財務(wù)數(shù)據(jù)面臨來自網(wǎng)絡(luò)黑客、病毒的威脅，一但計算機感染上木馬病毒，將給企業(yè)帶來無法挽回的損失。三是企業(yè)未建立嚴密的會計電算化管理制度。在人員設(shè)置與安全保密方面，未針對不同財務(wù)人員設(shè)置不同的修改、錄入權(quán)限，密碼設(shè)置不安全，財務(wù)室機房任由非財務(wù)人員進入、接觸；未對財務(wù)數(shù)據(jù)進行及時備份、歸類，造成會計檔案丟失嚴重。