石運(yùn)金
隨著2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)的公布,消費(fèi)品類公司業(yè)績(jī)頻頻超出市場(chǎng)預(yù)期,顯示出在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,消費(fèi)品公司依然能保持穩(wěn)定增長(zhǎng),尤其是其中的龍頭公司增長(zhǎng)速度更快,業(yè)績(jī)更優(yōu)異,目前消費(fèi)品龍頭公司估值合理,是目前市場(chǎng)中值得參與的投資標(biāo)的。
白酒龍頭五糧液(000858)的一季報(bào)非常出色,2016年一季度公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入88億元,增長(zhǎng)31%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29億元,同比增長(zhǎng)31.9%;公司的預(yù)收賬款更是暴漲242%,達(dá)到68億元。在今年春季糖酒會(huì)上五糧液出廠價(jià)提價(jià)20元至679元,并取消30元的支持費(fèi)用,這直接帶動(dòng)了一季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。此前五糧液公布了2015年的年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216億元增長(zhǎng)3%,凈利潤(rùn)64.1億元,增長(zhǎng)5.8名。從五糧液公布的最新業(yè)績(jī)來(lái)看,高端白酒行業(yè)有明顯的復(fù)蘇跡象。另一白酒巨頭貴州茅臺(tái)(600519)也公布了一季報(bào),貴州茅臺(tái)一季度營(yíng)業(yè)收入l02.5億元,同比增長(zhǎng)17%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48.9億元,同比增長(zhǎng)12名;一季度末公司預(yù)收賬款85.5億元,增長(zhǎng)3.4%。目前茅臺(tái)股價(jià)距歷史新高僅一步之遙。
乳制品龍頭伊利股份(600887)尚未公布一季報(bào),4月30日將公布具體數(shù)據(jù)。從伊利股份2015年的年報(bào)來(lái)看,公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入603.6億元,同比增長(zhǎng)10.88%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46.54億元,同比增長(zhǎng)11.76%,公司綜合毛利率達(dá)35.9%,是近十年來(lái)的高點(diǎn)。公司龍頭地位更加明顯,與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蒙牛差距進(jìn)一步拉開(kāi),伊利營(yíng)收已經(jīng)突破600億,而蒙牛則跌破500億元,兩者差距超100億;乳制品行業(yè)市場(chǎng)格局趨于成熟,龍頭公司有優(yōu)秀的管理能力和強(qiáng)大的渠道,領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將會(huì)延續(xù),強(qiáng)者恒強(qiáng)。
肉制品龍頭雙匯發(fā)展(000895)一季度收入和業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),公司2016年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127億元,同比增長(zhǎng)28.28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10億元,同比增長(zhǎng)16.65%。一季度雙匯發(fā)展通過(guò)關(guān)聯(lián)公司進(jìn)口了6億元的豬肉,國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格飛漲,進(jìn)口豬肉的成本不到國(guó)內(nèi)的一半,公司收購(gòu)smithfield的協(xié)同效應(yīng)開(kāi)始體現(xiàn)。2015年度公司全年收入447億,下降2.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.6億元,同比增長(zhǎng)5.3名;顯然2016年一季度公司經(jīng)營(yíng)狀況更佳,高豬價(jià)帶來(lái)的成本沖擊,在逐步化解。
調(diào)味品龍頭海天味業(yè)(603288)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.2億元,同比增長(zhǎng)7.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.1億元,同比增長(zhǎng)10.4%;而2015年度公司全年?duì)I業(yè)收入113億元,同比增長(zhǎng)l5%,凈利潤(rùn)25億元,同比增長(zhǎng)20%,客觀講公司一季度業(yè)績(jī)與去年相比稍顯遜色。公司目前市場(chǎng)占有率在10%-15%,隨著行業(yè)集中度提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及品類延伸,作為剛性消費(fèi)品的調(diào)味料龍頭,海天味業(yè)具備確定的持續(xù)成長(zhǎng)性。
10年前消費(fèi)品行業(yè)的龍頭公司,目前仍是行業(yè)龍頭,強(qiáng)者恒強(qiáng)在充分競(jìng)爭(zhēng)的消費(fèi)品市場(chǎng)特別明顯。上面提到的5家消費(fèi)品龍頭公司,靜態(tài)PE估值看,五糧液18倍,貴州茅臺(tái)16倍,伊利股份20倍,雙匯發(fā)展16倍,海天味業(yè)31倍;從2015年度分紅收益率來(lái)看,五糧液超過(guò)3%,貴州茅臺(tái)在2.5%到3名之間,伊利股份3%,雙匯發(fā)展超過(guò)5%,海天味業(yè)超過(guò)2%。作為兼具成長(zhǎng)性,又具備高分紅收益率的消費(fèi)品龍頭公司,在市場(chǎng)中屬于稀缺品種,目前的性價(jià)比極高,這些公司不像估值高的中小企業(yè),不會(huì)受到注冊(cè)制以及滬港通、深港通等估值接軌的沖擊,是值得長(zhǎng)期投資的方向。