楊陽

今年以來，A股市場寬幅震蕩，而以“時間換空間”為特點(diǎn)的定期開放債券基金卻受到市場熱捧，業(yè)績表現(xiàn)也尤為出色。

銀河數(shù)據(jù)顯示，博時旗下14只定期開放債券基金凈值總規(guī)模已超過200億，業(yè)績表現(xiàn)十分搶眼。2016年之前成立的8只定開債基今年以來平均收益率4.51%，成立以來平均年化收益高達(dá)10.30%。其中，成立于2013年的博時雙月薪、月月薪、安豐18個月表現(xiàn)最為突出，這三只王牌定開債今年以來收益率分別為6.63%、5.07%、4.95%，成立以來總收益率分別為44.60%、43.40%、37.96%；兩只一年期明星定開債——博時安心收益、博時歲歲增利成立以來收益率也都超過30%。在銀河同類排名榜單上，博時雙月薪、月月薪過去一年收益率包攬了同類冠、亞軍，而雙月薪、安豐18個月過去兩年業(yè)績均高居同類排名第一，博時安心收益、博時歲歲增利過去一年收益率也均位列同類前三。

定期開放債券基金受到市場熱捧，與該系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)特點(diǎn)分不開。從收益性考慮，定期開放債相對一般債券產(chǎn)品，收益優(yōu)勢突出。封閉運(yùn)作可以降低頻繁申購、贖回帶來的流動性沖擊；有益于擇時的把握，精挑細(xì)選逐步配置較安全和高收益券種；較長封閉期可以帶來組合更為匹配的久期，提高產(chǎn)品收益；在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險前提下，可通過正回購杠桿放大收益。從穩(wěn)健性考慮，定開債券基金屬純債投資，不投股市。投資方向?qū)Ｗ⒐潭ㄊ找嫱顿Y，投資范圍為具有良好流動性的金融工具，如國家債券、央銀行票據(jù)、短期融資券及超級短期融資券、企業(yè)債、公司債、回購和銀行定期存款等金融工具，是低風(fēng)險、穩(wěn)健收益投資者的良好選擇。從流動性與收益性平衡的角度看，封閉期的長短也是有學(xué)問的。博時發(fā)現(xiàn)，18個月封閉期可覆蓋完整會計(jì)年度，相較于市場上的一年期封閉產(chǎn)品具有更優(yōu)的業(yè)績表現(xiàn)，而相比封閉期兩年及以上的產(chǎn)品，其靈活性更加出色。

博時固定收益現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)陳凱楊表示，2016年以來定期開放債券基金整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于其他債券產(chǎn)品，也與目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)層面和債券市場趨勢發(fā)展息息相關(guān)?！皣鴥?nèi)目前的宏觀格局，最大的基本面在于兩個方面，一是潛在增速處在持續(xù)下行的大周期，并且距離重新上行的周期性拐點(diǎn)尚遠(yuǎn)；二是宏觀政策上強(qiáng)調(diào)底線思維下的結(jié)構(gòu)化改革。長期來看，經(jīng)濟(jì)潛在增速下行趨勢難改，通縮壓力加大，央行貨幣寬松不會缺席，未來貨幣政策的想象空間也將帶來債市的機(jī)會。另一方面，從市場來看，以‘新八條底線落實(shí)為背景，資產(chǎn)配置方向正在發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，‘去杠桿、‘去非標(biāo)使得結(jié)構(gòu)性‘資產(chǎn)荒的現(xiàn)象更加突出，相比之下，長端利率相比信用債優(yōu)勢就十分明顯，再充分利用定開基金杠桿優(yōu)勢，獲取超額收益?！?x：＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>