科技型中小企業(yè)創(chuàng)新融資模式研究

靳玉彤

摘要：科技型中小企業(yè)融資難是限制其發(fā)展的主要因素之一，文章首先分析了科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，然后針對科技型中小企業(yè)融資難的問題，主要從政府、新三板市場、風險投資、科技型中小企業(yè)自身改革、大型國有企業(yè)拉動政策等方面提出幾點創(chuàng)新融資模式，具有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè) 新三板 風險投資

科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，由科技人員創(chuàng)辦，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的科學研究、研制、生產(chǎn)、銷售，以科技成果商品化以及技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務、技術(shù)咨詢和高新產(chǎn)品為主要內(nèi)容，以市場為導向，實行“自籌資金、自愿組合、自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束”的知識密集型經(jīng)濟實體。中國加入WTO之后，為適應宏觀金融環(huán)境的要求，國有銀行加大了對信貸制度的改革，信貸要求更為嚴苛，科技型中小企業(yè)的融資情況不容樂觀?？萍夹椭行∑髽I(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，融資難是科技型中小企業(yè)當前面臨的主要問題，并且嚴重限制了其發(fā)展。因此，對創(chuàng)新融資模式的研究就顯得尤為迫切。本文重點是尋求企業(yè)新型的融資渠道，進而改善中小企業(yè)融資難的問題。

一、科技型中小企業(yè)的融資困境分析

科技型中小企業(yè)的融資方式有內(nèi)源融資和外源融資，外源融資包括直接融資和間接融資兩種方式。直接融資是指直接與資本所有者協(xié)商融得資金的一種融資方式。主要包括企業(yè)所有者直接的資金投入，以及各種借貸資金的投入等。直接融資的方式主要有資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。但是由于國內(nèi)對上市企業(yè)要求嚴格，而科技型中小企業(yè)自身規(guī)模又較小，因此很難在主板市場和二板市場上市。間接融資方面，中小企業(yè)外部融資中的間接融資主要是從商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)申請貸款獲得資金。在美國和英國，商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)外部融資的主要來源。但是在我國，由于金融體系不夠完善，中小企業(yè)融資過程中遇到阻礙，并且由于中小企業(yè)自身體制尚有欠缺，使銀行為中小企業(yè)提供貸款具有較高的成本和風險。內(nèi)源融資是指企業(yè)不依賴于外部資金，逐步將自有資本轉(zhuǎn)化為企業(yè)資本的過程，它主要是通過企業(yè)的利潤留存、折舊及定額負債等進行資本的縱向積累的一種融資方式。其來源主要有兩種，一是企業(yè)自身的積累；二是某些暫時閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金。但是內(nèi)部融資的資金規(guī)模有限，企業(yè)若完全依賴內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，很難有長足的發(fā)展。

二、促進科技型中小企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新融資模式

（一）政府扶持模式

科技型中小企業(yè)由于自身基礎較差，抗風險能力較弱，不能及時獲取有效資金，從而錯失了很多發(fā)展的機會，但是科技型中小企業(yè)的資產(chǎn)多是新興科學技術(shù)，發(fā)展?jié)摿薮?。美國小企業(yè)管理局是獨立于美國聯(lián)邦政府的小規(guī)模的政府機構(gòu)，其使命是向小型企業(yè)提供資金援助與多方面的問題咨詢，盡最大的努力幫助普通民眾更高效、更快捷地創(chuàng)辦小企業(yè)，以促進小企業(yè)及國民經(jīng)濟的長足發(fā)展，該機構(gòu)是美國小企業(yè)最強大的財政支柱，有總額超過450億美元的商業(yè)貸款、貸款擔保以及風險資金。

政府對中小企業(yè)的扶持有以下幾個方面：首先，從稅收方面給予稅收優(yōu)惠：優(yōu)惠稅率或?qū)捤傻亩愂照撸黄浯?，劃撥財政資金，促進地方財政鼓勵政策，或者獲取社會資源的支持；最后，可以建立專門針對中小企業(yè)的金融機構(gòu)，發(fā)放低息貸款。

（二）新三板融資模式

過去的10年，我國的主板和中小板得到了長足的發(fā)展；未來的10年，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整成為整個經(jīng)濟發(fā)展的主線之一，有助于推動結(jié)構(gòu)調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板和場外交易市場必然會獲得強大的增長動力。新三板企業(yè)的資金需求，常常體現(xiàn)出規(guī)模小、速度快、頻率高的獨特性，而高效、便捷、低成本是新三板融資的特點，也因此形成了其獨特的投融資功能。而新三板從開辦之初就堅持“為高科技高成長企業(yè)提供投融資平臺”，試圖為中小企業(yè)融資難的問題提供解決方案。它不僅僅是搭建一個供非上市股份公司實現(xiàn)股份流通的平臺，而且是加強掛牌公司信譽度、優(yōu)化掛牌公司治理結(jié)構(gòu)、促進掛牌公司私募融資的平臺，試圖為中小企業(yè)融資難的問題提供解決方案。新三板運行的這幾年，掛牌公司數(shù)量穩(wěn)步增長，其中不乏久其軟件、北陸藥業(yè)等登陸主板和創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?？梢哉f新三板正在逐漸成為主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的基礎和前臺，成為我國資本市場的重要組成部分。表1為新三板市場2012—2014年融資情況。

從行業(yè)分布情況看，制造業(yè)在新三板的行業(yè)中占比最高，共883家掛牌公司，占總掛牌企業(yè)數(shù)的56.17%，總股本為339.73億股，占比51.6%；其次是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，360家掛牌公司，占比22.9%，總股本為84.85億股，占比12.89%；其余行業(yè)的掛牌公司家數(shù)均未過百，建筑業(yè)、科學研究和技術(shù)服務業(yè)、農(nóng)/林/牧/漁業(yè)分別為57家、55家和38家。

其次，科技型中小企業(yè)也可以進行風險投資，由于中小企業(yè)很難取得信貸支持，他們需要一種可適應周期長、高風險與高收益共存的股權(quán)資本為之服務，這種資本稱為風險資本。風險投資主要是由風險投資公司進行風險判斷、資金投入、經(jīng)營管理的綜合工程，其投資對象一般為高新技術(shù)項目（產(chǎn)品）、起步不久、急需資金的新的中小企業(yè)。風險投資周期長，高風險高收益，風險投資不在于不斷地獲取股息和紅利，而在于一次性為投資者帶來的巨大的市場回報?？萍夹椭行∑髽I(yè)要想獲得風險投資，首先要有先進的科學技術(shù)，其次規(guī)模小更能適應市場的發(fā)展。因此，風險投資也是企業(yè)融資的一個重要渠道。

（三）自我改革融資模式

企業(yè)自身制度不健全也是中小企業(yè)融資難的原因之一。因此，要想改善企業(yè)融資難的狀況，從企業(yè)內(nèi)部出發(fā)，診斷企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)的各種問題，進而采取相對應的措施，也是必不可少的。首先，企業(yè)的信用意識淡薄，常常發(fā)生失信行為，造成企業(yè)信用不足，使得企業(yè)難以滿足銀行的擔保條件，很難在銀行取得貸款。因此企業(yè)應該加強自身信用管理，及時償還銀行貸款，在各個金融機構(gòu)取得良好的信譽口碑，使債權(quán)人對企業(yè)有足夠的信任。其次，中小企業(yè)的財務制度不健全，造成財務報表信息不完整等，使投資人和銀行無法準確地了解企業(yè)的內(nèi)部信息，從而造成企業(yè)融資難的問題。為此，企業(yè)應該建立專門的財務部門，并配備專業(yè)的財務、審計人員進行財務核算。最后，科技型企業(yè)自身的性質(zhì)決定了企業(yè)經(jīng)營風險較大，經(jīng)營風險雖不能完全消除，但企業(yè)可以利用自身優(yōu)勢盡量規(guī)避風險，企業(yè)自身擁有的創(chuàng)新高端技術(shù)是企業(yè)最重要的無形資產(chǎn)，能夠引導投資者進行風險投資。

（四）銀行支持模式

銀行是中小企業(yè)主要的融資渠道，而我國的企業(yè)更是過度依賴銀行貸款。但是銀行較為嚴格的貸款條件總是將很多中小企業(yè)拒之門外。因此，若銀行能夠降低融資門檻，使更多企業(yè)融得資金，將會大大促進中小企業(yè)的發(fā)展。首先，盡管銀行為中小企業(yè)貸款要承擔較高的風險，但是如果后期企業(yè)發(fā)展好，銀行的利潤也是比較可觀的。銀行在前期貸款時可以規(guī)定較高的利率來規(guī)避一部分的風險，但利率也不可過高，中小企業(yè)本身規(guī)模較小，過高的負債會影響企業(yè)的發(fā)展。其次，政府應鼓勵商業(yè)銀行重視科技型中小企業(yè)的融資需求，針對不同企業(yè)的融資需求，提供相對應的金融產(chǎn)品，并且在原有金融產(chǎn)品的基礎上提供新的信貸業(yè)務、金融衍生品，探索應收賬款抵押的方法，將知識產(chǎn)權(quán)、商標權(quán)納入質(zhì)押范疇，豐富商業(yè)銀行放貸類型。進一步推廣知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款，利用科技型中小企業(yè)的專有知識技術(shù)、專利許可以及版權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)，作為商業(yè)銀行貸款的質(zhì)押品，解決科技型中小企業(yè)抵押品不足的缺陷。

（五）國有大型企業(yè)帶動發(fā)展融資模式

我國的國有大型企業(yè)規(guī)模大，資金充足，國內(nèi)外的融資渠道廣泛，而且政府的支持力度較大，因此國有大型企業(yè)可以拿出一部分資金投資發(fā)展形勢良好的科技型中小企業(yè)，大型企業(yè)良好的管理理念和完整的財務制度也可以改善中小企業(yè)內(nèi)部管理混亂的局面，帶動中小企業(yè)的發(fā)展。在當前多變的市場競爭環(huán)境中，加強戰(zhàn)略管理創(chuàng)新、提高市場適應能力和可持續(xù)發(fā)展能力是大型國有企業(yè)的必然選擇。國有企業(yè)的經(jīng)營管理者的管理對國企的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，所以國有企業(yè)管理者的管理素質(zhì)和管理水平需要進一步提高，時刻把握時代的脈搏，制定相關(guān)的政策以支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

三、結(jié)束語

改革開放三十年來，科技型中小企業(yè)經(jīng)歷了從小到大、由少到多、從弱到強、不斷發(fā)展壯大的發(fā)展歷程，逐漸成為我國市場經(jīng)濟發(fā)展的一支重要力量，不僅在數(shù)量上占有絕對優(yōu)勢，而且中小企業(yè)的存在緩解了就業(yè)壓力。中小企業(yè)的發(fā)展雖然目前舉步維艱，尤其融資情況不容樂觀，限制其自身的發(fā)展，但是，科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力，如果有先進的科學技術(shù)和來自社會、政府的扶持，科技型中小企業(yè)一定會實現(xiàn)持續(xù)、健康、快速的發(fā)展，為社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展做出更大的貢獻。X

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