中國企業(yè)進行海外資源開發(fā)的政治和金融風險分析

張元++白玨++張瑩

摘要：礦業(yè)并購投資是一項比較復雜、比較系統(tǒng)的工程，影響礦業(yè)投資成敗的因素主要有政治、文化、經濟、金融、環(huán)境保護、法律、礦業(yè)資源、開發(fā)技術等。本文主要從海外資源開發(fā)的政治和金融風險進行剖析。

關鍵詞：中國企業(yè)；海外資源開發(fā)；風險

中圖分類號：F272 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

自我們政府實施“兩個市場、兩種資源”的“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略以來，相關政府部門繼續(xù)出臺了多項鼓勵和支持中國企業(yè)“走出去”從事海外資源開發(fā)的政策。經過這十余年發(fā)展，我國礦業(yè)公司在海外投資已初具規(guī)模，礦業(yè)投資所占的比重也越來越多，礦產資源的投資額位居前列。根據中國商務部統(tǒng)計，中國企業(yè)進行海外資源投資開發(fā)的回報率還處于較低水平。筆者所在公司進行了海外礦業(yè)投資，根據自己在這些項目中的工作體會與各位分享：

一、海外資源開發(fā)的政治風險

對于海外投資而言，政治風險已成為中國礦業(yè)企業(yè)進行資源開發(fā)所面臨的最主要風險。政治風險一般也被稱為非商業(yè)性風險，政治風險是由于資本輸出國與東道國雙方關系惡化、或東道國政治環(huán)境不穩(wěn)定、法律發(fā)生重大變化給外商投資企業(yè)帶來經濟損失。政治風險一般包括戰(zhàn)爭、騷亂、國有化、沒收、征用、征收等發(fā)生的風險。

1.項目所在國政府行為引起的政治風險

根據公共利益的需要，東道國可能會對外資企業(yè)實行征用、沒收或國有化。征收也分為直接征收和間接征收兩種方式。直接征收是指直接剝奪外國投資者的財產所有權；間接征收是指外國投資者財產雖沒有被項目所在國政府接管，東道國政府采取無理干涉或阻礙，致使財產所有人不能在合理期限內使用、占有和處置其財產，或者致使企業(yè)不能有效經營。

海外資源投資所在國的政府對外國企業(yè)實行“本土化”政策，如津巴布韋要求所有的礦業(yè)外資企業(yè)需轉讓51%的股份給津巴布韋當地人，但是當地政府、組織和個人沒有足夠的資金能力來購買該股份，也沒有足夠的管理能力來管理這些企業(yè)，海外投資者在尚失外資礦業(yè)企業(yè)控制權的情況下，該外資企業(yè)的發(fā)展前景是否會符合海外投資者的投資初衷都不得而知。

東道國對外國企業(yè)實行國有化、沒收或征收時不能及時提供足額的補償，或者過貿易壁壘立法、征收立法、強制重新談判、限制外國資本輸入等方式，致使外商遭受經濟損失，東道國諸如此類的行為都是屬于政治風險范疇。由此也可以看出，政治風險是與投資項目所在國的政府行為密切相關的。

2.項目所在國社會動蕩引起的政治風險

少數國家或局部地區(qū)發(fā)生政治動蕩、騷亂、暴動、甚至戰(zhàn)爭的現象。當外商投資者投資項目所在國發(fā)生此類情形時，也會造成經濟損失，或者延長項目的投資回報周期。如中冶江銅在阿富汗投資開發(fā)的艾娜克銅礦，該礦區(qū)經常發(fā)生局部沖突，該項目的投資方因項目的開發(fā)進度滯后，投入大量的資金但是還沒有使礦區(qū)正常生產。社會動蕩、騷亂、暴動、戰(zhàn)爭是所有國家都不愿意看到的的，但是外商投資者可能需要為此承擔經濟損失或者增加開發(fā)成本、延長投資回報周期。社會政治動蕩、騷亂、暴動、戰(zhàn)爭也不是屬于受人控制的，屬于非商業(yè)風險，理所應當納入政治風險范疇。

3.海外投資保護制度

海外投資保護制度是指資本輸出國（外商投資所在國）為了保護本國從事海外投資的個人或法人的國內法制度，是資本輸出國對本國海外投資者在本國以外的地區(qū)從事投資過程中可能發(fā)生的政治風險，提供的一種保險，如果外商投資者承保的政治風險發(fā)生，導致該投資者遭受損失（主要是直接經濟損失），則由國內承包的保險機構給予保險合同約定的補償。

我們的海外投資發(fā)展呈現：投資規(guī)模大，增勢明顯；投資地域相對集中；投資行業(yè)多元化和重點化；投資主體以國有企業(yè)為主，其他所有制企業(yè)積極參與；投資方式中跨國并購發(fā)展迅猛；部門項目對海外投資中風險準備不足。

我們海外投資保護還存在較多不足，海外投資立法工作明顯滯后，甚至有些地方還有空白，管理上也是無法可依的現象還沒有從根本上得到扼制。法律文件頒發(fā)機構多，文件散亂，造成法律規(guī)范上的不統(tǒng)一、不協調。在實踐中，海外投資時受多部門管理，審批程序繁瑣，期限冗長的現象，這些對我國海外投資的進一步良好發(fā)展造成了消極影響。

二、海外資源開發(fā)的金融財務風險

1.項目所在國貨幣匯率風險

匯率風險（Exchange Risk），又稱外匯風險，指經濟主體持有或運用外匯的經濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。如果東道國是國際流通貨幣，外商投資者可以通過金融衍生工具來對沖匯率波動帶來的風險；如果不是國際流通貨幣，則在礦產品銷售過程中采用匯率鎖定或以人民幣/美元為結算貨幣的方式，降低匯率風險可能帶來的損失，并盡量從東道國獲取自由兌換流通貨幣。

2.禁止匯兌風險

禁止匯兌風險，又稱之為外匯管制（Foreign Exchange Control），是指一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對外匯進出實行的限制性措施。我國稱之為外匯管理。一個國家的政府通過法律對國際結算和外匯買賣進行限制。外匯管制按照目前國際通行的慣例主要有數量管制和成本管制。數量管制是指一個國家的外匯管理機構對外匯買賣的數量實行限制和分配，借此達到限制外匯出口的目的；成本控制是指一個國家的外匯管理機構對外匯買賣實行復匯率制，即利用買賣外匯發(fā)生的成本，調整買入價與賣出價的差額來實現調節(jié)外匯買賣的目的。

3.財稅政策風險

財政政策風險是指東道國財政政策的未來是否會發(fā)生變動的不確定性，具體體現為政策制定、政策執(zhí)行等方面的風險。

從財政政策構成要素或財政政策風險產生原因的角度分析，可以將財政政策風險劃分為政策目標風險、政策主體風險和政策工具風險，分別表示由于目標制定的不當、政策主體行為的不規(guī)范、政策工具選擇和運用的失誤而產生的財政政策風險，這類風險存在著較強的主觀性，且三者之間存在著緊密的有機的聯系。

從政策體系組成結構的角度分析，可以將財政政策風險劃分為財政支出政策風險、稅收政策風險、預算平衡政策風險和國債政策風險，這類風險是學者們主要的關注對象，因為財政收支和國債是財政活動影響宏觀經濟形勢的基本變量，其政策的作用力度巨大，優(yōu)化政策結構能從整體上有效地防控財政政策風險。

三、結語

隨著我國政府實施“兩種資源，兩個市場”發(fā)展戰(zhàn)略的確立，在國家積極鼓勵和引導下，我國海外礦業(yè)投資取得了一定的成績，但是也有一些企業(yè)投資失敗帶來的了教訓。境外礦業(yè)投資和開發(fā)中，務必進行全面的風險管控，對以往失敗的案例進行剖析，吸取經驗教訓，爭取將投資風險控制到最小程度。

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