朱靜

[摘 要]中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)。近年來，中小企業(yè)融資難一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，解決中小企業(yè)融資難問題，提高中小企業(yè)融資的成功率，成了多方研究的課題。文章基于中小企業(yè)融資培訓(xùn)及融資服務(wù)的實(shí)踐，針對(duì)中小企業(yè)的現(xiàn)狀分析，從實(shí)踐中摸索經(jīng)驗(yàn)，提出中小企業(yè)解決融資難問題需要建立完善中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，建立綜合性融資服務(wù)平臺(tái)以及建立專業(yè)的中小企業(yè)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資渠道；金融產(chǎn)品創(chuàng)新

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.32.097

1 引 言

2008年美國次貸危機(jī)，對(duì)中小企業(yè)的出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大的影響，特別是對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營與持續(xù)發(fā)展造成了巨大的阻礙。為了更好地發(fā)展，中小企業(yè)除了擴(kuò)大內(nèi)源融資外，開始拓展外源融資。中小企業(yè)受自身資本金及企業(yè)規(guī)模限制，內(nèi)源融資規(guī)模有限，內(nèi)源融資規(guī)模的增長跟不上企業(yè)的發(fā)展速度。因此，外源融資必然成為中小企業(yè)獲得資金的重要方式。我們所說的中小企業(yè)融資難，指的就是外源融資難。

2 中小企業(yè)融資渠道研究

我國金融結(jié)構(gòu)的失衡問題十分突出。中國人民銀行公布的2015年底社會(huì)融資規(guī)模存量為138.14萬億元，其中，間接融資方面：對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為92.75萬億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的67.1%；金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)融資規(guī)模占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的16%。直接融資方面：債券余額占比10.6%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比3.3%（見下圖）。

2015年底社會(huì)融資規(guī)模比例分布

在成熟的資本市場中，直接融資占比很高。從我國2015年底社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)可以看到，直接融資（即債券融資與股票融資）占比非常低，我國基本上是以銀行為主的間接融資占主導(dǎo)地位，中小企業(yè)融資比例更是突出表現(xiàn)為從信貸市場融資比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資本市場的融資比例。

2.1 中小企業(yè)發(fā)行股票融資

中小企業(yè)在滬深兩市發(fā)行股票融資市場主要有中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場。但中小企業(yè)由于自身規(guī)模限制，很難達(dá)到中小板市場及創(chuàng)業(yè)板市場的要求。2013年底，中小企業(yè)上市融資又有了新的融資市場，即全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司，也就是我們說的“新三板”。中小企業(yè)上市“新三板”門檻低，彈性大，上市要求的很多指標(biāo)都是定性指標(biāo)，企業(yè)進(jìn)入“新三板”后，還可以逐漸向主板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。從上述特征分析，似乎中小企業(yè)從“新三板”融資很適合。但是現(xiàn)實(shí)情況是，“新三板”交易規(guī)則限制“新三板”市場，只允許機(jī)構(gòu)投資者參與，這就限制中小企業(yè)在“新三板”市場從普通股民手中融資，融資渠道狹窄，中小企業(yè)只有上市之前與機(jī)構(gòu)投資者協(xié)商后，上市融資才有意義。可見，中小企業(yè)在資本市場通過發(fā)行股票融資還是比較難以執(zhí)行的。

2.2 中小企業(yè)發(fā)行債券融資

我國的債券市場主要以國債、金融債等利率產(chǎn)品為主，中小企業(yè)目前在債券市場融資主要品種是發(fā)行集合債、短期融資券、集合票據(jù)及私募債。

另外，從我國債券的投資主體來看，無論是國債還是公司債，其持有者結(jié)構(gòu)均過度集中于商業(yè)銀行。而對(duì)于商業(yè)銀行來說，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是購買債券投資的前提，但是中小企業(yè)普遍存在信用低問題，中小企業(yè)的信用狀況及信用評(píng)級(jí)更是不能與債券市場的大企業(yè)相比，同樣作為企業(yè)債券，因?yàn)樾庞玫燃?jí)低，中小企業(yè)必須以更高的成本來獲得投資者的青睞，中小企業(yè)在債券市場獲得融資的機(jī)會(huì)也比較小。

2.3 民間融資渠道

相比發(fā)行股票、債券融資、銀行貸款等其他的融資渠道，民間融資渠道手續(xù)簡便、方式靈活、資金籌集迅速。但是民間融資渠道管理缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)、融資的成本過高，有的甚至能達(dá)到中小企業(yè)從銀行貸款成本的4倍到10倍，中小企業(yè)即使通過民間融資渠道融到資金，對(duì)于企業(yè)今后的發(fā)展及到期還款也產(chǎn)生了巨大的阻礙。民間融資渠道僅僅適用于中小企業(yè)短期內(nèi)急用款項(xiàng)，如幾天之內(nèi)從其他融資渠道獲取不了資金，那么可以從民間融資渠道以高成本獲取短期資金，以幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

2.4 銀行融資渠道

銀行融資渠道一直是中小企業(yè)融資的首選，主要有以下幾個(gè)原因。

從業(yè)務(wù)操作角度考慮，股票融資、債券融資對(duì)于中小企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)指標(biāo)要求嚴(yán)格，程序復(fù)雜，相比，只要中小企業(yè)有足夠的抵押品，能夠讓銀行降低風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)從銀行的融資渠道更容易獲得資金支持。

從銀行產(chǎn)品品種考慮，銀行的貸款業(yè)務(wù)品種多種多樣，對(duì)不同的中小企業(yè)來說，可以選擇不同的業(yè)務(wù)品種進(jìn)行融資。例如，如果中小企業(yè)本身的經(jīng)營足夠好，并且行業(yè)發(fā)展也比較好，各方面能夠達(dá)到銀行的要求，申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款等業(yè)務(wù)產(chǎn)品是能夠獲得銀行資金支持的；如果中小企業(yè)是外貿(mào)企業(yè)，并且剛剛起步，企業(yè)本身的條件達(dá)不到銀行審批貸款的標(biāo)準(zhǔn)，在這種情況下，如果企業(yè)能夠與外資企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，銀行可以就這筆真實(shí)的合同，發(fā)放貿(mào)易融資貸款。所以針對(duì)不同的情況，銀行有不同的業(yè)務(wù)處理方式，中小企業(yè)的融資手段比較靈活。

從融資成本角度考慮，相對(duì)于其他融資渠道來說，銀行貸款的融資成本低。目前銀行的一年期流動(dòng)資金貸款利率為4.35%，中小企業(yè)從銀行獲得貸款，鑒于中小企業(yè)信用情況，銀行一般最少上浮20%～30%，銀行一年期貸款利率就達(dá)到了5.22%～5.65%以上。中小企業(yè)從銀行獲得貸款，90%以上都是擔(dān)保貸款，因此，貸款成本中要考慮擔(dān)保費(fèi)用。從銀行實(shí)際貸款情況來說，除非中小企業(yè)資質(zhì)信用非常好，且對(duì)貸款銀行的貢獻(xiàn)度大，能夠申請(qǐng)下來信用貸款，其他的90%以上的中小企業(yè)想從銀行獲得貸款都必須采取抵押、質(zhì)押或保證方式，這樣，計(jì)算成本時(shí)還得加上擔(dān)保公司的擔(dān)保費(fèi)用，根據(jù)中小企業(yè)的具體情況，擔(dān)保費(fèi)用一般是2%～3%，成本下來基本在8%左右。這個(gè)融資成本，相對(duì)于其他融資渠道來說，應(yīng)該是最低的。

但是目前的情況是，對(duì)于銀行來說，給中小企業(yè)貸款同樣會(huì)給銀行帶來一定的困難。

銀行為中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)高。中小企業(yè)的規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，中小企業(yè)的經(jīng)營狀況很容易受到經(jīng)濟(jì)變化的影響，銀行貸款給中小企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)地加大。

銀行的經(jīng)營成本高。無論是給大企業(yè)貸款，還是給中小企業(yè)貸款，銀行同樣會(huì)經(jīng)過受理與調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、貸款審批、貸款合同簽訂、放款與支付、貸后管理等銀行的貸款流程，對(duì)于客戶經(jīng)理來說，工作量是一樣的，但是與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的貸款數(shù)額小，銀行所獲得的利潤相對(duì)也少，這樣就會(huì)導(dǎo)致銀行貸款的單位經(jīng)營成本上升，在大企業(yè)與中小企業(yè)同時(shí)申請(qǐng)貸款的條件下，銀行更愿意選擇給大企業(yè)貸款。

3 中小企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀研究

3.1 中小企業(yè)公司治理方式不規(guī)范

目前中小企業(yè)經(jīng)營方式很多都采取家族式經(jīng)營方式，公司治理方式不正規(guī)，很多決策屬于“拍腦門”決策方式，公司決策方式簡單，基本是一把手決定，沒有正規(guī)的決策分析與決策研究，導(dǎo)致一項(xiàng)決策失敗對(duì)公司影響很大，公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。

3.2 中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)發(fā)展期，由于公司小，公司決策簡單，中小企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)常會(huì)把公司的財(cái)務(wù)部安排“自己人”擔(dān)任，而不是專業(yè)的財(cái)務(wù)人士，中小企業(yè)日常經(jīng)營過程中缺乏合理的財(cái)務(wù)制度及長遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)規(guī)劃。當(dāng)中小企業(yè)在需要資金的時(shí)候，很難向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)提供合乎標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)經(jīng)營規(guī)劃、資金使用計(jì)劃以及完整的貸款資料，導(dǎo)致融資通過率較低。

3.3 中小企業(yè)的信用級(jí)別低

中小企業(yè)在創(chuàng)立及發(fā)展期，經(jīng)營規(guī)模少，流動(dòng)資金小，企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)經(jīng)營盈利方面問題。中小企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)擴(kuò)展不需要資金時(shí)，中小企業(yè)很少能想起在銀行進(jìn)行初步的信用建設(shè)，提高自身的資信程度。當(dāng)中小企業(yè)在需要融資補(bǔ)充資金時(shí)，在金融機(jī)構(gòu)又沒有相應(yīng)的信用記錄，這種情況下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)比較低，企業(yè)的融資成本升高，甚至處于在金融機(jī)構(gòu)融不到資金的情況。

3.4 中小企業(yè)沒有足夠的抵押品用于貸款

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)及發(fā)展期，會(huì)注重短期效益，忽略長期戰(zhàn)略化部署，會(huì)“重消費(fèi)而輕積累”，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況存在較大缺陷，在向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)要求中小企業(yè)提供能夠覆蓋中小企業(yè)還款風(fēng)險(xiǎn)的抵押品，中小企業(yè)很難提供足夠覆蓋借款資金風(fēng)險(xiǎn)的抵押品。

4 中小企業(yè)融資渠道及融資方式探索

4.1 建立完善中小企業(yè)民間信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)低，有些中小企業(yè)甚至查詢不到能夠支撐貸款的法人個(gè)人信用及企業(yè)信用，這是中小企業(yè)的資信評(píng)級(jí)現(xiàn)狀。信息的不對(duì)稱、不透明會(huì)給金融機(jī)構(gòu)信貸操作帶來極大的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此，金融機(jī)構(gòu)常常會(huì)放棄信用級(jí)別低的中小企業(yè)貸款需求，可以看出，中小企業(yè)的信用評(píng)定等級(jí)對(duì)于中小企業(yè)的融資成功率及融資成本影響很大。

中國人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)中查詢的信貸記錄，僅僅表示在銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的銀行金融機(jī)構(gòu)有過信貸記錄，如果中小企業(yè)“不夠資格”在銀行金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，而在小額貸公司或民間借貸，則沒有信用記錄可查。這樣，對(duì)于中小企業(yè)來說，不容易累積信用級(jí)別。也就是中小企業(yè)經(jīng)營過程中，不容易做到為自己增信。可見，僅僅有中國人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)及個(gè)人征信系統(tǒng)，已經(jīng)不能滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要，急需建立完善的中小企業(yè)民間信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，作為央行征信系統(tǒng)的有效補(bǔ)充。

中小企業(yè)民間征信系統(tǒng)不僅僅涉及個(gè)人信貸及企業(yè)信貸的相關(guān)信息，在此基礎(chǔ)上還應(yīng)采集企業(yè)和個(gè)人的民間借貸信息，并同步關(guān)聯(lián)工商、質(zhì)檢、衛(wèi)生、法院、公安、地稅等各個(gè)部門的信用信息，通過采集企業(yè)相關(guān)的多項(xiàng)數(shù)據(jù)，初步建立區(qū)域性的信用數(shù)據(jù)庫，不斷完善信用評(píng)級(jí)機(jī)制，由點(diǎn)及面，逐漸擴(kuò)展到全國通用的征信系統(tǒng)。

4.2 建立綜合性的融資服務(wù)平臺(tái)

要解決中小企業(yè)融資難問題，要多管齊下，在多種融資渠道的配合下，選擇最適合中小企業(yè)自身發(fā)展渠道的融資產(chǎn)品。綜合性平臺(tái)可以提供綜合性金融產(chǎn)品，以適應(yīng)不同的中小企業(yè)不同的發(fā)展情況，建立融擔(dān)保、小額貸、孵化器、風(fēng)投、典當(dāng)、咨詢等多項(xiàng)功能為一體的綜合性的融資平臺(tái)，解決中小企業(yè)融資難題。

舉例來說，中小企業(yè)需要融資，當(dāng)中小企業(yè)的資質(zhì)通過綜合性平臺(tái)的擔(dān)保公司擔(dān)保，仍不能以低成本獲得銀行貸款時(shí)，綜合性平臺(tái)可以為企業(yè)提供多種的選擇途徑。如果中小企業(yè)符合綜合性融資平臺(tái)“孵化器”的產(chǎn)業(yè)政策要求，可以申請(qǐng)入駐“孵化器”，“孵化器”能夠在企業(yè)創(chuàng)辦初期舉步維艱時(shí)，針對(duì)高新技術(shù)成果、科技型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供租金減免、技術(shù)支持、管理等多種便利，促進(jìn)相類似企業(yè)的合作和交流，使中小企業(yè)“做大”；如果中小企業(yè)符合風(fēng)險(xiǎn)投資的投資范圍，屬于高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，并且能促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，那么綜合性平臺(tái)可以為企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資，使其迅速解決資金問題；當(dāng)企業(yè)都不符合“孵化器”、風(fēng)險(xiǎn)投資的要求，綜合性平臺(tái)可以為企業(yè)提供略高成本的小額貸款公司的貸款，來解決中小企業(yè)融資的燃眉之急。

綜合融資平臺(tái)能為中小企業(yè)融資提供多渠道、多樣性的綜合性的融資方案，通過各種融資渠道，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

4.3 建立專業(yè)的中小企業(yè)融資咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)

中小企業(yè)主對(duì)金融市場了解不多，如果想以最低的成本在企業(yè)需要的時(shí)候融資到企業(yè)需要的資金，中小企業(yè)必須有對(duì)金融市場及金融業(yè)務(wù)知識(shí)精通的團(tuán)隊(duì)的參與及指導(dǎo)，僅靠中小企業(yè)自己的人脈以及中小企業(yè)對(duì)金融的了解，很難達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。因此，成立專業(yè)的中小企業(yè)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)勢在必行。

中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)中小企業(yè)生命周期發(fā)展不同階段給予融資指導(dǎo)。對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展周期不同，中小企業(yè)能夠選擇的融資產(chǎn)品也是不同的。舉例說，在中小企業(yè)種子期時(shí)，受市場影響大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，中小企業(yè)很難以低成本獲得銀行貸款，這時(shí)候中小企業(yè)融資的主要產(chǎn)品是股權(quán)融資產(chǎn)品及民間的資金市場融資產(chǎn)品。如果中小企業(yè)在種子期運(yùn)營過程中，不了解融資市場的運(yùn)營規(guī)律，堅(jiān)持到信貸市場融資，必然會(huì)導(dǎo)致融資失敗。所以融資機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員針對(duì)中小企業(yè)的不同的發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)中小企業(yè)融資進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)與輔導(dǎo)，提高中小企業(yè)融資成功率。

聘請(qǐng)專業(yè)的融資人員，對(duì)于中小企業(yè)融資政策及相關(guān)的法律規(guī)定的指導(dǎo)。中小企業(yè)的規(guī)模及中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)的資金經(jīng)費(fèi)決定中小企業(yè)沒有專業(yè)的人士去學(xué)習(xí)專業(yè)的融資知識(shí)，我們一直在說，貸款在某種程度上是一個(gè)談判過程，某一銀行當(dāng)年、當(dāng)季、當(dāng)月的剩余可用頭寸規(guī)模，某一銀行的貸款政策傾斜，以及某一銀行的信貸管理人員的主觀推斷，都會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)的貸款可行的結(jié)果。很少有中小企業(yè)在金融市場上有多種融資渠道，這就需要有專業(yè)的融資人員參與進(jìn)去，為中小企業(yè)提供專業(yè)的融資服務(wù)，提高融資效率。

提供專業(yè)的融資人員對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的咨詢。中小企業(yè)發(fā)展過程中，出于成本及中小企業(yè)生存考慮，前期的財(cái)務(wù)僅僅局限于會(huì)計(jì)做賬，而對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，并沒有一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)劃及管理。但當(dāng)中小企業(yè)面臨資金短缺或需要財(cái)務(wù)杠桿飛速發(fā)展時(shí)，財(cái)務(wù)管理的缺失必然會(huì)造成企業(yè)發(fā)展的障礙。中小企業(yè)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)可以派遣專業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)估人員，做財(cái)務(wù)咨詢，做審計(jì)，專業(yè)外包，舉例來說，如果中小企業(yè)需要在三板上市，需要專業(yè)的財(cái)務(wù)咨詢把中小企業(yè)三年的賬務(wù)在做之初就按照三板上市要求處理，雖然需要重要企業(yè)花費(fèi)一定的成本，但是能夠提高中小企業(yè)融資效率，推動(dòng)企業(yè)借助財(cái)務(wù)杠桿10倍、20倍地迅速發(fā)展。

資源共享，根據(jù)中小企業(yè)的具體情況對(duì)融資產(chǎn)品創(chuàng)新運(yùn)用。專業(yè)的融資人員，可做財(cái)務(wù)咨詢，充分了解信貸產(chǎn)品，能夠?qū)Ω餍行刨J產(chǎn)品了如指掌，能夠?qū)π刨J產(chǎn)品組合創(chuàng)新。針對(duì)企業(yè)不同的融資需求，融資產(chǎn)品需要?jiǎng)?chuàng)新。需要有專業(yè)的金融業(yè)務(wù)知識(shí)，才能為企業(yè)提供多角度，多渠道的金融創(chuàng)新服務(wù)。

5 結(jié) 論

中小企業(yè)在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定方面起著舉足輕重的作用，但是，近年來，中小企業(yè)融資缺口問題一直不能解決，中小企業(yè)融資問題仍然是企業(yè)發(fā)展的難題。上文首先從中小企業(yè)的融資渠道及中小企業(yè)自身現(xiàn)狀兩個(gè)角度，論述了中小企業(yè)融資難存在的問題。之后分別從三個(gè)方面，對(duì)完善中小企業(yè)融資工作進(jìn)行了簡單的闡述，希望可以為后續(xù)研究奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭娜.政府？市場？誰更有效——中小企業(yè)融資難解決機(jī)制有效性研究[J].金融研究，2013（3）.

[2]羅奕.破解中小企業(yè)融資困局： 國外經(jīng)驗(yàn)與我國對(duì)策[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2012（7）.

[3]邢樂成，梁永賢.中小企業(yè)融資難的困境與出路[J].濟(jì)南大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2013（2）.

[4]李志國.基于金融創(chuàng)新視角的南通中小企業(yè)融資策略[J].南通職業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（12）.

[5]戴瑛.我國中小企業(yè)融資難問題研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2013（1）.