文熙

提起中產(chǎn)，讓很多人感慨。趙青就覺得自己這個(gè)中產(chǎn)身份，隨時(shí)有可能因?yàn)榉孔拥牡鴥r(jià)而名不副實(shí)。為了破解財(cái)富有可能縮水的焦慮，中產(chǎn)家庭應(yīng)該怎樣做好財(cái)務(wù)規(guī)劃呢？

“深知房價(jià)高昂卻仍投資房產(chǎn)，也是出于對(duì)資產(chǎn)貶值的焦慮?！壁w青坦言，明明收入可觀，卻依然覺得自己“被中產(chǎn)”。

據(jù)趙青介紹，他和妻子都是銷售高管，今年都已經(jīng)40歲了，家庭年收入在50萬元以上，在北京有房有車，但還是覺得自己患上了財(cái)富焦慮癥。原來，他們家的大部分資產(chǎn)都綁在了房產(chǎn)上，可投資資金不足100萬元。他們夫妻名下有2套房產(chǎn)，一套自住，市值500萬元，沒有負(fù)債，一套投資，市值300萬元，負(fù)債140萬元，每月還房貸9100元。目前在出租的房子每月租金收入5300元。

夫妻育有一子，在上小學(xué)四年級(jí)，每年輔導(dǎo)補(bǔ)習(xí)費(fèi)需要2萬元，兒子教育金保費(fèi)8000元/年，每月基本生活開銷（柴米油鹽和養(yǎng)車費(fèi)）大概在6000元左右。

除了投資房產(chǎn)，夫妻倆平時(shí)也沒做什么理財(cái)，一是銷售忙碌，沒辦法盯著炒股，二是其他理財(cái)產(chǎn)品的收益也不是特別吸引人，所以大部分存款都還是放在銀行，最多購買一年期或半年期的銀行理財(cái)產(chǎn)品。眼下他們就有一筆60萬元的產(chǎn)品到期，再加上其他活期存款20萬元，共80萬元可投資資產(chǎn)。

趙先生的家庭財(cái)務(wù)狀況可以歸納為：高收入，兩套房，低負(fù)債，低支出。他們應(yīng)當(dāng)說是中產(chǎn)家庭中的佼佼者。所謂“江山易攻不易守”，如何保住半生奮斗來的辛苦果實(shí)，是趙先生代表的一線城市中產(chǎn)階級(jí)家庭面臨的共同問題。

寬松利率環(huán)境下無需急于還貸

長期來看，即使加上銀行利率，通貨膨脹依然會(huì)造成未來現(xiàn)金流的購買力下降。尤其是在房地產(chǎn)市場(chǎng)，通貨膨脹的效應(yīng)更加明顯。所以，將現(xiàn)在的購房支出分?jǐn)偟轿磥?0年到30年來償付是一筆劃算的交易。

就當(dāng)下而言，是否需要提前還貸還需要考慮兩方面的影響：利率環(huán)境和家庭未來的現(xiàn)金流能力。

從利率環(huán)境方面來考慮，中國目前依然處于降息通道中。上一次降息是2015年10月，5年期以上的貸款年利率降至4.9%。根據(jù)花旗銀行研究團(tuán)隊(duì)的分析，盡管短期內(nèi)考慮到通脹短期回升、控制地產(chǎn)泡沫等因素，年底前央行或?qū)A向暫緩寬松，但由于其他現(xiàn)有政策或無法有效降低融資成本，一旦熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)泡沫的憂慮有所減弱，或者人民幣貶值預(yù)期放緩，降息降準(zhǔn)的迫切性可能會(huì)加強(qiáng)。這種利率環(huán)境下，還貸壓力也可能會(huì)進(jìn)一步減輕。建議等到將來央行收緊貨幣政策開始進(jìn)入加息通道時(shí)再考慮提前還貸。就目前而言，如果手頭上的現(xiàn)金能通過配置達(dá)到年化收益率高于貸款利率，就是劃算的。

另一個(gè)需要考慮的因素是趙先生家庭的未來現(xiàn)金流能力。根據(jù)已知情況，趙先生的家庭年支出共10萬左右，占家庭年收入的20%;房子的年租金收入已經(jīng)能覆蓋超過一半的房貸還款，剩余部分4.56萬元占趙先生家庭年收入不足10%，還款壓力不高。趙先生及其妻子剛剛邁入不惑之年，暫無提前退休的打算，保守估計(jì)未來十年都將能保持或增加收入能力，故目前無需太過擔(dān)心未來的還貸壓力。

綜上而言，趙先生一家與其提前還貸，不如充分運(yùn)用手上的現(xiàn)金尋找更好的投資機(jī)會(huì)。

合理規(guī)劃和資產(chǎn)配置破解焦慮

剖析趙先生焦慮的根源，我覺得主要出自于現(xiàn)有資產(chǎn)配置。趙先生家唯一的投資就是房產(chǎn)，并且明知房價(jià)高昂，依然決定投資第二套房產(chǎn)。如果說購買第一套房產(chǎn)是剛需的話，那投資第二套房產(chǎn)則是因?yàn)閾?dān)心貨幣貶值卻又找不到更好的投資替代品的無奈之舉。房產(chǎn)作為中國家庭的剛需標(biāo)配，其強(qiáng)大的抗通脹能力不言而喻，但同時(shí)房產(chǎn)作為一種固定資產(chǎn)，其流動(dòng)性比較弱，如有重大危機(jī)發(fā)生，其兌現(xiàn)比較慢。都說雞蛋不能放在一個(gè)籃子里，現(xiàn)在趙先生的絕大部分家庭財(cái)富直接與房價(jià)掛鉤，也就難怪趙先生會(huì)嚴(yán)重焦慮了。趙先生的情況并非個(gè)例。據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，中國家庭房地產(chǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了69%，而同時(shí)發(fā)達(dá)國家高凈值人士房地產(chǎn)資產(chǎn)配置的比例僅僅在6%左右。從資產(chǎn)配置的角度，中國家庭有分散其房地產(chǎn)資產(chǎn)的需要。

知道癥結(jié)所在，就可以對(duì)癥下藥了。要破解趙先生的資產(chǎn)貶值焦慮要從兩方面入手。首先，就是運(yùn)用資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)趙先生也嘗試過分散投資，但在放棄了股票投資之后，他們的選擇就只剩下銀行短期理財(cái)產(chǎn)品。投資選擇真的那么少嗎？

改革開放近40年，中國經(jīng)濟(jì)早已和世界經(jīng)濟(jì)緊密地融合在一起。與此同時(shí)，多元化貨幣需求、捕捉全球投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)分散需求也切實(shí)地推動(dòng)全球化資產(chǎn)配置成為很多中國家庭的必要選擇。任何單一投資都會(huì)不可避免地面對(duì)更大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，卻難求穩(wěn)定的收益。而全球化配置不但可以提供給投資者更廣泛的投資機(jī)會(huì)，也避免了單一市場(chǎng)和單一資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)，一舉兩得。根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）的統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，中國大陸個(gè)人金融資產(chǎn)境外投資占可投資比例達(dá)到4.8%，而發(fā)達(dá)國家這一數(shù)字為：42.4%（瑞士），39.8%（英國），33.1%（澳大利亞）。全球化資產(chǎn)配置的必要性和趨勢(shì)性不言自明。

花旗銀行建議客戶可以考慮進(jìn)行全球化多類別的長期投資，以期在平抑市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)取得較穩(wěn)定的長期回報(bào)。

趙先生的焦慮還源于投資目標(biāo)模糊，這往往會(huì)令投資者產(chǎn)生對(duì)財(cái)務(wù)狀況的不安全感并最終導(dǎo)致盲目的投資決定。所以，設(shè)立清晰的投資目標(biāo)是成功投資的第一步。在花旗銀行，我們建議客戶通過全方位財(cái)富規(guī)劃平臺(tái)完成從設(shè)定投資目標(biāo)到確立投資組合的整個(gè)過程。以趙先生為例，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估顯示他是一個(gè)平衡型投資者，他的投資目標(biāo)是希望在50歲的時(shí)候攢夠500萬元提前退休。如下圖所示，趙先生參考平衡型投資者的投資組合模型，以手頭上的80萬元現(xiàn)金作為初始投資，并持續(xù)每年追加30萬元投資金額，就較有可能成功達(dá)至這一目標(biāo)。

一、家庭財(cái)務(wù)狀況梳理

在給出具體的建議之前，先來梳理一下趙青家庭的家庭財(cái)務(wù)狀況。

我們不難看出：

優(yōu)勢(shì)：趙青夫婦在事業(yè)方面都步入成熟階段，同作為銷售高管的夫妻倆，年入50萬元，在支付完每年的生活支出等費(fèi)用之外，每年仍有剩余35.44萬元，屬于中高端收入人群，資產(chǎn)累計(jì)速度可觀;并且夫妻倆在自住一套房產(chǎn)之外，還貸款投資了另一套房產(chǎn)，用每月租金收入抵充掉一半以上的房貸支出?？芍^是一個(gè)相對(duì)健康的資產(chǎn)負(fù)債。

劣勢(shì)：但同時(shí)，也正如夫妻倆所擔(dān)心的，雖然收入不低，但可投資資金卻不足100萬。而夫妻倆作為家庭收入的主要來源，若一方遇到健康問題，很可能會(huì)影響家庭的經(jīng)濟(jì)情況和小孩的教育問題。從長期來看，為了防止財(cái)富縮水，保證生活質(zhì)量，不得不為趙青夫妻的財(cái)務(wù)規(guī)劃重新打算。

二、財(cái)務(wù)規(guī)劃如何打算？

1、錢滾錢，輕松還貸

趙青夫婦考慮是否需要提前還貸，其實(shí)通過計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)以夫妻倆的經(jīng)濟(jì)實(shí)力：一百萬不到的存款和每年30萬以上的結(jié)余，要還清140萬元的貸款，可能兩年都不需要。但若夫妻倆本來就依靠公積金還貸，外加目前貸款利率低于5%，而兩人的每月收入遠(yuǎn)超需繳房貸金額，夫妻倆可以不用著急還清房貸，主要保證手頭資金的流動(dòng)性。

2、合理資產(chǎn)配置，不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里

那我們不得不提問了，保證了資金流動(dòng)性，怎樣才能應(yīng)對(duì)財(cái)富縮水呢？

方式一：換匯

想必最近大家對(duì)人民幣匯率快速下滑都感到惴惴不安。從去年央行宣布“一次性”貶值后，人民幣走上了緩慢貶值的道路。回看人民幣去年和今年的表現(xiàn)。去年一年，人民幣兌美金貶值達(dá)4.64%，而今年從年頭到現(xiàn)在，人民幣也已經(jīng)累計(jì)貶值了4.4%以上。也就是說如果在年頭，夫妻倆利用各自的購匯額度換到美金，就已經(jīng)獲得了4.4%的收益。

再用部分美金選擇一些有增長潛力的非美貨幣，比如目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)都較大，我們就可以選擇一些避險(xiǎn)貨幣做投資。

方式二：高股息/派息類基金

全球低息環(huán)境下，高股息股票顯然會(huì)受到更多青睞。而相較成熟市場(chǎng)過高的估值，四季度的亞太地區(qū)（日本除外）和新興市場(chǎng)無疑是更佳選擇。深港通將成為亮點(diǎn)，而美國選舉會(huì)打擊出口商及TTP參與者。預(yù)料人民幣加入SDR籃子后，資金流入人民幣債，有助人民幣匯率穩(wěn)定。明年企業(yè)盈利出現(xiàn)增長，預(yù)期股市有向上機(jī)會(huì)，因市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，對(duì)明年盈利增長有信心。

配置方式：派息類股票型基金，避免成熟市場(chǎng)，選擇亞太地區(qū)和新興市場(chǎng)的派息類股票型基金。

方式三：投資級(jí)別亞洲國債/投資級(jí)別企業(yè)債

美債十年期利息上升令人想到債市是否將會(huì)爆破，主因?yàn)轭A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)更高的利率政策和過高的價(jià)值;問題是美債已成為環(huán)球最大的資產(chǎn)泡沫。大多成熟國債，如日本和歐洲的十年利息率已在負(fù)值區(qū)域。但有周期性和結(jié)構(gòu)性的因素支持成熟國債：人口老化﹑央行購債令國債和投資級(jí)別債短缺，或由負(fù)利息的國債轉(zhuǎn)流至投資級(jí)別債市。

配置方式：以投資級(jí)企業(yè)債為主的債券型基金;或直接投資于QDII投資級(jí)企業(yè)債券，并持有到期。

方式四：重疾險(xiǎn)/意外險(xiǎn)

對(duì)于趙青夫婦類似的雙職工家庭，任何一方發(fā)生重疾，都會(huì)影響家庭正常收入。一旦發(fā)現(xiàn)重大疾病，治療金額大致為30～50萬，而治療時(shí)間至少為3～5年，那家庭的收入勢(shì)必下降，加上貸款，想必難以維持生活。而對(duì)唯一的兒子，夫妻倆還有教育的責(zé)任，可以說，沒有任何保障的“裸跑”對(duì)趙青這樣的家庭風(fēng)險(xiǎn)非常大。

配置方式：以重疾險(xiǎn)、意外險(xiǎn)為主，將家庭總體風(fēng)險(xiǎn)把握在可控狀態(tài)。