后市蛋價能否繼續(xù)瘋狂？

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨整個三月都處于上漲行情，四月初出現(xiàn)短暫回調(diào)后繼續(xù)上漲，而雞蛋以9月合約領(lǐng)漲為主，豬肉價格的暴漲和蔬菜價格的上漲讓市場的多頭借助預(yù)期不斷推高，而空頭認(rèn)為2015年秋季大量補(bǔ)欄蛋雞即將進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰，我們從歷史同期的身影中來分析一下后市雞蛋上漲能否繼續(xù)瘋狂？

蛋雞存欄供應(yīng)情況

從全國蛋雞存欄數(shù)據(jù)看出，2010年與2016年蛋雞存欄量相差不大，約為14.92億只，而在產(chǎn)蛋雞存欄量2010年與2016年幾乎相當(dāng)，約為12.19億只。從數(shù)據(jù)看2010年蛋雞存欄整體后續(xù)處于不斷減少階段，而從目前的蛋雞存欄走勢上看仍舊處于緩慢增長階段，同時高于2014年同期的14.10億只和2015年的13.29億只，整體表現(xiàn)出供應(yīng)相對寬松的態(tài)勢，整體應(yīng)該是一個相對穩(wěn)定的年份，不會出現(xiàn)像2014年那樣雞蛋現(xiàn)貨暴漲暴跌的行情。

飼料原料成本情況

從歷史全國均價數(shù)據(jù)上看，2010年豆粕和玉米4月份價格分別為 3114元/噸和1962元/噸，按照計算大概的蛋雞成本在5.02元/千克，而目前4月份的豆粕和玉米現(xiàn)貨價分別為2570元/噸和1871元/噸，雞蛋的邊際成本為4.62元/千克，成本的低廉導(dǎo)致的結(jié)果就是養(yǎng)殖利潤的增加，目前養(yǎng)殖利潤仍舊維持在1.6元/千克的流動水平，不斷的刺激蛋雞的補(bǔ)欄。我們從2012年4月份原料價格處于高位的年份可以看出，當(dāng)時豆粕和玉米價格分別處于歷史相對高位，分別為3500元/噸和2500元/噸，雞蛋邊際成本為5.94元/千克，當(dāng)時雞蛋現(xiàn)貨為5.98元/千克，基本處于盈虧邊緣，蛋雞存欄基本處于穩(wěn)定階段，沒有出現(xiàn)很大的增長和減少。目前仍舊處于利潤相對豐厚的階段，因此補(bǔ)欄積極性仍舊存在，后續(xù)補(bǔ)欄的不斷增加和原料成本的降低將繼續(xù)限制今年蛋價的高度。

關(guān)聯(lián)性菜肉的情況

傳統(tǒng)的觀點認(rèn)為，蔬菜和豬肉價格上漲會帶動雞蛋價格的上漲，會增加雞蛋的消費，個人認(rèn)為在一定的條件下或者是在特定的環(huán)境中才會出現(xiàn)同方向趨勢的聯(lián)動。從歷史CPI走勢上看，2010年蔬菜、豬肉、糧食CPI同比數(shù)據(jù)與整體CPI走勢相同，雞蛋也出現(xiàn)同樣趨勢，但后續(xù)我們可以看出雞蛋與蔬菜CPI反而呈反向市場走勢，與豬肉價格呈不規(guī)則正向走勢，明顯的關(guān)聯(lián)性不緊密。而目前從蔬菜價格指數(shù)上看，春季寒潮造成的蔬菜短缺隨著新鮮上市價格指數(shù)不斷回落，后續(xù)將進(jìn)入下降通道，是否雞蛋進(jìn)入上漲的通道？個人認(rèn)為主要是受溫度的影響，氣溫的升高，利于蔬菜生長和大量供應(yīng)，價格不斷回落，而不利于產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)蛋量，造成雞蛋價格的不斷走高。還有一個就是溫度過高，多肉食的需求開始被部分雞蛋替代，市場需求有所增加，從而造成雞蛋價格在2～3季度容易走高的原因。今年仍舊存在這種情況，而全國能繁母豬存欄仍舊處于減少階段，減速放緩，而生豬存欄處于歷史低位，造成無論是仔豬、生豬、豬肉價格都突破了2010年的歷史高點，后期仍舊維持高位偏強(qiáng)態(tài)勢，整體對雞蛋的變相支撐仍舊持續(xù)。

基差將逐漸走弱

從基差（某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差）角度看，歷史范圍在-1400～1400區(qū)間，大多數(shù)月份的基差都為負(fù)值。8月中旬到9月中旬基差為正值，9月是天然的多頭，天然的空頭是5月，1月是一個不穩(wěn)定的合約；基差開始走強(qiáng)，當(dāng)技術(shù)上看到期貨上漲乏力的時候，其見頂?shù)嫩E象就是基差迅速的拉升；下跌過程，期貨比現(xiàn)貨滯后或者同步，基差開始快速走弱。從以往的歷史交割情況看，除去JD1501進(jìn)行升水交割以外，其他合約基本上處于貼水交割，進(jìn)入2015年后大部分在200貼水情況，5月和9月受溫度影響，接貨存在銷售風(fēng)險，在明年3月份新規(guī)則之前仍舊保持此種情況。從基差目前走勢上看，個人認(rèn)為基差不會出現(xiàn)2014年那樣快速上漲和回落的起伏狀況，仍舊維持負(fù)基差態(tài)勢，預(yù)計將會持續(xù)整個第二季度。

整體來看，在溫度沒有迅速升高前，產(chǎn)蛋雞的供應(yīng)將逐漸的顯現(xiàn)，這可能成為中短期價格回落的一個主要原因。關(guān)注短期供應(yīng)增加造成的回調(diào)，但后續(xù)隨著溫度的升高，五一小長假和六一農(nóng)忙的需求拉動，但低廉原材料造成雞蛋邊際成本的不斷降低所產(chǎn)生的利潤不斷刺激補(bǔ)欄和延遲淘汰，將在一定程度上限制雞蛋反彈的高度。

（文章來源：農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)）