功能耦合還是業(yè)務替代？

韋顏秋 王璇

近幾年，傳統(tǒng)金融系統(tǒng)已通過現(xiàn)代信息技術完成了金融互聯(lián)網(wǎng)化升級改造，尤其是商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)技術，實現(xiàn)了支付、結算、銷售渠道等核心業(yè)務的互聯(lián)化，在成本降低、效率改進、便利性等方面有了大幅提升和改善。以大數(shù)據(jù)、云計算、搜索引擎、社交網(wǎng)絡等為代表的現(xiàn)代信息技術，構成了互聯(lián)網(wǎng)金融的核心技術，形成互聯(lián)網(wǎng)金融獨特的經(jīng)營模式和價值創(chuàng)造方式，大有構建“第三金融生態(tài)系統(tǒng)”之勢。因二者在構建理念和運行邏輯上存在較大差異，致使互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融在實踐中不斷博弈與耦合發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的關系以及相互影響也是眾說紛紜。

金融功能特性的矩陣分析

商業(yè)銀行的金融功能

金融功能按照傳統(tǒng)分類主要包括六個方面：一是提供支付和結算系統(tǒng)；二是籌集大規(guī)模資金；三是配置經(jīng)濟資源；四是管理不確定性和控制風險；五是提供價格信息；六是處理信息不對稱。信息處理、資源配置和風險管理是金融體系的核心功能，涉及到所有金融機構主體的業(yè)務特質(zhì)，不同機構在業(yè)務邏輯和運營機制上有所區(qū)別。涉及到支付結算功能主要由商業(yè)銀行來承擔，在利率市場尚未完全市場化的前提下，價格發(fā)現(xiàn)功能主要由資本市場如證券、保險機構來承擔。作為傳統(tǒng)金融系統(tǒng)主體的商業(yè)銀行在實現(xiàn)金融功能上，主要依托以下幾種業(yè)務模式：支付清算功能通過支票、匯票、信用證等柜臺業(yè)務、電子銀行、手機銀行、銀行卡、ATM等業(yè)務模式來實現(xiàn)；資源配置主要通過存款和貸款的資產(chǎn)負債業(yè)務以及理財、私人銀行等財富管理業(yè)務來實現(xiàn)；風險管理功能主要通過客戶調(diào)查、信用管理、內(nèi)部控制、外部監(jiān)督等方式來實現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的金融功能

互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和業(yè)務模式并沒有形成一致的看法，結合當前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的模式和特性，我們認為可以從兩個角度進行定義：一是“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺技術，對傳統(tǒng)金融的理念、思維、流程等方面進行技術上的延伸、升級與創(chuàng)新，但仍未脫離金融的本質(zhì)范疇；二是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，借助于大數(shù)據(jù)、云計算、算法模型以及移動互聯(lián)技術，秉承“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，由電子商務、社交網(wǎng)絡等互聯(lián)網(wǎng)平臺衍生出的金融需求和金融應用。由以上定義可以歸得出，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的制度基礎不同，其運行邏輯和生態(tài)模式呈現(xiàn)出多樣化的特點。

“金融+互聯(lián)網(wǎng)”是在傳統(tǒng)金融的基礎上發(fā)展起來的，豐富和完善支付和結算功能，在業(yè)務模式上主要包括以支付寶、財付通、快錢等為代表的第三方支付。當前國內(nèi)以P2P為代表的網(wǎng)絡信貸是對傳統(tǒng)金融信貸模式的補充和延伸，豐富了資源配置的內(nèi)涵?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的金融，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財，具有資金匯集功能，以阿里貸為代表的信貸業(yè)務，體現(xiàn)資源配置的功能，以眾籌為代表的資金匯集業(yè)務，又具有融資和投資的雙重功能。

金融功能的矩陣分析

為了深入探討互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行發(fā)展演進中的博弈關系，將二者業(yè)務模式及其對應的金融功能進行矩陣分析（見表1）。不同業(yè)務模式意味著不同的產(chǎn)品和服務組織方式，代表不同價值和理念，體現(xiàn)出不同的運營邏輯。通過金融功能矩陣分析，從業(yè)務層面梳理彼此的邏輯邊界，剖析二者在發(fā)展演進中存在的競爭與合作關系。

結合金融功能的六大分類以及互聯(lián)網(wǎng)金融兩層面定義，可進一步梳理出互聯(lián)網(wǎng)金融不同業(yè)務模式與商業(yè)銀行金融功能的對應關系。從支付結算功能上看，互聯(lián)網(wǎng)金融通過以支付寶為代表的第三方支付來實現(xiàn)，商業(yè)銀行主要的業(yè)務方式為柜臺、電子銀行、銀行卡和手機銀行等；資金匯集方面，互聯(lián)網(wǎng)金融主要的業(yè)務支撐模式為眾籌、余額寶和P2P等，銀行方面主要的業(yè)務為存款；在資源配置方面，互聯(lián)網(wǎng)金融通過P2P、阿里貸等業(yè)務模式來實現(xiàn)，而商業(yè)銀行主要是通過信貸業(yè)務；互聯(lián)網(wǎng)金融在信息處理方面具有獨特的優(yōu)勢，依托“大數(shù)據(jù)+云計算”構建互聯(lián)網(wǎng)金融生存基礎，商業(yè)銀行在這方面存在先天的劣勢，更多通過人工調(diào)查、數(shù)據(jù)整理；余額寶和P2P業(yè)務具有價格發(fā)現(xiàn)的功能，在我國利率尚未完全市場化的情況下，商業(yè)銀行在價格發(fā)現(xiàn)上不具優(yōu)勢；在風險處理方面，互聯(lián)網(wǎng)金融利用“大數(shù)據(jù)+云計算”形成較為完備的互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)，更好地解決信息不對稱問題，而商業(yè)銀行在這方面相對傳統(tǒng)，還是依靠客戶調(diào)研、信息收集等方式。

互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的功能耦合

關于互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行關系的討論，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，可謂愈發(fā)激烈。我們認為二者之間首先存在功能上的耦合關系。傳統(tǒng)金融體系已經(jīng)形成固有的服務邊界，依據(jù)規(guī)則、制度和約定俗成的價值理念承擔各自的金融功能，互聯(lián)網(wǎng)金融就像一個“攪局者”，野蠻生長在傳統(tǒng)金融體系之內(nèi)，其含義為“金融+互聯(lián)網(wǎng)”。從產(chǎn)生順序上看，金融在前，互聯(lián)網(wǎng)在后。也就是傳統(tǒng)金融（如商業(yè)銀行）利用互聯(lián)網(wǎng)技術，或者互聯(lián)網(wǎng)公司在現(xiàn)有商業(yè)銀行體系上進行互聯(lián)網(wǎng)技術嫁接，創(chuàng)新業(yè)務模式，拓展營銷渠道。但是，原有業(yè)務結構和商業(yè)模式并沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，并沒有本質(zhì)上的飛躍。二者取長補短，在同一金融功能上實現(xiàn)業(yè)務上的耦合，共同應對新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟的挑戰(zhàn)，創(chuàng)造一個成本更低、效率更高、便利性更好的金融生態(tài)。

支付功能上的耦合：時空上的延伸

在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之前，我國商業(yè)銀行是整個社會支付和結算的根基，商業(yè)銀行通過柜臺、電子銀行、網(wǎng)絡銀行、手機銀行和銀行卡實現(xiàn)資金的流動，完成商業(yè)活動的支付和結算。隨著電子商務的快速發(fā)展，以支付寶為代表的第三方支付應運而生，有了互聯(lián)網(wǎng)支付，所有商業(yè)活動不再受時間和空間限制，加快了資金流轉(zhuǎn)速度，克服了支付結算資金的存量化問題。第三方支付看似與商業(yè)銀行存在直接競爭關系，打破了原有商業(yè)銀行壟斷格局，實則以支付寶為代表的第三方支付在支付結算中要依靠商業(yè)銀行這個“母體”，其上游資金來源于現(xiàn)行商業(yè)銀行客戶存款或者銀行對客戶的貸款，尚未具備資金的獨立源頭。在支付結算功能上，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付與商業(yè)銀行形成耦合關系，相互配合，在時空上盡可能的延伸，滿足客戶隨時隨地的支付結算需求。

資金信貸功能上的耦合：服務對象的擴展

資金本身沒有屬性，所有對資金有需求的客戶，通過一定機制設計都應被合理的滿足，從而體現(xiàn)“普惠金融”的特性。但是，商業(yè)銀行所固有的商業(yè)規(guī)則和運行機制，使其難免背上“嫌貧愛富”名聲，因存在信息不對稱所造成的逆向選擇和道德風險，為規(guī)避信用風險，商業(yè)銀行通常使用客戶調(diào)查分析信用信息，選擇貸款客戶，輔以貸后管理和內(nèi)部控制。已形成的這套信息處理流程不但效率低下，而且成本高企。為此，商業(yè)銀行只好選擇信用水平高的大客戶作為服務對象，這樣造成“金融抑制”現(xiàn)象。“長尾理論”說明在資金需求上還有更大部分的客戶，包__括中小企業(yè)、個人等“弱勢群體”，沒有得到合理的服務。以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)信貸以其靈活的運行機制滿足“長尾客戶”的資金需求，借用“大數(shù)據(jù)+云計算”互聯(lián)網(wǎng)征信技術，通過交易記錄、支付記錄、社交記錄等數(shù)據(jù)處理，低成本高效率獲得信用信息，有助于資金供需雙方快速達成交易，還可以通過大數(shù)據(jù)預測未來交易雙方的行為，為管理信用風險提供商業(yè)銀行無法做到的信息服務。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行在資金配置上存在功能耦合，商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸服務與P2P網(wǎng)貸一起構建了服務于整個社會的資金配置網(wǎng)絡，有效解決“金融抑制”問題，實現(xiàn)了更廣度的“金融普惠”，將金融服務擴展到了普通社會大眾。

互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的業(yè)務替代

互聯(lián)網(wǎng)金融也像是“拓荒者”，延伸與拓展舊有金融系統(tǒng)的邊界，形成相對獨立的金融系統(tǒng)，這個系統(tǒng)的基礎是互聯(lián)網(wǎng)平臺，是“大數(shù)據(jù)+云計算”、數(shù)量模型，是廣闊的“長尾市場”。通過以上金融功能矩陣分析，可以得出，在新的金融視閾中，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行業(yè)務存在替代。

形成替代的邏輯基礎

金融本質(zhì)是對信息的處理，無論是基于信息的風險管理還是基于信息的信貸服務，商業(yè)銀行信息的處理方式主要是手工或面對面的交流，而互聯(lián)網(wǎng)金融具有特殊的信息生產(chǎn)、收集與處理方式。在信息產(chǎn)生方式上，互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過電子商務和社交網(wǎng)絡的大數(shù)據(jù)作為分析基礎，在信息分析和整理上主要使用搜索引擎技術來實現(xiàn)，在信息處理上主要借助云計算和數(shù)量模型來完成。基于以上互聯(lián)網(wǎng)技術，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠更有效解決交易中的信息不對稱問題，從而對商業(yè)銀行基于信息中介的業(yè)務模式形成挑戰(zhàn)。獨特信息處理方式形成互聯(lián)網(wǎng)金融的“基因”，基于電子商務平臺，利用大數(shù)據(jù)、搜索引擎和云計算，構建獨立金融系統(tǒng)，這正貼合“互聯(lián)網(wǎng)+金融”內(nèi)涵。

資源配置集合功能上的替代：從P2P到阿里貸

從社會金融功能角度，P2P和阿里貸與商業(yè)銀行信貸共同構建社會資源配置體系，二者之間形成金融功能的耦合。但是，從業(yè)務層面看，二者之間存在較為模糊的邊界，處于競爭與替代位置。如P2P，無論純線上模式還是線上線下相結合模式，資金供應方通過P2P平臺實現(xiàn)了資金匯集，替代了商業(yè)銀行存款和理財業(yè)務，資金需求方通過P2P平臺尋求資金，替代了商業(yè)銀行信貸業(yè)務。同時，資金供應者根據(jù)自身風險偏好以及需求者資信狀況，快速確定價格，完成交易，也實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能，P2P平臺集合了資金匯集、資源配置和價格發(fā)現(xiàn)的金融功能。再如阿里貸，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司通過客戶較長時間累積的信息和交易數(shù)據(jù)，并借助互聯(lián)網(wǎng)、云計算等信息技術對其數(shù)據(jù)進行深層次專業(yè)化挖掘、分析和預測，通過模型計算形成信用數(shù)據(jù)，據(jù)此進行基于電商平臺用戶的訂單貸款和信用貸款。阿里貸集合了資源配置、信息管理、風險控制等金融功能。因此，在以資源配置為核心的金融集合功能上，互聯(lián)網(wǎng)金融有獨特優(yōu)勢，對商業(yè)銀行形成替代。

資金匯集功能上的替代：從眾籌到余額寶

資金匯集是商業(yè)銀行的根本性業(yè)務，通過客戶存款形成商業(yè)銀行信貸的資金資源，沒有負債業(yè)務，商業(yè)銀行無以進行資產(chǎn)業(yè)務。眾籌和余額寶在資金匯集方面對商業(yè)銀行形成替代。財富管理總有高大上的感覺，商業(yè)銀行的財富管理更是面向高凈值人群，而眾籌和余額寶為普通客戶提供除銀行存款或理財外的財富管理機會。眾籌和余額寶在財富管理產(chǎn)品設計上更加親民，具有標準化產(chǎn)品的特點，其基本表現(xiàn)形式就是，在基于優(yōu)化資源配置前提下余額資金的財富化。在低進入門檻、高收益、操作便利等優(yōu)勢條件下，吸引了更多社會閑散資金，形成對商業(yè)銀行資金匯集最直接的替代，這也說明互聯(lián)網(wǎng)平臺對潛在非個性的財富管理，具有巨大吸引力。通過這個平臺，客戶的閑散資金不再是無任何收益的閑置資金，也不是低利率的儲蓄產(chǎn)品，是在財富管理理念下，對資金的合理配置和使用，這也直接造成銀行存款吸收能力下降及存款成本上升，對商業(yè)銀行固有的儲蓄產(chǎn)品帶來重大挑戰(zhàn)。

發(fā)展展望

從電子商務端以及銀行交易端衍生的互聯(lián)網(wǎng)金融，隨著電子商務的蓬勃發(fā)展，其發(fā)展趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的。短時間內(nèi)，內(nèi)生于傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的“金融+互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務模式，與商業(yè)銀行形成金融功能上的耦合，彼此取長補短，相互促進，共同構建“金融普惠”的大系統(tǒng)。外生于電子商務平臺的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”業(yè)務雖對商業(yè)銀行部分業(yè)務形成替代，但規(guī)模小，影響力較弱，與商業(yè)銀行的體量難以相提并論。但從長期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融具有的低成本、信息流整合、信息對稱與共享和快捷高效優(yōu)勢，是對傳統(tǒng)商業(yè)銀行生存邏輯和經(jīng)營機制的最大挑戰(zhàn)。銀行等傳統(tǒng)金融機構要積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，用互聯(lián)網(wǎng)精神改造自身系統(tǒng)和理念，做好金融系統(tǒng)主體的責任和擔當，與互聯(lián)網(wǎng)金融和諧共處，共同構建健康、可持續(xù)發(fā)展的“大金融”。

基金項目：天津社科規(guī)劃項目（TJYY15-029）

（作者單位：天津商業(yè)大學）