李 一，王學軍

(武漢大學 經(jīng)濟與管理學院，湖北 武漢 430072)

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金融研究

新常態(tài)下對金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的思考與探索

李 一，王學軍

(武漢大學 經(jīng)濟與管理學院，湖北 武漢 430072)

我國GDP增速保持中高速增長的背后，隱藏著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、落后產(chǎn)能過剩、核心競爭力不足、需求拉動不足等問題，尤其在宏觀經(jīng)濟增速減緩、實體經(jīng)濟發(fā)展乏力的大背景下，銀行等金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)大規(guī)模爆發(fā)出來，其中涉及大量的“擔保圈”和落后產(chǎn)能、僵尸企業(yè)，給良好金融環(huán)境的塑造以及經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展帶來潛在的危機，給不良資產(chǎn)的有效處置提出了更高要求。我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)興起于20世紀90年代末，以政策性不良資產(chǎn)處置為業(yè)務起點，目前已經(jīng)發(fā)展至全面商業(yè)化經(jīng)營階段，形成了四大資產(chǎn)管理公司加地方資產(chǎn)管理的“4+1”格局，與銀行等金融機構(gòu)相比，金融資產(chǎn)管理公司具有監(jiān)管寬松、專業(yè)性強、處置手段多樣等特點，在經(jīng)濟發(fā)展的“新常態(tài)”下，金融資產(chǎn)管理公司應緊跟經(jīng)濟社會的變革趨勢，準確把握行業(yè)發(fā)展方向，借助并整合社會力量，建立多元化的資金來源渠道和資產(chǎn)處置通道，化解金融風險，充分發(fā)揮金融“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟“助推器”的作用。

新常態(tài)；金融機構(gòu)；銀行貸款；不良資產(chǎn)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；金融風險；銀行信貸資產(chǎn)

一、背 景

目前中國正經(jīng)歷著國民經(jīng)濟改革與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要階段,也是中國宏觀經(jīng)濟沿著新常態(tài)軌跡持續(xù)發(fā)展的階段。中國經(jīng)濟告別高速增長期,逐步進入中高速增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“十二五”期間，我國GDP增速從2011年的9.5%逐步滑落，2015年底GDP增速為6.9%，跌破7%，宏觀經(jīng)濟增速減緩與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整成為我國經(jīng)濟發(fā)展中面臨的兩大挑戰(zhàn)。金融行業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，其發(fā)展同樣面臨著巨大挑戰(zhàn)，“十二五”期間金融業(yè)增加值增速明顯減緩，與之相對應的是我國金融機構(gòu)不良資產(chǎn)余額及金融機構(gòu)不良率屢攀新高。根據(jù)中國銀監(jiān)會及中國人民銀行相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“十二五”期間我國金融機構(gòu)貸款規(guī)模增速從2011年的15.8%逐步下滑至2014年的13.6%，2015年略有反彈；商業(yè)銀行不良貸款余額從2011年的4279億元爆發(fā)式增長至2015年的12743億元，不良率從最低的0.90%飛速攀升至1.67%，多家上市銀行不良率超過了監(jiān)管紅線。面對金融機構(gòu)不良頻發(fā)的惡劣環(huán)境，如何有效處置金融機構(gòu)不良資產(chǎn)，化解結(jié)構(gòu)性金融風險，維護金融環(huán)境穩(wěn)定，加大金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持力度是我國未來幾年經(jīng)濟與金融業(yè)發(fā)展面臨的重要問題。

二、金融機構(gòu)不良資產(chǎn)分類及成因

(一)金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的分類標準

從世界范圍來看，目前沒有形成一個被世界各國普遍能接受的銀行信貸資產(chǎn)的分類標準，也沒有形成一個公認的指導原則和標準。但是國際上各國銀行監(jiān)督管理部門以及商業(yè)銀行內(nèi)部均采取了貸款分類的做法，同時通過不同貸款的分類標準反應該類貸款內(nèi)在的風險，及時、準確、全面地反映貸款的風險價值。

1.國際上銀行貸款分類標準

世界各國對金融機構(gòu)貸款分類標準不盡相同，總體上看可以分為三大類型。第一種是采用貸款五級分類方法，這種方法是國際上采取最為常見的分類標準，該標準把銀行貸款分為正常類、關(guān)注類、次級類、可疑類和損失類五級，北美、歐洲、亞洲眾多國家采取該分類標準，目前我國采取的也是五級貸款分類標準；第二種分類標準僅把貸款分為正常貸款與不良貸款兩類，如澳大利亞、新西蘭等澳洲國家，該標準對貸款進行了簡單清晰的分類，但是由于分類標準不夠細致，無法準確反映不同貸款內(nèi)涵的風險及價值，對監(jiān)管機構(gòu)及金融機構(gòu)內(nèi)部管理提出了更高要求*鄒平座，張華忠 ：《中國金融》，《貸款風險分類的國際比較》，2007年第4期。；此外還有一種是原則上不對金融機構(gòu)貸款分類規(guī)定統(tǒng)一的標準，但是監(jiān)管機構(gòu)要求銀行自己建立適合自身特點的分類標準。在實際操作中，即使監(jiān)管機構(gòu)對貸款制定了統(tǒng)一的分類標準，同樣也會要求各銀行在統(tǒng)一標準之下制定更為詳細的內(nèi)部評級，進一步優(yōu)化貸款分類體系。

2.我國銀行貸款分類標準

我國銀行貸款分類標準也經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段。國家財政部于1993年頒布實施了《金融保險企業(yè)財務制度》，該制度中的把銀行貸款劃分為正常、逾期、呆滯、呆賬四種類型，后三類統(tǒng)稱為不良貸款，一直以來被簡稱為“一逾兩呆”。逾期是指超出貸款還款期限未能按時償還的貸款；呆滯是指超出還款期限兩年或雖未滿兩年但經(jīng)營停止、項目下馬的貸款；呆賬是指按照財政部有關(guān)規(guī)定確定已無法收回，需要沖銷呆賬準備金的貸款*國家財政部 ：《中華人民共和國金融保險企業(yè)財務制度》，1993年。。

四級貸款分類方法在當時特定的經(jīng)濟環(huán)境和金融業(yè)發(fā)展階段起到了一定作用，但是隨著經(jīng)濟和金融業(yè)的不斷發(fā)展，對貸款分類以及風險價值的識別提出了更高的要求，為滿足監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管需要和金融機構(gòu)自身的風險管理需求，1998年人民銀行印發(fā)實施了《貸款風險分類指導原則》(試行)，采用了國際同行的五級貸款分類標準，把貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類，其中后三類統(tǒng)稱為不良貸款*中國人民銀行 ：《貸款風險分類指導原則》，2001年。。該《原則》于2002年1月1日起全面實施。銀監(jiān)會成立后，仍然繼續(xù)沿用了五級貸款分類標準，并依據(jù)該分類標準制訂了一系列包括撥備覆蓋率等在內(nèi)監(jiān)管指標，該標準至今一直沿用。

(二)金融機構(gòu)形成不良資產(chǎn)的原因

金融機構(gòu)形成不良資產(chǎn)的原因錯綜復雜，我國處于社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，與國外金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的成因存在些許不同，國內(nèi)眾多學者分別從宏觀的經(jīng)濟體制、社會法律體系、法律意識及信用觀念、銀行內(nèi)部管理體制及激勵約束機制、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)管理制度等各方面對不良資產(chǎn)的形成進行了分析，形成了成熟的理論體系。隨著我國對外開放的進程逐漸深化，金融機構(gòu)市場化程度逐漸提升，國有大型商業(yè)銀行紛紛進行了股份改制上市，眾多股份制銀行迎來了高速發(fā)展，各類城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行紛紛設(shè)立，大量外資銀行也進入國內(nèi)市場，此外還有信托、金融租賃、財務公司等各種非銀行金融機構(gòu)的設(shè)立及發(fā)展，將我國金融市場推向了市場化競爭發(fā)展的新高度。因此在這種形式下，立足金融機構(gòu)自身視角，從市場化選擇項目的角度分析不良資產(chǎn)形成的原因更具有現(xiàn)實意義，下面分別從時間、定位、主體三方面進行分析。

1、時間錯配

時間錯配主要分為三個維度，一是錯誤地選擇了經(jīng)濟發(fā)展周期，簡單劃分經(jīng)濟發(fā)展周期可以分為上升期和衰退期，在經(jīng)濟上升期的項目出現(xiàn)不良的概率要遠遠低于衰退期，因此對經(jīng)濟周期的判斷錯誤，尤其在上升期和衰退期的轉(zhuǎn)換階段選擇介入項目，是造成金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的宏觀周期性原因；二是錯誤地選擇了行業(yè)發(fā)展階段，一般來講行業(yè)發(fā)展可以分為開發(fā)、引入、成長、成熟、衰退等五個階段，開發(fā)、引入階段未來成長性較高但未來不確定性較大，成長期和成熟期相對風險較小，衰退期則面臨較大的風險，因此錯誤選擇了行業(yè)發(fā)展階段是不良資產(chǎn)產(chǎn)生的中觀階段性原因；三是錯誤地選擇了項目介入時點，在項目開發(fā)的前期資金需求大，開發(fā)周期長，市場變化情況快，此時介入項目則風險較高，項目開發(fā)的中后期則相對穩(wěn)定，這是產(chǎn)生金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的微觀時點性原因，這也是為何在項目的前期開發(fā)階段金融機構(gòu)的債權(quán)較少介入，而包括天使投資、風險投資、創(chuàng)業(yè)投資等在內(nèi)的股權(quán)投資介入較多的原因。

2、定位錯配

在特定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，項目定位錯配是造成不良資產(chǎn)的主要原因。一是錯誤地選擇了某特定行業(yè)的發(fā)展方向，以電視行業(yè)為例，平板電視中等離子電視最早進入人們視野，但隨著技術(shù)發(fā)展，液晶電視逐漸發(fā)展并取代了等離子電視，相比較而言等離子電視生產(chǎn)企業(yè)的銀行債權(quán)就有較高的可能性成為不良債權(quán)。二是錯誤地進行了資源配置，造成這類錯位的原因較多，比如對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的核心環(huán)節(jié)判斷失誤造成資金錯誤地流向了缺少控制力的環(huán)節(jié)，錯誤的理解相關(guān)政策導向?qū)е沦Y產(chǎn)配置出現(xiàn)偏差等。

3、主體錯配

在特定宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，特定行業(yè)中，項目主體錯配是造成不良資產(chǎn)的主要原因，一是選擇了錯誤的主體企業(yè)，這類原因包括錯誤地判斷了借款企業(yè)的業(yè)務經(jīng)營能力、市場開拓能力、道德風險等因素。二是選擇了錯誤的項目，在同一個企業(yè)的不同投資項目中，由于地理位置不同，資源稟賦不同，區(qū)域市場競爭優(yōu)勢不同，各項目的經(jīng)營狀況千差萬別，選擇了錯誤的項目同樣是造成不良資產(chǎn)的重要原因。

三、我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展狀況

(一)銀行處置不良資產(chǎn)的主要方式

由于受到嚴格的行業(yè)監(jiān)管，銀行自身處置不良資產(chǎn)的手段有限，總體來看分為以下幾種 ：

1、借新還舊或內(nèi)部核銷。借新還舊是發(fā)放新的借款償還舊借款，只是將風險向后推遲，并未實質(zhì)性降低風險；內(nèi)部核銷只是一種銀行內(nèi)部的財務管理手段，這兩種方法雖然較多采用，但并未真正實現(xiàn)債權(quán)回收。

2、債務重組。該方法是對借款的金額、利率、期限等進行調(diào)整，減輕債務人償還借款的壓力，最大限度收回借款。

3、訴訟。銀行向法院提起訴訟，對借款人、保證人及抵質(zhì)押物進行強制執(zhí)行，收回借款。但該方式的前提是借款人、保證人具有還款能力，抵質(zhì)押物能夠順利處置，具有一定的變現(xiàn)能力。

4、對外轉(zhuǎn)讓。由于銀行在不良資產(chǎn)處置方面的手段和專業(yè)性不足，向金融資產(chǎn)管理公司(簡稱AMC)打包轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)是銀行常用的手段。該模式下AMC向銀行支付對價，銀行將債權(quán)打包轉(zhuǎn)讓給AMC，并通過公告形式通知債務人，轉(zhuǎn)讓后AMC作為新的債權(quán)人負責債務清收。因此不良資產(chǎn)管理行業(yè)成為我國金融體系及不良資產(chǎn)處置中一個不可獲缺的重要角色。

(二)我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展狀況

1.我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)生的背景

由于不良資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展與金融業(yè)的整體發(fā)展狀況息息相關(guān)，因此與國外情況相比，我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚，但在經(jīng)濟全球化和金融市場一體化的過程中，處置商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)以防范金融風險已成為我國不可回避的問題。20世紀90年代，總體上看我國經(jīng)濟增長速度較快，但是我國銀行業(yè)企業(yè)和大量國有企業(yè)大多尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)內(nèi)部決策及風險控制環(huán)節(jié)仍十分薄弱，不良貸款事件頻發(fā)，不良貸款的正常剝離核銷缺乏實質(zhì)性進展，因此長期以來銀行內(nèi)部累積了非常大規(guī)模的不良貸款。尤其在1998年亞洲金融危機爆發(fā)后，受整體經(jīng)濟形勢的影響，相當數(shù)量的我國國有企業(yè)面臨較大的財務或經(jīng)營壓力，國有商業(yè)銀行及政策性銀行不良資產(chǎn)迅速爆發(fā)，按照國際通行標準，不少銀行已經(jīng)達到技術(shù)性破產(chǎn)的地步，給國民經(jīng)濟的整體健康發(fā)展帶來較大危機。

基于上述背景，為解決其中的潛在危機，我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)應運而生，中國信達、華融、長城和東方資產(chǎn)管理公司先后成立，承擔起化解金融風險、維護金融體系穩(wěn)定、推動國有銀行和國有企業(yè)改革發(fā)展的歷史使命。

2.我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展歷程

(1)政策性業(yè)務階段

1999年，我國政府為應對亞洲金融危機給國內(nèi)經(jīng)濟、金融帶來的影響，迅速化解金融機構(gòu)風險，推動國有企業(yè)體制機制改革，促進有發(fā)展前景的國有企業(yè)改革脫困，結(jié)合國內(nèi)實際情況，借鑒國際上好銀行、壞銀行模式和美國RTC公司的運作方式，先后設(shè)立中國華融、中國信達、中國長城、中國東方四大金融資產(chǎn)管理公司，分別對口剝離、管理和處置來自中國工商銀行、中國建設(shè)銀行及國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行的不良貸款。開啟了我國金融機構(gòu)不良資產(chǎn)專業(yè)化處置的起點。

這一階段四大資產(chǎn)管理公司處于政策性業(yè)務階段，其突出特點一是四大資產(chǎn)管理公司通過發(fā)行債券以及向中國人民銀行進行再貸款的方式籌集到大量的低成本資金；二是四大資產(chǎn)管理公司按照銀行不良資產(chǎn)的賬面原值進行收購；三是四大資產(chǎn)管理公司以現(xiàn)金回收率和費用率為考核目標，對不良資產(chǎn)進行經(jīng)營，并未考核利潤等指標。

(2)商業(yè)化轉(zhuǎn)型階段

2004年，根據(jù)財政部規(guī)定，四大資產(chǎn)管理公司獲準可以對不良貸款及抵債資產(chǎn)進行追加投資、商業(yè)化從金融機構(gòu)收購不良資產(chǎn)以及開展委托代理等業(yè)務。這一階段開始，四大資產(chǎn)管理公司逐步開展了商業(yè)化業(yè)務的探索。

此間，為進一步降低國有大型商業(yè)銀行的不良貸款率，為國有銀行完成改制并在資本市場上市掃清障礙，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行又一次進行了大規(guī)模的不良資產(chǎn)剝離，與上一輪剝離不同，本次剝離采取了市場化競標方式，標志著我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)進一步轉(zhuǎn)向商業(yè)化運營階段。

這一階段的特點是 ：一是銀行按照市場化方式剝離并出售不良資產(chǎn)，金融資產(chǎn)管理公司則競標并自負盈虧；二是四大資產(chǎn)管理公司積極展開了不良資產(chǎn)業(yè)務多元化的探索。此外四大資產(chǎn)管理公司還受中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國銀監(jiān)會等監(jiān)管機關(guān)的委托，對出現(xiàn)財務或經(jīng)營問題的證券公司、信托公司等金融機構(gòu)進行托管清算和重組，四大資產(chǎn)管理公司借此機會將相關(guān)問題公司納入旗下，開始布局多元業(yè)務平臺，搭建了包括銀行、保險、證券、信托、期貨、融資租賃、風險投資等業(yè)務在內(nèi)的綜合性金融平臺，金融控股集團的雛形初現(xiàn)。

(3)全面商業(yè)化階段

經(jīng)國務院批準，2010年中國信達資產(chǎn)管理公司改制為中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司，成為首家完成股份制改革的金融資產(chǎn)管理公司；同年中國銀監(jiān)會批準中國信達開展非金融類不良資產(chǎn)的收購業(yè)務；2012年，中國信達獲得社?；?、瑞銀、中信資本、渣打銀行四家戰(zhàn)略投資者的投資，并于2013年在香港掛牌上市。目前中國華融也已經(jīng)完成股份改制和香港上市，東方、長城的上市步伐也在積極推進，這一系列事件標志著我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)進入了全面商業(yè)化運營階段。

(4)不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的新階段

近年來，隨著我國宏觀經(jīng)濟增速減緩，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨巨大壓力，金融機構(gòu)不良貸款率及不良貸款余額逐步升高，給金融環(huán)境穩(wěn)定帶來了較大隱患。在不良資產(chǎn)處置方面，原有的四大資產(chǎn)管理公司難以全面覆蓋到全國各地，為此根據(jù)《財政部、銀監(jiān)會關(guān)于印發(fā)〈金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法〉的通知》，各省級人民政府原則上可以設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理或經(jīng)營公司，參與本省范圍內(nèi)的不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓工作，并對收購的不良資產(chǎn)進行處置。自此我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)進入了新的4+1即四大資產(chǎn)管理公司加每省一家地方資產(chǎn)管理公司的新階段。

(三)資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的優(yōu)勢

資產(chǎn)管理公司作為不良資產(chǎn)經(jīng)營的專業(yè)機構(gòu)，與銀行等金融機構(gòu)相比，在不良資產(chǎn)處置方面有著特殊的優(yōu)勢。

圖1 我國不良資產(chǎn)增長情況圖

圖2 我國各類銀行機構(gòu)不良資產(chǎn)分布圖

1.監(jiān)管環(huán)境較為寬松

銀行等金融機構(gòu)面臨著嚴格的行業(yè)監(jiān)管，尤其在不良率、撥備覆蓋率及資產(chǎn)下潛等方面，這導致在不良資產(chǎn)集中爆發(fā)階段，銀行缺少足夠時間和空間進行不良資產(chǎn)處置，效率低下。資產(chǎn)管理公司則沒有相關(guān)障礙，部分債權(quán)持有時間長達十幾年，能夠?qū)Σ涣假Y產(chǎn)進行精雕細琢，做到以時間換空間，實現(xiàn)收益最大化。

2.專業(yè)人才優(yōu)勢

不良資產(chǎn)情況各異，處置專業(yè)性較強，對法律、投資、財務、企業(yè)經(jīng)營等方面的人才需求較大，而銀行業(yè)務領(lǐng)域較為單一，人才儲備上無法滿足不良資產(chǎn)處置的專業(yè)性要求。

3.處置手段多樣

資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)，可以綜合運用訴訟、資產(chǎn)置換、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、追加投資、破產(chǎn)重整等方式，并可利用并購重組以及資本市場退出通道，手段多樣，可以根據(jù)具體資產(chǎn)情況制定針對性的處置方案。而我國銀行仍處于分業(yè)經(jīng)營的階段，只能運用簡單的債務重組、訴訟等手段，對企業(yè)缺少投資、經(jīng)營能力，更無法運用資本市場，處置效率較低。

四、目前我國不良資產(chǎn)整體情況分析

(一)我國金融機構(gòu)不良資產(chǎn)規(guī)模狀況

目前世界范圍內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展遇到困境，我國實體經(jīng)濟發(fā)展同樣面臨巨大的挑戰(zhàn)，企業(yè)現(xiàn)金流不足，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下降，銀行不良貸款余額及增速飛速上升，從下圖看出，我國不良資產(chǎn)整體狀況非常嚴峻，五年內(nèi)不良資產(chǎn)余額增長兩倍，增速高達51.25%，與我國6.9%的全國GDP增速相比，不良資產(chǎn)的爆發(fā)式增長給國民經(jīng)濟健康發(fā)展帶來巨大隱患。

從不良貸款的分布結(jié)構(gòu)看，大型商業(yè)銀行的不良貸款占比達到55%，股份制銀行為20%，城市商業(yè)銀行為10%，農(nóng)村商業(yè)銀行為14%，外資銀行為1%。

(二)我國金融機構(gòu)不良率狀況

從我國金融機構(gòu)不良率來看，從2011年至2013年較為平穩(wěn)，維持在1%左右，2014年開始高速增長，2015年達到了1.67%，增速較快，預計2016年不良資產(chǎn)仍將大規(guī)模爆發(fā)。

圖3 近年來我國金融機構(gòu)不良率走勢圖

圖4 各類金融機構(gòu)不良率比較圖

2014年不良率%2015年不良率%增幅工商銀行1．131．532．74%建設(shè)銀行1．191．5832．77%農(nóng)業(yè)銀行1．542．3955．19%中國銀行1．181．4321．19%交通銀行1．251．5120．80%招商銀行1．111．6851．35%中信銀行1．31．4310．00%興業(yè)銀行1．11．4632．73%浦發(fā)銀行1．061．5647．17%民生銀行1．171．636．75%光大銀行1．191．6135．29%平安銀行1．021．4542．16%華夏銀行1．091．5239．45%北京銀行0．861．1230．23%寧波銀行0．890．923．37%南京銀行0．940．83-11．70%

從各類銀行機構(gòu)來看，農(nóng)村商業(yè)銀行不良率最高，高達2.48%，外資銀行不良率最低，為1.15%?？梢钥闯鐾赓Y銀行在經(jīng)營狀況總體上好于國內(nèi)銀行，不良率水平較低，農(nóng)村商業(yè)銀行在自身經(jīng)營上不及其他商業(yè)銀行，外加面對特殊的客戶群體，導致其不良率明顯高于其他類型的銀行。

(三)我國主要上市銀行不良率情況

根據(jù)我國主要上市銀行2015年年度報告，除南京銀行不良率略有下降外，其他各大上市銀行不良率均大幅增加，其中農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行增幅達50%以上，尤其農(nóng)業(yè)銀行不良率為2.39%，在所有上市銀行中最高，也從側(cè)面反映出我國銀行業(yè)面臨巨大的不良資產(chǎn)壓力。

五、不良資產(chǎn)處置面臨的新形式

(一)經(jīng)濟形勢短期內(nèi)難以反彈

不良資產(chǎn)的大規(guī)模爆發(fā)往往處于經(jīng)濟的下行周期，1998年、2004年兩次大規(guī)模不良資產(chǎn)剝離后，經(jīng)濟迅速迎來反彈，尤其是煤炭、礦產(chǎn)、房地產(chǎn)等行業(yè)迎來高速發(fā)展，四大資產(chǎn)管理公司收購的不良資產(chǎn)在經(jīng)濟上行期均得到了較好的處置。目前我國經(jīng)濟正處于增長調(diào)速換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、刺激政策消化期的“三期疊加”時期，短期內(nèi)經(jīng)濟難以出現(xiàn)“U”、“V”型發(fā)轉(zhuǎn)，可能呈現(xiàn)出“L”型的發(fā)展趨勢，較長時間處于低谷，因此宏觀經(jīng)濟形勢給不良資產(chǎn)處置帶來了較大的困難。

(二)供給側(cè)改革給不良資產(chǎn)處置提出新要求

近年來我國宏觀經(jīng)濟增速出現(xiàn)持續(xù)下滑，依靠傳統(tǒng)的投資、出口、消費三駕馬車對經(jīng)濟的拉動作用效果甚微，而國民日益增長的需求仍無法有效滿足，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行，“三去一降一補”成為供給側(cè)改革的重中之重。在金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)中，煤炭、鋼鐵、水泥等落后產(chǎn)能占比較高，僵尸企業(yè)眾多，債務情況復雜，職工安置及社會穩(wěn)定等問題給不良資產(chǎn)的處置提出了新的要求。

(三)企業(yè)“擔保圈”現(xiàn)象嚴重

由于我國目前特殊的銀行信貸政策及審批特點，企業(yè)銀行貸款大量地采用了互相擔保的增信模式，這種“抱薪取暖”的方式在一定程度上給企業(yè)發(fā)展帶來資金支持，但是在經(jīng)濟下行期，一旦其中一戶企業(yè)發(fā)生債務危機，就會導致一連串的金融風險，形成“火燒連營”的態(tài)勢。“擔保圈”現(xiàn)象嚴重是這次不良資產(chǎn)爆發(fā)中最為顯著的特點，部分“擔保圈”涉及金額巨大，牽扯企業(yè)眾多，一旦處置不當會對整個區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展和金融穩(wěn)定造成嚴重影響。

(四)不良資產(chǎn)中民營企業(yè)居多

由于受經(jīng)濟危機以及國有企業(yè)改革的影響，在1998年、2004年兩次大規(guī)模不良資產(chǎn)爆發(fā)時，國有企業(yè)在不良資產(chǎn)中占比較高。與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)管理相對規(guī)范，資產(chǎn)權(quán)屬較為清晰，而且資源整合能力較強，因此在后期處置時難度較小，部分債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的國有企業(yè)債務瘦身后迎來了高速發(fā)展。本次爆發(fā)的不良資產(chǎn)中，國有企業(yè)數(shù)量較少，絕大部分為民營企業(yè)，情況復雜，經(jīng)營混亂，違法騙貸挪用貸款等違法犯罪現(xiàn)象頻發(fā)，為不良資產(chǎn)處置帶來較大難度。

六、新形勢下對金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的思考

(一)順應產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢，把握行業(yè)發(fā)展方向

資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)時，要緊密結(jié)合資產(chǎn)所在地的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)特點，將不良資產(chǎn)處置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標相結(jié)合，準確把握未來行業(yè)的發(fā)展方向，對于符合行業(yè)發(fā)展方向，具有一定市場前景，只是面臨暫時債務危機或流動性風險的企業(yè)，要加強支持力度，對其進行債務瘦身或?qū)嵤﹤鶛?quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，讓這類企業(yè)擺脫暫時困境；對于經(jīng)營較差、負擔較重但擁有核心技術(shù)或資產(chǎn)的企業(yè)，要綜合運用資產(chǎn)置換、重組等手段，剝離其有效資產(chǎn)，實施企業(yè)重組，優(yōu)化資源配置；對于過剩、落后產(chǎn)能或市場不認可、沒有重組價值的企業(yè)，要結(jié)合“三去一降”的目標，進行破產(chǎn)清算，做到市場出清。

(二)政銀企聯(lián)合，建立合作處置不良資產(chǎn)處置的生態(tài)圈

由于金融機構(gòu)不良資產(chǎn)直接關(guān)系到地方經(jīng)濟發(fā)展和金融環(huán)境穩(wěn)定，因此不良資產(chǎn)處置過程中，一是要緊密聯(lián)合當?shù)卣浞职l(fā)揮地方政府在打造良好的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境中的引導作用和監(jiān)管職責，尤其在涉及地方重點企業(yè)的不良資產(chǎn)處置中，應努力爭取地方政府的政策支持和財政稅收優(yōu)惠，共同化解區(qū)域金融風險。

此外，原債權(quán)銀行與風險企業(yè)有一定的合作歷史，對企業(yè)的實際情況較為了解，因此在處置過程中應與銀行密切合作，充分掌握風險企業(yè)的歷史沿革與實際運行狀況，建立起合作處置的不良資產(chǎn)的經(jīng)營模式。

第三，要與風險企業(yè)自身深入溝通，以解決風險事件，扶持企業(yè)長遠發(fā)展為導向，避免采取極端的處置方法，爭取獲得企業(yè)的信任與配合，降低不良資產(chǎn)處置難度。

(三)借助互聯(lián)網(wǎng)及資本市場高速發(fā)展，建立多元化資產(chǎn)處置通道

在不良債權(quán)對外轉(zhuǎn)讓以及抵質(zhì)押物的處置方面，除了通過訴訟和法院強制執(zhí)行手段外，還要充分利用各地的金融資產(chǎn)交易中心、產(chǎn)權(quán)交易中心、各類拍賣機構(gòu)的客戶資源優(yōu)勢，提高資產(chǎn)出售價格；此外隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展以及網(wǎng)絡(luò)對人民生活方式的改變，互聯(lián)網(wǎng)交易平臺在資產(chǎn)處置方面扮演了越來越重要的角色，比起傳統(tǒng)的資產(chǎn)交易方式，互聯(lián)網(wǎng)交易平臺具有客戶范圍廣、交易成本低、時效性強等優(yōu)點，目前淘寶網(wǎng)已經(jīng)開辟出專門的司法拍賣和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺，包括中國信達在內(nèi)的多家資產(chǎn)管理公司也將互聯(lián)網(wǎng)交易作為不良資產(chǎn)處置的重要途徑。

第二，我國資本市場近年來經(jīng)歷了高速的發(fā)展階段，目前已經(jīng)形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司主導的柜臺市場在內(nèi)等共同組成的多層次資本市場體系，在不良資產(chǎn)處置時，要強化投資銀行思維模式，借助資本市場IPO、上市公司并購重組等方式，將不良資產(chǎn)中的優(yōu)秀資產(chǎn)推向資本市場，最大限度提升資產(chǎn)價值。

(四)注重運用法律手段，理順各類產(chǎn)權(quán)關(guān)系

不良資產(chǎn)涉及法律關(guān)系較多，債權(quán)債務關(guān)系、抵質(zhì)押及擔保法律關(guān)系較為復雜，尤其在涉及“擔保圈”的不良資產(chǎn)中，互相擔保關(guān)系錯綜復雜，因此在不良資產(chǎn)處置過程中，要注重合理運用法律手段，在法律的保障下綜合使用訴訟、強制執(zhí)行、實現(xiàn)擔保物權(quán)、破產(chǎn)清算或重整等各種處置方式，理清內(nèi)外部法律關(guān)系以及資產(chǎn)權(quán)屬，切斷各種擔保鏈條，減少法律糾紛，提升資產(chǎn)自身價值，為資產(chǎn)處置提供保障。

(五)著重發(fā)展基金化業(yè)務模式，豐富資金來源渠道

四大資產(chǎn)管理公司設(shè)立初期，可以從中國人民銀行申請年化成本2.25%的再貸款，同時可以向銀行定向發(fā)行金融債券，獲取金額大、期限長、成本低的資金來源，為其不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務提供了充足的資金支持。目前國內(nèi)新設(shè)立的地方資產(chǎn)管理公司，無法獲得當年四大資產(chǎn)管理公司的優(yōu)惠條件，因此在不良資產(chǎn)業(yè)務經(jīng)營過程中，要建立多元化的資金來源渠道，注重發(fā)展基金化業(yè)務運作模式，利用結(jié)構(gòu)化方式對資金收益和風險進行統(tǒng)籌安排，募集低成本資金；大力發(fā)展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務，利用自身的專業(yè)經(jīng)營能力為投資者提供高質(zhì)量服務，同時緩解長期持有大量不良資產(chǎn)帶來的財務成本壓力和流動性風險。

(六)避免采取極端處置方式，做到經(jīng)濟效益與社會效益相結(jié)合

一是目前我國各地均面臨著較重的去產(chǎn)能和清退僵尸企業(yè)的任務，落后產(chǎn)能和僵尸企業(yè)在不良資產(chǎn)中所占比例較高，在處置過程中，尤其采用破產(chǎn)清算或重整的方式時，應注意合理進行職工安置，避免粗暴去產(chǎn)能、去杠桿，從而帶來較重的社會負擔，增加不安定因素。

二是在“擔保圈”風險較重的地區(qū)，應避免無限制進行債務追償，多使用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)或債務重組、破產(chǎn)重整的手段，給風險企業(yè)、擔保企業(yè)留有重整空間，避免造成區(qū)域經(jīng)濟的大面積塌方性危機，以時間換空間，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益雙豐收。

七、結(jié) 語

金融資產(chǎn)管理公司自產(chǎn)生以來，對我國金融環(huán)境穩(wěn)定和國民經(jīng)濟發(fā)展起到了不可替代的作用。在我國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)下，金融資產(chǎn)管理公司仍然扮演著重要角色?，F(xiàn)階段面臨金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的大規(guī)模爆發(fā)，金融資產(chǎn)管理公司在業(yè)務開展時應立足目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和供給側(cè)改革的重要任務，充分發(fā)揮自身在化解金融風險中的專業(yè)優(yōu)勢，綜合利用各種處置手段，有效處置不良資產(chǎn)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，建立并維護良好的金融生態(tài)環(huán)境。

[責任編輯 ：王 波]

李一(1984-)，男，武漢大學經(jīng)濟管理學院博士研究生；王學軍(1962-)，男，博士，武漢大學經(jīng)濟管理學院教授，博士生導師。

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1003-8353(2016)011-0169-08