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2016年中國(guó)外經(jīng)貿(mào)新春形勢(shì)分析會(huì)專(zhuān)家發(fā)言摘選

編者按：2016年1月16日，中國(guó)國(guó)際貿(mào)易學(xué)會(huì)在京召開(kāi)2016年中國(guó)外經(jīng)貿(mào)新春形勢(shì)分析會(huì)，會(huì)議的主題是“中國(guó)外經(jīng)貿(mào)2016：攻堅(jiān)克難謀發(fā)展 攜手金融繪新篇”。商務(wù)部副部長(zhǎng)錢(qián)克明、原外經(jīng)貿(mào)部部長(zhǎng)石廣生、副部長(zhǎng)沈覺(jué)人、中國(guó)國(guó)際貿(mào)易學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王俊文、原外交部副部長(zhǎng)、中國(guó)駐俄羅斯前大使、中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究基金會(huì)理事長(zhǎng)劉古昌、中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲、商務(wù)部政研室副主任劉日紅、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng)曹紅輝等領(lǐng)導(dǎo)和專(zhuān)家學(xué)者做了精彩演講，本刊節(jié)選了三位專(zhuān)家發(fā)言的主要內(nèi)容，供讀者分享。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放

劉日紅

(商務(wù)部政研室副主任)

自2001年加入WTO以來(lái)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易一直是一枝獨(dú)秀。但這種局面在發(fā)生改變，2015年1—10月我國(guó)與美國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額僅相差566億美元，從2016年1月份上旬的貿(mào)易數(shù)據(jù)看，情況仍不樂(lè)觀。

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，指出了克服經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的藥方。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是大文章，里面的內(nèi)容非常豐富，最重要一條就是怎樣改善中國(guó)要素配置機(jī)制，最根本目的是提高要素配備效率，盡快提高產(chǎn)業(yè)要素生產(chǎn)率，走出中低端增長(zhǎng)的陷阱。此次結(jié)構(gòu)性改革就是要讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定作用，這是問(wèn)題的癥結(jié)所在和重點(diǎn)。

商務(wù)部門(mén)、經(jīng)貿(mào)部門(mén)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中大有可為。經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域有兩個(gè)利器，一個(gè)是市場(chǎng)，一個(gè)是開(kāi)放，這都是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不可缺少的。要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，通過(guò)進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，矯正以前過(guò)多依靠行政配置資源帶來(lái)的要素配備。

二、我國(guó)對(duì)外開(kāi)放中出現(xiàn)的問(wèn)題

1.產(chǎn)能過(guò)剩。對(duì)剛剛過(guò)去的“十二五”規(guī)劃進(jìn)行梳理，有16個(gè)省重點(diǎn)發(fā)展鋼鐵，23個(gè)省重點(diǎn)發(fā)展汽車(chē)，30個(gè)省市重點(diǎn)發(fā)展新能源，導(dǎo)致當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的突出矛盾就是產(chǎn)能過(guò)剩。實(shí)際上“十二五”很多方面在走一種行政配置資源驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路，以政府理性代替了市場(chǎng)理性，以財(cái)稅為目標(biāo)，以國(guó)有資本為杠桿，以地方政府為老板，參與競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)能過(guò)剩集中在工業(yè)領(lǐng)域，包括鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和船舶等。2014年，鋼鐵領(lǐng)域國(guó)有控股企業(yè)的資產(chǎn)比重為52%，有色金屬領(lǐng)域?yàn)?0%，汽車(chē)船舶為56%，如算上不控股的企業(yè)比重更高。可以得出產(chǎn)能過(guò)剩主要是在國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的觀點(diǎn)。

2.法律政策與負(fù)面清單不符。近幾年中國(guó)對(duì)外開(kāi)放有一個(gè)特別重大的進(jìn)展，就是負(fù)面清單，是中美投資協(xié)定談判時(shí)引入的概念。按照負(fù)面清單模式來(lái)衡量我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，衡量我國(guó)法律體系，全國(guó)大概有17萬(wàn)件法律政策和負(fù)面清單不符，僅在中央層面就有一千多部法律不是按照負(fù)面清單的模式制定的。

3.國(guó)民待遇和市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。中國(guó)改革開(kāi)放30多年，市場(chǎng)形成了三種國(guó)民待遇，第一種是國(guó)有企業(yè)，或國(guó)有資本、國(guó)有經(jīng)濟(jì)的待遇，可以投向任何領(lǐng)域。二是外資，利用正面清單和行政許可的模式，部分限制，但制度和規(guī)則比較透明。三是民營(yíng)企業(yè)。新36條和舊36條規(guī)定了政策的意向，但實(shí)際操作中有很多手段可以調(diào)控經(jīng)濟(jì)和企業(yè)運(yùn)行。三類(lèi)待遇，國(guó)有企業(yè)最高，外資企業(yè)次之，民營(yíng)企業(yè)最低。外國(guó)企業(yè)要求獲得準(zhǔn)入前國(guó)民待遇是中國(guó)國(guó)有企業(yè)的特殊待遇，但是依照我國(guó)的體制和制度不可能給予。所以如果國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)主體地位和市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，很難對(duì)外進(jìn)行談判。

4.資源錯(cuò)配。談到中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)、國(guó)有企業(yè)就非常敏感本身是個(gè)誤區(qū)。資本主義國(guó)家也有國(guó)有企業(yè)，20世紀(jì)80年代以來(lái)，西方包括美國(guó)也經(jīng)歷了國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化的過(guò)程。統(tǒng)計(jì)顯示，目前在OECD國(guó)家，國(guó)有企業(yè)數(shù)量非常少，平均每個(gè)國(guó)家70個(gè)左右；這些國(guó)有企業(yè)基本上主要分布在公共事業(yè)領(lǐng)域，如電力、天然氣等；國(guó)有企業(yè)基本上不涉足一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的比重基本為5%、7%和2%。西方國(guó)有企業(yè)功能和角色已經(jīng)完成大的轉(zhuǎn)換。十四屆五中全會(huì)明確國(guó)有經(jīng)濟(jì)在我國(guó)關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域占支配地位，包括軍工、電網(wǎng)、電力、石油石化、電信、煤炭、民航和航運(yùn)，要求在這七大行業(yè)保持絕對(duì)的控制力。在裝備制造、汽車(chē)、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設(shè)計(jì)、科技九大支柱性領(lǐng)域保持較強(qiáng)控制力。但從實(shí)際情況運(yùn)行來(lái)看，政策目標(biāo)和當(dāng)時(shí)的初衷發(fā)生嚴(yán)重背離。2014年，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局行業(yè)分布特別廣，國(guó)有經(jīng)濟(jì)、國(guó)有資產(chǎn)涉及到我國(guó)所有產(chǎn)業(yè)部門(mén)，2014年末規(guī)模以上國(guó)有資產(chǎn)總比是40%，其中比重最高是煙草行業(yè)99%，最低是制鞋業(yè)約占1%。戰(zhàn)略導(dǎo)向不明確，當(dāng)時(shí)規(guī)定的是7個(gè)重要行業(yè)和9個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的行業(yè)，2011年以后，在這16個(gè)行業(yè)國(guó)有資產(chǎn)比重反而下降了10個(gè)百分點(diǎn)，而在一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)有資產(chǎn)比重提高了10個(gè)百分點(diǎn)，這實(shí)際是一種資源的錯(cuò)配。

5.國(guó)有企業(yè)保持絕對(duì)控股與TPP沖突。從TPP條款來(lái)看，最核心的就是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)，減少行政配置，跟我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局一一對(duì)照起來(lái)，2014年我國(guó)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)有19萬(wàn)家，如果按照TPP的標(biāo)準(zhǔn)，19萬(wàn)家企業(yè)都將進(jìn)入TPP條款約束范圍內(nèi)，影響非常巨大。如果十八屆三中全會(huì)明確要從管企業(yè)到管資本轉(zhuǎn)變，推進(jìn)混合所有制改革，這個(gè)難題是可以克服的。現(xiàn)在的爭(zhēng)議點(diǎn)在商業(yè)領(lǐng)域，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革分為公益類(lèi)和商業(yè)類(lèi)，排除公益類(lèi)，在商業(yè)領(lǐng)域的重要產(chǎn)業(yè)和行業(yè)要保持絕對(duì)的控股地位就是問(wèn)題所在。如果在這些領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)必須得保持絕對(duì)性的控股將和TPP和中美投資協(xié)定談判等產(chǎn)生非常大的體制上的沖突。未來(lái)決定這么多行業(yè)是否都要保持國(guó)有企業(yè)控股是一個(gè)難題。

三、強(qiáng)調(diào)三個(gè)觀點(diǎn)

在國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革上，包括在市場(chǎng)主體地位的構(gòu)建上始終要強(qiáng)調(diào)三個(gè)觀點(diǎn)：第一，國(guó)有企業(yè)在這么多領(lǐng)域都保持控股地位并不意味著國(guó)家安全。改革開(kāi)放30多年，始終是一個(gè)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放搞活的過(guò)程。國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)線變短了，但活力更加集中，大部分領(lǐng)域放開(kāi)，一般企業(yè)都在競(jìng)爭(zhēng)，促成了我國(guó)30多年來(lái)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。國(guó)有企業(yè)不控股，不一定意味著國(guó)有資產(chǎn)總量在減少，30多年來(lái)國(guó)有企業(yè)控股領(lǐng)域越來(lái)越少，但國(guó)有資產(chǎn)的比重翻了好幾倍。

第二，不會(huì)影響公有制的主體地位。這是比較敏感的問(wèn)題，公有制和私有制是相對(duì)而言的，公有制包括全民所有制和勞動(dòng)群眾集體所有制，但要思考的問(wèn)題是公有制等于國(guó)有制嗎？公有制等于國(guó)有企業(yè)嗎？這三者能劃等號(hào)嗎？公有制叫全民所有制，中國(guó)的土地、礦山、水等一些資源屬于全民所有，在這種情況下，要思考公有制的實(shí)現(xiàn)形勢(shì)，即使在中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，有黨組織、雇傭中國(guó)工人，依法繳稅，在利用全民所有的生產(chǎn)資料在生產(chǎn)，某種意義上講，也算公有制的實(shí)現(xiàn)形式。

第三，不會(huì)造成所有制私有化。私有化是把國(guó)有資產(chǎn)出賣(mài)給私人，十八屆三中全會(huì)指出要從管企業(yè)到管資本，國(guó)有資本還在國(guó)家手中。資本進(jìn)出某個(gè)企業(yè)，改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變的不是資本本身的所屬性質(zhì)，不能說(shuō)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)重新布局、推進(jìn)混合所有制就是私有化。

四、反對(duì)四個(gè)觀點(diǎn)

推進(jìn)開(kāi)放，尤其對(duì)照TPP這樣高標(biāo)準(zhǔn)條款推進(jìn)國(guó)內(nèi)改革時(shí)，要緊緊圍繞我國(guó)發(fā)展生產(chǎn)力觀點(diǎn)，社會(huì)主義初級(jí)階段最根本任務(wù)是解放和發(fā)展生產(chǎn)力，這是中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。任何束縛和阻礙社會(huì)生產(chǎn)力的言行都背離社會(huì)主義的本質(zhì)要求，必須堅(jiān)決反對(duì)四個(gè)觀點(diǎn)：第一，對(duì)外開(kāi)放中的“陰謀論”，把什么都理解成陰謀，所有問(wèn)題都是別人在背后搗亂，這樣的觀點(diǎn)有弊無(wú)益；第二，反對(duì)開(kāi)放中的“姓社姓資論”，一提開(kāi)放，一提讓步，一提改革，就分社會(huì)主義和資本主義，要淡化這樣一種觀點(diǎn)。從經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，不能把經(jīng)濟(jì)問(wèn)題泛意識(shí)形態(tài)化；第三，反對(duì)開(kāi)放中的“賣(mài)國(guó)論”。大家知道做生意、對(duì)外開(kāi)放談判總要有妥協(xié)和讓步，不能說(shuō)做出妥協(xié)和讓步就是賣(mài)國(guó)；第四，反對(duì)對(duì)外開(kāi)放的“泛安全觀”，什么都跟國(guó)家安全沾上邊，本來(lái)是局部利益的妥協(xié)退讓?zhuān)且仙絿?guó)家安全的高度。如果有這樣四種觀點(diǎn)的存在，恐怕會(huì)阻礙我國(guó)的發(fā)展。

需要注意的是，回顧十幾年來(lái)，我們對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷存在一定的誤差，主要有兩個(gè)原因，一是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)模型的建立投入還不夠。通過(guò)查找數(shù)據(jù)可以體會(huì)到，發(fā)達(dá)國(guó)家數(shù)據(jù)非常詳盡、詳實(shí)，而卻很難找到我國(guó)準(zhǔn)確全面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，缺少扎實(shí)做具體工作的人。二是工作邏輯存在問(wèn)題。過(guò)多關(guān)注短期形勢(shì)，對(duì)形勢(shì)的分析基本上還是針對(duì)過(guò)去情況，中間加一個(gè)變量，分析出未來(lái)形勢(shì)。但恰恰短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變量多，最難預(yù)測(cè)，如果過(guò)于被短期形勢(shì)牽著走，很難對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出準(zhǔn)確判斷。

我們對(duì)對(duì)外開(kāi)放的認(rèn)識(shí)經(jīng)歷了一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)程，現(xiàn)在應(yīng)有緊迫感，沒(méi)有開(kāi)放中國(guó)每一步進(jìn)步都很艱難，所以應(yīng)堅(jiān)定地對(duì)外開(kāi)放。越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和我們相差較大，500多家上市企業(yè)，國(guó)有控股基本在50%以上，但越南還坦然接受TPP這樣高標(biāo)準(zhǔn)的改革和條款，接受工會(huì)自由和獨(dú)立條款。我們更應(yīng)該有決心和勇氣做好開(kāi)放工作、做好改革工作，有一種位置感和歷史感?？傮w來(lái)講，中國(guó)條件和環(huán)境都在逐步完善，應(yīng)有勇氣挑戰(zhàn)國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)外貨幣競(jìng)爭(zhēng)對(duì)外貿(mào)的影響

譚雅玲

(中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng))

當(dāng)下的匯率問(wèn)題，包括對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響問(wèn)題，已經(jīng)到了一個(gè)非常復(fù)雜、非常重要的時(shí)刻。討論貨幣競(jìng)爭(zhēng)這一話題應(yīng)涉及四個(gè)層面，即美元、籃子貨幣、新興市場(chǎng)貨幣和人民幣，這四組貨幣的關(guān)聯(lián)性、主導(dǎo)性和側(cè)重性非常復(fù)雜，但輿論導(dǎo)向?qū)⑵浣庾x得過(guò)于簡(jiǎn)單，這樣在匯率的認(rèn)知上和匯率的把握上，會(huì)存在偏差。

第一個(gè)討論的話題是美元，觀察美元時(shí)要將目光放遠(yuǎn)。要求貨幣升值或貶值時(shí)應(yīng)與其實(shí)體經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)聯(lián)，要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)這一角度去重視貨幣的作用和影響，不能單純?nèi)ビ懻撠泿艈?wèn)題，弄清主次關(guān)系對(duì)認(rèn)識(shí)匯率水平是一重要前提。因此，在討論美國(guó)貨幣時(shí)，應(yīng)以實(shí)體為主、以經(jīng)濟(jì)為主。近年來(lái)，美國(guó)高度重視出口，尤其是重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)。美國(guó)以海外投資、海外消費(fèi)、海外并購(gòu)為主，而我國(guó)以國(guó)內(nèi)為主，這是最基本的定位，必須弄清這一邏輯關(guān)系和自身內(nèi)在因素。如果從這一角度出發(fā)，去討論美聯(lián)儲(chǔ)的問(wèn)題和美國(guó)的貨幣政策問(wèn)題，一定要搞清楚其特殊性，這個(gè)特殊性就是霸權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣的根基在于世界，而中國(guó)貨幣的根基在于國(guó)內(nèi)，兩個(gè)載體的取向和基礎(chǔ)完全不同。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣定性是美元的霸權(quán)，所有的政策都是圍繞美元霸權(quán)在綢繆、在運(yùn)作。國(guó)際金融危機(jī)來(lái)了，依然是被美元的霸權(quán)，因?yàn)閲?guó)際金融危機(jī)通過(guò)釋放流動(dòng)性，它擴(kuò)大了美元的勢(shì)力范圍。過(guò)去國(guó)際金融包括外匯、資本、黃金、利率、銀行五個(gè)板塊，而如今這五個(gè)板塊擴(kuò)張到石油、資源、商品、農(nóng)產(chǎn)品，美元定價(jià)、報(bào)價(jià)已經(jīng)統(tǒng)領(lǐng)了全世界金融，已經(jīng)統(tǒng)領(lǐng)了全世界的商品，美國(guó)贏得了全世界最大范圍的市場(chǎng)。所以從這一角度去看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣的定性在于要保持其特權(quán)。故現(xiàn)在討論去美元化，不要盯住美元，還不到時(shí)機(jī)，因?yàn)槊涝奶貦?quán)、霸權(quán)在短期、中期內(nèi)是很難消除的，可見(jiàn)討論美元的問(wèn)題一定要遠(yuǎn)、要準(zhǔn)，這對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的重要意義非常突出。

第二個(gè)討論的話題是籃子貨幣。籃子貨幣主要是發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣，與美國(guó)之間保持著既合作又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，但是合作大于競(jìng)爭(zhēng)。加拿大、西歐國(guó)家及日本均與美國(guó)是以合作關(guān)系為主，競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系為輔，所以這些貨幣的不自主性非常突出。美國(guó)人也正是揣摩瑞郎、英鎊、澳元、新西蘭元、加元、日元等貨幣的“心態(tài)”并進(jìn)行組合。從剛剛過(guò)去的一個(gè)星期可以看到，美元兌歐元是在漲，美元兌英鎊是在跌，美元兌瑞郎是保持穩(wěn)定，美元兌日元是在漲，其策略非常靈活，所以這樣一種阻隔出現(xiàn)了，美元指數(shù)就在90多徘徊，其不升值的意愿非常突出。怎樣看這個(gè)市場(chǎng)，對(duì)認(rèn)識(shí)貨幣非常重要，所以我們期待把歐元給保存下來(lái)，對(duì)美元是一種抗衡。歐元是美元的對(duì)手，歐洲是美國(guó)的戰(zhàn)略同盟。這種定位對(duì)認(rèn)識(shí)貨幣的意義至關(guān)重要。所以在討論籃子貨幣的時(shí)候，是要有所區(qū)分，就與討論人民幣是一樣的，人民幣對(duì)美元是貶值，人民幣對(duì)籃子貨幣則升值，這就是貨幣格局的復(fù)雜局面。如果沒(méi)有將這些復(fù)雜的關(guān)系搞透，我們就是輿論導(dǎo)向的 “一窩蜂”、輿論導(dǎo)向的“一邊倒”，這樣對(duì)認(rèn)識(shí)整個(gè)國(guó)際貨幣市場(chǎng)的準(zhǔn)確性和時(shí)效性非常不利。

所以從這個(gè)角度去看的話，人民幣應(yīng)該是我們的一條主線，那么應(yīng)怎樣看待人民幣？

第一個(gè)問(wèn)題是人民幣和美元對(duì)等嗎？目前所討論的人民幣和美元是完全對(duì)等的。但如果從貨幣資質(zhì)的角度去看，美元是權(quán)利性貨幣、可自由兌換貨幣、可儲(chǔ)備貨幣，是定價(jià)和報(bào)價(jià)貨幣，但人民幣并沒(méi)有這一特權(quán)，人民幣的基礎(chǔ)在于實(shí)體，而不是金融與投資。

第二個(gè)問(wèn)題是中國(guó)的外貿(mào)難點(diǎn)在哪兒？出口目的地在哪兒？過(guò)去東南亞和北美所占份額最大，而持續(xù)八年的人民幣升值致使我國(guó)的海外份額已被瓜分，因此應(yīng)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)引導(dǎo)企業(yè)去爭(zhēng)取海外份額?？梢?jiàn)，我國(guó)已經(jīng)處于一種全新的局面。第一，匯率如何拿捏貿(mào)易，外貿(mào)如何有所突破。外貿(mào)是第一駕馬車(chē)，對(duì)任何一個(gè)發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)都至關(guān)重要，我國(guó)還沒(méi)有到投資時(shí)代，沒(méi)有擁有貨幣的定價(jià)權(quán)和完整的金融市場(chǎng)。

第三個(gè)問(wèn)題是匯率與產(chǎn)業(yè)哪一個(gè)更重要？一定是產(chǎn)業(yè)重要，我國(guó)的重心在于產(chǎn)業(yè)，需要加緊對(duì)行業(yè)、對(duì)外貿(mào)本身的推動(dòng)，以外貿(mào)為主，因?yàn)橥赓Q(mào)輻射到各個(gè)產(chǎn)業(yè)、各個(gè)領(lǐng)域，加快外貿(mào)發(fā)展，可促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，因此要把握主次關(guān)系、先后順序。

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

曹紅輝

(國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng))

首先是怎么看當(dāng)前人民幣匯率波動(dòng)？

不能僅僅從金融層面去看貨幣問(wèn)題，看貨幣匯率波動(dòng)問(wèn)題，還應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)的基本面來(lái)看。

從內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期以來(lái)要素成本在發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。要素成本過(guò)高過(guò)快增長(zhǎng)，會(huì)極大削弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體競(jìng)爭(zhēng)力，過(guò)快過(guò)早導(dǎo)致中國(guó)增長(zhǎng)基本面發(fā)生變化。其次，關(guān)于勞動(dòng)力成本問(wèn)題，隨著人口結(jié)構(gòu)老齡化，有效勞動(dòng)力供給在下降，養(yǎng)老成本急劇上升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要背負(fù)巨大的成本壓力。除此之外社會(huì)負(fù)擔(dān)在上升，農(nóng)村老齡問(wèn)題突出，老年人家庭空巢化、獨(dú)居化加速，未富先老的特點(diǎn)非常明顯。第三，從環(huán)保因素來(lái)看，綠色生態(tài)發(fā)展模式會(huì)增加企業(yè)環(huán)保成本，從而削弱盈利水平。第四，傳統(tǒng)的三駕馬車(chē)的增速都在下降。第五，企業(yè)的杠桿率，特別是非金融類(lèi)企業(yè)杠桿率急劇上升。第六，全要素生產(chǎn)率增速下滑，人民幣匯率面臨著貶值的壓力就不足為奇。

從外部因素來(lái)看。第一，全球性的拐點(diǎn)，流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)從2015年12月調(diào)息，進(jìn)入加息周期，收縮流動(dòng)性，這一動(dòng)作會(huì)導(dǎo)致全球流動(dòng)性緊縮，出現(xiàn)拐點(diǎn)。第二，傳統(tǒng)來(lái)看，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于深刻復(fù)雜的變動(dòng)過(guò)程中，美國(guó)今后加息的動(dòng)作幅度不會(huì)太大，頻次也不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期那么高，過(guò)快、過(guò)緊收縮貨幣供應(yīng)，會(huì)出現(xiàn)拉抽屜的尷尬的局面，事實(shí)上美國(guó)在這方面保持了高度的警惕。第三，從大宗商品情況來(lái)看，以原油為代表的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，要跌破30美元，這個(gè)走勢(shì)除了經(jīng)濟(jì)層面的因素影響以外，跟其他的地緣政治和國(guó)際因素的影響密切掛鉤。大宗商品價(jià)格波動(dòng)事實(shí)上對(duì)中國(guó)海外貸款，或者在境內(nèi)外匯貸款抵押物影響極大。

另外從人民幣國(guó)際化和所謂的匯率去美元化來(lái)看，2015年央行提出新的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。造成所謂人民幣兌美元貶值，但實(shí)際上是對(duì)其他籃子貨幣是升值的，而且這種升值的幅度略微高了一點(diǎn)。

投資者，特別是境外央行在投資與人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的時(shí)候，通過(guò)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著人民幣的國(guó)際化，它的核心內(nèi)容就是在人民幣匯率形成機(jī)制當(dāng)中去美元化。要想讓全球接受人民幣也需要避免人民幣出現(xiàn)對(duì)美元大幅度的波動(dòng)，過(guò)度的貶值，過(guò)度的反應(yīng)，是要注意避免的?；@子貨幣整體穩(wěn)定，而且呈雙向波動(dòng)的人民幣匯率是符合中國(guó)的整體國(guó)家利益的。

從金融層面來(lái)看。中國(guó)外債結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，短期外債占比上升。市場(chǎng)選擇配置美元資產(chǎn)偏好在提高，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備急劇下降。另外一個(gè)因素是利差問(wèn)題，中美兩國(guó)十年期長(zhǎng)期國(guó)債的收益率的利差已經(jīng)降到70個(gè)基點(diǎn)，這些因素都會(huì)導(dǎo)致中國(guó)境內(nèi)資本出現(xiàn)外流的現(xiàn)象，投資人民幣長(zhǎng)期債券不如投資美元長(zhǎng)期債券，資本出現(xiàn)外流。

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

第一，出口依存度高的企業(yè)，特別中低端制造業(yè)，特別是紡織服裝、文化辦公用品、家具制造、通訊設(shè)備等，來(lái)料加工和進(jìn)料加工貿(mào)易占一般貿(mào)易的比例，從2006年的94%左右，降到2015年的58%，持續(xù)下降，降幅巨大。外貿(mào)結(jié)構(gòu)決定，雖然貶值對(duì)出口企業(yè)表面上看是利好，但由于出口企業(yè)議價(jià)能力很弱，采購(gòu)方會(huì)在很短時(shí)間調(diào)整定單價(jià)格，貶值的好處其實(shí)被采購(gòu)方或者中間商拿走，出口企業(yè)沒(méi)有拿到這個(gè)好處，貶值意義不大。

第二，匯率的波動(dòng)主要是通過(guò)利率的渠道來(lái)影響人民幣流動(dòng)性。但是美元流出對(duì)人民幣基礎(chǔ)貨幣具有回籠作用。人民幣過(guò)去是長(zhǎng)期單邊升值，突然一下轉(zhuǎn)向，所謂突然其實(shí)也是長(zhǎng)期壓制的結(jié)果。人民幣兌美元的匯率出現(xiàn)10%左右的貶值，實(shí)際是一種糾正。通過(guò)一系列公開(kāi)市場(chǎng)操作，SLF、MLF等手段，央行加劇了對(duì)流動(dòng)性的預(yù)調(diào)和微調(diào)。目前市場(chǎng)來(lái)看，人民幣匯率并沒(méi)有過(guò)多影響國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性水平。銀行間市場(chǎng)利率大體上平穩(wěn)，流動(dòng)性也是比較充裕的。

最后談一些基本的判斷。

首先，人民幣不存在持續(xù)大幅度貶值的基礎(chǔ)，中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣還具有成為國(guó)際強(qiáng)勢(shì)貨幣的可能性。當(dāng)然短期的壓力是客觀存在的。另外一方面看，人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)回報(bào)率雖然在下降，但仍然高于其他發(fā)達(dá)國(guó)家水平，這樣橫向比較，人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)還不是特別具有劣勢(shì)。其次，截至2015年，我們外匯儲(chǔ)備高達(dá)3.3萬(wàn)億美元，總體是穩(wěn)健的。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率并不是特別高，有能力保持這種穩(wěn)定性。第三，大規(guī)模貿(mào)易順差為匯率提供堅(jiān)定的持續(xù)的支撐。最終經(jīng)常項(xiàng)目的盈余仍然是維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的基石。第四，2015年以來(lái)人民幣國(guó)際化進(jìn)程在加快，境外主體在貿(mào)易和資產(chǎn)配置方面對(duì)人民幣有較大需求空間。

短期內(nèi)人民幣存在一定貶值壓力，但是長(zhǎng)期內(nèi)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力保持中高速增長(zhǎng)。這樣的話，我們有能力保持人民幣持續(xù)的穩(wěn)定。

維護(hù)人民幣積極穩(wěn)定、加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整重要的是從產(chǎn)業(yè)層面加快去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿，要推動(dòng)創(chuàng)新，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)程。另外就是國(guó)有企業(yè)改革，通過(guò)增加供給側(cè)的改革來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)建立一個(gè)更加積極的產(chǎn)業(yè)援助政策，來(lái)協(xié)助產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。