發(fā)達經(jīng)濟體“新平庸”與我國應(yīng)對方略

張曉晶（中國社會科學(xué)院 經(jīng)濟學(xué)部，北京 100732）

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發(fā)達經(jīng)濟體“新平庸”與我國應(yīng)對方略

張曉晶
（中國社會科學(xué)院 經(jīng)濟學(xué)部，北京 100732）

摘要：本文指出發(fā)達經(jīng)濟體新常態(tài)的最重要表現(xiàn)是“長期停滯”，并從技術(shù)、人口與收入分配方面揭示出造成長期停滯的三大因素。文章進一步從需求與供給角度總結(jié)了發(fā)達經(jīng)濟體的應(yīng)對之策。

關(guān)鍵詞：發(fā)達經(jīng)濟體；方略

與中國經(jīng)濟出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減速這樣的新常態(tài)相比，發(fā)達經(jīng)濟體面臨的新情況是什么呢？國際貨幣基金組織總裁拉加德將其概括為“新平庸”，其特征是一種持續(xù)的低經(jīng)濟增長和高失業(yè)率狀態(tài)，它影響包括發(fā)達國家在內(nèi)的很多經(jīng)濟體，而且“新平庸”還受到來自地緣政治因素以及各國央行不同步的貨幣政策威脅，全球政策制定者還面臨金融危機遺留下來的高債務(wù)和高失業(yè)率等難題。

“新平庸”首先是潛在增長率下滑。整個世界的經(jīng)濟增長速度在危機前(1999—2007)年平均增速為3.89%，危機后(2008—2013)為2.8%，下降了約1.1個百分點。同時，危機使得發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速下滑更加嚴重，平均增速由危機前的2.63%下降到0.51%。

據(jù)美國國會預(yù)算辦公室估算，自2007年開始，美國的潛在增長率水平逐年下降，并導(dǎo)致2014年的美國GDP水平較之2007年作出的預(yù)測值低近5個百分點。歐洲的狀況顯然比美國糟糕。據(jù)IMF《世界經(jīng)濟展望》數(shù)據(jù)顯示，1992年—2007年，歐元區(qū)GDP實際年均增長率為2.08%。而在危機開始的2008年和2009年兩年，其經(jīng)濟就出現(xiàn)了較美國更大的衰退，年均增速為-2.03%。在此后的2010年—2019年，歐元區(qū)經(jīng)濟雖然可能有所平穩(wěn)，但年均增速僅為1.12%。低速增長成為常態(tài)。

其次是低通脹率與低實際利率。美國與歐洲地區(qū)的經(jīng)濟體都存在一個較低水平的通脹率，大約都在2%附近。美國實際利率平均水平由20世紀80年代的5%下降到90年代的2%，21世紀實際利率只有1%，而從雷曼破產(chǎn)之后，美國實際利率水平只有大約-1%。歐洲地區(qū)的實際利率也從由20世紀90年代的4%左右下降至21世紀初的負值。

第三是全要素生產(chǎn)率下降。1900年—2012年，美國年均全要素生產(chǎn)率經(jīng)歷了一個倒U型發(fā)展。在經(jīng)歷了1930年—1970年的快速增長階段后，直到2012年全要素生產(chǎn)率一直處于下降階段。而歐元區(qū)主要經(jīng)濟體雖然各自的全要素生產(chǎn)率狀況不盡相同，但都處于下降趨勢，并且歐元區(qū)的全要素生產(chǎn)率明顯低于其他發(fā)達經(jīng)濟體。

第四是債務(wù)水平居高不下。根據(jù)國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)，在2007至2013年間，所有七國集團成員國的政府債務(wù)與GDP之比均有不同程度的上升。其中美國、歐元區(qū)、日本和發(fā)達經(jīng)濟體整體的該項指標分別攀升了40個、29個、60個和33個百分點，這也導(dǎo)致了在危機后私人部門開始去杠桿的同時，經(jīng)濟整體的杠桿率還在繼續(xù)上升，甚至在近年來增幅都未明顯回落。

一、“新平庸”的原因

技術(shù)進步放緩、勞動人口減少和“富者愈富，貧者愈貧”的收入分配趨勢，抑制了發(fā)達經(jīng)濟體的增長潛力與社會活力。造成長期停滯的原因，可以從技術(shù)、人口與收入分配三個方面進行分析。

首先是技術(shù)。無論是經(jīng)濟增長理論還是實踐都表明，決定長期經(jīng)濟增長的核心變量在于技術(shù)進步。而一種頗為流行的觀點認為，造成長期停滯的主因之一便是技術(shù)進步的放緩。如據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家戈登測算，美國全要素生產(chǎn)率早已重回上世紀30年代前的歷史低位：1980年至今全要素生產(chǎn)率的年均增速僅為0.5%，約為1930年—1980年間增速的1/3。另有研究顯示，歐洲、日本等主要發(fā)達經(jīng)濟體自身的創(chuàng)新能力有限，而對美國的知識技術(shù)外溢依賴較高，所以也步美國后塵，在上世紀90年代以來經(jīng)歷了程度不同的生產(chǎn)率增長減速。

其次是人口與勞動力市場。由于人口生育率下降、預(yù)期壽命提高、戰(zhàn)后嬰兒潮一代退出勞動市場等因素，新世紀以來美國等發(fā)達經(jīng)濟體普遍經(jīng)歷了勞動力供給數(shù)量減少，勞動參與率下降的困境。如在1972至1996年間，美國勞動參與率年均增長0.4個百分點。而在2007至2014年間，該指標年均下降0.8個百分點。僅這一變化就導(dǎo)致美國人均GDP增速下降1.2個百分點。相對美國而言，歐洲、日本的勞動力供給狀況則更為悲觀。自上世紀90年代以來，由于人口老齡化和少子化等因素，歐日兩大經(jīng)濟體的勞動人口相對比重下降的趨勢不僅更為明顯，且持續(xù)的時間遠較美國更長。

與此同時，疲弱的經(jīng)濟環(huán)境，則進一步削弱了人力資本積累和勞動參與率。如經(jīng)濟學(xué)家愛德華?格萊澤基于美國的研究顯示，與衰退相關(guān)聯(lián)的失業(yè)并不會隨著經(jīng)濟復(fù)蘇而完全恢復(fù)。人力資本將在失業(yè)中就此永久性失去，勞動參與率也隨之降低。此外，戰(zhàn)后以來美國等發(fā)達國家的教育普及程度迅速提高，其中所積累的大量人力資本支撐了戰(zhàn)后的經(jīng)濟復(fù)蘇與繁榮。但約自上世紀70年代始，進一步普及教育和提高人力資本的潛力趨于消失。戈登的研究顯示，這種現(xiàn)象在美國尤為嚴重，特別是在高中和大學(xué)階段的教育普及率上，美國均在發(fā)達國家中居后。

第三是收入分配。日趨惡化的收入分配格局，進一步抑制了發(fā)達經(jīng)濟體的增長潛力與社會活力，成為導(dǎo)致長期停滯的重要因素之一。實際上，如長期研究收入分配問題的著名經(jīng)濟學(xué)家皮克提等人的研究顯示，早在經(jīng)濟繁榮的大穩(wěn)定時期，發(fā)達經(jīng)濟體普遍經(jīng)歷了收入分配不平等的持續(xù)惡化。盡管在2008年—2009年的金融危機與經(jīng)濟衰退中，這一局面曾暫時逆轉(zhuǎn)，但其長期惡化的趨勢并未改變。需要強調(diào)的是，如此的分配格局不僅會造成社會動蕩、階層固化，更會嚴重挫傷市場的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，阻礙人力資本積累，抑制消費需求，加重財政壓力。

二、發(fā)達經(jīng)濟體應(yīng)對“新平庸”

為避免發(fā)達經(jīng)濟體陷入長期停滯，西方主流學(xué)者提出如下政策建議：

在供給端，加快結(jié)構(gòu)性改革、鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進教育與人力資本積累、增強勞動市場彈性、提高退休年齡等。有學(xué)者認為在應(yīng)對人口下降而引發(fā)的勞動力短缺方面，應(yīng)積極鼓勵擁有高生育率的亞洲國家和非洲國家積極參與到世界經(jīng)濟中去。政府應(yīng)該消除勞動力市場的就業(yè)保護條例以增加勞動力市場的流動性。另外，應(yīng)改善教育體系，增加勞動技能培訓(xùn)。

在需求端，則考慮繼續(xù)推行凱恩斯式的擴張性財政政策和寬松貨幣政策，特別是在經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固、市場主體的內(nèi)生增長動力還顯不足的情形下，各種形式的財政鞏固或政策“退出”需要高度謹慎。不少學(xué)者提出應(yīng)增加公共投資?？梢酝ㄟ^增加公共投資和降低儲蓄以增加社會總需求，從而改善由長期停滯帶來的負面影響。這里公共投資既包括硬件基礎(chǔ)設(shè)施投資，如鐵路、公路、港口、電網(wǎng)等，也包括軟性基礎(chǔ)設(shè)施，如醫(yī)療、教育、人力資本積累等。

與長期停滯相伴隨的低利率，對于貨幣政策是壞消息，但對于財政政策卻是好消息。中期來看，增加政府債務(wù)資金花費，尤其是用于公共投資不會增加公共債務(wù)。如果從安全資產(chǎn)短缺角度出發(fā)，政府公共基礎(chǔ)投資還在一定程度上代表了政府發(fā)行安全債務(wù)的能力。增加公共投資可以使安全資產(chǎn)的供給增加，從而消除對安全資產(chǎn)供需失衡的現(xiàn)象，這對于應(yīng)對長期停滯也有積極作用。此外，增加政府公共投資支出可以擴大需求消除產(chǎn)出缺口。諾獎獲得者斯彭斯建議：實現(xiàn)潛在增長需要扭轉(zhuǎn)普遍存在的公共部門投資不足現(xiàn)象。從消費拉動型轉(zhuǎn)向投資拉動型增長十分關(guān)鍵，并且應(yīng)該從公共部門開始。

與此同時，各種政策應(yīng)兼顧收入分配等社會因素的考量，尤其需要在提供最基本社會保障的前提下，著力維護機會均等、公平競爭的市場條件與社會價值取向。

三、中國的應(yīng)對方略

如果說，未來較長時期，發(fā)達經(jīng)濟體會陷入長期停滯的狀況，那將在很大程度上改寫我國戰(zhàn)略機遇期的內(nèi)涵，需要我們重新審視和妥善應(yīng)對。

首先，準確評估國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，平心靜氣接受新常態(tài)，不可急于求成。經(jīng)濟新常態(tài)意味著，世界經(jīng)濟已經(jīng)步入了以長期停滯為典型特征的新階段，而中國經(jīng)濟也正步入“結(jié)構(gòu)性減速”通道，這是無法通過短期政策調(diào)整來改變的大趨勢、大背景。因此，我們不能指望依靠外需的迅速回升或海量的政府投資將GDP增速拉升到過去的兩位數(shù)。今后的政策重點應(yīng)當(dāng)是在接受7%的中高速增長新平臺的前提下，將政策重點從熨平短期波動轉(zhuǎn)向關(guān)注激勵、競爭、技術(shù)進步以及資本形成等有利于提高經(jīng)濟增長潛力的長期因素，大力實施放松管制的政策體系和激發(fā)市場活力的改革舉措，通過長期努力，切實縮小與發(fā)達國家的生產(chǎn)率差距。

第二，“新平庸”會使得發(fā)達經(jīng)濟體通過各種途徑尋求增長新動力，引發(fā)全球新變局。一方面，發(fā)達經(jīng)濟體要依靠新興經(jīng)濟體廣闊的市場來擴大本國出口，在環(huán)保、能源、反恐等方面也需要與新興經(jīng)濟體進行合作。另一方面，發(fā)達經(jīng)濟體也必將利用在全球游戲規(guī)則中占據(jù)的有利位勢，為本國企業(yè)謀取不公平的競爭優(yōu)勢，從而獲取增長新動力。雖然新興經(jīng)濟體在全球治理平臺上已經(jīng)獲得了比以往更多的發(fā)言權(quán)，但依舊不能改變舊的全球規(guī)則。未來中國需要在全球新規(guī)則的制定過程中更多地發(fā)揮主動性、主導(dǎo)性，增強國際話語權(quán)。

第三，增加公共投資成為發(fā)達經(jīng)濟體走出“新平庸”的重要選擇，這將會為中國海外投資提供機遇。鑒于非常規(guī)貨幣政策在解決發(fā)達經(jīng)濟體長期停滯問題方面效力有限，直接影響總支出及其結(jié)構(gòu)的擴張性財政政策將會被更多地使用，擴大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的公共投資成為題中應(yīng)有之義，中國可以利用這一契機擴大在發(fā)達經(jīng)濟體的海外投資。面對巨大的市場需求，特別是在英國等國家的政府積極促進中國對本國投資的情況下，中國應(yīng)當(dāng)進一步深化企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略以及實施“一帶一路”戰(zhàn)略，幫助企業(yè)適應(yīng)海外市場規(guī)則，在全球范圍內(nèi)配置產(chǎn)能，切實增強中國企業(yè)的國際競爭力。

第四，中國與發(fā)達經(jīng)濟體在新常態(tài)之下的競爭，是一場持久的全球改革競爭和創(chuàng)新競爭。當(dāng)前世界經(jīng)濟進入了結(jié)構(gòu)調(diào)整期和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期，重大的科技創(chuàng)新乃至產(chǎn)業(yè)革命正在孕育之中，第三次工業(yè)革命的浪潮正在興起。這將對中國培育發(fā)展新優(yōu)勢和搶占未來發(fā)展戰(zhàn)略制高點而言既是挑戰(zhàn)也是機遇。我們要將新常態(tài)特征之一的“結(jié)構(gòu)性減速”視為戰(zhàn)略機遇期的重要內(nèi)涵，利用增速減緩壓力倒逼結(jié)構(gòu)調(diào)整與體制轉(zhuǎn)型，充分利用和培育我國在若干新技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域的優(yōu)勢，主動提升制造業(yè)技術(shù)水平和自主創(chuàng)新能力；同時全面推進黨的十八屆三中全會制定的改革方案，激發(fā)各類市場主體的創(chuàng)造力，力爭比發(fā)達經(jīng)濟體更快地適應(yīng)新常態(tài)，完成結(jié)構(gòu)調(diào)整，獲取全球競爭新優(yōu)勢。中國有句老話：不怕慢就怕站。中國的增速不在于是7%，而在于這個增長是否可持續(xù)。美國一百多年保持了3%的年均增長，成為全球最大也是最強的經(jīng)濟體。中國增長若能持續(xù)，超越美國就只是時間問題。因此，著眼長遠，銳意改革才最為根本。

張曉晶，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所宏觀經(jīng)濟室主任、研究員，中國社會科學(xué)院研究生院教授。

（責(zé)任編輯：李 健）

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