朱彩云

(溫州商學(xué)院，浙江 溫州 325035)

1 引言

“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”是金融學(xué)專業(yè)的核心課程，主要為學(xué)生講授投資銀行的發(fā)展演變、主要業(yè)務(wù)及其運(yùn)作過(guò)程。通過(guò)對(duì)本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生理解投資銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，熟悉投資銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的基本流程和操作技能，領(lǐng)悟資本運(yùn)作技巧，從而完善金融專業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)。隨著我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，作為資本市場(chǎng)中直接融資的重要金融中介機(jī)構(gòu)——投資銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益凸顯。例如，化解產(chǎn)能過(guò)剩，需要投資銀行配合完成企業(yè)的兼并重組；降低企業(yè)杠桿，需要投資銀行配合提高直接融資比例。

要繼續(xù)推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，不僅需要資本市場(chǎng)制度的不斷完善，更需要一大批熟悉資本市場(chǎng)和投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)人才，因此探討“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”的教學(xué)改革，提高課程的教學(xué)效率，使學(xué)生掌握投資銀行的基本業(yè)務(wù)和運(yùn)作技巧，具有一定的實(shí)踐能力和創(chuàng)新意識(shí)，不僅是課程自我完善的需要，更是金融專業(yè)人才培養(yǎng)的需要。

2 當(dāng)前《投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)》課程教學(xué)存在的問(wèn)題

2.1 缺乏專業(yè)性、系統(tǒng)性的案例資料匯編

“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”的教學(xué)離不開(kāi)案例資料的演示與講解，業(yè)界案例不僅能調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，而且理論結(jié)合實(shí)踐的教學(xué)方式也有利于學(xué)生理解投資銀行的具體業(yè)務(wù)操作。但是，在實(shí)際教學(xué)中，缺乏從投行角度分析的專業(yè)、系統(tǒng)地案例資料匯編，只能搜索到一些新聞形式的投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐，缺乏專業(yè)性和系統(tǒng)性。

2.2 現(xiàn)有教材難以滿足教學(xué)需要

目前國(guó)內(nèi)“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”教材和中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際聯(lián)系不夠緊密，而且各個(gè)知識(shí)點(diǎn)之間缺乏關(guān)聯(lián)：一些重要業(yè)務(wù)如首次公開(kāi)發(fā)行股票，沒(méi)有對(duì)IPO流程的介紹，缺乏中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的區(qū)別分析，新三板市場(chǎng)也沒(méi)有涉及到。而且投行的業(yè)務(wù)之間缺乏聯(lián)系，如資本運(yùn)作中的特殊目的實(shí)體(SPV)在杠桿收購(gòu)、項(xiàng)目融資以及資產(chǎn)證券化中都有涉及，但教材缺忽視了其在具體業(yè)務(wù)中關(guān)聯(lián)。

2.3 考試制度不夠完善

“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”對(duì)實(shí)踐和創(chuàng)新能力要求較高，目前的考查方式主要以期末閉卷或上交期末論文，課程考核方式無(wú)法體現(xiàn)學(xué)生對(duì)投行業(yè)務(wù)的掌握情況，對(duì)無(wú)法充分調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，也無(wú)法充分體現(xiàn)學(xué)生的投行業(yè)務(wù)實(shí)踐能力。

2.4 教師實(shí)踐能力欠缺

教師缺乏投資銀行業(yè)務(wù)操作的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，缺乏投行業(yè)務(wù)實(shí)踐技巧的掌握，在教學(xué)中很容易出現(xiàn)純理論講述，這不僅無(wú)法提升教學(xué)中實(shí)踐部分的深度，而且學(xué)生對(duì)這門(mén)課程的興趣也很難提升。

3 《投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)》課程教學(xué)改革的探索

3.1 以投行業(yè)務(wù)為導(dǎo)向

每種業(yè)務(wù)均以學(xué)生熟知的企業(yè)導(dǎo)入，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，如在反敵意收購(gòu)策略的講解中，以大眾保時(shí)捷并購(gòu)反并購(gòu)案例作為切入點(diǎn)，讓學(xué)生理解投行在反并購(gòu)中的具體策略操作，如帕克曼防御和尋求股東支持，以及保時(shí)捷運(yùn)用期權(quán)收購(gòu)大眾股份等。

3.2 多樣化的教學(xué)方法，提高學(xué)生學(xué)習(xí)自主性

純理論的課堂講授學(xué)生可能會(huì)覺(jué)得枯燥，可采用視頻輔助教學(xué)，如資本市場(chǎng)相關(guān)的紀(jì)錄片《華爾街》、《資本市場(chǎng)》等，這些紀(jì)錄片包含了理論和實(shí)際知識(shí)，以及資本市場(chǎng)和投資銀行的發(fā)展歷程，讓學(xué)生帶著問(wèn)題觀看紀(jì)錄片，看完后從投行的角度思考討論，加深對(duì)投行理論知識(shí)的理解。

3.3 分組案例展示，提高學(xué)生參與性

采用案例展示學(xué)習(xí)法，讓學(xué)生在學(xué)期初自愿分組，按投行業(yè)務(wù)自選案例，每組展示完之后，其他小組就該組的案例進(jìn)行討論：討論內(nèi)容可以是小組成員的工作，也可以是案例中的相關(guān)內(nèi)容。如在反收購(gòu)策略中，針對(duì)“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”讓學(xué)生集思廣益，運(yùn)用所學(xué)反收購(gòu)策略知識(shí)，站在萬(wàn)科的立場(chǎng)，為萬(wàn)科設(shè)計(jì)反收購(gòu)策略，分析每種反收購(gòu)策略的優(yōu)缺點(diǎn)，并進(jìn)行策略實(shí)施機(jī)制分析，增強(qiáng)學(xué)生知識(shí)的運(yùn)用能力，也有利于學(xué)生接觸更多投行實(shí)務(wù)案例。

3.4 注重課程內(nèi)容關(guān)聯(lián)性，實(shí)施一體化教學(xué)

如資本運(yùn)作中：項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化、杠桿收購(gòu)中都涉及SPV(特殊目的實(shí)體)，可以將這些知識(shí)串聯(lián)起來(lái)，綜合講解SPV的設(shè)立及其作用。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式選擇和多層次資本市場(chǎng)的聯(lián)系可以結(jié)合講解，IPO和企業(yè)并購(gòu)相結(jié)合可以講解買(mǎi)殼上市在我國(guó)的特殊運(yùn)作等，課程教學(xué)中應(yīng)該注重投行各業(yè)務(wù)知識(shí)的關(guān)聯(lián)性，加深學(xué)生對(duì)資本市場(chǎng)和資本運(yùn)作的整體理解。

3.5 將投行業(yè)務(wù)與學(xué)生自身需求相結(jié)合，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的動(dòng)力

投資銀行是溝通資本市場(chǎng)的資金需求者和資金供給者的紐帶。大學(xué)生畢業(yè)后既可能是作為資金供給者尋找投資機(jī)會(huì)，也可能在畢業(yè)后選擇創(chuàng)業(yè)從而成為資金需求者，創(chuàng)業(yè)初期的資金短缺問(wèn)題涉及投行中的風(fēng)險(xiǎn)投資等融資業(yè)務(wù)；企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)后可能面臨被大企業(yè)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，為了防止控制權(quán)旁落，在創(chuàng)業(yè)之初就應(yīng)該從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)章程、毒丸計(jì)劃等預(yù)防性反收購(gòu)策略方面牢牢握住企業(yè)的控制權(quán)。當(dāng)學(xué)生意識(shí)到投行業(yè)務(wù)和自身利息息息相關(guān)時(shí)，就會(huì)自發(fā)地主動(dòng)學(xué)習(xí)，這有利于提高學(xué)生學(xué)習(xí)投資銀行業(yè)務(wù)的動(dòng)力。

綜上所述，傳統(tǒng)“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”教學(xué)中的培養(yǎng)方式和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展對(duì)專業(yè)人才的實(shí)際需求存在很大偏差，并沒(méi)有發(fā)揮“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”教學(xué)的作用。以提高學(xué)生參與性為導(dǎo)向，構(gòu)建實(shí)踐能力培養(yǎng)的“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”教學(xué)模式，不僅符合投資銀行課程的特點(diǎn)，也正好滿足應(yīng)用型人才的培養(yǎng)目標(biāo)。因此，現(xiàn)代“投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)”教學(xué)中應(yīng)堅(jiān)持以提高學(xué)生參與性培養(yǎng)為教學(xué)導(dǎo)向，不斷優(yōu)化教學(xué)教材、教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法及教學(xué)過(guò)程，不斷提高學(xué)生的實(shí)踐能力，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革培養(yǎng)出優(yōu)秀的應(yīng)用型投行專業(yè)人才。

[1] 陳志英.“投資銀行理論與實(shí)務(wù)”課程教學(xué)改革的探索與實(shí)踐[J].金融教育研究，2014，(27).

[2] 楊衛(wèi)平.《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》教學(xué)內(nèi)容與方法的改革研究[J].課程教育研究，2012，(5).