企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展對策研究

文/鄭喆

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企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展對策研究

文/鄭喆

摘要：私募股權(quán)投資基金是一種新的金融創(chuàng)新投資工具，在我國呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢，已經(jīng)成為了我國中小企業(yè)融資的新渠道，對于中小企業(yè)融資難等問題的解決有著一定的促進作用，所以近年來私募股權(quán)投資基金已經(jīng)成為了資本市場中不可或缺的重要組成部分。本文分析了企業(yè)進行私募股權(quán)投資的必要性，探究了現(xiàn)階段企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展中存在的問題和不足，并提出了有效的促進私募股權(quán)投資基金發(fā)展的對策，以期能夠在保證我國金融市場健康有序進行的基礎(chǔ)上促進我國經(jīng)濟實現(xiàn)更好更快的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；私募股權(quán)；投資基金；必要性；問題；對策

一、私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的必要性

就目前我國所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政治環(huán)境來看，企業(yè)進行私募股權(quán)投資的必要性體現(xiàn)在以下三個層面，具體內(nèi)容如下所述：

（一）有利于中小企業(yè)融資難問題的解決

眾所周知，中小企業(yè)在我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中扮演著十分重要的作用，是我國經(jīng)濟增長的主要貢獻者之一，但是由于中小企業(yè)自身的規(guī)模不夠大、信用等級不夠高以及銀行等金融機構(gòu)風(fēng)險規(guī)避意識的增強等因素致使中小企業(yè)在發(fā)展中面臨著融資難的問題，而私募股權(quán)投資基金能夠有效的緩解和解決這些問題，而且能夠為中小企業(yè)的融資工作提供全方位的服務(wù)，滿足中小企業(yè)成長各階段對資本的需求，進而能夠有效的提高中小企業(yè)的競爭力，促進企業(yè)實現(xiàn)更快更好的發(fā)展和進步。

（二）有助于資源的優(yōu)化配置

就目前我國所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政治環(huán)境來看，我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷的調(diào)整和轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的速度在不斷的提升，這無疑對中小企業(yè)的發(fā)展又提出了新的壓力和挑戰(zhàn)，而私募股權(quán)基金可以通過私募的形式對非上市企業(yè)進行權(quán)益性的投資，進而有助于企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，對于中小企業(yè)資源的優(yōu)化配置，資金利用率的提高都有著一定的促進作用。

（三）有助于我國形成多層次的資本市場

就目前情況來看，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，我國資本市場的直接融資和間接融資比例很不協(xié)調(diào)，金融風(fēng)險大多集中在銀行體系之中，而私募股權(quán)投資屬于直接投資，能夠有效的規(guī)避和緩解我國資本市場中存在的這一風(fēng)險，對于資本市場的結(jié)構(gòu)失衡矛盾的化解以及多層次資本市場的形成都有著十分重要的促進作用。

二、企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展中存在的問題

由上述分析可知，就現(xiàn)階段中小企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政治環(huán)境來看，進行私募股權(quán)投資是一項十分必要和重要的工作，而就目前情況來看，在私募股權(quán)投資在實際執(zhí)行過程中依舊存在一些問題和不足，主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）缺乏配套的法律規(guī)范

良好的法律環(huán)境是確保私募股權(quán)投資基金得以發(fā)展和進步的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，但是就目前情況來看，關(guān)于私募股權(quán)投資基金的法律規(guī)范僅限于《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《信托法》等法律條例中的規(guī)范，而這些規(guī)范卻缺少相關(guān)的細節(jié)性規(guī)定，可操作性不夠強；2014年8月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》；中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》、《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《私募基金募集行為管理辦法》等一系列行業(yè)自律規(guī)則。但是，私募股權(quán)基金在實際操作中依然面臨著工商注冊、稅收繳納、資金籌募等方面的障礙。

（二）資源來源有限，基金管理規(guī)模有限

盡管近年來我國的私募股權(quán)基金有了一定程度的發(fā)展，但與美國私募股權(quán)基金行業(yè)相比，中國私募股權(quán)基金差距還很大：美國私募基金行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模超過中國的十倍；美國單支私募基金規(guī)模平均為中國的七倍；中國私募基金管理人平均管理規(guī)模僅為美國同行的二十分之一；中國私募基金管理人管理管理資產(chǎn)超過100億人民幣為85家，而美國為734家。私募股權(quán)投資基金由于投資期限長，風(fēng)險大，投資門檻較高，資金來源有限，募資存在困難，中國私募股權(quán)投資基金管理規(guī)模普遍較小。

（三）退出渠道不健全

退出渠道不完善是現(xiàn)階段我國股權(quán)投資基金發(fā)展中存在的又一比較顯著的問題，相比國外的IPO 、柜臺交易、產(chǎn)權(quán)交易、并購市場、資產(chǎn)證券化等無縫銜接的資本市場，我國的退出渠道卻依舊存在問題和不足，各級政府在資本市場中的定位不夠明確，沒有相關(guān)的監(jiān)管機制等問題的存在很大程度上影響了我國私募股權(quán)投資的長遠發(fā)展和進步。

（四）專業(yè)人才力量薄弱

私募股權(quán)的投資工作是一項人力資本、知識資本和貨幣資本高度結(jié)合的產(chǎn)物，而且人力資本在私募股權(quán)投資基金發(fā)展的整個過程中扮演著十分重要的角色，但是就目前情況來看，人才依然十分匱乏，再加之我國的私募股權(quán)基金起步比較晚，發(fā)展的還不夠成熟，對相關(guān)人才的培養(yǎng)力度不夠高，進而使得我國的私募股權(quán)基金投資工作處于一個停滯不前的狀態(tài)，與國外發(fā)達國家相比，還存在很大的差距。

三、企業(yè)私募股權(quán)投資基金發(fā)展對策

缺乏配套的法律規(guī)范、資源來源有限、退出渠道不健全、專業(yè)人才力量薄弱等問題的存在確實在很大程度上影響了私募股權(quán)投資基金的發(fā)展，給我國資本市場的運行也起到了一定的不利影響，所以為有效的解決上述問題，筆者提出了以下幾點切實可行的建議和對策。

（一）完善配套的法律規(guī)范

完善的制度規(guī)范和法律條例是確保我國中小企業(yè)私募股權(quán)投資工作得以高效發(fā)展和進步的前提和基礎(chǔ)，所以我國應(yīng)該盡快出臺《股權(quán)投資基金管理辦法》等相關(guān)的制度規(guī)范，以確保我國中小企業(yè)的私募股權(quán)投資活動有根本的保障和約束；其次，要進一步明確私募股權(quán)投資基金在工商注冊、監(jiān)督管理、資產(chǎn)托管等方面的規(guī)程，解決私募基金發(fā)展中的困惑；此外，應(yīng)解決投資過程中存在的雙重征稅問題，適當(dāng)?shù)慕档透鞣N私募股權(quán)投資基金

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