摘要：本文選取了深圳證券交易所A股上市公司作為研究總體，共獲得431個(gè)研究樣本，通過(guò)多元回歸分析，分析內(nèi)部控制信息披露對(duì)公司績(jī)效的影響。實(shí)證結(jié)果表明，內(nèi)部控制信息披露與公司績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制信息披露公司績(jī)效

一、引言

自2006年開始，有關(guān)內(nèi)部控制的政策、規(guī)范陸續(xù)出臺(tái)，監(jiān)管部門對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露的要求越來(lái)越嚴(yán)格。內(nèi)部控制信息披露機(jī)制的完善可以降低信息不對(duì)稱的程度，較好地保護(hù)投資者的利益，然而，其對(duì)公司的影響情況如何？是帶來(lái)較高的成本還是較好的收益？本文將從內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量對(duì)公司績(jī)效的影響這一角度來(lái)探討這一問(wèn)題。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

高質(zhì)量的內(nèi)部控制信息質(zhì)量披露能夠向投資者傳遞該上市公司內(nèi)部控制狀況較好，有良好的企業(yè)文化等信號(hào)。一方面，能夠提升企業(yè)的聲譽(yù)，增強(qiáng)投資者的信心；另一方面，可以使投資者認(rèn)為該公司的內(nèi)部控制狀況良好，有較好的發(fā)展前景，值得長(zhǎng)期投資。進(jìn)而，投資者愿意將資金投入到上市公司，公司股價(jià)上升，債權(quán)人認(rèn)為其本金和利息能夠得到保障，從而融資成本下降，公司績(jī)效水平上升。

根據(jù)以上理論分析，本文提出假設(shè)：

假設(shè)：公司績(jī)效與內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量變化方向相同。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2012-2015年深圳證券交易所A股上市公司作為研究總體，剔除了金融企業(yè)、ST企業(yè)和數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，共獲得431個(gè)深市A股上市公司作為研究樣本。

本文所使用數(shù)據(jù)來(lái)源于深圳證券交易所和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)數(shù)據(jù)的處理與分析使用的是Excel和Spss16.0。

（三）變量的選取

被解釋變量：公司績(jī)效。本文采用總資產(chǎn)收益率（ROA）衡量公司績(jī)效。

解釋變量：內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量（QICID）。深圳證券交易所根據(jù)合規(guī)性、真實(shí)性、及時(shí)性、可比性幾項(xiàng)目標(biāo)對(duì)上市公司的信息披露質(zhì)量進(jìn)行考核，考核的結(jié)果由高到低分為A、B、C、D四個(gè)等級(jí)，本文對(duì)應(yīng)這四個(gè)等級(jí)按3分、2分、1分、0分進(jìn)行賦分，作為內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的替代變量。

控制變量：公司規(guī)模（SIZE）。公司規(guī)模越大，越容易產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)，績(jī)效水平越高。但因總資產(chǎn)數(shù)值較大，可能會(huì)對(duì)統(tǒng)計(jì)分析造成影響，本文采用公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量公司規(guī)模。

償債能力（DEBT）：公司的償債能力越差，融資成本越高，績(jī)效也就越差。本文采用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量公司的償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率越高則表示公司的償債能力越差。

成長(zhǎng)能力（GROWTH）：公司的成長(zhǎng)能力越好，越容易從各種渠道獲得融資，公司績(jī)效越好。本文選用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率衡量公司的成長(zhǎng)能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率越高，公司的成長(zhǎng)能力越好。

（四）模型構(gòu)建

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表1所示。ROA的均值為0.02，說(shuō)明我國(guó)上市公司的績(jī)效水平總體不高；QCICD即內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的均值約為2.98，說(shuō)明目前我國(guó)上市公司總體的內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量較高，但尚存一定的改進(jìn)空間；SIZE（公司規(guī)模）由于經(jīng)過(guò)了取對(duì)數(shù)的處理后最大值和最小值的差仍然大于10，說(shuō)明上市公司的規(guī)模相差較大；DEBT（資產(chǎn)負(fù)債率）的均值約為50%，說(shuō)明我國(guó)上市公司總體的資產(chǎn)負(fù)債率處于較合理水平，然而最大值與最小值差距較大，說(shuō)明部分上市公司的資本結(jié)構(gòu)還需改善；；GROWTH（成長(zhǎng)性）也由于國(guó)家政策、行業(yè)特點(diǎn)、公司自身原因等等差別較大，有些公司甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

（二）多元回歸

根據(jù)表2中的回歸結(jié)果，筆者做出如下分析：

（1）自變量QICID（內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量）的系數(shù)顯著為正。說(shuō)明內(nèi)部控制信息合規(guī)、及時(shí)、準(zhǔn)確地披露，可以減少信息不對(duì)稱的程度，減少逆向選擇行為的發(fā)生，一方面降低代理成本，提高公司的經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)公司績(jī)效的提升；另一方面增強(qiáng)投資者信心，增強(qiáng)股票的流動(dòng)性，降低公司的融資成本，提高公司績(jī)效。

（2）在其他方面，SIZE（公司規(guī)模）和GROWTH（成長(zhǎng)性）的系數(shù)為正，但不顯著。說(shuō)明公司規(guī)模和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)能夠?qū)究?jī)效產(chǎn)生一定的正向影響，但影響不大。

DEBT（資產(chǎn)負(fù)債率）的系數(shù)顯著為負(fù)。說(shuō)明公司負(fù)債比率的提高一方面可能使得債權(quán)人為了保護(hù)自身利益與公司簽署保護(hù)性條款，進(jìn)而使得公司的經(jīng)營(yíng)受到限制，降低公司的績(jī)效水平；另一方面負(fù)債比率的提高使得公司的融資成本上升，進(jìn)而降低公司績(jī)效水平。

四、結(jié)論與未來(lái)展望

根據(jù)上述實(shí)證分析，本文得出如下結(jié)論：內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量能夠顯著促進(jìn)公司的績(jī)效水平的提升。因此，筆者認(rèn)為上市公司應(yīng)當(dāng)主動(dòng)合規(guī)、及時(shí)、準(zhǔn)確的披露自身的內(nèi)部控制情況。通過(guò)良好的內(nèi)部控制的信息披露，與投資者建立良好的溝通渠道，一方面贏得投資者的信任，降低代理成本；另一方面，增強(qiáng)投資者的信心，增強(qiáng)股票的流動(dòng)性，降低融資成本，提高公司的績(jī)效水平。

本文僅根據(jù)公司盈利水平的高低判斷公司績(jī)效的高低，然而公司績(jī)效包含的范圍較廣，僅從盈利水平一個(gè)方面衡量有些片面。內(nèi)部控制信息質(zhì)量對(duì)公司績(jī)效其他方面的影響如何，由于篇幅和時(shí)間有限，本文尚未對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行分析，將作為筆者下一步的研究方向。

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作者簡(jiǎn)介：

馬雪晶（1993.04- ），女，漢族，河北省藁城市人，研究生，研究方向：審計(jì)。