陳云鵬

摘要：伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和高速公路建設(shè)項(xiàng)目的升級(jí)，需要借助更加有效的管控措施提升整體運(yùn)行結(jié)構(gòu)和融資項(xiàng)目運(yùn)行的有效性，確保控制結(jié)構(gòu)和控制層級(jí)貼合實(shí)際需求，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)和發(fā)展的優(yōu)化運(yùn)行目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：高速公路；建設(shè)投融資；問題；方式；建議

本文從高速公路融資現(xiàn)狀問題以及其原因分析入手，對(duì)高速公路融資作用進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析，并針對(duì)運(yùn)行模式結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目發(fā)展建議進(jìn)行了集中闡釋，旨在為相關(guān)研究人員提供有價(jià)值的項(xiàng)目運(yùn)行建議，以供參考。

一、高速公路融資現(xiàn)狀問題及其原因

在實(shí)際項(xiàng)目運(yùn)行過程中，最重要的問題主要分為兩方面，一方面是我國(guó)高速公路融資結(jié)構(gòu)不合理以及整體融資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)問題較為嚴(yán)重，盡管融資模式較為多元化，但是整體運(yùn)行環(huán)境中，投融資體制較為落后，加之資本市場(chǎng)的發(fā)展結(jié)構(gòu)并不健全，就會(huì)導(dǎo)致整體融資項(xiàng)目受到一定的制約作用。另一方面，就是高速公路建設(shè)項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)行過程中，融資收益存在一定的問題，多數(shù)高速公路企業(yè)的整體發(fā)展情況并不理想，其中負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)能力薄弱都是較為嚴(yán)重的問題，需要相關(guān)部門給予高度重視。另外，高速公路企業(yè)對(duì)于公路的經(jīng)濟(jì)性認(rèn)知不夠，也導(dǎo)致整體社會(huì)資金吸引方式存在一定的問題，整體管理體制就會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的滯后。

二、高速公路融資的作用

（一）解決項(xiàng)目籌資問題

在高速公路項(xiàng)目運(yùn)行過程中，投融資項(xiàng)目的資金數(shù)量級(jí)較大，若是一般的投資者憑借自身的力量很難實(shí)現(xiàn)投融資項(xiàng)目的推進(jìn)。特別要注意的是，在投資項(xiàng)目建立后，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也較大，從兩方面就決定了整體投融資項(xiàng)目若是一味采取傳統(tǒng)機(jī)制是行不通的，項(xiàng)目若是一直處于較為被動(dòng)的項(xiàng)目運(yùn)行環(huán)節(jié)，就會(huì)導(dǎo)致整體融資項(xiàng)目的實(shí)際水平大打折扣。通常在項(xiàng)目融資能力超出投資者投資能力時(shí)，都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)平攤方式，確保整體高速公路項(xiàng)目的工程資金運(yùn)行結(jié)構(gòu)的完整度。

（二）多種項(xiàng)目融資方式減輕政府投資負(fù)擔(dān)

在對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行的政府環(huán)境進(jìn)行分析的過程中，政府的投資能力畢竟有限，不能完整滿足全部需求，主要是由于政府的基本財(cái)政支出項(xiàng)目和政府舉債項(xiàng)目會(huì)受到綜合國(guó)力的影響，這就需要相關(guān)部門給予投融資項(xiàng)目必要的關(guān)注[1]。另外，在行業(yè)運(yùn)行和項(xiàng)目發(fā)展的進(jìn)程中，相關(guān)部門要結(jié)合實(shí)際需求建構(gòu)完整的管控措施，集中解決項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)和項(xiàng)目資金供給之間的關(guān)系，并且建立有效的投融資機(jī)制，從而保證項(xiàng)目資金問題能得到有效解決，真正為政府支出減輕相應(yīng)的負(fù)擔(dān)。

（三）利于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分散，增加其可行性

高速公路投融資項(xiàng)目運(yùn)行過程中，運(yùn)行成效性和管理結(jié)構(gòu)最重要的影響因素就是項(xiàng)目的投融資參與結(jié)構(gòu)，其中主要參數(shù)就是項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目貸款人以及項(xiàng)目的實(shí)際參與方等，只要保證各方力量的平衡，才能有效升級(jí)整體控制結(jié)構(gòu)和管理層級(jí)項(xiàng)目的效率。相應(yīng)項(xiàng)目的貸款人要根據(jù)實(shí)際項(xiàng)目的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行集中管控，并對(duì)項(xiàng)目融資擔(dān)保等基礎(chǔ)現(xiàn)金流量進(jìn)行集中處理和綜合管控，保證能有效的規(guī)避項(xiàng)目貸款帶來的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，在保證各方共同承擔(dān)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，在融資過程中各方追求的回報(bào)也是一一對(duì)應(yīng)的，從而實(shí)現(xiàn)整體項(xiàng)目發(fā)展目標(biāo)。

三、高速公路融資的多種融資方式

（一）政府財(cái)政融資方式

我國(guó)目前應(yīng)用的政府財(cái)政融資形式主要包括各級(jí)政府投資、利用交通費(fèi)等財(cái)政專項(xiàng)資金投資以及國(guó)債投資，整體資金結(jié)構(gòu)相加，約為整體高速公路建設(shè)資金的四分之一。財(cái)政融資作為政府實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)控的重要目標(biāo)，能保證資金在管控范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效的金融活動(dòng)。

（二）債券融資方式

主要是借助發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，并不改變投資主體，確保建設(shè)和管理模式貼合實(shí)際市場(chǎng)需求，整體融資體系的手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單，且整體成本結(jié)構(gòu)更加有效，適合于高速公路建設(shè)項(xiàng)目。

（三）基于銀行貸款的項(xiàng)目融資方式

在高速公路投融資項(xiàng)目建立過程中，銀行貸款具有非常重要的地位，能在一定程度上緩解公路建設(shè)項(xiàng)目資金不足的問題，并且保證整體控制結(jié)構(gòu)和運(yùn)行效果的最優(yōu)化。這類貸款項(xiàng)目整體運(yùn)行結(jié)構(gòu)中融資的數(shù)量級(jí)較大，且使用周期長(zhǎng)，但是整體資金的成本較低，更加適合大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。

（四）基于資源置換的項(xiàng)目融資方式

資源置換項(xiàng)目主要是指地區(qū)將給予資源開發(fā)權(quán)作為高速公路融投資項(xiàng)目的參數(shù)結(jié)構(gòu)，從而吸引公路建設(shè)企業(yè)來此投資公路事業(yè)。盡管能一定程度上促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是在項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)行過程中，國(guó)有資產(chǎn)被過低評(píng)估的問題時(shí)有發(fā)生，也導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)出現(xiàn)了嚴(yán)重流失的問題[2]。

（五）基于BOT的項(xiàng)目融資方式

BOT項(xiàng)目融資模式主要指的是將建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目融合在一起，確保整體控制結(jié)構(gòu)能有序進(jìn)行，承包商在特許時(shí)間內(nèi)主要負(fù)責(zé)為高速公路項(xiàng)目的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)、融資項(xiàng)目以及建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，從而保證成本能得到有效的回收，在特許期過后將經(jīng)營(yíng)權(quán)交與政府。BOT最大的特點(diǎn)就在于經(jīng)濟(jì)周期較差，且投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目較大。

四、高速公路融資完善策略

（一）改進(jìn)高速公路公司治理結(jié)構(gòu)

要想提升高速公路融投資項(xiàng)目的整體效率和結(jié)構(gòu)，就要針對(duì)具體問題進(jìn)行集中分析，切實(shí)維護(hù)高速公路公司整體治理結(jié)構(gòu)，不僅要提升對(duì)投融資項(xiàng)目的認(rèn)知度，也要進(jìn)一步建構(gòu)多元化投融資模型，廣泛的進(jìn)行招商引資，切實(shí)維護(hù)可信性研究的力度，在財(cái)務(wù)管理和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，切實(shí)建立有效的管控體系，實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。高速公路公司要借助資本投入政策、財(cái)政政策以及稅收政策對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行集中處理和系統(tǒng)化分析，集中解決高速公路資本資源有限的問題。

（二）對(duì)多種融資方式進(jìn)行綜合有效利用

在對(duì)相關(guān)運(yùn)行結(jié)構(gòu)進(jìn)行深度探索的同時(shí)，要提升多元化融資的能力，確保整體管理結(jié)構(gòu)和管控方式符合市場(chǎng)需求，積極運(yùn)行債券融資、BOT模式融資、PPP模式融資等，在保證布局結(jié)構(gòu)貼合實(shí)際需求的同時(shí)，也要對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行集中管控和優(yōu)化，切實(shí)維護(hù)高速公路事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，探索新型融資方式，從而實(shí)現(xiàn)整體融資通道的有效性[3]。

（三）不斷自我積累，加大內(nèi)源融資市場(chǎng)份額

在處理融資結(jié)構(gòu)缺失和環(huán)境不好的社會(huì)問題時(shí)，不僅要積極發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，也要充分落實(shí)企業(yè)內(nèi)源融資結(jié)構(gòu)的運(yùn)行優(yōu)勢(shì)，借助不同的管理渠道，實(shí)現(xiàn)整體融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)展，并且一定程度上推進(jìn)內(nèi)源市場(chǎng)融資市場(chǎng)的份額。

（四）對(duì)直接融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化

目前，我國(guó)高速公路公司數(shù)量并不多，盡管較之前有所改善，但是整體水平和總量比較少，在A股市場(chǎng)占據(jù)了一定份額，但是B股和H股卻比較少，這就需要相關(guān)部門提升認(rèn)知結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步落實(shí)證券市場(chǎng)的融資能力，有效的對(duì)其潛力進(jìn)行深度挖掘，切實(shí)維護(hù)其可行性結(jié)構(gòu)，順利建構(gòu)有效的融資模式。只要保證擔(dān)保結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展，才能一定程度上保證融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)展，確保整體融資方式的運(yùn)行效率能得到升級(jí)[4]。

五、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在對(duì)高速公路投融資項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析的過程中，要對(duì)整個(gè)系統(tǒng)進(jìn)行集中解構(gòu)和綜合分析，確保對(duì)不同因素進(jìn)行集中分析，順利解決相應(yīng)問題，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中管理，并集中完善融資市場(chǎng)的秩序和運(yùn)營(yíng)能力，集中克服制度中存在的缺陷，從而有效提升我國(guó)高速公路市場(chǎng)的整體融資能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]張琳.利率市場(chǎng)化對(duì)高速公路融資平臺(tái)公司融資的影響分析[J].時(shí)代金融（中旬），2015，22（05）：205-205，211.

[2]徐舜新.高速公路籌融資管理面臨的挑戰(zhàn)及優(yōu)化措施構(gòu)建[J].金融經(jīng)濟(jì)（理論版），2013，26（11）：237-239.

[3]楊洪濤，馬焱.鄂爾多斯SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資保障體系的構(gòu)建[J].科技進(jìn)步與對(duì)策，2014，25（10）：177-179.

（作者單位：嘉興市交通投資集團(tuán)有限公司）