王玉秋

摘 要：隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，社會主義市場經(jīng)濟得到長足發(fā)展，中國的創(chuàng)業(yè)資本市場也應運而生，而政府干預創(chuàng)業(yè)投資是為了保證創(chuàng)業(yè)投資市場安全，也是保證創(chuàng)業(yè)投資活動的順利進行，可以有效地維護國家利益。政府干預創(chuàng)業(yè)投資的手段分為直接干預和間接干預，直接干預就是政府可以為創(chuàng)業(yè)者提供種子資金，放松創(chuàng)業(yè)投資資金的來源，或者是直接提供財政方面的資金刺激等；間接干預主要是制定相關的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)政策，金融市場結構管理的相關政策，還有科技政策、產(chǎn)業(yè)政策等，通過間接方式來干預創(chuàng)業(yè)投資，擴大政府的影響力。在政府直接干預創(chuàng)業(yè)投資活動時，要綜合分析政府直接干預所能帶來的示范效應和擠出效應，提升政府的社會形象，推動社會經(jīng)濟的快速發(fā)展。

關鍵詞：政府干預 創(chuàng)業(yè)投資 經(jīng)濟學分析

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2016）09（b）-0178-02

創(chuàng)業(yè)投資主要包含了創(chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)資本家、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和政府這4個主體，這4個主體之間是不斷協(xié)調(diào)、不斷變動的利益均衡關系，單從創(chuàng)業(yè)投資的過程來說，創(chuàng)業(yè)投資充分顯示了市場機制之間的相互作用，也直接地反映出創(chuàng)業(yè)投資市場的市場行為，創(chuàng)業(yè)者需要依靠創(chuàng)業(yè)基金，呈現(xiàn)出良好的市場業(yè)績和市場信譽，這樣才能獲取創(chuàng)業(yè)投資者的信任，來爭取創(chuàng)業(yè)資本，而創(chuàng)業(yè)資本在投資過程中，是依靠創(chuàng)業(yè)投資家群體和創(chuàng)業(yè)投資家群體在技術市場體現(xiàn)出競爭力，來進行選優(yōu)組合的，并可以將投入的資本和技術進行優(yōu)化配置，再利用市場機制來促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，這是一個市場性的過程。而在這個市場過程中，創(chuàng)業(yè)資本退出和重新循環(huán)都是資本市場合理配置、利用的結果。

1 政府干預創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟學解釋探索

1.1 政府干預創(chuàng)業(yè)投資主要是由創(chuàng)業(yè)資本的動態(tài)變化所決定的

一般來說，創(chuàng)業(yè)資本是一種獨立性的職能資本，具有高風險、高收益、高投入、流動性低等特點，按照市場化運轉(zhuǎn)，遵循一定的制度要求，可以讓純粹的市場經(jīng)濟主體因為利益的關系直接主動地參與到創(chuàng)業(yè)投資活動中，隨著人們創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗的不斷積累，純粹的市場經(jīng)濟主體所獲得的創(chuàng)業(yè)利潤具有很大的不確定性，致使創(chuàng)業(yè)投資的動力不足。因此，在創(chuàng)業(yè)資本出現(xiàn)的早期，政府就需要進行直接投資來帶動創(chuàng)業(yè)投資，形成一種示范效應。同時，創(chuàng)業(yè)資本在市場運行的過程中，由于市場階段的不同，出現(xiàn)的市場風險和市場收益也是不對稱的，這就需要創(chuàng)業(yè)投資主體進行詳細的分析和考量，創(chuàng)業(yè)投資運作環(huán)節(jié)中，也容易出現(xiàn)投資結構性的失衡，這也會影響到創(chuàng)業(yè)投資的良性發(fā)展，不能充分發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資拉動經(jīng)濟增長的功能，在這個環(huán)節(jié)中，政府也要積極地進行干預，促進創(chuàng)業(yè)投資良性運作。此外，在創(chuàng)業(yè)資本運行的每個環(huán)節(jié)都需要依靠政府政策的支持，確保創(chuàng)業(yè)資本的順利運行，政府要根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場適度地調(diào)整和變化相關的政策和制度，降低對創(chuàng)業(yè)投資制度、政策方面的限制，確保創(chuàng)業(yè)投資活動的順利進行。

1.2 政府干預創(chuàng)業(yè)投資可以有效的控制創(chuàng)業(yè)投資市場的失靈

政府參與到創(chuàng)業(yè)投資活動中，可以有效地控制由于技術創(chuàng)業(yè)所造成的溢出效應。確保創(chuàng)新活動可以滿足個人邊際收益和社會邊際收益之間的均等，在創(chuàng)業(yè)投資領域，高新技術的概念、技術創(chuàng)新等都是非常常見的，有些基礎性研究和開發(fā)活動有著外部效益性，這種溢出效應可以使企業(yè)和社會群體獲得好處。一般來說，技術創(chuàng)新的溢出效應在中小企業(yè)之間的影響最為普遍，由于中小企業(yè)的資金有限，不能全方位地保護好該企業(yè)的知識產(chǎn)權，而是通過產(chǎn)品市場來獲取租金，而政府所頒布的稅收政策、知識產(chǎn)權保護等制度，可以在一定程度上限制這種技術創(chuàng)新的溢出效應，因此，有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)就會采用壟斷式的經(jīng)營方式，這樣阻礙了技術創(chuàng)新的腳步，不利于市場競爭的良性發(fā)展，這時就需要政府進行直接干預或者直接參與到市場運作的過程中。此外，政府干預創(chuàng)業(yè)投資，可以排除一些潛在投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的信息不對稱問題，潛在的創(chuàng)業(yè)企業(yè)掌握更多的有效信息，而創(chuàng)業(yè)投資者所掌握的信息卻是有限的，這種信息的不對稱性，會導致創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資之前出現(xiàn)逆向選擇等問題，不利于創(chuàng)業(yè)投資活動的順利進行，政府直接干預到創(chuàng)業(yè)投資活動中，給中小型企業(yè)提供補貼，可以排除這些信息存在不對稱的問題。

2 政府干預創(chuàng)業(yè)投資的具體思路

2.1 政府直接干預創(chuàng)業(yè)投資

政府在直接干預創(chuàng)業(yè)投資過程中，可以為創(chuàng)業(yè)投資機構或創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一定的創(chuàng)業(yè)資本，比如：政府的補貼、政府的權益投資、政府為企業(yè)提供貸款等，政府給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供補貼，可以借助提供種子資金體現(xiàn)出來，還可以吸引一些民間創(chuàng)業(yè)投資團體的加入，可以形成一種很好的外部效應，有利于創(chuàng)業(yè)投資市場的順利運作，這種直接干預創(chuàng)業(yè)投資的方式在歐洲和美國比較盛行。政府為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供貸款，是鼓勵企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，對于小型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，政府還提供一定的稅收優(yōu)惠，這樣可以有效地促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的快速發(fā)展，這種為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展提供貸款的直接干預手段在美國和日本比較盛行。政府提供的權益投資，主要是采用優(yōu)先股的方式投資到，這樣政府不僅可以享受到的累計分紅，而還能長期分享企業(yè)利潤，將由貸款方式轉(zhuǎn)變?yōu)闄嘁嫘问?，為?chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供資金，在養(yǎng)老基金等方面實行免稅機構，在投資之后就不在具有納稅的義務了，這樣有利于促進創(chuàng)業(yè)投資公司的發(fā)展。此外，政府還可以借助制定稅務和稅收等措施來直接干預創(chuàng)業(yè)投資，比如：稅收政策、貸款擔保等，政府可以相應地調(diào)整資本利得稅率，促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，可以有效地消除投資雙方的雙重征稅，給創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展提供一定的政策保障，這種直接干預的方式在美國和中國臺灣得到了使用，貸款擔保就是政府為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的銀行業(yè)貸款做擔保人，這樣可以加快創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，拉動社會經(jīng)濟的增長，這種直接干預的方式在美國、英國、法國等國家得到了應用。

2.2 政府間接干預創(chuàng)業(yè)投資

政府在間接干預創(chuàng)業(yè)投資的過程中，主要采用制定相關的投資者規(guī)制政策、小企業(yè)投資政策、知識產(chǎn)權保護政策等，其中，投資者規(guī)制政策主要是指政府在創(chuàng)業(yè)資本提供者方面的制定的政策，像養(yǎng)老基金、保險等機構投資者會在參與到創(chuàng)業(yè)投資過程中受到一定限制，政府可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場進行相應調(diào)整，將投資者規(guī)制進行修改，可以有效地推進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的主體，政府對中小企業(yè)的政策會直接影響到創(chuàng)業(yè)投資的效果，因此，政府在中小企業(yè)政策方面，可以為企業(yè)提供技術支持，定期對企業(yè)進行培訓等，激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資熱情，促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。在知識產(chǎn)權保護方面，政府可以制定相應的技術創(chuàng)新專利政策、公平競爭政策等，可以有效地消除由于創(chuàng)新技術溢出效應帶來的不良的影響，穩(wěn)定技術創(chuàng)新收益，促進創(chuàng)業(yè)投資的快速發(fā)展。

3 政府干預創(chuàng)業(yè)投資的效率分析

政府干預創(chuàng)業(yè)投資的效率分析主要針對政府直接干預創(chuàng)業(yè)投資形式來分析，政府的直接干預創(chuàng)業(yè)投資形式，目的不在于獲得利潤，而是帶動創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，從而拉動經(jīng)濟的增長，政府可以給創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)提供一些啟動性資金，政府再加以推動和支持，就可以有效地擴大創(chuàng)業(yè)投資的資金來源，這樣就可以為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展提供充沛的資金，此外，政府在直接干預創(chuàng)業(yè)投資的過程中，會造成兩個方面的影響，第一：政府干預創(chuàng)業(yè)投資活動的行為，可以在創(chuàng)業(yè)投資市場形成一種放大效應，政府既可以通過參與創(chuàng)業(yè)投資的整個過程中，呈現(xiàn)出新的利益展現(xiàn)機制，這樣可以有效地擴大創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的社會收益，可以借助豐厚的利潤來吸引更多的社會創(chuàng)業(yè)投資者參與到投資過程中，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟學上就叫作示范效應。第二，在創(chuàng)業(yè)投資資源成本總量一定的條件下，政府的直接干預，會加劇創(chuàng)業(yè)投資在資金、人才、技術等方面的競爭，會導致創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的投資成本上漲，預期的資金利潤明顯下跌，也會致使私人投資者在創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面的資金投入有所降低，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟學上被稱之為擠出效應。

在整個創(chuàng)業(yè)投資資本中，私人的權益資本是以追求創(chuàng)業(yè)投資利潤為唯一目標的，一般來說，私人權益資本加入到創(chuàng)業(yè)投資項目中，可以實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資項目預期利潤的快速增長，經(jīng)過分析可以得到，私人權益資本在創(chuàng)業(yè)投資中的數(shù)量是預期收益和項目成功概率的增函數(shù)，但是卻是創(chuàng)業(yè)投資運作總成本的一個減函數(shù)。示范效應主要是指政府直接干預創(chuàng)業(yè)投資，從而是創(chuàng)業(yè)投資的預期利潤明顯上升，這樣就會增加私人權益資本，而擠出效應則是指政府直接參與創(chuàng)業(yè)投資，增加了創(chuàng)業(yè)投資資源之間的競爭，使得創(chuàng)業(yè)投資的預期利潤有所下降，導致私人權益資本投入的減少。

4 結語

政府的直接干預會帶來雙向效應，也經(jīng)常使政府的直接干預創(chuàng)業(yè)投資處于一種尷尬境地，雖然產(chǎn)生了巨大的示范效應，但是也產(chǎn)生了一定的擠出效應，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)在指責政府直接干預帶來的擠出效應時，又在強調(diào)示范效應的重要性。因此，在政府干預創(chuàng)業(yè)投資過程中，要站在社會經(jīng)濟發(fā)展的實際情況的基礎上，來構建一種以利抵害的均衡發(fā)展機制，而這種均衡發(fā)展機制，在政府干預創(chuàng)業(yè)投資過程中，既可以發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資的示范效應，又可以在一定程度上抑制政府直接干預創(chuàng)業(yè)投資所帶來的擠出效應，確保創(chuàng)業(yè)投資市場的健康發(fā)展，拉動社會經(jīng)濟增長。

參考文獻

[1] 邢恩泉.基于資金引導模式的政府引導創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟學模型分析[J].投資研究，2014（12）：25-42.

[2] 陳昌濰，崔毅.創(chuàng)業(yè)投資引導基金投資效率的演化博弈分析 ——基于政府和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)行為視角[J].商業(yè)會計，2013（16）：59-61.

[3] 馬飛雄.創(chuàng)業(yè)投資政府稅收激勵政策的經(jīng)濟學分析：一個模型框架[J].未來與發(fā)展，2013（9）：56-61.

[4] 楊大楷，李丹丹.政府支持對中國風險投資業(yè)影響的實證研究[J].山西財經(jīng)大學學報，2012（5）：52-60.

[5] 楊大楷，李丹丹.政府支持風險投資的必要性研究述評[J].云南民族大學學報：哲學社會科學版，2012（3）：99-107.

[6] 秦軍.創(chuàng)業(yè)投資市場建設中的政府作用研究[J].南京郵電大學學報：社會科學版，2009（1）：17-23.

[7] 左志剛.政府干預風險投資的有效性：經(jīng)驗證據(jù)及啟示[J].財經(jīng)研究，2011（5）：123-133.