高方方

歷史上A股紅2月不僅僅是統(tǒng)計(jì)規(guī)律的巧合，更有堅(jiān)實(shí)的邏輯支撐，市場(chǎng)在月底前有望維持現(xiàn)有震蕩向上格局。

“你方唱罷我登場(chǎng)”，對(duì)于上周（2月6日～2月10日）周四的市場(chǎng)走勢(shì)，有市場(chǎng)人士這樣形容，當(dāng)天水泥、新疆、西藏、環(huán)保、券商板塊輪番上漲，輪動(dòng)之快極為罕見(jiàn)。周五滬指繼續(xù)反彈，一度站上3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)，最終收于3196.70點(diǎn)。

全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議于10日召開(kāi)，劉士余將發(fā)表重要講話，全天指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，尾盤資金甚至有搶籌跡象。愛(ài)出利空驚嚇市場(chǎng)的劉主席，這回可能一反常態(tài)，近期或有利好消息送出。

今年仍將是紅2月

還有一個(gè)支持?jǐn)?shù)據(jù)：2月份是即將到來(lái)的“兩會(huì)”及年報(bào)披露密集期，有機(jī)構(gòu)表示，歷史上A股紅2月不僅僅是統(tǒng)計(jì)規(guī)律的巧合，更有堅(jiān)實(shí)的邏輯支撐。特別是消息面上，隨著1月商業(yè)銀行信貸規(guī)模大，部分機(jī)構(gòu)資金都出現(xiàn)加杠桿趨勢(shì)，信托公司也再現(xiàn)囤積股票賬戶的情景，而多家QFII更是罕見(jiàn)的密集調(diào)研上市公司，這些都足以說(shuō)明機(jī)構(gòu)主力正借著養(yǎng)老金即將入市的契機(jī)為中長(zhǎng)線抄底進(jìn)行緊鑼密鼓的開(kāi)年布局，春季行情必將躁動(dòng)不已。

方正證券表示，兩會(huì)前后可能是股市做多的時(shí)間窗口，圍繞業(yè)績(jī)和改革兩大主線展開(kāi)。催化劑來(lái)自受益于信貸超預(yù)期、漲價(jià)和出口恢復(fù)，企業(yè)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期；“兩會(huì)”前后供給側(cè)改革政策超預(yù)期，混改、去產(chǎn)能加碼擴(kuò)圍、PPP、一路一帶等。

中投證券表示，市場(chǎng)呈現(xiàn)整固向好態(tài)勢(shì)，同時(shí)近日市場(chǎng)量能持續(xù)回升，跌幅榜個(gè)股明顯減少，顯示春節(jié)后市場(chǎng)參與度在逐漸提升。從公開(kāi)披露的新股日歷來(lái)看，由于補(bǔ)年報(bào)的需要，未來(lái)幾周新股發(fā)行節(jié)奏將有所放緩，良好的時(shí)間窗口使得次新股反復(fù)活躍。展望后市，市場(chǎng)在月底前有望維持現(xiàn)有震蕩向上格局，策略上可關(guān)注軍工、國(guó)企改革、次新股等板塊。

信達(dá)證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)的弱勢(shì)環(huán)境加重了投資者對(duì)市場(chǎng)的悲觀情緒，目前的市場(chǎng)環(huán)境也難以出現(xiàn)明顯的估值擴(kuò)張過(guò)程，但來(lái)自于盈利改善等基本面推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。

去年以來(lái)，養(yǎng)老金入市的推進(jìn)步伐明顯加快。從養(yǎng)老金入市的資金規(guī)模來(lái)看，中信建投證券表示，其所能帶來(lái)的實(shí)際總量效應(yīng)有限，而無(wú)論是對(duì)投資者結(jié)構(gòu)的改變還是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的引導(dǎo)，養(yǎng)老金進(jìn)入A股市場(chǎng)帶來(lái)的都是相對(duì)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性影響。

看好軍工股

軍工行業(yè)是2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的七大重點(diǎn)改革行業(yè)之一。在政策利好頻現(xiàn)之后，2017年以來(lái)軍工板塊表現(xiàn)搶眼，部分機(jī)構(gòu)仍十分看好軍工股的未來(lái)走勢(shì)。天風(fēng)證券表示，軍工板塊存在機(jī)會(huì)。雖然一季度末、二季度初市場(chǎng)或逐漸面臨不確定性，但2月份仍是可為的窗口期，紅2月行情有望再現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上來(lái)看，推薦在內(nèi)部（軍民融合、混改）和外部（去全球化、特朗普時(shí)代到來(lái)）催化的軍工板塊，以及在目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸修復(fù)、各種利空因素釋放逐漸減弱、反彈中彈性較大的次新股板塊。

華泰證券表示，繼續(xù)堅(jiān)定看多軍工板塊在2017年全年的投資機(jī)遇，建議優(yōu)先關(guān)注有政策推動(dòng)的軍工國(guó)企改革標(biāo)的和成長(zhǎng)確定的軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

券商看盤

信達(dá)證券：

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在

信達(dá)證券表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性角度分析，目前A股趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待。雖然2016年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速穩(wěn)定在6.7%，但在去產(chǎn)能、去杠桿的結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程之中，經(jīng)濟(jì)壓力依然不減。此外，影響目前市場(chǎng)情緒最為關(guān)鍵的流動(dòng)性和貨幣政策因素，也加重了投資者悲觀情緒。隨著央行全面提升公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，上周連續(xù)三天沒(méi)有進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，伴隨著逆回購(gòu)到期，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊之勢(shì)依然不減。

整體環(huán)境雖然欠佳，但并不排除市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情的存在。2016年A股市場(chǎng)各綜合指數(shù)呈現(xiàn)普遍下跌，但是盈利能力較好的食品飲料和家用電器等消費(fèi)行業(yè)，表現(xiàn)出了明顯的超額收益，食品飲料行業(yè)指數(shù)全年上漲7.43%。在宏觀經(jīng)濟(jì)趨行穩(wěn)定、貨幣政策收緊的環(huán)境之下，市場(chǎng)估值難以出現(xiàn)明顯的變化，行業(yè)和個(gè)股的盈利能力將成為推動(dòng)行情的關(guān)鍵因素。

中信建投：

養(yǎng)老金入市帶來(lái)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性影響

中信建投證券表示，從養(yǎng)老金入市的資金規(guī)模來(lái)看，其所能帶來(lái)的實(shí)際總量效應(yīng)有限，而無(wú)論是對(duì)投資者結(jié)構(gòu)的改變還是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的引導(dǎo)，養(yǎng)老金進(jìn)入A股市場(chǎng)帶來(lái)的都是相對(duì)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性影響。養(yǎng)老金入市的本質(zhì)目的是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，并非為股市引入增量資金，低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性疊加對(duì)“賺錢效應(yīng)”的訴求將使得其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置節(jié)奏與基本面之間的關(guān)系更為密切。

總體來(lái)看，社?；鹜顿Y偏向于低估值、業(yè)績(jī)優(yōu)、高分紅的中等市值公司股票。再結(jié)合行業(yè)及配置風(fēng)格來(lái)看，雖然相對(duì)保守和低貝塔的穩(wěn)健投資風(fēng)格是社保基金的主流配置特色，但傳統(tǒng)的周期藍(lán)籌（資源、金融）并未獲得更多的青睞，除醫(yī)藥、食品飲料、紡服等消費(fèi)行業(yè)外，社?；饘?duì)部分新興產(chǎn)業(yè)（如TMT、電子）的投資需求也比較旺盛。

華泰證券：堅(jiān)定看多軍工板塊

華泰證券表示，繼續(xù)堅(jiān)定看多軍工板塊2017年全年的投資機(jī)遇，建議優(yōu)先關(guān)注有政策推動(dòng)的軍工國(guó)企改革標(biāo)的和成長(zhǎng)確定的軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。其中，軍改標(biāo)的包括：航天晨光、四創(chuàng)電子、航天電子、航天長(zhǎng)峰；軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：中直股份、*ST 黑豹（沈飛集團(tuán)）、中航飛機(jī)、洪都航空、日發(fā)精機(jī)。

就軍民融合方向，華泰證券建議更多關(guān)注軍民融合改革兌現(xiàn)進(jìn)度的加快。在軍費(fèi)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)下，改革有助于提高資金使用效率，軍民融合有助于增強(qiáng)保障能力。過(guò)去幾年的軍工投資，市場(chǎng)焦點(diǎn)更多在于資產(chǎn)證券化，未來(lái)從保持武器技術(shù)先進(jìn)性和軍工產(chǎn)業(yè)效率的角度來(lái)看，軍民融合和軍改可能成為更加重要的選股視角。相關(guān)標(biāo)的包括：通達(dá)股份、全信股份、通光線纜。