張宇燕+姚仲枝

預(yù)計(jì)2017年世界經(jīng)濟(jì)增長形勢依然不容樂觀，按PPP計(jì)算的世界GDP增長率約為3%

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要挑戰(zhàn)

1.潛在經(jīng)濟(jì)增長率下降。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，GDP增長率持續(xù)下降，其原因有全球總需求不旺因素的影響，更重要的是潛在經(jīng)濟(jì)增長率的下降。

全球潛在經(jīng)濟(jì)增長率下降，源于勞動供給減少和勞動生產(chǎn)率增幅放緩的共同作用。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和部分主要新興經(jīng)濟(jì)體的人口老齡化導(dǎo)致勞動年齡人口增長下降甚至負(fù)增長，嬰幼兒撫養(yǎng)教育、性別不平等、長期失業(yè)造成就業(yè)能力和就業(yè)意愿不足以及戶籍限制等因素造成婦女和成年男性的勞動參與率均有所下降，這些因素導(dǎo)致了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和部分主要新興經(jīng)濟(jì)體的勞動力供給減少。勞動生產(chǎn)率增速下降主要是由全球投資不足和全要素生產(chǎn)率增長緩慢所致。美國金融危機(jī)后，受融資約束、經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境不確定性以及投資壁壘的影響，各國投資尤其是私人投資增速放緩。投資放緩不僅對短期經(jīng)濟(jì)增長前景產(chǎn)生負(fù)面影響，還會造成單位勞動使用的資本增長放慢，并降低勞動生產(chǎn)率的提升。全要素生產(chǎn)率增長放緩除了由于技術(shù)進(jìn)步對世界經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用減弱以外，還由于國際層面和各國內(nèi)部仍存在諸多阻礙全要素生產(chǎn)率提升的制度因素。

短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策無法應(yīng)對潛在增長率下降的問題，各國需要通過結(jié)構(gòu)改革促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長。G20杭州峰會已經(jīng)制定了結(jié)構(gòu)改革議程，出臺了一系列促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)長期增長的措施。然而，結(jié)構(gòu)改革總是要觸及既有利益結(jié)構(gòu)，其順利推進(jìn)仍有賴于各國克服政治阻力的努力。

2.金融市場脆弱性加大。全球債務(wù)水平持續(xù)上升，增大了金融市場的脆弱性。2008年金融危機(jī)期間，為了消除金融市場上的流動性恐慌，各國央行沒有采取緊縮債務(wù)的方法，而是向市場大量注入流動性。危機(jī)過后，各國央行繼續(xù)使用擴(kuò)張性的貨幣政策，包括量化寬松政策，來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

全球低利率以及部分央行的負(fù)利率政策進(jìn)一步加大了金融市場的脆弱性。低利率和負(fù)利率降低了商業(yè)銀行的利差收入和盈利能力，從而也降低了其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；低利率和負(fù)利率還降低了低風(fēng)險(xiǎn)及無風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類資產(chǎn)的投資收益，損害了一些長期投資者的利益，迫使他們轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)的投資，這在短期內(nèi)會加大資本市場的風(fēng)險(xiǎn)，在長期會影響這些長期資本管理公司的穩(wěn)定性。

全球債務(wù)水平的持續(xù)上升和低利率及負(fù)利率政策，是懸掛在全球金融市場上的達(dá)摩克利斯之劍，隨時(shí)有可能引爆下一場金融危機(jī)。

3.美國或成為世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的來源。特朗普保護(hù)主義政策和美國加息預(yù)期變化，使得美國經(jīng)濟(jì)可能成為導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的源頭。

特朗普競選中承諾的保護(hù)主義政策一旦全部或者部分實(shí)施，都將對外部世界造成不利影響，并有可能引發(fā)全球范圍內(nèi)保護(hù)主義政策密集出臺，從而造成世界經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)一步下降。

美國加息預(yù)期的變化也將反復(fù)擾動國際金融市場。隨著美國經(jīng)濟(jì)的反復(fù)波動及加息預(yù)期的反復(fù)變化，國際金融市場也將因此而出現(xiàn)反復(fù)動蕩。

4.國際貿(mào)易和投資增長乏力。國際貿(mào)易低增長已經(jīng)成為影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要制約因素。雖然世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力本身也是國際貿(mào)易低增長的一個(gè)原因，但是國際貿(mào)易低迷還有國際貿(mào)易體制與國際經(jīng)濟(jì)格局變動方面的內(nèi)在原因。這些原因包括：第一，貿(mào)易自由化的紅利逐漸消失，這主要是因?yàn)槎噙呝Q(mào)易談判進(jìn)展緩慢，區(qū)域貿(mào)易談判雖然方興未艾，但目前尚無生效的重要協(xié)定，已經(jīng)達(dá)成的TPP協(xié)議因特朗普的反對也變得前景不定；第二，世界經(jīng)濟(jì)增長從更多依賴制造業(yè)轉(zhuǎn)向更多依賴服務(wù)業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長帶來的制成品貿(mào)易比過去更少；第三，全球價(jià)值鏈擴(kuò)張速度放緩，中間產(chǎn)品反復(fù)過境產(chǎn)生的國際貿(mào)易減少。正是這些內(nèi)在的原因，導(dǎo)致全球國際貿(mào)易自2012年以來出現(xiàn)低速增長，并且世界出口總量增長率持續(xù)低于世界GDP增長率。

國際直接投資規(guī)模一直沒有恢復(fù)到危機(jī)以前的水平。其在2015年短暫高增長以后，2016年又一次進(jìn)入低迷期，預(yù)計(jì)未來幾年增長也會比較緩慢。國際直接投資是促進(jìn)國際分工發(fā)展、全球經(jīng)濟(jì)一體化和世界經(jīng)濟(jì)繁榮的重要力量。國際直接投資活動的低迷與三個(gè)因素有關(guān)：一是國際投資準(zhǔn)入和開放的推進(jìn)力度較慢；二是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始重視本土制造業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)制造業(yè)回流；三是對避稅天堂的打擊以及防止稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移的國際行動計(jì)劃雖然有利于各國公平地獲得跨國公司的稅收，但也在一定程度上抑制了跨國投資活動。

5.收入和財(cái)富差距拉大。全球的收入不平等達(dá)到了非常驚人也非常危險(xiǎn)的程度。收入不平等既存在于國與國之間，也存在于一國內(nèi)部。收入不平等導(dǎo)致社會財(cái)富越來越集中于少部分人手中，從而引起更大的不平等。不平等加劇不僅在部分國家內(nèi)部引起越來越嚴(yán)重的社會分裂和沖突，同時(shí)也導(dǎo)致許多國際沖突的產(chǎn)生。

6.反全球化趨勢日益明顯。全球化有利于世界市場的擴(kuò)大與資源在全球配置效率的提高，也有利于國際分工的發(fā)展和全球生產(chǎn)能力的提高，世界經(jīng)濟(jì)的繁榮與發(fā)展在很大程度上依賴于全球化的推進(jìn)。然而，全球化并不能使世界上所有的人都獲益。

一般來說，國際貿(mào)易投資活動在一國內(nèi)部總會使一部分人受益，另一部分人受損。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體存在較好的利益補(bǔ)償機(jī)制，在國際貿(mào)易和投資活動中受到損害的群體能夠得到一定的補(bǔ)償，則全球化的推動就會比較順利；如果這些受損的群體得不到補(bǔ)償，則他們就會反對全球化。貿(mào)易投資低迷降低了開放帶來的收益，世界經(jīng)濟(jì)增長乏力也減少了在開放中受到損害的人群可能獲得的補(bǔ)償及其他機(jī)會，并使得反全球化的力量逐漸增加。英國脫歐、貿(mào)易投資保護(hù)措施頻頻出臺、貿(mào)易談判進(jìn)展不力、貿(mào)易投資規(guī)則碎片化、特朗普競選總統(tǒng)成功等現(xiàn)象均是反全球化趨勢的表現(xiàn)。

反全球化運(yùn)動會帶來相互割裂、封閉及以鄰為壑，將阻礙世界經(jīng)濟(jì)的繁榮。

2017年世界經(jīng)濟(jì)展望

據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，2017年按PPP計(jì)算的世界GDP增長率為3.4%。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP整體增長1.8%（美國增長2.2%，歐元區(qū)增長1.5%，日本增長0.6%，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長1.9%）；新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP整體增長4.6%（中國增長6.2%，印度增長7.6%，俄羅斯增長1.1%，巴西增長0.5%，南非增長0.8%）。新興與發(fā)展中亞洲經(jīng)濟(jì)體仍然是世界上增長最快的地區(qū)，GDP增長率為6.3%。按市場匯率計(jì)算，2017年世界GDP增長率為2.8%?？傮w來說，國際貨幣基金組織認(rèn)為2017年的世界經(jīng)濟(jì)增長率會高于2016年。

其他國際組織預(yù)測2017年世界經(jīng)濟(jì)形勢會好于2016年。世界銀行預(yù)測2017年按PPP計(jì)算的世界GDP增長率為3.6%，較2016年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；按市場匯率計(jì)算的世界GDP增長率為2.8%，比2016年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)合組織預(yù)測2017年按PPP計(jì)算的世界GDP增長率為3.34%，比2016年提高0.03個(gè)百分點(diǎn)。

我們預(yù)計(jì)，2017年世界經(jīng)濟(jì)增長形勢依然不容樂觀，按PPP計(jì)算的世界GDP增長率約為3 %，按市場匯率計(jì)算的世界GDP增長率約為2.4%。我們的預(yù)測低于國際貨幣基金組織和其他國際組織的預(yù)測。較低的預(yù)測主要反映了我們對世界潛在經(jīng)濟(jì)增長率下行、金融市場脆弱性加大、反全球化趨勢、美國政策調(diào)整、歐洲內(nèi)部政治沖突、難民危機(jī)、英國脫歐進(jìn)程、日本通貨緊縮等問題的擔(dān)憂。

（作者分別為中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長、副所長）