高方方

基金稱，大宗商品價(jià)格大漲，美股創(chuàng)歷史新高，港股已經(jīng)開始啟動(dòng)，現(xiàn)在就剩下A股在底部上，補(bǔ)漲需求是非常強(qiáng)烈的。

近日市場(chǎng)的熱點(diǎn)，莫過于順豐上市這件事，老板王衛(wèi)也被推上了風(fēng)口浪尖，在順豐連續(xù)五個(gè)漲停之后，次日股價(jià)便出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)天即蒸發(fā)88億元。不過，與之火爆場(chǎng)面不太相同的是，A股市場(chǎng)近期仍然在震蕩上行的過程之中，在大盤逼近3300點(diǎn)的時(shí)候，出現(xiàn)較大調(diào)整壓力。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)表示，滬指突破3200點(diǎn)后，市場(chǎng)人氣被激活，調(diào)整往往以盤中快速探底的方式進(jìn)行。市場(chǎng)在“嚴(yán)監(jiān)管和IPO不減速”等威懾下出現(xiàn)回調(diào)，隨后小幅反彈收復(fù)失地，但3250點(diǎn)上方拋壓較重，仍需消化壓力?！皟蓵?huì)”召開，市場(chǎng)大幅波動(dòng)的可能性很低。建議投資者高拋低吸，并繼續(xù)關(guān)注中小市值個(gè)股的超跌反彈機(jī)會(huì)和國(guó)資改革主題。

對(duì)于最近的A股市場(chǎng)，前海開源基金楊德龍表示，春節(jié)之后A股就展開了反彈，應(yīng)該說春季攻勢(shì)已經(jīng)開啟，現(xiàn)在美股創(chuàng)下歷史新高，并且還在不斷上升，港股開年以來漲幅很大，現(xiàn)在A股漲幅是比較落后的。之前曾講過，全球資產(chǎn)的變化順序，先是美元反應(yīng)，其次是大宗商品，然后是美股，歐股，港股，最后是A股?，F(xiàn)在很明顯，大宗商品、美元走強(qiáng)很久了。大宗商品價(jià)格大漲，美股創(chuàng)歷史新高，港股已經(jīng)開始啟動(dòng)，現(xiàn)在就剩下A股在底部上，所以，現(xiàn)在A股的補(bǔ)漲需求是非常強(qiáng)烈的。A股雖然反應(yīng)滯后，但是補(bǔ)漲起來也非常快，A股也不會(huì)缺席這一輪牛市?，F(xiàn)在“兩會(huì)”召開之際，可以積極布局受益于“兩會(huì)”的板塊，比方說“一帶一路”，券商，軍工，醫(yī)藥等?，F(xiàn)在A股，特別是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，還是一個(gè)比較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)，可以積極地去布局，春季攻勢(shì)還未結(jié)束。

中線持醫(yī)藥股 靜待政策利好兌現(xiàn)

近期，醫(yī)藥股吸睛無數(shù)。融通基金萬民遠(yuǎn)表示，醫(yī)療行業(yè)增速下滑至新常態(tài)，中長(zhǎng)期看好醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。醫(yī)保基金收入增速2015、2016年均大于支出增速，壓力有所緩解，也為新進(jìn)品種留出空間。本次新版醫(yī)保目錄推出時(shí)間點(diǎn)超出預(yù)期，品種增加數(shù)量符合預(yù)期，重點(diǎn)公司，重點(diǎn)治療性品種大多進(jìn)入了目錄。這不僅僅是一個(gè)醫(yī)保目錄的推出，也是醫(yī)藥行情的導(dǎo)火索，周期、消費(fèi)之后看醫(yī)藥。目前中國(guó)醫(yī)療費(fèi)用GDP占比及人均醫(yī)療費(fèi)用支出很低，老齡化及疾病譜變化等國(guó)情決定了我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用及政府支出仍將快速增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥行業(yè)仍是最受益老齡化大趨勢(shì)的行業(yè)。醫(yī)療行業(yè)增速仍有望維續(xù)10%左右增速新常態(tài)。

對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)股票投資，萬民遠(yuǎn)認(rèn)為，需要順應(yīng)行業(yè)變革趨勢(shì)尋找機(jī)會(huì)。主要看好受益于行業(yè)集中度提升和處方外流的醫(yī)藥商業(yè)及藥店、高端器械國(guó)產(chǎn)化、新版醫(yī)保目錄和醫(yī)保支付價(jià)、分級(jí)診療及低價(jià)藥目錄等相關(guān)個(gè)股。需要注意的是，受益新版醫(yī)保目錄落實(shí)到業(yè)績(jī)可能需要等到下半年甚至明年。目前醫(yī)藥板塊整體估值相對(duì)合理，選個(gè)股需成長(zhǎng)與估值兼具，用中線持股的心態(tài)從容守候。

對(duì)此，寶盈基金段鵬程認(rèn)為，醫(yī)療健康行業(yè)是一個(gè)創(chuàng)造財(cái)富、積累財(cái)富的典范行業(yè)。醫(yī)療技術(shù)的進(jìn)步、人口老齡化進(jìn)程、國(guó)民財(cái)富的增加以及國(guó)家醫(yī)保政策的實(shí)施是推動(dòng)這一行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的強(qiáng)大內(nèi)生動(dòng)力。當(dāng)下，國(guó)家醫(yī)改深入推行，其中的產(chǎn)業(yè)政策雖對(duì)行業(yè)發(fā)展有結(jié)構(gòu)性影響，但不改其長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不過，也有機(jī)構(gòu)表示，后續(xù)醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)等配套政策是更關(guān)鍵的影響因素。新進(jìn)目錄的不同品種，其實(shí)質(zhì)性利好的程度將差異巨大，比如新進(jìn)目錄的、首仿和創(chuàng)新的市場(chǎng)需求大，競(jìng)爭(zhēng)格局好的治療型西藥將中長(zhǎng)期受益。更加期待后續(xù)的《價(jià)格談判醫(yī)保目錄》對(duì)專利、獨(dú)家品種帶來的實(shí)質(zhì)性利好，預(yù)測(cè)將有30～50個(gè)品種被納入該議價(jià)目錄。同時(shí)，對(duì)于那些生產(chǎn)廠家眾多的品種，納入醫(yī)保目錄未必是利好，其價(jià)格下行壓力更大。

還有相對(duì)謹(jǐn)慎的業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)期來看，隨著老齡化和技術(shù)提升，未來醫(yī)藥行業(yè)的龍頭大有可為。同時(shí)，也不能忽視醫(yī)藥行業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)：絕大部分個(gè)股的估值都還是很高的；醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展還比較緩慢，且很多上市醫(yī)藥企業(yè)的科研實(shí)力較差。

周期股或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì)

上周A股震蕩上行，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，近期周期性板塊的上漲，并不是所謂的春季躁動(dòng)，而是經(jīng)濟(jì)基本面確實(shí)在快速改善。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有被證偽前，周期股或?qū)⒀永m(xù)目前的上漲態(tài)勢(shì)。同時(shí)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的超預(yù)期也將帶來投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)原先的預(yù)期是地產(chǎn)的回暖將止于一二線城市，而近期三四線城市也出現(xiàn)回暖的跡象，盡管去年國(guó)慶節(jié)期間出臺(tái)了較為嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控措施，但地產(chǎn)基本面仍然好于市場(chǎng)預(yù)期，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司股票的強(qiáng)勢(shì)預(yù)計(jì)可能將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

而海外經(jīng)濟(jì)方面，近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)、就業(yè)、信心指數(shù)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。在美國(guó)方面，特朗普的新政或?qū)⒚媾R調(diào)整。據(jù)外媒報(bào)道稱，特朗普或?qū)?500億美元的基建計(jì)劃推遲至2018年。部分原因在于白宮目前主要在推行醫(yī)療改革、稅法改革和移民問題，精力難以分散；部分原因在于將基建計(jì)劃推后可以為中期選舉背書，牽制民主黨。雖然這一消息尚未證實(shí)，但美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)下特朗普當(dāng)選以來最大下行幅度，銅價(jià)也有所下跌。

全球股票資產(chǎn)仍具配置價(jià)值

針對(duì)近期海外市場(chǎng)配置策略，上投摩根基金張文峰表示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和再通脹預(yù)期升溫，未來全球股票類資產(chǎn)仍具有較好的配置價(jià)值。美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于有史以來第四長(zhǎng)的擴(kuò)張周期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)仍將持續(xù)，美股的基本面情況也相對(duì)樂觀。而日本股市和歐洲股市方面，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和估值較低因素，也具備一定的投資吸引力。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性依然很大，全球?qū)捤韶泿胖芷诘慕K結(jié)會(huì)對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)帶來影響。另一方面，經(jīng)過2016年至今的調(diào)整，A股的吸引力正在逐漸上升，雖然大幅上漲的基礎(chǔ)仍不扎實(shí)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存在。而國(guó)內(nèi)債市方面，長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于增速下行階段，債券具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，但在資金面偏緊的背景下，短期仍有調(diào)整壓力。

對(duì)于近期債基表現(xiàn)的顯著回暖，鑫元基金認(rèn)為，一是前期債市下跌幅度較大，已經(jīng)出現(xiàn)一定的配置價(jià)值，另一方面，央行近期貨幣政策收緊力度不及預(yù)期，債市資金面的穩(wěn)中趨松為行情回暖提供了一定的支撐；最后是監(jiān)管力度的暫緩，債市此前的急速調(diào)整使其正常的融資功能受到了影響。在上述因素合力推動(dòng)下，債市迎來了一波明顯的反彈。