陳海硯

到2020年，培育1000個各具特色、富有活力的特色小鎮(zhèn)。

截至目前，多個省市均出臺了各自的“特色小鎮(zhèn)”開發(fā)計劃。一時間，旅游小鎮(zhèn)、科技小鎮(zhèn)、農(nóng)業(yè)小鎮(zhèn)、未來小鎮(zhèn)……以休閑旅游、商貿(mào)物流、現(xiàn)代制造、教育科技、傳統(tǒng)文化、美麗宜居等產(chǎn)業(yè)為根基的特色小鎮(zhèn)開發(fā)熱潮，在一二三線城市周邊如雨后春筍涌現(xiàn)。

對企業(yè)家和社會資本來說，特色小鎮(zhèn)的投資機會在哪里？

通過PPP模式介入特色小鎮(zhèn)投資

特色小鎮(zhèn)可謂是“小空間，大投資”。在特色小鎮(zhèn)風(fēng)生水起的浙江，對特色小鎮(zhèn)的投資已成為民間資本投資的新熱點。

浙商是中國第一商幫，事事敢為人先，政府創(chuàng)新性地拓寬民間投資準(zhǔn)入，明確把特色小鎮(zhèn)的交通、市政、能源、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、農(nóng)業(yè)水利、信息設(shè)施等七大領(lǐng)域作為鼓勵社會資本進(jìn)入的領(lǐng)域。

過去，傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化的融資方式是土地財政，而在土地財政占財政收入比例高企不下、愈演愈烈的情況下，土地財政的負(fù)面效應(yīng)也越來越受人詬病。在后土地財政時代，政府和社會資本合作模式（PPP模式）應(yīng)運而生，成為地方政府拓寬融資渠道的新手段，從而為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供強有力的資金保障，緩解地方政府債務(wù)壓力，發(fā)揮市場配置資源的作用，提高資源的使用效率和項目的運營效率。

對社會資本和企業(yè)家來說，通過PPP模式，逐步介入到特色小鎮(zhèn)投資中來，對于打破行業(yè)壟斷和市場壁壘，營造平等的投資環(huán)境，顯然具有創(chuàng)新和示范意義。

從浙江民間資本的實際情形來看，浙江省規(guī)模以上企業(yè)有6萬余家，民間資本存量達(dá)到一萬億，既是全國性的“資金洼地”也是“資本高地”。特色小鎮(zhèn)的建設(shè)，不僅打通了民間資本支持實體經(jīng)濟的通道，而且規(guī)范有序地引導(dǎo)民間資金對接優(yōu)質(zhì)項目，有利于培育新型金融業(yè)態(tài)，更好服務(wù)浙江省產(chǎn)業(yè)整合、轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

不只浙江，特色小鎮(zhèn)在各省市全面開花，呈現(xiàn)出民間投資與政府雙贏的新氣象。

特色小鎮(zhèn)的投資策略與贏利

近期天使空間與湖北黃岡、江西贛州等地政府合作開展特色小鎮(zhèn)開發(fā)，從開發(fā)實踐來看，企業(yè)家通過PPP模式來投資項目，讓政府參股，以企業(yè)為主體，遵循市場化的運作規(guī)則，政府和社會資本風(fēng)險共擔(dān)、利益共享，結(jié)成平等合作關(guān)系，對雙方均大有好處。企業(yè)家通過借助政府的公信力來實現(xiàn)項目融資，還可以取得國家開發(fā)銀行或相關(guān)政策性銀行的貸款，以及降低融資成本等，這都是普通的商業(yè)投資項目無法達(dá)到的。

投資的同時還需要融資合作?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資一般基于PPP模式，政府提供部分資本金支持、貼息辦法、收入反還、引導(dǎo)基金等，再通過導(dǎo)入商業(yè)融資結(jié)構(gòu)、夾層融資，通過杠桿放大，形成資產(chǎn)對價的融資安排。通過人氣聚集和產(chǎn)業(yè)培育形成政府扶持下的產(chǎn)業(yè)貸款和項目支持結(jié)構(gòu)，進(jìn)而導(dǎo)入大IP、引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴提供資金支持。在招商運作下，延伸出資本運營模式，利用創(chuàng)新性金融手段平衡資金。

盤點投資特色小鎮(zhèn)的贏利點，主要有：基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)和公共設(shè)施開發(fā)收入；土地溢價收益；商業(yè)地產(chǎn)銷售經(jīng)營收益；特色產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流收益；泛旅游收益，如旅游、休閑、餐飲等；資本回報，打包特色產(chǎn)業(yè)與泛旅游現(xiàn)金流，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化、資本上市等收益。

特色小鎮(zhèn)蘊藏著無限的商機。作為投資者，如何利用好特色小鎮(zhèn)投資開發(fā)的歷史機遇，同時又能提升投資的風(fēng)控能力，需要不斷用智慧去實踐。