金見(jiàn)歡

門(mén)店租金較高、重資產(chǎn)模式導(dǎo)致成本壓力較大，這使得來(lái)伊份在越來(lái)越激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中顯示出疲態(tài)

2017.3.20

461期

投資者報(bào)

零食第一股來(lái)伊份（603777.SH）交出了一份并不漂亮的業(yè)績(jī)答卷。

3月14日，來(lái)伊份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，2016年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32億元，較上年同期增長(zhǎng)3.51%；2016年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.34億元，比上年同期增長(zhǎng)1.90%。

相比之下，A股第二只零食股鹽津鋪?zhàn)?016年年度報(bào)告同比增長(zhǎng)30.88%，這對(duì)于來(lái)伊份而言，稍顯尷尬。

來(lái)伊份是上海一家經(jīng)營(yíng)自主品牌的休閑食品連鎖企業(yè)，在國(guó)內(nèi)的銷售規(guī)模、門(mén)店數(shù)量都較為靠前，在業(yè)內(nèi)享有較高的知名度和美譽(yù)度。不過(guò)產(chǎn)品全部來(lái)自于代工的供應(yīng)商，而沒(méi)有自己的生產(chǎn)商，并且銷售以開(kāi)設(shè)門(mén)店的模式進(jìn)行。

來(lái)伊份董秘辦工作人員告訴《投資者報(bào)》記者：“實(shí)體店一向比較穩(wěn)定，但因?yàn)殚T(mén)店租金較高，重資產(chǎn)模式導(dǎo)致成本壓力較大，不過(guò)隨著去年上市募資到位，對(duì)物流和管理體系進(jìn)行更新后，利潤(rùn)增長(zhǎng)加速，將來(lái)會(huì)向著做大做強(qiáng)發(fā)展?！?/p>

業(yè)績(jī)有待提升

近年來(lái)零食行業(yè)興起的品牌不在少數(shù)，三只松鼠、百草味等線上零食發(fā)展迅速，而鹽津鋪?zhàn)?、良品鋪?zhàn)右查_(kāi)始發(fā)力，來(lái)伊份面臨越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

以三只松鼠為例，其成立僅四年時(shí)間，銷售就已經(jīng)突破50億元，利潤(rùn)達(dá)到2.63億元，比起三只松鼠，來(lái)伊份顯然慢了。

鹽津鋪?zhàn)咏张?016年年度報(bào)告稱，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.83億元，同比增長(zhǎng)17.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.86億元，同比增長(zhǎng)30.88%；增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)來(lái)伊份不足2%的水平。利潤(rùn)率為12%。

比起同行業(yè)其他優(yōu)秀公司，來(lái)伊份的發(fā)展速度慢了些。食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬認(rèn)為，現(xiàn)在越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入休閑零食行業(yè)，零售食品業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，因此利潤(rùn)會(huì)趨于走低，來(lái)伊份門(mén)店主要在江浙滬地區(qū)，門(mén)店租金成本極高，利潤(rùn)率要比良品鋪?zhàn)拥鸵恍?。另外，三只松鼠等企業(yè)選擇上市，會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加劇，對(duì)來(lái)伊份的壓力也會(huì)更大。

市場(chǎng)局限于江浙滬

來(lái)伊份的2000余家連鎖店每年可以賣(mài)出30億元的蜜餞、果脯之類的休閑食品，稱得上行業(yè)巨頭，但因?yàn)槠涫袌?chǎng)幾乎完全局限于江浙滬，90%以上的銷量在江浙滬實(shí)現(xiàn)，全國(guó)大部分地區(qū)的消費(fèi)者對(duì)這家新晉上市公司恐怕并不熟悉。

2016年10月12日，來(lái)伊份正式在上交所掛牌上市，此前，來(lái)伊份在全國(guó)各大城市的門(mén)店數(shù)量經(jīng)歷了近乎瘋狂的擴(kuò)張過(guò)程。2010年凈利潤(rùn)就達(dá)到1.6億元，2011年底，門(mén)店已達(dá)2556家。

截至2016年上半年，來(lái)伊份擁有直營(yíng)門(mén)店2111家、特許加盟門(mén)店160家。此外，來(lái)伊份目前還自建了網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)，售賣(mài)包括堅(jiān)果炒貨、果脯蜜餞、糧油飲料在內(nèi)的多種產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，來(lái)伊份公司營(yíng)業(yè)收入分別約為27.5億元、28.6億元、31.3億元。

早在2012年，第一次啟動(dòng)上市進(jìn)程的同時(shí)，來(lái)伊份即試圖在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，2012年底來(lái)伊份的直營(yíng)門(mén)店數(shù)量達(dá)到2558家，而到2016年上半年，門(mén)店數(shù)又下降到2111家，關(guān)閉的約500余家直營(yíng)門(mén)店多集中在此前曾積極拓展的安徽、北京、湖北等地，顯示出擴(kuò)張的極度不順。一直到2015年，江浙滬地區(qū)對(duì)銷售收入的貢獻(xiàn)始終在90%以上。而這一市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年耕耘已經(jīng)趨于飽和，直接限制了來(lái)伊份業(yè)績(jī)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

來(lái)伊份董秘辦工作人員表示，公司以單店效益和規(guī)模效益結(jié)合，對(duì)單店效益不好的公司，我們會(huì)關(guān)掉，并不注意單純門(mén)店數(shù)量的多少。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，來(lái)伊份往外地?cái)U(kuò)張是個(gè)錯(cuò)誤決策?！皝?lái)伊份只能在江浙滬老家站得住腳，出了家門(mén)，別人家都有‘地頭蛇，斗不過(guò)。”

行業(yè)發(fā)展水平低

目前，三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)雍土计蜂佔(zhàn)拥韧袠I(yè)公司在迅速發(fā)展，并且有越來(lái)越多的企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)，因此，這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。

知名營(yíng)銷專家路勝貞認(rèn)為，企業(yè)要想成功，需要差異化的產(chǎn)品，目前零食競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越趨同。另外公司也要開(kāi)發(fā)受歡迎的大單品，對(duì)食品類快消企業(yè)而言，某一大單品就可以促使企業(yè)快速發(fā)展，目前尚未聽(tīng)說(shuō)零食類企業(yè)開(kāi)發(fā)出哪一款大單品，乳業(yè)一款大單品可以銷售到200億以上，而零食行業(yè)一旦出現(xiàn)這款大單品，對(duì)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)必然有非常大的幫助。

實(shí)際上，休閑零食行業(yè)目前還處于較低的發(fā)展水平。鹽津鋪?zhàn)釉谡泄蓵?shū)中表示，整個(gè)小品類休閑食品行業(yè)自動(dòng)化程度較低，精細(xì)化的深加工尚未普及，市場(chǎng)上大多數(shù)的生產(chǎn)者規(guī)模較小，生產(chǎn)技術(shù)落后，不少還保持著家庭作坊式的生產(chǎn)，無(wú)法全面實(shí)行采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售過(guò)程中關(guān)鍵環(huán)節(jié)的食品安全控制。若同行業(yè)其他企業(yè)不能嚴(yán)格控制食品質(zhì)量，發(fā)生食品安全事故，將會(huì)給整個(gè)行業(yè)形象和未來(lái)發(fā)展造成不利影響。

中國(guó)品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬告訴記者，“目前休閑食品行業(yè)門(mén)檻低，很多資金進(jìn)入休閑食品行業(yè)。目前，中國(guó)傳統(tǒng)特色小品類休閑食品市場(chǎng)在銷售規(guī)模、工業(yè)化生產(chǎn)等方面均不占優(yōu)勢(shì)，整體上行業(yè)集中度不高，技術(shù)水平較低。中國(guó)的休閑食品行業(yè)規(guī)模及潛力巨大，是以薯片、膨化食品等淀粉類休閑食品及糖果、巧克力等西式休閑食品為主的主流市場(chǎng)，而其它的食品相對(duì)邊緣，并且市場(chǎng)也被國(guó)際休閑食品巨頭占據(jù)，弱勢(shì)企業(yè)生存空間狹小?！?/p>