【摘要】本文通過哈佛財務報表分析框架，以青島海爾為例，通過描述2015年青島海爾股份有限公司的發(fā)展狀況，從戰(zhàn)略分析、財務分析和前景分析三個方面對青島海爾股份有限公司進行分析，運用橫向比較的方法，希望為使用者合理分析財務報告提供借鑒。

【關鍵詞】哈佛分析框架 青島海爾 財務分析

財務報表分析是企業(yè)運行管理過程中必不可少的工作，其目的主要是判斷企業(yè)當下的運營狀態(tài)是否良好，財務狀況是否正常，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營中的不足，為企業(yè)未來發(fā)展作出相應的規(guī)劃和預測。

盡管以往的分析方法很多，但是很少有學者采用財務報表分析法中的“哈佛分析框架”來對家電行業(yè)的財務報表進行分析。鑒于此，本文以青島海爾為例，通過對青島海爾2015年的財務報表數(shù)據(jù)進行分析，為家電行業(yè)潛在的投資者亦或是家電愛好者提供一些有用的參考信息。

一、戰(zhàn)略分析

（一）公司簡介

青島海爾成立于1984年，目前是世界上大型家電第一品牌。自從企業(yè)創(chuàng)立以后，爾持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，從一家資不抵債、瀕臨倒閉的集體小廠壯大成長為全球大型家電第一品牌。通過應用互聯(lián)網(wǎng)模式，青島海爾實現(xiàn)穩(wěn)步增長。2015年全球營業(yè)額達到驚人的1887億元。

（二）發(fā)展戰(zhàn)略

青島海爾自1984年成立以來，經(jīng)歷了名牌戰(zhàn)略發(fā)展階段、多元化戰(zhàn)略發(fā)展階段、國際化戰(zhàn)略發(fā)展階段、全球化品牌戰(zhàn)略發(fā)展階段，目前正處于網(wǎng)絡化戰(zhàn)略階段?；ヂ?lián)網(wǎng)時代的來臨極大地改變了企業(yè)發(fā)展的模式，青島海爾緊緊抓住這一戰(zhàn)略機遇，加快技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，更是在2015年發(fā)布電視模塊化戰(zhàn)略，并與阿里巴巴聯(lián)合推出阿里海爾Ⅱ代電視，極大增強了企業(yè)的競爭力。

（三）品牌優(yōu)勢

品牌榮譽方面，2016年10月11日，青島海爾入選《財富》“最受贊賞的中國企業(yè)”榜單，在電子電器類中排名第一；品牌價值方面，在2016年第22屆中國品牌價值100強榜單中，海爾以1516元的品牌價值，連續(xù)15年蟬聯(lián)榜首。

二、財務分析

（一）償債能力分析

主要進行流動比率分析。2015年青島海爾的流動比率為1.38，同期格力電器為1.07，美的電器為1.30，海信科龍為0.90，九陽股份為1.75，蘇泊爾為2.55。一般來說，流動比率越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強。通常情況下，該指標在2左右比較合適，既可以保證短期償債能力，又不會占用過多流動資產(chǎn)而導致持有成本增加。所以，青島海爾的流動比率還是有提升空間的。

（二）營運能力分析

主要進行存貨周轉率分析。2015年青島海爾的存貨周轉率為7.36，同期格力電器為7.31，美的電器為8.06，海信科龍為7.11，九陽股份為9.44，蘇泊爾為11.63。一般來說，存貨周轉率越高，表明存貨周轉速度越快，轉換為現(xiàn)金、應收賬款的能力越強。海爾的存貨周轉率跟格力和海信科龍相近，但與九陽股份和蘇泊爾差距較大。海爾應采取措施加快存貨周轉率，從而增強其變現(xiàn)能力。

（三）盈利能力分析

主要進行凈利潤率分析。2015年青島海爾的凈利潤率為4.79%，同期格力電器為12.82%，美的電器為9.18%，海信科龍為2.47%，九陽股份為8.78%，蘇泊爾為8.15%。一般來說，凈利潤率越高，表明企業(yè)的盈利能力越強。2015年青島海爾的凈利潤率只有4.79%，僅高于海信科龍，遠遠低于格力電器、美的電器、九陽股份和蘇泊爾，這種巨大的差距應該引起企業(yè)管理層的重視，畢竟海爾作為我國家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，引領家電行業(yè)發(fā)展的潮流與方向。

（四）發(fā)展能力分析

主要進行資本積累率分析。2015年青島海爾的資本積累率為5.77%，同期格力電器為-15.49%，美的電器為24.05%，海信科龍為15.34%，九陽股份為-0.82%，蘇泊爾為10.2%。一般來說，資本積累率越高，表明企業(yè)的資本積累越多，從而保證其應對風險、持續(xù)增長的能力越強。2015年青島海爾的資本積累率為正，說明資本積累的絕對數(shù)是正值，高于同期的格力電器和九陽股份，但低于美的電器、海信科龍和蘇泊爾。

三、前景分析

（一）青島海爾發(fā)展前景

青島海爾作為中國實力最強勁的家電企業(yè)之一，其優(yōu)勢是十分顯著的。自推出可定制的模塊化電視業(yè)務以來，成為其拓展家電市場的優(yōu)勢項目，未來的發(fā)展時間里，青島海爾保持持續(xù)增長的可能還是比較大的。同時，我們也應當看到，以格力、美的等為代表的家電企業(yè)異軍突起，很多指標并不弱于青島海爾，某些指標甚至強于海爾，對青島海爾造成巨大的沖擊。所以，青島海爾應當正確認識自己的優(yōu)勢和不足，揚長避短，積極學習格力、美的等家電企業(yè)的優(yōu)勢和長處，克服自己的劣勢不足，加大對創(chuàng)新的投入力度，繼續(xù)引領中國家電行業(yè)的發(fā)展，推動家電行業(yè)的繁榮與進步。

（二）家電行業(yè)發(fā)展前景

家電行業(yè)具有大批量專業(yè)化生產(chǎn)、技術密集、產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快等特點，這使得家電行業(yè)的發(fā)展前景是十分廣闊的。2015年是“十二五”規(guī)劃的最后一年，中國經(jīng)濟“新常態(tài)”使得家電業(yè)面臨比以往更大的挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟依然面臨諸多不確定因素。中國家用電器協(xié)會對于2015年中國家電業(yè)的基本判斷是：在“新常態(tài)”的形勢下，“高、大、上”將繼續(xù)成為家電市場的消費趨勢，創(chuàng)新性的產(chǎn)品將繼續(xù)為小家電開辟更為廣闊的市場。產(chǎn)業(yè)面臨國際市場消費升級的挑戰(zhàn)，家電業(yè)應及早做好應對準備，數(shù)字化、智能化的科技革命在更深層次影響家電業(yè)的產(chǎn)業(yè)變革。

但我們也應當看到我國家電行業(yè)的不足，最顯著的是核心技術缺乏，產(chǎn)品創(chuàng)新能力較差。以彩色電視機為例，我國彩色電視機產(chǎn)品的技術含量盡管一直在提高，但遺憾的是核心技術至今沒有完全掌握。大規(guī)模集成電路機芯等彩電的核心技術都在美國、日本和韓國等發(fā)達國家。以等離子彩色電視機技術為例，迄今為止，掌握等離子彩色電視機核心技術的企業(yè)只有日本的松下電器和韓國的LG、三星等企業(yè)。中國企業(yè)還沒有掌握等離子的關鍵技術，也沒有進行生產(chǎn)，只是套裝整機，更不具備大規(guī)模降低成本與價格的可能。

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作者簡介：吳志峰（1992-），男，漢族，山東泰安人，蘭州交通大學研究生，研究方向：財務管理。