PPP項目融資風險分擔機制探究

田友成+董明輝

【摘 要】PPP模式是國際上廣泛應(yīng)用推廣的新興合作模式。建設(shè)周期長、投入資金大以及影響因素多這些PPP模式的基本特征致使這類項目的不確定性較大，風險較高。本文通過分析融資風險因素問題，對PPP模式下項目融資風險進行綜合研究分析，進而提出針對性PPP項目融資的建議性策略。

【關(guān)鍵詞】PPP模式項目；融資風險；分擔機制

一、引言

PPP是基于某個項目之間建立形成的公私合作模式，隨著我國人口快速增長、城市規(guī)模的不斷擴大，加強城市建設(shè)離不開PPP融資模式的運行。自此PPP融資模式引起廣泛關(guān)注，可使合作各方達到相比于單獨行動更有利的結(jié)果。因此，深入探究PPP項目融資模式風險分擔機制變的很有必要。

二、PPP項目風險種類及影響因素

由于PPP項目合作方式靈活，資金投資大周期長融資風險種類也較多且結(jié)構(gòu)復雜。影響因素眾多，本文將對PPP項目模式的風險因素劃分為以下幾類：

1.不可預知的經(jīng)濟風險因素

經(jīng)濟環(huán)境所造成的風險因素是當下合作過程中所不可準確預估的，經(jīng)濟發(fā)展狀況和項目建設(shè)經(jīng)濟需求的一系列不確定性因素都可能使融資項目存在風險。不可預知的比如匯率、通貨膨脹等因素，投資方不能按照合同規(guī)定時間及時的補充資金所造成項目工程延期的資金風險；以及因為利率的變化造成項目投資數(shù)目增加而相對的收益降低的匯率風險；項目所在地在產(chǎn)生物價水平大幅度提高的情況，通貨膨脹從而導致項目運營成本的升高，利益的降低。

2.項目技術(shù)建設(shè)試行風險因素

項目技術(shù)的先進度、可靠度以及技術(shù)難度等方面都可能是PPP項目應(yīng)用的技術(shù)對其自身產(chǎn)生的影響，在很大程度上決定了項目的可操作實行性和難度。在項目的建設(shè)和試行這兩個方面，PPP項目面對著最大風險，所要解決的問題相應(yīng)就是產(chǎn)生的技術(shù)障礙。另外要特別關(guān)注通過引進設(shè)備與項目所在地的基本情況相適應(yīng)，技術(shù)和引進的設(shè)備是否重復，是否能夠高效、節(jié)儉的利用資源以及對項目人員進行高標準的全面培訓。

3.工程建設(shè)及經(jīng)營管理風險因素

工期延誤、工程質(zhì)量不符合技術(shù)經(jīng)濟指標要求，以及工期完成后沒有達到預定標準的風險。建設(shè)資金跟進情況及工程技術(shù)方面的投入和自然因素的影響都有可能對工程建設(shè)造成風險。項目工程建設(shè)風險是PPP融資項目關(guān)鍵的核心風險因素；在項目建設(shè)后期維護和運行過程中，因經(jīng)營管理問題產(chǎn)生工程質(zhì)量、財務(wù)、違約等方面的風險，以及項目運營期間項目發(fā)生事故造成的損失問題，與項目管理者自身能力長期積累的項目經(jīng)驗技術(shù)都是息息相關(guān)的，是預測和避免經(jīng)營管理風險的影響因素。

三、PPP融資項目所具風險特征

PPP項目涉及范圍廣、影響因素較多，為便于從整體上把握風險的分析辨別，PPP融資項目的風險除去風險的一般特征外，還有以下特征：

1.所承風險各不相同

項目參與各方的通力協(xié)作才能讓PPP項目正常運行及順利實施。也正是因為參與各方與項目投資預期收益各不相同，所要承擔的風險也是各不相同的。對私營企業(yè)選擇的風險以及債務(wù)風險等是對于公共部門而言所面對的風險；項目所在地和相關(guān)部門的法規(guī)則是對私營部門而言所面對的風險因素。整個項目的建設(shè)及運營，這其中所包含的每一個步驟環(huán)節(jié)相對于銀行部門來說都存在著風險。

2.風險周期長，偶然性較大

不管是項目所處的外部社會環(huán)境還是項目本身的建設(shè)周期而言，PPP融資項目所面對的當下周期都較長，正是因為PPP融資項目所具備的建設(shè)周期長、投資量大的特點。在項目所處環(huán)境下產(chǎn)生不可預知的建設(shè)改變以及項目運行周期越長所發(fā)生的不可預估因素越多，突發(fā)情況發(fā)生的幾率越大。

3.風險較大的階段性特點

PPP融資項目采取多種融資方式組合是為了降低項目的整體風險，以便于把融資項目的風險分解到項目運行的不同階段。根據(jù)項目自身所具有的特征，把PPP融資項目分解為建設(shè)期、運行期，正因如此，處于不同階段所遇不同風險類別也各不相同。正是融資項目所面臨的階段性風險特點。

四、針對性建議策略

1.風險的合理分擔

根據(jù)項目參與主體的職責對整個融資項目所存在的風險進行合理有效的分擔使得PPP融資項目得以正常運行。首先通過明確項目各參與主體的能夠獲得的風險紅利；其次對風險承擔的各主體的責任進行強化，使項目預定目標得以實現(xiàn)。將項目所存在的風險進行合理有效的分擔后，相關(guān)風險承擔主體對風險管控細節(jié)進行詳細描述，使項目整體效益最大化。

2.繳納相應(yīng)風險準備金

在合理分化各主體風險承擔比例后，各風險主體通過繳納相應(yīng)風險金來保障項目建設(shè)的順利開展，從而對項目各風險承擔主體起到制約作用，方便項目參與方積極的對項目風險進行管制，有效保證各方對項目風險的管理力度和管理效果。如果項目一方原因給項目另一方利益造成損害，那么這一方就應(yīng)當給另一方相應(yīng)的資金賠償來確保融資項目順利進行。有了風險補償機制，來使各風險承擔方更積極有效的投入項目進展中。

3.專業(yè)化管理機構(gòu)、復合型人才的培養(yǎng)

PPP融資項目設(shè)計的問題涵蓋面較廣，工程建設(shè)運行方面較為復雜，因此公私合作部門之間要做到協(xié)作配合、優(yōu)勢互補保證PPP融資項目的順利開展和有效運作。積極尋找復合型人才，既能勝任文案制定等方面的工作，又能熟練應(yīng)用財務(wù)等專業(yè)知識。因此現(xiàn)階段應(yīng)重點發(fā)展專業(yè)哈管理機構(gòu)、培訓復合型人才運行PPP融資項目。

五、結(jié)語

PPP融資項目通過公私合作提高了運營效率和工程質(zhì)量，達到了合作各方共贏的目的。在項目實踐中，公私雙方一定要建立在公平合理的合作前提條件下，最大限度的發(fā)揮公私部門合作的條件優(yōu)勢和管理積極性，使PPP融資項目滿意度最大化。

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