外盤商品波動劇烈，除了黃金暴跌，原油大漲之外，還有一個漲幅超過原油的品種就是橡膠。據(jù)文化財經(jīng)，日膠03合約周漲幅6.49 %，穩(wěn)居假期大宗商品漲幅之首。而今日滬膠也不負眾望，大漲逾4 %。市場分析，假期橡膠的主要利好來自泰國，泰國橡膠產(chǎn)區(qū)的暴雨洪水災情對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，使得原料供應緊張（圖1）。

1 橡膠的小周期和大周期

天然橡膠樹主要集中分布在東南亞地區(qū)，其種植面積約占世界天然橡膠種植面積的90 %。主要生產(chǎn)國為泰國、印度尼西亞和馬來西亞。全球天膠主要生產(chǎn)國停割期集中在2-4月。

一般在11月以后，中國云南和海南天然橡膠進入停割期，停割期一直延續(xù)到第2年的4月；而在2月份，泰國北部、越南、泰國南部等陸續(xù)進入停割期；5月份之后，東南亞國家和中國天然橡膠都可以開割。所以在每年的2-4月是國內(nèi)和國際的供應最少的時期，若供需失調(diào)遇到季節(jié)性的減產(chǎn)，市場價格通常會有一定幅度的上漲。

適宜割膠的膠樹一般要具有5-7年樹齡，2005年之后，產(chǎn)膠國開始擴大種植面積，這直接導致2011年開始供應過剩周期。隆眾石化橡膠分析師王開富對金融界網(wǎng)站記者表示，2009-2011年由于價格上漲，膠農(nóng)大量種植的橡膠樹到去年已經(jīng)達到了供給的頂峰。滬膠價格從2011年2月份到開始回落，連跌5年，直到今年1月份，橡膠價格開始震蕩回升。

2 今年橡膠需求較好而供給偏緊

自今年1月份以來，滬膠已經(jīng)從最低點反彈40 %多，王開富表示，今年橡膠的上漲來自供需雙向利好，既有需求的好轉(zhuǎn)，又有供給的收縮。

天然橡膠消費量最大的就是汽車工業(yè)，而汽車工業(yè)的發(fā)展帶動輪胎制造業(yè)的進步。今年中國輪胎開工整體好于去年，受卡客車雙反的影響，今年輪胎加大提前出口量，輪胎廠提前集中生產(chǎn)，造成今年輪胎廠的開工率維持良好勢頭。王開富介紹，中國每年大概需要消費橡膠500萬t，而國內(nèi)每年的產(chǎn)量僅有80萬t，所以進口橡膠是供給的主要來源，橡膠主產(chǎn)區(qū)為東南亞的泰國和馬來西亞。但是今年由于天氣影響，國外橡膠產(chǎn)量受損，進而導致橡膠進口量減少。

橡膠樹喜高溫、高濕，要求年平均溫度26-27 ℃，在20-30 ℃范圍內(nèi)都能正常生長和產(chǎn)膠，不耐寒，在溫度5 ℃以下即受凍害。橡膠種植要求年平均降水量1 150-2 500 mm，但不宜在低濕的地方栽植。但是今年受厄爾尼諾天氣影響，上半年東南亞橡膠主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了干旱情況，到了下半年，雨水充足，但是溫度卻下降了，導致橡膠產(chǎn)量整體下降。

3 保稅區(qū)的低庫存為橡膠期價提供支撐

截止9月30日，上期所橡膠庫存為352 905 t，增加2 022 t，說明當前的期貨價格依然吸引套保盤的持續(xù)介入。期貨倉單量289 130 t（+3060），倉單重新增加，當前的倉單量依然處于高位。青島保稅區(qū)庫存截至9月底繼續(xù)下降到9.19萬t，較上月底繼續(xù)減少11.2 %，降幅依然較大，反映出現(xiàn)貨市場略偏緊的狀態(tài)。

（摘自《天然橡膠網(wǎng)》，2016-10-11）