同方股份財務報表評估
——基于投資者角度

歐雪婷

(重慶理工大學會計學院 重慶 400000)

同方股份財務報表評估
——基于投資者角度

歐雪婷

(重慶理工大學會計學院 重慶 400000)

在通訊領(lǐng)域逐漸成熟飽和下，同方股份如何在該行業(yè)把控自身風向，充分利用行業(yè)脈絡(luò)及戰(zhàn)略優(yōu)勢尤為關(guān)鍵。而本文以投資者的角度進行財務分析，為投資者提供有益的信息與建議。

投資者；財務分析

一、引言

隨著市場逐漸飽和與顛覆性創(chuàng)新缺乏，使通信設(shè)備等成熟領(lǐng)域增速持續(xù)下降，導致電子信息制造業(yè)整體增速明顯下滑。特別是在全球市場萎縮的大背景下，雖然國產(chǎn)品牌在家用視聽、計算機、通信設(shè)備等市場的占比不斷提升，但增長壓力仍持續(xù)加大。從整個產(chǎn)行業(yè)發(fā)展情況來看，我國政府正加快推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，而同方股份所處的信息產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)均處于蓬勃發(fā)展階段。可見未來我國信息產(chǎn)業(yè)市場空間廣闊，發(fā)展前景良好。

二、財務分析——公司年報分析

(一)資產(chǎn)負債比較分析

同方股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模呈逐年上升的趨勢，累計增長31.02，但增長趨勢逐漸減緩。資產(chǎn)方面，固定資產(chǎn)投資在15年有了較大增長，從而說明15年度在建設(shè)發(fā)展上投入較多。此外，流動資產(chǎn)的增速一直較猛，但固定資產(chǎn)增速有放緩的趨勢。負債方面，同方股份的負債總額也是呈逐年降低的趨勢，14年度比13年度增長了18.71%，15年度較14年度增長了-0.45%。股東權(quán)益方面，同方股份在14年與15年都有不同程度的上升，并且15年增幅更大。

(二)償債能力分析

就短期償債能力而言，其流動比率13/14/15三年分別為0.92、0.92、1.11，相對而言較為穩(wěn)健，處于上升狀態(tài)。1元的負債約有1.11元的資產(chǎn)作保障，說明企業(yè)的短期償債能力相對比較平穩(wěn)，但短期償債能力較弱。另一方面，這表明企業(yè)閑置資金的持有量較少，有利于其降低成本，增加獲利能力。其速動比率13/14/15三年分別為為0.63、0.62、0.78，相對來說，沒有大的波動，上升趨勢較緩。每1元的流動負債只有0.78元的資產(chǎn)作保障，是絕對不夠的，這表明該企業(yè)的短期償債能力較弱，面臨較大的償債風險。

就長期償債能力而言，其資產(chǎn)負債比率13/14/15三年分別為68.00%、69.10%、59.42%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負債率前兩年逐年上升，但15年下降明顯，說明該企業(yè)開始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低負債帶來的企業(yè)風險，此外，該企業(yè)的長期償債能力雖然不強，但是該企業(yè)的風險系數(shù)卻較低，對債權(quán)人的保證程度較高。而其產(chǎn)權(quán)比率13/14/15三年分別為198.76%、204.41%、138.30%。

(三)經(jīng)濟效益比較分析

就資產(chǎn)有效率而言，該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13年為0.59，14年為0.56，15年為0.53，呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。由于其周轉(zhuǎn)率較小，因此其利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13年為1.16，14年為1.12，15年為1.01，該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣呈逐年下降的趨勢。該數(shù)據(jù)表明企業(yè)比較注重盤活資產(chǎn)，較好的控制資產(chǎn)運用率。而其存貨周轉(zhuǎn)率13年為2.95，14年為2.81，15年為2.63。由此說明該企業(yè)的存貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業(yè)務收入的增長水平，不僅耗費存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

就獲利能力而言，該企業(yè)的銷售利潤率13年為18.83，14年為19.87，15年為19.39。由此可見該企業(yè)的銷售毛利率較為平衡，同其他指標相比，14年度有下降趨勢。就這種情況而言，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利潤。而其營業(yè)利潤率13年為5.93，14年為4.35，15年為6.79。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的營業(yè)利潤率除了14年受波動外，呈上升趨勢。這說明其市場競爭力逐漸增強，發(fā)展?jié)摿^大，同時，盈利能力也在上升期。

就發(fā)展能力而言，其總資產(chǎn)增長率13年為13.36%，14年為16.67%，15年為14.35%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，15年增長趨勢變緩，但總體來看，還是處于增長趨勢，說明企業(yè)發(fā)展勢頭良好，但擴張的速度有所減緩。

三、投資現(xiàn)狀分析

首先，就同方股份而言，現(xiàn)階段投資收益成為了公司利潤的主要來源。其中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓貢獻巨額投資收益。目前公司旗下仍有多家上市公司,因此未來投資收益仍是公司利潤主要來源。

其次，同方股份海外業(yè)務發(fā)展較好。來自海外市場銷售收入增長相對較快,同比增長15.64%,占總收入的比例已達到38.94%,比上年同期提升了2個百分點。

再次，通過上述報表分析，可發(fā)現(xiàn)同方股份當前屬于營業(yè)收入穩(wěn)中有升,盈利水平有所下降。原因一方面是因為市場需求低迷,競爭加劇,毛利率降低;另一方面,公司期待的計算機板塊和多媒體板塊的業(yè)務協(xié)同未能實現(xiàn)。

最后，清華西產(chǎn)業(yè)整合持續(xù)進行中，集中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)助力公司做強。近年來,清華控股著手對旗下經(jīng)營資產(chǎn)戰(zhàn)略重組和產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整,通過股權(quán)置換、交叉持股等方式逐步理順內(nèi)部產(chǎn)業(yè)架構(gòu)和業(yè)務歸屬關(guān)系。

四、財務問題及建議

(一)財務問題

1.資產(chǎn)規(guī)模

同方股份資產(chǎn)規(guī)模增長趨勢變緩，其總資產(chǎn)增長率近兩年有變緩趨勢，而這主要原因是由于整體經(jīng)濟蕭條，還有同方股份自身的相關(guān)經(jīng)營方針，如，以投資為主的經(jīng)營策略。

2.償債能力

同方股份速動比率低，長期債務與營運資金比率連續(xù)4年為負，因此短期償債能力較弱，償債風險較大。而該公司對負債的依賴度還是比較高的，相應企業(yè)的風險也較高。此外，公司投資過多，導致企業(yè)閑置資金的持有量較少，有利于其降低成本，增加獲利能力，但面臨較大的償債風險。

3.資產(chǎn)有效性

同方股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢，其資產(chǎn)經(jīng)營效率差，獲利能力受影響。由于該公司存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨堆積較多，從而影響了該企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。此外，資金回收速度變慢，資金留滯在應收賬款上，流動性較低，拖欠積壓資金的現(xiàn)象也相應加重。

(二)改善建議

1.資產(chǎn)規(guī)模

同方股份應加強強勢行業(yè)——計算機的營業(yè)收入，同時，將短板行業(yè)的下屬公司的相關(guān)營收能力加強，從而使總資產(chǎn)增長率提高。

2.償債能力

同方股份應適當增加閑置資金量，從而使企業(yè)短期償債風險相應降低。此外，在增加投資的同時，減少對負債的依賴度。

3.資產(chǎn)有效性

同方股份應當適當減少存貨量，加快資金周轉(zhuǎn)，同時，加強資金的回收時間，使資金不要過多滯留在外，最終拖欠積壓資金。

[1]劉華.財務分析看企業(yè)綜合實力[J].財經(jīng)界，2010(12):158

[2]羅伯特·C.希金斯,希金斯,沈藝峰.財務管理分析:第8版[M].北京大學出版社,2009.

歐雪婷(1993-)，女，漢，渝，研究生，就讀于重慶理工大學會計學院。