司平平

【摘要】隨著我國(guó)社會(huì)的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，近年來(lái)上市公司越來(lái)越受到來(lái)自社會(huì)各方面的關(guān)注，由于其身份的特殊性，其未來(lái)的發(fā)展與我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展息息相關(guān)。煤炭作為我國(guó)的主要能源之一，作為不可再生資源，我們通過(guò)研究煤炭上市公司的發(fā)展?fàn)顩r，來(lái)探討煤炭資源的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r。為此，本文將從財(cái)務(wù)視角研究我國(guó)煤炭上市公司的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)而提出對(duì)我國(guó)煤炭上市公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策和策略。

【關(guān)鍵詞】煤炭上市公司 可持續(xù)發(fā)展

一、我國(guó)煤炭上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境正處于一個(gè)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整期和前期刺激政策消化期“三期”疊加階段。十三五規(guī)劃中，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略是擴(kuò)大內(nèi)需，調(diào)整結(jié)構(gòu)，深化改革將。2015年我國(guó)GDP增速為6.9%，經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大，長(zhǎng)期將趨向“L”型增長(zhǎng)，導(dǎo)致煤炭需求增速有降無(wú)增。2012年下半年煤市進(jìn)入“鐵銹時(shí)代”，作為煤市風(fēng)向標(biāo)的秦皇島動(dòng)力煤指數(shù)目前已經(jīng)處于近十年來(lái)的低位，煤炭全行業(yè)基本處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，我國(guó)原煤產(chǎn)量為17.89億噸，同比下降5.8%，煤炭消費(fèi)量為16.22億噸，同比下降8.1%。全國(guó)煤炭消費(fèi)增速由前10年年均增長(zhǎng)9%左右下降到負(fù)增長(zhǎng)。

在四萬(wàn)億投資刺激下，煤炭企業(yè)大量擴(kuò)展產(chǎn)能，全國(guó)煤炭的投資熱情高漲，不少煤炭過(guò)度的投資和擴(kuò)張，形成了大量超額和超前產(chǎn)能。之后隨著經(jīng)濟(jì)不斷下行，下游煤炭需求萎縮，造成我國(guó)煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩局面，煤炭資源供大于求凸顯產(chǎn)能過(guò)剩。由于供給和需求不匹配，導(dǎo)致我國(guó)煤炭產(chǎn)能過(guò)剩愈演愈烈。煤炭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，煤炭行業(yè)以增加產(chǎn)量、擴(kuò)張規(guī)模的發(fā)展模式難以為繼， 大量庫(kù)存短時(shí)間難以消化。

綜合以上情況來(lái)看，目前我國(guó)煤炭上市公司面臨的情況不容樂(lè)觀，就長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，這種以犧牲環(huán)境和資源的發(fā)展方式給我國(guó)尤其是原煤產(chǎn)地造成了很大的破壞，為此，如何實(shí)現(xiàn)煤炭資源的科學(xué)、高效、合理利用是我們現(xiàn)在面臨的不容忽視的問(wèn)題。

二、對(duì)我國(guó)煤炭上市公司的財(cái)務(wù)分析

本文選取了我國(guó)煤炭上市公司從2011年到2015年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面進(jìn)行分析。

（一）盈利能力分析

一般情況下，上市公司的盈利能力是其可持續(xù)發(fā)展能力的表現(xiàn)之一，盈利能力越強(qiáng)，其可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，反之，盈利能力越弱，其可持續(xù)發(fā)展能力越低。從資產(chǎn)盈利能力的角度來(lái)看，上市公司的盈利能力越強(qiáng)，公司的成長(zhǎng)性越高，可持續(xù)發(fā)展的能力就越強(qiáng)；反之亦然?？傊?，上市公司的盈利能力影響和決定著其自身的可持續(xù)發(fā)展能力。本文主要選擇反映煤炭上市公司盈利能力的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析煤炭上市企業(yè)的盈利能力，如表1.1所示。

從上表可以看出2014年煤炭上市公司的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率兩項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到了最低值，2015年才出現(xiàn)上升的趨勢(shì)，2013～2014年受全世界經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)的影響，經(jīng)濟(jì)壓力下行，煤炭市場(chǎng)供大于求等因素，使得煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣，大大影響著煤炭上市公司的盈利能力。

（二）償債能力分析

上市公司的償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中的重要表現(xiàn)之一，是煤炭上市公司財(cái)務(wù)狀況重要組成部分，在財(cái)務(wù)決策過(guò)程中起著至關(guān)重要的作用。企業(yè)償債能力的高低直接關(guān)系到企業(yè)是否能健康的生存與持續(xù)的發(fā)展。一般地，上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力與反應(yīng)短期償債能力的流動(dòng)比率和速凍比率成正相關(guān)，而與反應(yīng)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)。本文中我們選擇流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)指標(biāo)，如表1.2所示。

從上表中可以看出，在2011～2015年期間，我國(guó)煤炭上市公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明煤炭上市公司的短期償債能力較差；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率水平呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，表明煤炭上市公司的長(zhǎng)期償債能力也在同時(shí)減弱。

（三）成長(zhǎng)能力分析

一般地，上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力與企業(yè)的成長(zhǎng)能力呈正相關(guān)，即企業(yè)的成長(zhǎng)能力越強(qiáng)則其可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，反之，成長(zhǎng)能力越弱，其可持續(xù)發(fā)展能力就越低。企業(yè)的利潤(rùn)、收入、資產(chǎn)的增加等因素能夠很好的反映企業(yè)的成長(zhǎng)能力。本文中我們選擇營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率三項(xiàng)指標(biāo)對(duì)我國(guó)煤炭上市公司的成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析，主要選取了2011～2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如表1.3所示。

從表1.3我們可以看出，在2011年至2015年，我國(guó)煤炭上市公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率呈直線下降趨勢(shì)，說(shuō)明我國(guó)煤炭市場(chǎng)上煤炭的收入不容樂(lè)觀，究其原因是這期間我國(guó)煤炭市場(chǎng)不景氣，煤炭供給量嚴(yán)重大于煤炭需求量，加之受經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，對(duì)煤炭公司的成長(zhǎng)產(chǎn)生了很大的影響。

（四）營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力與企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力呈正相關(guān)，即其營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力就越強(qiáng)。固定資產(chǎn)、存貨等能夠很好地反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，因此，對(duì)它們的管理直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，越有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力的提高。本文我們選取了固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)，如表1.4所示。

從表1.4可以看出，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011～2014年呈下降趨勢(shì)，2015年稍有起色。這是由于在這期間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、煤炭需求下降、煤炭產(chǎn)能過(guò)剩、煤價(jià)下跌，造成煤炭企業(yè)大量煤炭積壓，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降，相應(yīng)地總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在下跌，煤炭上市公司的整體營(yíng)運(yùn)能力呈下降趨勢(shì)。

三、我國(guó)煤炭上市公司可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策和策略

推動(dòng)我國(guó)煤炭上市公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須從發(fā)展思路和財(cái)務(wù)制度建設(shè)兩個(gè)方面著手。在發(fā)展思路上實(shí)行轉(zhuǎn)型發(fā)展，大力推廣新能源、清潔能源的開(kāi)發(fā)與利用。在財(cái)務(wù)制度方面，要圍繞財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)開(kāi)展財(cái)務(wù)活動(dòng)，建立健全財(cái)務(wù)制度，積極圍繞可持續(xù)發(fā)展開(kāi)展籌資、投資、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，為企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

（一）轉(zhuǎn)變公司的發(fā)展思路

煤炭上市企業(yè)依托煤炭資源，有著得天獨(dú)厚的發(fā)展基礎(chǔ)，然而煤炭資源是不可再生資源，現(xiàn)階段煤炭上市企業(yè)的盈利主要還是來(lái)自于煤炭開(kāi)采，但煤炭開(kāi)采的產(chǎn)能不可能無(wú)限擴(kuò)張，而且現(xiàn)階段煤炭市場(chǎng)不景氣，煤炭?jī)r(jià)格逐年降低，為此，我國(guó)煤炭上市公司面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型的嚴(yán)峻考驗(yàn)，近年來(lái)，綠色發(fā)展、低碳發(fā)展的綠浪潮正在席卷全球。所以，我國(guó)煤炭上市公司要想取得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展必然要走以“煤”為基的轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展道路。對(duì)于煤炭上市公司而言，就是要積極推動(dòng)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)單一產(chǎn)業(yè)的煤炭開(kāi)采向多元化加工轉(zhuǎn)變；由傳統(tǒng)的高消耗、低效能發(fā)展向低碳型、高效能、循環(huán)式發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，最終實(shí)現(xiàn)我國(guó)煤炭上市公司的綠色、節(jié)能、環(huán)保和安全的發(fā)展、實(shí)現(xiàn)煤炭上市公司的可持續(xù)發(fā)展。

（二）改善公司的財(cái)務(wù)策略

企業(yè)制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)所有戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。不斷開(kāi)拓企業(yè)的融資渠道，保障企業(yè)的資金需求。提倡企業(yè)的股東加大對(duì)煤炭上市公司的資金投入力度，保障企業(yè)改制中的資金需求。同時(shí)，要不斷加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓服務(wù)，加大煤炭上市公司與其上游企業(yè)和下游企業(yè)的合作力度，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的供需關(guān)系，擴(kuò)大煤炭銷量。還要發(fā)揮煤炭上市公司的煤基精細(xì)化工高端產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)地位，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的對(duì)接融合；同時(shí)加大煤炭上市公司與高科技企業(yè)的聯(lián)合，有序推進(jìn)技術(shù)公司上市，借力資本市場(chǎng)，邁向優(yōu)勢(shì)放大，良性循環(huán)，跨越發(fā)展的快車道，實(shí)現(xiàn)煤炭上市公司的可持續(xù)發(fā)展。