王東岳

伴隨生產(chǎn)配額、國家收儲以及打擊違規(guī)開采等多項供給端政策的實施，國內(nèi)稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)回暖并有望持續(xù)。

自2016年四季度以來，國內(nèi)稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)全面上漲。有分析人士認為，本輪稀土漲價主要受生產(chǎn)配額、稀土收儲以及打擊稀土違規(guī)開采等供給端政策因素影響。伴隨行業(yè)供給側(cè)改革進程的不斷深入，稀土漲價行情有望持續(xù)。

產(chǎn)品價格持續(xù)上漲

5月15日，南方稀土集團發(fā)布最新中重稀土單一氧化物掛牌價，氧化銪價格上漲2萬元至62萬元/噸，漲幅3.3%；氧化鋱上漲10萬元至350萬元/噸，漲幅2.9%；氧化镥上漲10萬元至510萬元/噸，漲幅2.0%；氧化釔上漲1000元至2.1萬元/噸，漲幅5.0%。

在此之前，北方稀土集團已發(fā)布第三次產(chǎn)品提價公告，繼續(xù)上調(diào)鐠釹類稀土產(chǎn)品價格。其中，鐠釹氧化物上漲4000元至297000元/噸，漲幅1.37%；氧化鑭上漲550元至15220元/噸，漲幅3.75%；氧化鈰上漲340元至11670元/噸，漲幅3%。

根據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至5月15日，國內(nèi)氧化鋱、氧化鐠、氧化釹及氧化鑭等產(chǎn)品價格分別同比增長19.13%、13.08%、10.42%和6.67%。

受價格因素影響，稀土行業(yè)上市公司業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2017年一季度，北方稀土實現(xiàn)營業(yè)收入19.29億元，同比增長142.94%；實現(xiàn)凈利潤7446萬元，同比增長1018.7%；廣晟有色、五礦稀土凈利潤分別為172萬元和833萬元，均實現(xiàn)同比扭虧為盈。

上述公司在財務(wù)報告中指出，2017年一季度，公司營業(yè)收入同比增加主要是由于稀土產(chǎn)品市場價格回升以及產(chǎn)品銷量增加所致。

供給端收縮

有觀點認為，供給端的快速收縮是導(dǎo)致本輪稀土價格上漲的直接原因。

自2011年以來，稀土行業(yè)供給嚴重過剩，賤賣問題突出，行業(yè)盈利水平持續(xù)下滑。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年，稀土行業(yè)整體虧損6億元，2016年1-10月整體虧損1.6億。智研咨詢披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國稀土出口量約為4.67萬噸，同比增長34.2%，但出口金額僅為3.42億美元，同比下降8.4%。

有分析人士指出，“黑稀土”的大量存在是造成稀土行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要原因。

2016年，中國稀土供給量約為16.8萬噸，而國家稀土配額指標約為10.5萬噸，以此計算，“黑稀土”產(chǎn)量接近6.3萬噸，約占合法供給的60%。

2016年11月，工業(yè)和信息化部聯(lián)合國土資源部、環(huán)境保護部、公安部等部門發(fā)文提出，自2016年12月至2017年4月在全國開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項行動。

此后，打擊稀土違法違規(guī)專項行動在全國各地陸續(xù)推進。2017年5月9日，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司（稀土辦）組織召開稀有金屬部際協(xié)調(diào)機制聯(lián)絡(luò)員會議，會議通報了打擊稀土違法違規(guī)專項行動階段工作進展情況。

根據(jù)會議紀要，自全國開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項行動以來，共有23個?。▍^(qū)）人民政府組織有關(guān)部門對轄區(qū)內(nèi)稀土開采、冶煉分離、綜合利用和貿(mào)易企業(yè)開展了全面核查，檢查各類企業(yè)415家，查出61條違法違規(guī)線索，已依法處理23家，另有38家正在處理中。

期間，工業(yè)和信息化部會同有關(guān)部門組織新聞媒體和專家到廣東、河北、河南、山東等?。▍^(qū)）稀土企業(yè)開展了現(xiàn)場核查，對發(fā)現(xiàn)的問題，已請地方盡快核實查處。

會議紀要顯示，通過前期秩序整頓，稀土行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢得到改善。2017年1-3月，稀土行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長21%，利潤同比增長29%。截至4月底，氧化鑭、氧化釹、氧化鋱等產(chǎn)品價格同比分別增長了35%、5%、31%。

與此同時，稀土收儲持續(xù)進行對稀土價格形成有效支撐。

根據(jù)華創(chuàng)證券研究報告，自2016年12月13日至今，稀土行業(yè)國儲招標已完成3輪，累計實現(xiàn)收儲6400余噸。其中，2017年1月，第二輪國儲招標收儲2000噸，招標價格較前次總體上浮2%-8%。

3月28日，第三輪稀土國儲招標落地。招標信息顯示，本次國儲招標總量約為3000噸，其中氧化釹招標價格約27萬元/噸，數(shù)量220噸；氧化鏑招標價格約125萬元/噸，數(shù)量450噸；氧化鋱招標價格約310萬元/噸，數(shù)量178噸；氧化銪招標價格約50萬元/噸，數(shù)量170噸。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，國內(nèi)氧化銪招標價格較2016年年底增長18.48%；氧化鋱、氧化釹招標價格分別較2016年年底增長7.74%和5.51%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，回顧三次收儲，收儲量和收儲價格均逐步提高，業(yè)內(nèi)普遍感覺收儲頻次和規(guī)模有別于往年政策，呈現(xiàn)出頻次高、規(guī)模小的特征，并且每次微幅溢價，此舉有利于市場形成正面預(yù)期，有助于市場信心和景氣的持續(xù)修復(fù)。

價格上漲有望持續(xù)

市場普遍認為，目前稀土行業(yè)整體秩序已經(jīng)得到改善，產(chǎn)品價格有望持續(xù)上漲。

興業(yè)證券在研究報告中指出，通過對開采、冶煉分離指標的進一步集中以及對黑稀土的高壓打擊，六大稀土集團的話語權(quán)正在不斷增強，對于價格的控制能力將逐步展現(xiàn)。

華泰證券則認為，六大稀土集團100%的市場集中度，形成南北兩大稀土價格聯(lián)盟維護市場穩(wěn)定，供給收縮需求穩(wěn)增，收儲助力歷史存積庫存消耗，稀土產(chǎn)業(yè)向上拐點已經(jīng)形成。

從供給端來看，2016年10月，工信部印發(fā)《稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》（下稱“發(fā)展規(guī)劃”）。根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，到2020年，國內(nèi)稀土礦開采量將控制在14萬噸以下，年均增長量不得高于7.4%；礦山開采、冶煉分離及資源綜合利用全部納入六大集團管理，除六家大型稀土企業(yè)集團外，不再新增采礦權(quán)。

2017年4月13日，工信部發(fā)布《2017年第一批稀土生產(chǎn)總量控制計劃的通知》（下稱“控制計劃”）。根據(jù)控制計劃，2017年，國內(nèi)稀土礦產(chǎn)品計劃生產(chǎn)總量為52500噸。其中，輕稀土計劃產(chǎn)量43550噸，中重稀土計劃產(chǎn)量8950噸；同期，國內(nèi)冶煉分離產(chǎn)品計劃生產(chǎn)總量為50075噸。各省區(qū)配額無明顯變化，開采指標直接由對應(yīng)稀土集團獲得。

與此同時，“黑稀土”打擊有望趨于常態(tài)。2017年2月，商務(wù)部等7部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進重要產(chǎn)品信息化追溯體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》提出，開展稀土企業(yè)追溯試點，建立稀土專用發(fā)票、稀土產(chǎn)品出口報關(guān)、企業(yè)經(jīng)營檔案等各項信息共享機制，以稀土礦產(chǎn)品、稀土冶煉分離產(chǎn)品為重點，以生產(chǎn)經(jīng)營臺賬、產(chǎn)品包裝標識等為主要內(nèi)容，加快推進稀土產(chǎn)品追溯體系建設(shè)，實現(xiàn)全程可追溯。

5月9日，工信部在組織稀有金屬部際協(xié)調(diào)機制聯(lián)絡(luò)員會議中指出，進一步加大協(xié)調(diào)配合力度，以問題為導(dǎo)向深入推進專項整頓工作，聯(lián)合懲戒違法違規(guī)企業(yè)，追究不按整頓要求落實監(jiān)管職責的相關(guān)單位及人員的責任；下一步，有關(guān)部門將組成督察組對相關(guān)?。▍^(qū)）開展督查。

從需求端來看，新應(yīng)用的不斷挖掘有望對稀土價格帶來支撐。

根據(jù)國內(nèi)稀土消費結(jié)構(gòu)，目前中國約有35%-40%的稀土被用作永磁材料。稀土永磁材料不僅用于傳統(tǒng)的家電、電動自行車、箱包扣等領(lǐng)域，也用于風力發(fā)電、新能源汽車、變頻家電、節(jié)能電梯等新興領(lǐng)域。

2017年1月23日，工信部聯(lián)合發(fā)改委、科技部及財政部共同制定了《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》（下稱“發(fā)展指南”）。根據(jù)發(fā)展指南，未來應(yīng)加快新型高效半導(dǎo)體照明、稀土發(fā)光材料技術(shù)開發(fā)，突破非晶合金在稀土永磁節(jié)能電機中的應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù)，大力發(fā)展稀土永磁節(jié)能電機及配套稀土永磁材料。

民生證券在研究報告中指出，未來需求端應(yīng)重點關(guān)注高端磁材。從高端稀土永磁材料需求結(jié)構(gòu)來看，風力發(fā)電、新能源汽車、節(jié)能高效電機是高端永磁材料的三大增長點。其中，高端磁材在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用值得重點關(guān)注。

此外，稀土在機動車尾氣凈化催化劑、催化燃燒、石油催化裂化等領(lǐng)域前景廣闊。

根據(jù)民生證券研究報告，從行業(yè)發(fā)展來看，國內(nèi)汽車尾氣凈化催化劑行業(yè)處于增長期，每年有五分之一的在用車需要更換催化器，市場前景巨大，需求急迫。

同時，稀土汽車尾氣凈化催化劑所用的稀土主要是以氧化鈰、氧化鐠和氧化鑭的混合物為主，含稀土的汽車尾氣凈化催化劑價格低、熱穩(wěn)定性好、活性較高、使用壽命長，且具有抗鉛中毒的特征，目前仍沒有比稀土元素更適合做汽車尾氣催化劑的，其被替代風險低。

有券商分析人士預(yù)計，未來稀土行業(yè)需求增速將穩(wěn)定在6%以上，其中稀土磁材需求預(yù)期增速有望達到15%-20%。