東航，國(guó)企混合所有制改革“6+1”6家央企試點(diǎn)之一，今年人大政府工作報(bào)告中七大壟斷性關(guān)鍵領(lǐng)域之一的代表企業(yè)，近期因國(guó)企改革受益而股價(jià)大增的A股上市公司。如今的東航已經(jīng)被打上了混改的烙印，必須手持混改接力棒。

不可否認(rèn)，一方面，混改造就了東航，但另一方面，也把其推到了百米線前，不得不沖刺。于是，關(guān)于東航到底要從哪里開始著手混改的話題被放大，未來東航或?qū)呢涍\(yùn)、航空餐、物流、旗下賓館等方面開始著手進(jìn)行混改，飛機(jī)延誤等被詬病的問題或?qū)⒁蚬芾碇贫雀纳贫玫骄徑狻?/p>

混改瞄準(zhǔn)東航物流

“我們開玩笑說，股權(quán)都不夠分了”，在2017年的全國(guó)兩會(huì)上，全國(guó)人大代表、東方航空總經(jīng)理馬須倫笑言很多民企對(duì)東航物流的混改非常踴躍。他今年帶來的議案是，建議我國(guó)制定《中華人民共和國(guó)空域管理法》，由于缺少關(guān)于空域管理的統(tǒng)一立法，現(xiàn)行空域管理機(jī)制限制了民航發(fā)展水平，目前我國(guó)的航空運(yùn)輸增長(zhǎng)量已經(jīng)觸及保障能力的“天花板”。

2016年11月29日，東航股份董事會(huì)審議通過了出售從事物流貨運(yùn)業(yè)務(wù)的全資子公司的議案，東航股份所持有的東航物流100%股權(quán)以24.3億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給控股股東東航集團(tuán)下屬全資子公司東方航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司。當(dāng)天，東航股份根據(jù)董事會(huì)決議，正式和東航產(chǎn)業(yè)公司簽署了《東航物流股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

東航股份公告稱，東航物流貨運(yùn)業(yè)務(wù)收入占東航股份整體營(yíng)業(yè)收入比重較低，且呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)。隨著全球貨運(yùn)市場(chǎng)景氣程度降低，國(guó)際主流航空公司逐步退出或縮減全貨機(jī)業(yè)務(wù)。本次關(guān)聯(lián)交易是東航股份應(yīng)對(duì)當(dāng)前低迷的航空貨運(yùn)市場(chǎng)的具體舉措與合理選擇。交易完成后，東航股份將專注從事航空客運(yùn)業(yè)務(wù)，深入推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型，提升航空客運(yùn)主業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力，努力為股東創(chuàng)造更好的投資回報(bào)。

當(dāng)時(shí)，就有人稱將東航物流轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)投資公司名下，一方面使東航股份的客運(yùn)業(yè)務(wù)更加專注，另一方面，則與東航物流被確定為國(guó)家民航領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)的背景密不可分。各種猜測(cè)接踵而至，轉(zhuǎn)讓將為東航物流下一步混改試驗(yàn)去除體制障礙，接下來就看具體與誰混、與誰合，此前便曾傳出將與順豐等民營(yíng)快遞進(jìn)一步合作的風(fēng)聲，而若一切順利，甚至不排除今后東航物流獨(dú)立上市的可能。

今年兩會(huì)上，馬須倫解疑答惑，“東航物流此次混改，推動(dòng)民企入股，大家期盼將來能夠?qū)崿F(xiàn)IPO，正因?yàn)檫@個(gè)考慮，所以才將東航物流轉(zhuǎn)讓給東航產(chǎn)業(yè)公司，為IPO做準(zhǔn)備?！?/p>

東航物流轉(zhuǎn)讓以后，一方面可以使東航股份更專心于客運(yùn)業(yè)務(wù)，另一方面，也使東航物流更順利地在混合所有制改革中開始探索。航空的貨運(yùn)物流之所以成為混改切入口，源于現(xiàn)在航空貨運(yùn)的模式還是傳統(tǒng)貨運(yùn)，即等待包裹被其他貨運(yùn)公司運(yùn)到機(jī)場(chǎng)，放在飛機(jī)的貨艙中飛往下一座城市的機(jī)場(chǎng)，再由其他公司拉走，航企本身無法對(duì)接“最后一公里”，對(duì)此，目前東航正在做的，就是希望通過與社會(huì)資本合作，可能會(huì)組建一家貨運(yùn)公司，培育運(yùn)貨員，由航企自己完成“客戶對(duì)客戶”的運(yùn)輸任務(wù)，從而不再依賴快遞、貨運(yùn)公司。

目前東航物流正在進(jìn)行的混改方案，是期待將物流公司進(jìn)行股權(quán)多元化的改革，不乏引入戰(zhàn)略投資者等方式，讓東航物流在更市場(chǎng)化的條件下運(yùn)作，東航則從出資人的角度對(duì)東航物流進(jìn)行資本管理，最終建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)從擁有飛機(jī)向擁有客戶轉(zhuǎn)型。

希望納入國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)

“此前有規(guī)定，三大國(guó)有航空公司國(guó)資持股比例不得低于50%，我認(rèn)為持股比例在40%左右就可以，這樣可釋放空間，吸收其他投資進(jìn)入?！瘪R須倫在全國(guó)兩會(huì)期間的媒體交流會(huì)上表示，東航正在積極推進(jìn)國(guó)企改革，集團(tuán)層面希望能夠納入國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，股份公司方面可進(jìn)一步降低國(guó)資持股比例，吸納更多資本進(jìn)入。

國(guó)有資本投資公司一直是東航的改革方向，卻沒有被列入試點(diǎn)。2016年，神華集團(tuán)、寶鋼、武鋼、中國(guó)五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)7家企業(yè)開展國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)工作。目標(biāo)是完成“國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金”和“國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”的設(shè)立，優(yōu)化調(diào)整國(guó)有資本結(jié)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集中，向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈的中高端集中；同時(shí)加大中央企業(yè)集團(tuán)層面的兼并重組，提升國(guó)有資本整體功能和運(yùn)行效率，打造一批具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司。

雖然未被列入試點(diǎn)，但東航一直在布局。

2016年7月5日，東方航空發(fā)布定增募資公告顯示，東航以6.44元/股的價(jià)格發(fā)行了13.27億股，共募集資金85.48億元，其中，攜程以3 0億元認(rèn)購了46583.85萬股，約占總股本的3.22%，與Delta Air Lines Inc（達(dá)美航空公司）并列成為東方航空第四大股東。與攜程一同參與這一交易的還有中國(guó)航空油料集團(tuán)公司、中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司、財(cái)通基金管理有限公司，3家企業(yè)認(rèn)購的數(shù)量分別為46583.85萬股、23291.93萬股、16281.06萬股。

東方航空表示，公司控股股東東航集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方東航金控有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：東航金控）及東航國(guó)際控股（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱：東航國(guó)際）未參與此次非公開發(fā)行股票的認(rèn)購，此次非公開發(fā)行后，東航集團(tuán)持股比例由 38.61%被動(dòng)下降至 35.06%；東航金控持股比例由 3.48%被動(dòng)下降至 3.16%；東航國(guó)際持股比例由19.99%被動(dòng)下降至 18.15%。

航空公司此前一直被認(rèn)為是在給OTA（在線旅行社）打工，此次攜程與東方航空的正式聯(lián)姻讓二者合作上升到一個(gè)新的高度，成為旅游行業(yè) 的大事件，同時(shí)也意味著航空公司攜手抗衡OTA的局面有所好轉(zhuǎn)。

總之，東航有自己的考量。當(dāng)年引資新加坡航空，其中一個(gè)重要的考量就在于新加坡航空當(dāng)年是全球最佳航空公司之一，其在內(nèi)部管理以及服務(wù)方面的水準(zhǔn)在全球航空公司中多年保持在頂級(jí)的水平，這也是作為中國(guó)最重要國(guó)際航空樞紐港基地航空公司的東航亟須提升的重要方面。

近兩年，為了提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，東航開始了一系列“瘦身健體”的嘗試，推動(dòng)資產(chǎn)優(yōu)化重組，東航技術(shù)公司、東航外服等紛紛成立，并完全按照市場(chǎng)化操作，設(shè)立了全新的東航電商公司，期待切下OTA市場(chǎng)的一塊蛋糕，同時(shí)按照創(chuàng)新一批、重組一批、清退一批的要求，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。

當(dāng)前，東航集團(tuán)已向國(guó)資委提交了國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的申請(qǐng)，這也意味著，曾經(jīng)以航空運(yùn)輸為主業(yè)的東航，很可能即將在經(jīng)營(yíng)理念、模式和發(fā)展方式上，產(chǎn)生重大轉(zhuǎn)變。東航董事長(zhǎng)劉紹勇甚至近日在一次演講中表示，東航要做成“一個(gè)沒有飛機(jī)的全球最大的航空公司”。