VIE結(jié)構(gòu)存在的具體風(fēng)險(xiǎn)及針對(duì)性防范建議

王志強(qiáng)

摘 要：隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)積極走出國(guó)門(mén)進(jìn)行海外上市，VIE結(jié)構(gòu)在這些企業(yè)的運(yùn)行中起著重要的作用，同時(shí)在運(yùn)行中也產(chǎn)生了一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取針對(duì)性的防范措施，本文對(duì)此進(jìn)行了分析論證。

關(guān)鍵詞：VIE結(jié)構(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)分析 防范措施

中圖分類(lèi)號(hào)：F202 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）08（c）-163-02

1 VIE結(jié)構(gòu)概述

VIE結(jié)構(gòu)指的是可變利益實(shí)體，英文全稱(chēng)是Variable interest entities，也稱(chēng)為協(xié)議控制，主要用在與境外發(fā)生利益關(guān)系的企業(yè)中，傳統(tǒng)對(duì)于企業(yè)利益控制主要采取的是股權(quán)控制的方式，而這里使用的是協(xié)議的方式，對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的利益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行參與的一種運(yùn)營(yíng)方式。

2 VIE結(jié)構(gòu)運(yùn)行中存在的具體風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 政策風(fēng)險(xiǎn)方面

目前在企業(yè)對(duì)于VIE結(jié)構(gòu)的實(shí)行一般采取的是默許的態(tài)度，沒(méi)有明文的鼓勵(lì)政策，也缺乏禁止發(fā)展的規(guī)定，在企業(yè)跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)中一旦有國(guó)家制定了針對(duì)VIE結(jié)構(gòu)發(fā)展的有關(guān)規(guī)定就會(huì)對(duì)企業(yè)VIE結(jié)構(gòu)的發(fā)展造成阻礙，因此，VIE結(jié)構(gòu)的發(fā)展面臨著來(lái)自國(guó)家發(fā)展政策的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 外匯管制風(fēng)險(xiǎn)方面

在公司運(yùn)用VIE結(jié)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際業(yè)務(wù)處理的過(guò)程中不可避免地存在利潤(rùn)的跨國(guó)轉(zhuǎn)移，這就不可避免地會(huì)發(fā)生外匯管制，給VIE結(jié)構(gòu)的運(yùn)行帶來(lái)了外匯管制上的風(fēng)險(xiǎn)。外匯管制風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在三個(gè)方面，分別是公司成立方面的風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)匯管制的風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)轉(zhuǎn)移海外管制中的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.1 企業(yè)成立方面的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)國(guó)家外匯管制局的規(guī)定，公司企業(yè)在具有境外資金轉(zhuǎn)移、返程投資以及股權(quán)變動(dòng)的業(yè)務(wù)時(shí)需要進(jìn)行申請(qǐng)，獲得同意之后才可以進(jìn)行有關(guān)的業(yè)務(wù)。具有特殊商業(yè)性質(zhì)的公司在進(jìn)行境外資金的轉(zhuǎn)移過(guò)程中需要就有關(guān)內(nèi)容向國(guó)家外匯管理部門(mén)進(jìn)行申請(qǐng)，從而進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)濟(jì)行為。公司成立初期具有特殊目的的企業(yè)在發(fā)生股權(quán)變更以及融資結(jié)構(gòu)變更等有關(guān)的經(jīng)濟(jì)行為時(shí)需要在有關(guān)政策的指導(dǎo)下進(jìn)行登記工作，之后才能夠進(jìn)行資本的融資與股外債的跨國(guó)使用等，包括對(duì)于外商獨(dú)資企業(yè)的申請(qǐng)工作等。如果缺乏有效的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，中國(guó)境內(nèi)企業(yè)與相關(guān)的海外公司就不能夠在協(xié)議的指導(dǎo)下進(jìn)行跨國(guó)財(cái)產(chǎn)間的分配，也不能充分利用VIE結(jié)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)的上市工作。

2.2.2 公司結(jié)匯管制方面的風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)于結(jié)匯的管制方面，中國(guó)目前還沒(méi)有完全開(kāi)放貨幣的自由兌換，在進(jìn)行貨幣兌換過(guò)程中需要根據(jù)自身的商業(yè)需要提交外匯管制局所需要的結(jié)匯申請(qǐng)資料。這一流程需要有一定的時(shí)間安排，對(duì)于部分企業(yè)來(lái)說(shuō)不太方便。運(yùn)行VIE結(jié)構(gòu)中的部分企業(yè)需要大量的外資轉(zhuǎn)化成人民幣以供境內(nèi)企業(yè)使用，但是這種做法與國(guó)家外匯政策的規(guī)定相違背的。為了實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)作的方便，在境外資金轉(zhuǎn)移到境內(nèi)企業(yè)的過(guò)程中就產(chǎn)生了對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行有關(guān)的商業(yè)安排的運(yùn)作方式以實(shí)現(xiàn)資金的有效轉(zhuǎn)移。部分地區(qū)為了夸大招商引資制定了一些稅收優(yōu)惠政策，部分企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)其加以利用，為了滿(mǎn)足大量結(jié)匯的需要采用了爭(zhēng)取減免稅金后再開(kāi)取發(fā)票的措施。

2.2.3 公司利潤(rùn)轉(zhuǎn)移方面的風(fēng)險(xiǎn)

利潤(rùn)轉(zhuǎn)移海外的過(guò)程中需要向國(guó)家有關(guān)的外匯管理部門(mén)進(jìn)行申報(bào)才能夠把外匯轉(zhuǎn)移出去，因此就存在著外匯管制方面的風(fēng)險(xiǎn)。利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的發(fā)生主要存在具有境外業(yè)務(wù)關(guān)系的上市企業(yè)之中，如果上市的境外殼公司需要中國(guó)境內(nèi)的資金分配，但是在中國(guó)內(nèi)地并沒(méi)有業(yè)務(wù)上的關(guān)系，在利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移上就需要通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)與協(xié)議控制方進(jìn)行交涉，以此方式來(lái)獲得境內(nèi)注冊(cè)企業(yè)所分配的股息。但是這種股息分配，殼公司并不一定能夠持續(xù)地獲得，同時(shí)在股息分配的轉(zhuǎn)移方式上有可能略過(guò)外匯管制部門(mén)的審核直接轉(zhuǎn)移到境外的殼公司。

2.3 稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面

公司在運(yùn)用VIE結(jié)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際業(yè)務(wù)的交涉過(guò)程中不可避免地要遇到稅收的問(wèn)題，主要體現(xiàn)在關(guān)聯(lián)交易、反避稅以及股息分配方面。在運(yùn)用VIE結(jié)構(gòu)進(jìn)行利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移過(guò)程中可以采取的方式之一是把國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本轉(zhuǎn)化為外商獨(dú)資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)成本，這種安排看似能夠獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益，但是同時(shí)也帶來(lái)了稅收成本的增加以及重復(fù)收稅的風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)這一現(xiàn)象，部分企業(yè)在運(yùn)用VIE結(jié)構(gòu)的過(guò)程中把企業(yè)的注冊(cè)地選在了政策比較優(yōu)惠的地點(diǎn)，或者在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)利益轉(zhuǎn)移的過(guò)程中以行政命令的方式來(lái)體現(xiàn)而不是簽訂關(guān)聯(lián)交易合同[1]。

2.4 關(guān)于控制風(fēng)險(xiǎn)方面

VIE結(jié)構(gòu)的實(shí)行能夠做到使得境外資本對(duì)于國(guó)家禁止與限制類(lèi)的行業(yè)進(jìn)行投資，采取的方式是與境內(nèi)企業(yè)簽訂就企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的決策、經(jīng)營(yíng)管理與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等簽訂有關(guān)的控制協(xié)議。目前國(guó)家禁止投資類(lèi)的行業(yè)有PE與VC項(xiàng)目，但是對(duì)于VIE結(jié)構(gòu)項(xiàng)目沒(méi)有出臺(tái)有效的保護(hù)文件，因此在VIE結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)中需要面臨控制風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)上已經(jīng)曝光了部分中國(guó)企業(yè)中的會(huì)計(jì)違規(guī)行為，延緩了部分公司的上市計(jì)劃。

3 針對(duì)VIE風(fēng)險(xiǎn)采取的相應(yīng)防范措施分析

3.1 針對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

支付寶事件與土豆網(wǎng)事件在社會(huì)上引起了廣泛的影響，引起了國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)于VIE 結(jié)構(gòu)的重視，這種現(xiàn)象產(chǎn)生的重要原因之一是缺乏對(duì)于VIE結(jié)構(gòu)政策的制定。在經(jīng)濟(jì)行為中應(yīng)當(dāng)積極研究VIE結(jié)構(gòu)的運(yùn)行特點(diǎn)，對(duì)于可能面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)正確的判斷與認(rèn)識(shí)，通過(guò)對(duì)VIE事件的研究與分析，針對(duì)可能遇到的政策性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確地認(rèn)識(shí)與判斷，從而采取相應(yīng)的規(guī)避措施。

3.2 針對(duì)外匯管制風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

在VIE結(jié)構(gòu)運(yùn)行的過(guò)程中為了加強(qiáng)對(duì)于外匯管制風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)當(dāng)對(duì)于外匯管所在國(guó)家有關(guān)外匯管理的流程進(jìn)行充分地了解，按照所在國(guó)家的流程進(jìn)行辦理，避免對(duì)于文件的解讀失誤而造成的不必要的損失。在VIE結(jié)構(gòu)運(yùn)行過(guò)程中應(yīng)當(dāng)充分了解并正確解讀國(guó)家有關(guān)的外匯管制措施，對(duì)于國(guó)際外匯市場(chǎng)與世界經(jīng)濟(jì)對(duì)于我國(guó)外匯市場(chǎng)的影響具有充分的了解，并能夠根據(jù)外匯政策進(jìn)行公司VIE結(jié)構(gòu)中牽涉外匯的業(yè)務(wù)的正確處理，最大限度地減少外匯政策的變化對(duì)于公司業(yè)務(wù)的影響[2]。

3.3 針對(duì)稅收風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

在企業(yè)運(yùn)用VIE結(jié)構(gòu)中為了避免外匯管制的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)外匯管制的原則，對(duì)稅收進(jìn)行整體的規(guī)劃，在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)行為發(fā)生的同時(shí)考慮到相應(yīng)的稅收行為，做出預(yù)見(jiàn)性的安排，針對(duì)稅收優(yōu)惠制度的規(guī)定對(duì)于稅收的時(shí)間與經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入與支出的時(shí)間做到了如指掌，在稅收優(yōu)惠制度的規(guī)定下對(duì)于VIE結(jié)構(gòu)中的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整，從成本的角度促使稅收降低。同時(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度，對(duì)于VIE結(jié)構(gòu)國(guó)際業(yè)務(wù)中可能面臨的稅收政策風(fēng)險(xiǎn)與檢查風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分地考量。

3.4 針對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

為了防范公司VIE結(jié)構(gòu)中面臨的控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)實(shí)際企業(yè)決策人的權(quán)限進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制安排，適當(dāng)加強(qiáng)投資商對(duì)于在企業(yè)決策與管理中的權(quán)利，在法定代表人的選擇上進(jìn)行有效控制，在統(tǒng)一論證的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)其企業(yè)管理中的科學(xué)性與公正性，在VIE結(jié)構(gòu)中的存續(xù)問(wèn)題上不能由實(shí)際企業(yè)管理人進(jìn)行全權(quán)控制，當(dāng)有企業(yè)違約現(xiàn)象的時(shí)候可以依據(jù)VIE結(jié)構(gòu)控制協(xié)議中的股權(quán)質(zhì)押等方式進(jìn)行控制與管理[3]。

4 結(jié)語(yǔ)

由于受到中國(guó)整體發(fā)展環(huán)境以及中國(guó)目前發(fā)展階段的影響，在公司運(yùn)用VIE結(jié)構(gòu)的過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)將無(wú)法徹底消除，必然存在一個(gè)長(zhǎng)期的進(jìn)行階段，因此應(yīng)當(dāng)針對(duì)VIE結(jié)構(gòu)建立一個(gè)長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)預(yù)警機(jī)制，對(duì)于國(guó)家資本市場(chǎng)的運(yùn)作與國(guó)家的有關(guān)政策進(jìn)行充分全面地解讀，通過(guò)事先的分析與預(yù)測(cè)，在有關(guān)制度的制定與實(shí)行下最大限度地減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)中VIE結(jié)構(gòu)的良性運(yùn)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)

[1] 趙劍鋒.電商企業(yè)VIE結(jié)構(gòu)海外IPO的風(fēng)險(xiǎn)分析[J].財(cái)會(huì)月刊， 2016（1）.

[2] 肖園艷.論VIE協(xié)議控制法律風(fēng)險(xiǎn)及防范建議——以美元風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資境內(nèi)TMT企業(yè)為視角[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)， 2015.