邢自強(qiáng)

三四線城市將更大、更富、更敢花，成為2030年中國(guó)近10萬億美元消費(fèi)市場(chǎng)的主力軍。在三四線城市滲透率高、關(guān)注當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣升級(jí)的企業(yè)將獲益

隨著中國(guó)邁向高收入經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)將逐漸由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。

市場(chǎng)一般認(rèn)為，今日的30個(gè)一二線大城市是最重要的消費(fèi)市場(chǎng)，但筆者認(rèn)為三四線城市將成為今后十年內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)熱潮的主力，到2030年將貢獻(xiàn)中國(guó)居民消費(fèi)年增量的三分之二。

首先，三四線城市將變得更大。由于嚴(yán)格的落戶政策及高企的房?jī)r(jià)，近年來一線城市的人口流入幾近停滯，在2011年至2016年期間增速僅為1.5%，較2006年至2010年的5.1%顯著下滑，個(gè)別城市如上海的常住人口甚至下降。

作為對(duì)比，三四線城市的人口年均增速在同期保持在 3.1%的高水平。更高的生育率和年輕的人口結(jié)構(gòu)、放寬的戶籍政策，以及相對(duì)合理的生活開銷水平將為小城市的人口增長(zhǎng)繼續(xù)提供有力支撐。

其次，三四線城市的人將更富，收入向一二線城市收斂。社會(huì)制度基礎(chǔ)相近、但經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不一的地區(qū)之間往往會(huì)發(fā)生收入收斂現(xiàn)象，即起始收入較低者往往擁有更高的經(jīng)濟(jì)增速。美國(guó)各州和歐盟各國(guó)在過去都經(jīng)歷了收入收斂。

中國(guó)不同城市之間不僅符合收斂的條件（類似的制度基礎(chǔ)），還同時(shí)受益于政府主動(dòng)尋求區(qū)域發(fā)展平衡。近期政府已出臺(tái)一系列區(qū)域發(fā)展再平衡的大政方針，譬如建立雄安新區(qū)、長(zhǎng)三角城市群（浙江全面接軌上海示范區(qū)）、廣東大灣區(qū)等，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)布局大城市周邊的小城市?；ㄔO(shè)施，如高鐵、地鐵、教育及醫(yī)療資源也開始向三四線城市傾斜，促進(jìn)更緊密的經(jīng)濟(jì)一體化?；ㄟB通（包括交通、互聯(lián)網(wǎng)、4G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)以及智能手機(jī)滲透）還促使技術(shù)溢出效應(yīng)加快，促進(jìn)生產(chǎn)力增長(zhǎng)。舉例來說，打車軟件在誕生后不久就已廣泛應(yīng)用于三四線城市。

這些因素將促使三四線城市的人均可支配收入從如今的4500美元上升至2030年的接近8300美元，從而將與一線城市的收入差距從45%降至36%。

最后，三四線城市市民將更敢花錢。得益于更合理的房屋價(jià)格、戶口制度（及相關(guān)社保福利）的靈活性，他們的邊際消費(fèi)傾向高，消費(fèi)率有更大的上升空間。三四線城市的房?jī)r(jià)盡管經(jīng)歷了近期的上漲，但總體仍處于可負(fù)擔(dān)水平，房?jī)r(jià)收入比平均為6倍，遠(yuǎn)低于一線城市的接近15倍；房貸占月收入的比重即使從2015年的14%升至2016年的22%，仍大大低于一線城市的54%。

房?jī)r(jià)負(fù)擔(dān)在大城市已成為年輕人消費(fèi)的阻力，小城市的住房開支低，對(duì)其他商品服務(wù)的消費(fèi)能力強(qiáng)。當(dāng)前三四線居民的儲(chǔ)蓄率為33%，高于大城市，未來下降的空間大。此外，智能手機(jī)、電子商務(wù)的普及，也將幫助克服小城市傳統(tǒng)零售渠道匱乏、產(chǎn)品可獲得性較低的劣勢(shì)，進(jìn)一步釋放消費(fèi)需求。

筆者預(yù)計(jì)三四線城市消費(fèi)率（家庭消費(fèi)占可支配收入的比例）將從2016年的67%上升到2030年的82%。作為對(duì)比，同期一二線城市的消費(fèi)率上升幅度將更輕微。

此外，三四線城市消費(fèi)模式亦將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。這些小城市的人均GDP正達(dá)一線城市十年前的水平，根據(jù)中國(guó)一線城市的經(jīng)歷和國(guó)際歷史經(jīng)驗(yàn)，其需求向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐即將加速。酒店餐飲、醫(yī)療、家用商品和服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、娛樂等消費(fèi)的占比將在2017年至2030年期間大幅提升。

不可否認(rèn)，這一趨勢(shì)的實(shí)現(xiàn)將面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)對(duì)三四線城市增長(zhǎng)前景的疑問常見于房地產(chǎn)庫存（鬼城）、房市泡沫溢出，以及供給側(cè)改革對(duì)資源型城市的影響。然而，考慮到三四線城市房地產(chǎn)庫存已經(jīng)改善、住房?jī)r(jià)格仍然處于可負(fù)擔(dān)水平、經(jīng)濟(jì)一體化和轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，這些因素的影響將有限。

全國(guó)庫存積壓已經(jīng)從2015年10月的21.22億平方米下降至今年4月的19.85億平方米；而庫存月（定義為庫存量與過去12個(gè)月平均銷量之比）也從33個(gè)月下降至24個(gè)月：房地產(chǎn)開發(fā)商在當(dāng)前周期更為審慎，而比一二線城市更可負(fù)擔(dān)的房產(chǎn)價(jià)格，以及政府的貨幣化安置棚戶區(qū)改造等措施，也支撐了需求量。

另一方面，依賴原材料生產(chǎn)的中小城市受供給側(cè)改革的影響也可控。2012年以來原材料價(jià)格不斷走低并未減緩三四線城市追趕一二線城市收入的腳步。除了勞動(dòng)力及土地成本優(yōu)勢(shì)，基建設(shè)施和公共資源的改善，以及政府優(yōu)惠政策也將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。

綜上所述，筆者非?？春萌木€城市的消費(fèi)前景，預(yù)計(jì)它們將貢獻(xiàn)目前至2030年間中國(guó)居民消費(fèi)增量的三分之二，年增速接近9%，比一二線城市更高。

（編輯：王東）