劉雪

原油減產(chǎn)延長(zhǎng)方案雖然落地了，市場(chǎng)之間的角力遠(yuǎn)未停止。

日前，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）與俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在維也納召開(kāi)會(huì)議決定，將原油減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)9個(gè)月。

歐佩克等產(chǎn)油國(guó)背負(fù)著減產(chǎn)枷鎖，而北美頁(yè)巖油等協(xié)議外勢(shì)力全力復(fù)產(chǎn)，此消彼長(zhǎng)之間，國(guó)際石油市場(chǎng)復(fù)蘇之路，路長(zhǎng)漫漫。

減產(chǎn)協(xié)議牽動(dòng)市場(chǎng)的心跳

2016年底，歐佩克和俄羅斯等11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議。按照協(xié)議，從2017年1月起的6個(gè)月內(nèi)，歐佩克和上述產(chǎn)油國(guó)日均共減產(chǎn)約180萬(wàn)桶原油，以緩解市場(chǎng)供過(guò)于求的狀況。

5月25日，第二屆歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在維也納舉行，經(jīng)過(guò)磋商后決定，將2016年底達(dá)成的原油減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)9個(gè)月時(shí)間。

減產(chǎn)協(xié)議是今年以來(lái)國(guó)際石油市場(chǎng)上密切關(guān)注的焦點(diǎn)，其執(zhí)行情況及走向牽動(dòng)著市場(chǎng)情緒，左右著國(guó)際油價(jià)漲跌起伏。

今年年初，歐佩克等產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議履約率較高，支撐國(guó)際油價(jià)節(jié)節(jié)攀升。1月6日，布倫特原油期貨價(jià)格一度突破每桶57美元，創(chuàng)出近一年半以來(lái)的新高。不過(guò)，國(guó)際油價(jià)并未像人們預(yù)期的那樣走向每桶60美元，而是在短暫觸及每桶57美元之后，就碰到了“天花板”。

進(jìn)入二季度后，當(dāng)發(fā)現(xiàn)已接近減產(chǎn)協(xié)議期限的后半段，而全球原油減產(chǎn)效果并不明顯，市場(chǎng)情緒變得越來(lái)越悲觀，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始掉頭下跌。5月4日，紐約原油期貨價(jià)格跌至每桶45.52美元，布倫特原油期貨價(jià)格跌至每桶48.38美元，較年初的高點(diǎn)分別下跌了16.4%和15.3%。

面對(duì)著宛若脫韁野馬的國(guó)際油價(jià)，歐佩克等產(chǎn)油國(guó)再次發(fā)聲將延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。5月18日當(dāng)天有媒體報(bào)道說(shuō)，大部分歐佩克成員國(guó)支持沙特與俄羅斯提出的將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)9個(gè)月的建議。自此，在國(guó)際油價(jià)緩慢回升中，市場(chǎng)似乎在等待著5月25日議產(chǎn)會(huì)議的最終結(jié)果。

沒(méi)有驚喜，就成了失落

原本6個(gè)月期限的減產(chǎn)協(xié)議，如今變成了15個(gè)月，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)救市決心堅(jiān)定。不過(guò)，市場(chǎng)上的投資者似乎并不領(lǐng)情。5月25日收盤(pán)，紐約原油期貨價(jià)格大跌4.8%，收于每桶48.9美元；布倫特原油期貨價(jià)格大跌4.6%，收于每桶51.46美元。

“沒(méi)有驚喜，就變成了失落。”上海交通大學(xué)華信國(guó)際能源問(wèn)題研究中心研究員由婷說(shuō)，執(zhí)行減產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)數(shù)量沒(méi)有增加，減產(chǎn)數(shù)額也沒(méi)有擴(kuò)大，除了已知的執(zhí)行期限延長(zhǎng)9個(gè)月之外，這次議產(chǎn)結(jié)果并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)更多驚喜。投資者信心受挫，資金流出，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)下跌。

當(dāng)減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)入尾聲，國(guó)際油價(jià)便接連大跌“逼宮”。當(dāng)減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)后，市場(chǎng)覺(jué)得缺乏驚喜，乏善可陳，國(guó)際油價(jià)以大跌回應(yīng)?？扇绻麥p產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)未被通過(guò)，國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)可能更加一發(fā)不可收拾。

如今減產(chǎn)協(xié)議將延長(zhǎng)9個(gè)月，在聚光燈下的歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)，不得不繼續(xù)減產(chǎn)。到明年全球原油市場(chǎng)供過(guò)于求的格局是否會(huì)扭轉(zhuǎn)？到明年4月，延期后的減產(chǎn)協(xié)議再次到期之時(shí)，市場(chǎng)是否還會(huì)繼續(xù)“逼宮”呢？這些問(wèn)題還沒(méi)有人能給出明確答案。

此消彼長(zhǎng)間原油供需難平衡

其實(shí)，歐佩克數(shù)據(jù)顯示，從今年1月開(kāi)始，各產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行效率較高，在4月的減產(chǎn)執(zhí)行水平甚至超過(guò)了100%。在內(nèi)部減產(chǎn)額度分配方面，沙特是減產(chǎn)份額最多的，每日減產(chǎn)48.6萬(wàn)桶。即便如此，全球石油市場(chǎng)依然供過(guò)于求。

背后的原因在于，雖然歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)“勒緊褲腰帶”減產(chǎn)，但未參與減產(chǎn)協(xié)議的產(chǎn)油國(guó)，如美國(guó)、巴西、加拿大等國(guó)正在熱火朝天地加大石油生產(chǎn)，享受?chē)?guó)際油價(jià)復(fù)蘇帶來(lái)的紅利。如此一來(lái)，減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)際效果大打折扣，今年以來(lái)，全球原油供過(guò)于求的格局并未發(fā)生根本改變。

中金公司能源研究員郭朝輝認(rèn)為：“預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年內(nèi)全球石油供應(yīng)過(guò)剩格局難以改變?！睔W佩克減產(chǎn)執(zhí)行率高，主要源于沙特、科威特與安哥拉等國(guó)超額減產(chǎn)。事實(shí)上，阿聯(lián)酋、伊拉克與阿爾及利亞等國(guó)家減產(chǎn)執(zhí)行程度較差，僅為50%左右。日后，在其他產(chǎn)油國(guó)大量增產(chǎn)、市場(chǎng)份額被削減的背景下，沙特等國(guó)家是否愿意繼續(xù)超額減產(chǎn)仍有待觀察。此外，減產(chǎn)協(xié)議中，利比亞與尼日利亞被豁免減產(chǎn)，其產(chǎn)量整體復(fù)蘇的趨勢(shì)并未改變，下半年將抵消歐佩克部分減產(chǎn)效果。

當(dāng)前，歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)背負(fù)著減產(chǎn)枷鎖，但其他產(chǎn)油國(guó)和跨國(guó)石油公司并不受減產(chǎn)束縛，此消彼長(zhǎng)，原油供需再平衡之路仍充滿(mǎn)坎坷。

為何供需再平衡如此坎坷？

首先，彈性十足的頁(yè)巖油成為近年來(lái)國(guó)際油價(jià)的調(diào)節(jié)器。2014年下半年，國(guó)際油價(jià)從每桶100美元的高位斷崖式下跌，在2016年初一度跌破每桶30美元，高油價(jià)時(shí)代落幕。北美頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)興起是觸發(fā)這場(chǎng)變革的重要因子。2017年年初，國(guó)際油價(jià)一度回升到每桶57美元上方。

但是，隨著國(guó)際油價(jià)不斷復(fù)蘇，美國(guó)陷入停滯的頁(yè)巖油生產(chǎn)重新煥發(fā)生機(jī)，國(guó)際油價(jià)也再度跌回“40美元時(shí)代”。自2016年年中以來(lái)，美國(guó)原油產(chǎn)量已增長(zhǎng)了10%，日產(chǎn)量已超過(guò)930萬(wàn)桶，與歷史峰值產(chǎn)量?jī)H差3%。美國(guó)油田技術(shù)服務(wù)公司貝克休斯最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日當(dāng)周，美國(guó)本土活躍石油鉆探平臺(tái)數(shù)量為722口，連續(xù)增加了19周，創(chuàng)下歷史上最長(zhǎng)連增周數(shù)。

有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)從接收到油價(jià)波動(dòng)信號(hào)，到啟動(dòng)鉆井采油的反應(yīng)周期只需要100天左右。法國(guó)興業(yè)銀行監(jiān)測(cè)顯示，如今美國(guó)頁(yè)巖油平價(jià)成本已降到每桶40-45美元。只要油價(jià)高于這個(gè)水平，頁(yè)巖油生產(chǎn)就有利可圖。

除了美國(guó)頁(yè)巖油強(qiáng)勁復(fù)產(chǎn)外，國(guó)際大型石油公司在低油價(jià)時(shí)期養(yǎng)精蓄銳蟄伏已久，如今，紛紛浮出水面，大手筆投資項(xiàng)目頻頻披露。

5月31日，BP代表其合作投資者殼牌公司和西卡卡角能源公司宣布，位于英國(guó)近海設(shè)得蘭島地區(qū)西部的Quad 204項(xiàng)目開(kāi)始投產(chǎn)。該項(xiàng)目的投資額達(dá)數(shù)十億英鎊，是近年來(lái)在英國(guó)最大的投資之一。BP計(jì)劃到2020年將英國(guó)北海的石油產(chǎn)量翻一番，即每天生產(chǎn)20萬(wàn)桶油當(dāng)量。

BP預(yù)計(jì)2017年有七大上游項(xiàng)目投產(chǎn)，特立尼達(dá)近海壓縮項(xiàng)目和埃及西尼羅河三角洲項(xiàng)目的Taurus氣田及Libra氣田的開(kāi)發(fā)已相繼開(kāi)始，Quad 204是第三個(gè)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)到今年年底，BP的油氣新增產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)每日50萬(wàn)桶油當(dāng)量。隨著其它項(xiàng)目的陸續(xù)鋪開(kāi)，至2020年，BP的油氣新增產(chǎn)量將達(dá)到每日80萬(wàn)桶油當(dāng)量。

按照郭朝輝的說(shuō)法，美國(guó)、加拿大、巴西等協(xié)議外國(guó)家生產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇，與此同時(shí)，減產(chǎn)參與國(guó)產(chǎn)量保持不變甚至可能出現(xiàn)增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)面臨更多下行風(fēng)險(xiǎn)。

低價(jià)收購(gòu)可以有

從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)際油價(jià)從去年年初的谷底不斷回升，但步伐較為緩慢，未來(lái)很難重返每桶100美元的高油價(jià)時(shí)代。國(guó)家能源委專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)主任張國(guó)寶預(yù)測(cè)，如果沒(méi)有大的國(guó)際突發(fā)事件，今年上半年國(guó)際油價(jià)會(huì)徘徊在每桶50美元附近，年內(nèi)超過(guò)每桶60美元概率不大。

作為原油對(duì)外進(jìn)口依存度超過(guò)65%的消費(fèi)大國(guó)，我國(guó)不但要積極適應(yīng)眼前的市場(chǎng)變化，更要為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展籌謀，保障能源安全。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，我國(guó)原油進(jìn)口量已接近1.4億噸，同比增長(zhǎng)12.5%，進(jìn)口金額約3729億元，同比增長(zhǎng)79.7%。

“我國(guó)能源安全問(wèn)題，最重要的是石油供應(yīng)安全?！睆B門(mén)大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強(qiáng)說(shuō)，我國(guó)本身缺油少氣，近年來(lái)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。未來(lái)幾年，我國(guó)原油進(jìn)口對(duì)外依存度必然將不斷攀升，很快會(huì)上升到70%以上。因此，要扎實(shí)推進(jìn)原油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備、海外優(yōu)質(zhì)油氣項(xiàng)目收購(gòu)、原油進(jìn)口渠道優(yōu)化等基礎(chǔ)性保障工作。

值得注意的是，高油價(jià)的時(shí)候，我國(guó)企業(yè)在海外收購(gòu)了很多油氣區(qū)塊，而這幾年油價(jià)處于低谷期，石油資產(chǎn)估值大幅縮水，我國(guó)油企海外收購(gòu)反而比較保守，進(jìn)展緩慢。

郭朝輝說(shuō)，國(guó)際油價(jià)大跌，我國(guó)傳統(tǒng)石油公司也出現(xiàn)資金緊張。但現(xiàn)在從價(jià)格來(lái)看，是比較好的收購(gòu)時(shí)機(jī)?？梢赃M(jìn)一步放寬限制，激勵(lì)更多市場(chǎng)主體參與海外資源布局。

跨國(guó)石油公司道達(dá)爾集團(tuán)駐中國(guó)總代表努北堂說(shuō)，從去年開(kāi)始道達(dá)爾已經(jīng)在美國(guó)、卡塔爾、烏干達(dá)等地新收購(gòu)了多個(gè)油氣區(qū)塊?！艾F(xiàn)在價(jià)格比較便宜，以后漲起來(lái)就是很好的財(cái)富?！?/p>

抓住契機(jī)謀篇布局

我國(guó)石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)還呼吁利用低油價(jià)契機(jī)，加快國(guó)內(nèi)原油期貨和現(xiàn)貨交易市場(chǎng)建設(shè)。2014年12月我國(guó)證監(jiān)會(huì)就已批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展原油期貨交易。2017年5月11日晚，上海期貨交易所旗下上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布原油期貨業(yè)務(wù)規(guī)則，并表示爭(zhēng)取年內(nèi)推出原油期貨。

當(dāng)前國(guó)際油價(jià)金融屬性越來(lái)越強(qiáng)，紐約原油期貨價(jià)格和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格成為全球原油定價(jià)的參考。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)投資者只能在國(guó)際原油期貨市場(chǎng)參與套期保值，盼望著國(guó)內(nèi)原油期貨早日落地。我國(guó)推進(jìn)原油期貨市場(chǎng)建設(shè)將在為企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供風(fēng)險(xiǎn)屏障。

“建設(shè)原油期貨市場(chǎng)是我國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際化的重要實(shí)踐之一?！鄙虾?guó)際能源交易中心有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，盡管歐美已有成熟的原油期貨市場(chǎng)，但其價(jià)格難以客觀全面反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系。推出我國(guó)的原油期貨將有助于形成反映中國(guó)以及亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格體系，通過(guò)市場(chǎng)優(yōu)化石油資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

另外，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，我國(guó)也要不斷減少對(duì)石油等化石能源消費(fèi)的依賴(lài)，加快清潔能源替代步伐。

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)能源研究所研究員周大地說(shuō)，在能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)方面，我國(guó)非化石能源每年新增能力，可以滿(mǎn)足我國(guó)今后長(zhǎng)時(shí)期能源消費(fèi)需求增長(zhǎng)，還可以替代一部分化石燃料。我國(guó)還有近2億千瓦水電資源可以開(kāi)發(fā)，可以實(shí)現(xiàn)每年平均增加1000萬(wàn)千瓦；核電每年新增1000萬(wàn)千瓦；風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電每年增加2000萬(wàn)千瓦完全有保障。

目前，我國(guó)大部分石油用于交通運(yùn)輸，因此，推廣新能源汽車(chē)應(yīng)用意義重大，實(shí)現(xiàn)以電代油。在化工領(lǐng)域可推進(jìn)煤化工產(chǎn)業(yè)，以煤代油。不過(guò)，隨著清潔能源電源建設(shè)不斷加快，風(fēng)電、光電等消納問(wèn)題須予以重視。專(zhuān)家建議，國(guó)家在政策和規(guī)劃方面需加強(qiáng)引導(dǎo)，加快配套電網(wǎng)和儲(chǔ)能設(shè)備建設(shè)，降低棄風(fēng)、棄光、棄水等發(fā)生率。