信托參與養(yǎng)老市場的路徑探析

裘良辰

摘要：在養(yǎng)老市場中引入信托做法，不但可以有效創(chuàng)新信托發(fā)展，而且可以出現新的經濟增長點，本文在研究信托參與養(yǎng)老市場策略的基礎上，提出了信托公司業(yè)務創(chuàng)新措施。

關鍵詞：信托；養(yǎng)老；創(chuàng)新；金融

一、引言

有數據統(tǒng)計，我國當前已經進入老年人社會，到2013年，我國60歲以上的老年人已突破了2億，同樣2013年老年人消費超過了4萬億，到2030年有望突破13萬億，中國養(yǎng)老市場存在巨大財富。而中國信托發(fā)展遇到了前所未有的問題，第一，金融部門間的競爭日益激烈；第二，信托部門的籌資能力不斷降低；第三，由于房地產風險的加大，導致信托風險也不斷增加；第四，銀監(jiān)會的介入，導致信托業(yè)必須實現轉型才能得到健康發(fā)展，而進軍養(yǎng)老市場不但可以實現自身創(chuàng)新而且也可以創(chuàng)造新的經濟增長點，因此成為信托公司最好的選擇。

二、養(yǎng)老金信托的概念

養(yǎng)老金信托就是將養(yǎng)老保險費交給信托部門管理，職工退休后可以得到一定的經濟收益。美國提供的數據顯示，2010年全球養(yǎng)老金突破了300萬億美元，而一半以上屬于信托資產，但我國保險合同資產還占有較大比例，養(yǎng)老基金資產只有極少一部分。

信托進軍養(yǎng)老金市場有著不可比擬的優(yōu)勢：第一，信托公司可以借此得到大量的低成本資金，可以實現跨市場投資，保證養(yǎng)老金取得較高收益。第二，養(yǎng)老基金成為信托資產有著較為明顯的獨立性，在交給信托機構管理后，與信托機構的倒閉破產無關，可以保證養(yǎng)老基金的完整。再有，投資者可以在信托機構得到更高的收益。我國個人賬戶養(yǎng)老金由銀行部門管理，投資者只能得到較低的利息收益，導致養(yǎng)老金不斷貶值。

三、信托型養(yǎng)老產業(yè)基金

當前，大量金融機構進軍養(yǎng)老產業(yè)，尤其是保險公司，如泰康人壽推出的“泰康之家”等，保險公司不但實現了保險產品與養(yǎng)老服務的融合，而且利用保險資金的低成本為養(yǎng)老金提供了較高收益。

養(yǎng)老產業(yè)對PE有著更大的吸引力，但還不能明確其投資價值。第一，老年人消費水平還不高，雖然本身有著巨大的消費市場，但短期內不可能出現較大的商業(yè)投資；第二，PE基金要求投資最少十年，而養(yǎng)老產業(yè)還主要以短期收益為主，與其投資周期不相適應；第三，政府在過去較長時期內認為養(yǎng)老產業(yè)屬于公益性事業(yè)，影響了養(yǎng)老產業(yè)的規(guī)?；l(fā)展。再有，政策對養(yǎng)老產業(yè)也具有較大影響，因此財務投資者還不會選擇PE機構。

四、養(yǎng)老物業(yè)證券化（REITs）分析

養(yǎng)老社區(qū)建設融資可以選擇房地產信托投資基金，這種基金就是將平時使用率不高的房地產資金投入資本市場中的證券等。這也是當前國際資本市場證券化發(fā)展的主要做法，是應用資本市場融資的一種有效手段。

養(yǎng)老物業(yè)證券化也可以認為是上述基金的一種表現，不但可以幫助機構迅速收回資金，而且也可以促進社區(qū)養(yǎng)老服務的不斷提高。投資者不但可以在每年收回一定的租金而且還可以得到物業(yè)增值收益。

我國當前之所以REITs市場沒有得到較快發(fā)展，是因為國家的稅收制度、登記制度、上市交易制度還存在諸多問題，同時與《信托法》《公司法》也存在諸多矛盾。促進REITs市場的發(fā)展其實就是為開發(fā)商提供了多種融資策略，這與國家控制房地產市場發(fā)展不相適應，因此REITs市場發(fā)展還不能順利進行。

因此在國家政策支持下，養(yǎng)老地產與保障房可能會在REITs市場發(fā)展中起到一定作用，信托公司可以提前做好養(yǎng)老物業(yè)證券化工作，逐步轉變?yōu)楣甲龇ā?/p>

五、信托型“以房養(yǎng)老”研究

在我國范圍內還不能推行“以房養(yǎng)老”的做法，這是由于這種做法與我國人民的傳統(tǒng)認識不相適應。中國人自古以來就認為房屋是人一生中最重要的財產，大多老人將會把自己的房屋留給兒女。

信托公司要想利用以房養(yǎng)老要根據本身特點，做好下面這些工作，第一，應用豐富多樣的房屋財產信托形式，老人可以將房屋交給信托公司，信托公司每月支付一定的費用。信托公司對此可以靈活處理，不但可以一次性支付房屋的全部費用，而且也可以在老人去世后將其余財產交給兒女。第二，解決多套房問題，有數據顯示，我國城市家庭擁有多套房的數量已突破了200%，城鎮(zhèn)閑置房達到了220%。因此信托公司可以研究解決這一問題，使這些閑置房發(fā)揮較大作用，達到以房養(yǎng)老的目的。第三，解決換房需求，很多老年人在城市居住，雖然城市當中有著較好的醫(yī)療條件與生活條件，但生活環(huán)境不好，有著較大噪聲與塵土污染，所以很多老年人希望回到村鎮(zhèn)居住，信托公司要針對這部分老人開發(fā)專門產品。

六、養(yǎng)老消費信托發(fā)展

養(yǎng)老消費信托就是信托公司聯合養(yǎng)老服務部門，不能只支付一定的現金收益而且還需提供一定的養(yǎng)老服務，也可以支付一部分現金收益提供一部分養(yǎng)老服務，要做到靈活操作。

信托公司要重視開發(fā)二類客戶，第一，健康的老年人，指的是處于60-75歲之間的老年人，信托公司可以與開發(fā)商、養(yǎng)老部門、旅游公司合作，為老年人提供養(yǎng)老服務、旅游服務。第二，80歲以上的老年人，這些老人大多已經出現能力智力的下降，日常生活要求他人護理。信托公司可以與養(yǎng)老部門合作，在建立養(yǎng)老產業(yè)基金的前提下開發(fā)此類市場。

信托公司在開發(fā)養(yǎng)老消費信托過程中，要把握下列這些標準：第一，信托機構要合理確定自身功能，建設養(yǎng)老社區(qū)主要與投資商、開發(fā)商、運營商有關，而信托公司應該是其中的投資商。第二，信托機構要善于整合各種資源，在養(yǎng)老產業(yè)當中，信托公司要積極與開發(fā)商、運營商、客戶相聯系，要處于積極主動的地位。第三，養(yǎng)老消費信托產品不但要為投資者提供一定的現金收益與服務權益而且還需具有可繼承性。第四，養(yǎng)老產品同時涉及投資、養(yǎng)老、旅游、保險等多個功能，可以達到客戶的充分滿意。第五，雖然養(yǎng)老市場有著數量充足的財富，但人們觀念、服務商能力、政策都會對信托公司的介入產生一定的影響，不但要求信托公司積極介入，而且也要求信托公司做到謹慎投資，才能收到較好的經濟效益。

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