新民辦教育促進(jìn)法畫圈

袁建勝

如果說新民促法畫下“營利性”的圈，是為民間教育資本做強開了一扇窗，那么“非營利性”的圈，則可能會對市場和創(chuàng)新關(guān)上一道門。

民辦教育促進(jìn)法修正案（下稱新民促法）將于9月1日起正式施行，這部法律在教育領(lǐng)域明確畫了兩個圈：“營利性”和“非營利性”教育機構(gòu)的分類管理。

“營利性”與K12同步輔導(dǎo)和素質(zhì)教育、職業(yè)教育與培訓(xùn)、應(yīng)試培訓(xùn)、教育輔助信息與技術(shù)（在線教育）的交集，是明確民間資本進(jìn)入和退出通道的開放市場，多年來草莽叢生的教育行業(yè)終于被正名。曾經(jīng)在灰色地帶經(jīng)營的民辦教育機構(gòu)可以理直氣壯地注冊為企業(yè)法人，開啟上市融資的通路。

“非營利性”與K12全日制普通教育、民辦高校的交集則日漸糾結(jié)，已經(jīng)深陷其中的規(guī)模企業(yè)正在相關(guān)法律政策逐步調(diào)整的時間差里，加速收割存量，頭上也許還懸著一把利劍。

全日制義務(wù)教育階段更加壁壘分明地“不得設(shè)立營利性民辦學(xué)?！?，使那些試圖在這一最重要教育階段進(jìn)行理念、方法創(chuàng)新的企業(yè)處境愈加尷尬。

新民促法的利好之處

“《民促法》的修訂明確區(qū)分教育機構(gòu)是一個‘歷史性的機會?！闭娓窕鹜顿Y合伙人鄭朝予對《財經(jīng)》記者說。“它明確了教育作為一個行業(yè)的地位，以及民間資本投入和退出的可能性?！?/p>

在鄭朝予看來，利好有兩個層面的含義，首先是市場增量與重新洗牌將同時進(jìn)行，不管是成熟的教育企業(yè)還是這個行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，都可能在其中獲益。

以創(chuàng)業(yè)企業(yè)早期戰(zhàn)略投資為主的真格基金，因此專門成立教育行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈投資基金，首期募集5億元，其中80%將用于教育相關(guān)企業(yè)的中后期投資?！皬慕逃袌鲂枨髞砜矗袃蓚€維度，一是同步輔導(dǎo)和素質(zhì)教育，另一個是線上和線下，這些（領(lǐng)域的企業(yè)）我們都在看，重點涵蓋整個K12階段。”鄭朝予說。

在教育市場可見的未來，K12及相關(guān)垂直領(lǐng)域?qū)⑹亲畲蟮脑隽?。K12是國際通用的，對基礎(chǔ)教育階段的合稱，K為Kindergarten，即幼兒園，12是從小學(xué)一年級到高中三年級的中小學(xué)階段。它是教育行業(yè)需求最旺盛的 “現(xiàn)金奶源”，除了民辦大學(xué)和職業(yè)教育（培訓(xùn)），幾乎所有的教育相關(guān)垂直行業(yè)，都或多或少與K12相關(guān)聯(lián)。

目前，中國中小學(xué)階段在校生總數(shù)穩(wěn)定在1.8億至2億人，根據(jù)2016年12月中國教育學(xué)會發(fā)布的報告，當(dāng)年中小學(xué)課外輔導(dǎo)市場規(guī)模超過8000億元，行業(yè)領(lǐng)軍者新東方（EDU.NYSE）與好未來（TAL. NYSE）目前規(guī)模合計也不過約150億元。目前真正統(tǒng)治這個行業(yè)的，是大量參差不齊的中小微機構(gòu)。

“二孩政策”放開之后，首先獲益的就是K12教育，新一輪嬰兒潮，將從早教、幼教一直綿延到高三。K12未來還將長期發(fā)展，是教育行業(yè)可見的、最具潛力的增量，這讓它成為資本、企業(yè)布局教育行業(yè)，以及創(chuàng)業(yè)的核心地帶。

新民促法自去年11月8日頒布之后，資本市場便迅速做出反應(yīng)。2017年一季度，教育行業(yè)一級市場共發(fā)生投資事件62起，平均一天半即有一起，有60%的被投企業(yè)處于初創(chuàng)階段，其中從事K12課外課程輔導(dǎo)、課外素質(zhì)教育相關(guān)業(yè)務(wù)的被投企業(yè)超過三分之一。

行業(yè)人士分析，新民促法正式施行之后，K12相關(guān)垂直領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)洗牌。

新民促法的頒布和相關(guān)法規(guī)的陸續(xù)出臺，在明確教育機構(gòu)營利性與非營利性各自法律地位的同時，也在劃清監(jiān)管部門的權(quán)限和職責(zé)。各地陸續(xù)出臺法規(guī)和展開行動，對民辦教育機構(gòu)進(jìn)行摸排和查處，為新民促法正式實施做準(zhǔn)備。

6月1日，上海市教委副主任賈煒透露，經(jīng)過數(shù)月的摸排調(diào)研，上海市開展教育培訓(xùn)的機構(gòu)近7000家，辦學(xué)許可證和營業(yè)執(zhí)照齊全的只有2200多家，無證無照的1300家，有營業(yè)執(zhí)照但沒有辦學(xué)許可證的3200多家。他表示，未來將針對教育培訓(xùn)市場開展集中整治行動。

可以預(yù)見，新民促法實施后，很多沒有足夠教學(xué)場地、缺乏具有教師資格的師資，并且無力付出成本做出相關(guān)調(diào)整的中小機構(gòu)，將受到嚴(yán)格監(jiān)管。

鄭朝予看來，這樣的調(diào)整能夠促進(jìn)教育行業(yè)的健康發(fā)展，教育培訓(xùn)行業(yè)長期以來草莽叢生，有能力做出調(diào)整的企業(yè)會成長為全國性或地方性的行業(yè)品牌。

其次，新民促法還將帶來教育資產(chǎn)證券化的歷史機遇。

對桃李資本創(chuàng)始人張愛志來說，新民促法來得晚了些，他和兩個伙伴在2004年創(chuàng)立了跨考教育集團，11年后成為考研培訓(xùn)垂直領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。2015年通過洪濤股份（002325.SH）跨界并購，才以“曲線救國”的方式，實現(xiàn)了教育資產(chǎn)證券化。

在此次新民促法明確界定教育機構(gòu)可以具有營利屬性之前，民辦學(xué)校只能注冊民辦非營利機構(gòu)，無法在工商部門登記為企業(yè)，也就無法在國內(nèi)上市，這是教育企業(yè)一直以來的痛點，它們大多數(shù)只能繞道海外，在門檻更低的美國或香港上市。

長期以來，教育行業(yè)都在不斷膨脹增長，與之相對的是，教育證券化比例卻非常之低，面對這樣優(yōu)質(zhì)的資源，資本和創(chuàng)業(yè)者都躍躍欲試。

張愛志不想錯過這次教育行業(yè)的爆發(fā)節(jié)點，2016年5月，他聯(lián)合15家上市公司及產(chǎn)業(yè)基金發(fā)起教育行業(yè)FA機構(gòu)桃李資本，為教育機構(gòu)提供投融資、并購、IPO財務(wù)顧問等服務(wù)。

對于教育行業(yè)格局的變化和發(fā)展，張愛志表示樂觀，新東方和好未來兩家領(lǐng)軍企業(yè)會實現(xiàn)更大的行業(yè)占有率，未來還會出現(xiàn)更多相當(dāng)規(guī)模的企業(yè)，至于是否會有企業(yè)超車，取決于新技術(shù)、新經(jīng)濟和新資本驅(qū)動的“彎道”能否出現(xiàn)。

“如果教育行業(yè)的頭部企業(yè)能像其他行業(yè)一樣，可以占到10%以上的份額，就萬億元市場規(guī)模來看，應(yīng)該會有千億級企業(yè)出現(xiàn)，但目前新東方和好未來的規(guī)模一家是100億元，一家是50億元，要做到千億級的規(guī)模，肯定還需要很長時間。”鄭朝予說。

教育行業(yè)本身的特點是周期長、難以標(biāo)準(zhǔn)化，作為公立教育的補充，短期內(nèi)還是要以滿足不同地域、不同層次的用戶需求為主，呈現(xiàn)多元化的特點。

民辦義務(wù)教育成燙手山芋

新民促法帶來的不只是利好，在分類管理的基礎(chǔ)上，新法規(guī)定，義務(wù)教育階段的民辦學(xué)校必須為非營利性質(zhì)。與此相應(yīng)，一直風(fēng)平浪靜的K12階段民辦全日制普通教育機構(gòu)則開始暗流涌動。

在新民促法頒布之前，已有大量民間資本進(jìn)入包括義務(wù)教育階段在內(nèi)的K12全日制教育。盡管新民促法及相關(guān)細(xì)則也明確，它們都可以轉(zhuǎn)為營利性機構(gòu)，但企業(yè)實際已經(jīng)運營多年積累的土地、物業(yè)等硬資產(chǎn)，會因為變更屬性失去各種政策補貼和優(yōu)惠，并為此繳納更多的稅費，調(diào)整成本過大。

但是，在政策與法律調(diào)整的時間差里，此類存量仍有增長的空間，一些企業(yè)正在用“最后一搏”的方式，來收割存量最后的增長曲線。其中最有代表性的是宇華教育（06169.HK）和睿見教育（06068.HK）。

首先是搶先上市，形成既定事實，在相關(guān)法律法規(guī)完善之后，面對這樣的辦學(xué)規(guī)模和在校生，難以輕言取締。2016年8月和9月，在新民促法通過前，睿見教育和宇華教育先后向港交所提交IPO申請，2017年1月和2月，兩家企業(yè)在港交所正式上市。

宇華教育公開披露的信息顯示，其從事的業(yè)務(wù)涵蓋K12到大學(xué)各個階段的全日制普通教育。截至2017年2月，宇華教育旗下有25所學(xué)校，其中義務(wù)教育階段13所，全部位于河南省，全部為非營利性教育機構(gòu)，在校人數(shù)近5萬人，是“中國最大提供由幼兒園至大學(xué)民辦教育的教育集團”。

為了謀求海外上市，宇華教育設(shè)計了精巧的VIE結(jié)構(gòu)（協(xié)議控制）來提取利潤：宇華教育在海外注冊作為上市主體，又通過其在香港的子公司，在中國境內(nèi)注冊“外商獨資企業(yè)”西藏元培信息科技管理有限公司。后通過協(xié)議安排，將旗下民辦學(xué)校的利潤，以服務(wù)費的方式，支付給西藏元培，從而間接流入宇華教育，實現(xiàn)股東分紅。根據(jù)目前中國法律法規(guī)，合約安排支付服務(wù)費不被視為分派回報或利潤。與宇華教育類似，睿見教育也安排了相應(yīng)的VIE結(jié)構(gòu)。

其次，上市融資之后，兩家公司仍按原有路徑擴大規(guī)模和在校生人數(shù)，并逐年提高學(xué)費，以保證其利潤來源。

宇華教育目前主要在現(xiàn)有資產(chǎn)中挖掘潛力，旗下4所小學(xué)均在五年內(nèi)創(chuàng)立，還未完成六個年級全階段辦學(xué)，在校人數(shù)仍在自然增長。除此之外，企業(yè)利用初中校園內(nèi)儲備的土地，新建和增開高中階段學(xué)校，在公司未來戰(zhàn)略中，還有收購新的K12階段學(xué)校和新的大學(xué)等安排。

與宇華教育相比，睿見教育顯得更“兇猛”一些。6月19日，該公司發(fā)布公報，稱已與賣方簽訂協(xié)議，擬以總計2.24億元的價格收購廣東揭陽市一所包括小學(xué)、初中、高中在內(nèi)的民辦學(xué)校70%的權(quán)益，交易包含學(xué)校周邊土地、樓宇等物業(yè)或資產(chǎn)。

新民促法及相關(guān)細(xì)則，并不涉及對外商投資相關(guān)的VIE結(jié)構(gòu)的約束，也并未禁止任何營利性或非營利性民辦學(xué)校向企業(yè)支付服務(wù)費，或?qū)Υ祟惙?wù)費的金額加以任何限制。

《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資金進(jìn)入教育領(lǐng)域促進(jìn)民辦教育健康發(fā)展的實施意見》、《中外合作辦學(xué)條例》等相關(guān)法律法規(guī)，也只規(guī)定了外資機構(gòu)在介入教育行業(yè)之時，本身必須是有相關(guān)資格與經(jīng)驗的教育機構(gòu)，同時不可為合作主導(dǎo)方或參股不得超過50%。對國內(nèi)教育機構(gòu)向外資企業(yè)支付服務(wù)費的行為，也無法規(guī)禁止。

外資企業(yè)通過VIE結(jié)構(gòu)控制境內(nèi)教育機構(gòu)，仍然是存在于法律法規(guī)縫隙的灰色地帶，在新的法律法規(guī)出臺之前的時間差里，與宇華教育與睿見教育類似的收割存量的做法或許仍會繼續(xù)。

“這樣做只能暫時解決過去的問題，難以解決持續(xù)增長的問題，總會面臨一個糾結(jié)的狀態(tài)，對它們來說，新民促法顯然不是利好。”張愛志說。

對這些企業(yè)來說，新民促法實施后，之前舉辦的義務(wù)教育階段學(xué)校無疑成了“一塊燙手的山芋”，關(guān)停和改變屬性不現(xiàn)實，繼續(xù)擴大規(guī)模又風(fēng)險太大，企業(yè)必然會伴隨著糾結(jié)與焦慮，低成長性和高風(fēng)險并存的狀態(tài)，也注定不會是資本重點關(guān)注的對象。

民辦教育的角色困惑

如果說新民促法畫下的“營利性”的圈，是為民間資本開出一扇窗，把教育可以作為一個行業(yè)和市場的合理存在的地位確立下來，那么“非營利性”的圈，更像是對市場和創(chuàng)新關(guān)上一道門。

長期以來，教育領(lǐng)域圍繞高考這個核心點，形成了以應(yīng)試教育和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)為基本特征的公辦教育體系，新民促法實質(zhì)是這一體系的再次確認(rèn)：以公辦教育體系及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和理念為主，民間資本作為“有益補充”，滿足日益增長的、多元化、多層次的教育消費。

教育總是圍繞考試展開，考試決定需求，需求決定供給，又共同強化對考試的依賴，新民促法并未觸及教育領(lǐng)域這一積累多年的核心問題。

“提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，既是好事也是壞事，好事是資本的助力下，進(jìn)行優(yōu)質(zhì)教育服務(wù)的創(chuàng)業(yè)者會很快成長起來，壞事是在教育行業(yè)創(chuàng)新方面是一個阻礙?！编嵆枵f。

2016年，在浙江省一個地級市里，干了20年中學(xué)教育的采應(yīng)華（化名）辭職創(chuàng)業(yè)了，但他對當(dāng)?shù)亟逃芾聿块T規(guī)定的民間機構(gòu)辦學(xué)許可條件完全不感興趣。

“教學(xué)場地不低于300平方米，且必須在三層以下，申請流程極其繁瑣，而且有名額限制?！辈蓱?yīng)華說，“我可沒能力也沒精力去開辦這樣一家符合要求的教育培訓(xùn)機構(gòu)?！?/p>

更重要的是，在他看來，應(yīng)試教育已經(jīng)足夠糟糕，再針對它進(jìn)行死管、填鴨式的課外輔導(dǎo)是壞上加壞，這也正是他辭職的主要動力。他表示，自己對教育有不同的理解，希望用自己的行動，給孩子真正符合成長需要和教育規(guī)律的東西。但在現(xiàn)有森嚴(yán)的公辦教育體系里，他是做不到這一點的。

因此，采應(yīng)華注冊企業(yè)時根本沒有選擇教育兩個字，而是直接注冊了一家文化公司，從事營隊深度運營（冬、夏令營和游學(xué)），并通過在線方式提供相關(guān)素質(zhì)課程。他希望在嚴(yán)苛的應(yīng)試教育和課外輔導(dǎo)的縫隙中，盡量讓孩子在快樂中實現(xiàn)高質(zhì)量的成長。

與采應(yīng)華相比，埃爾特教育聯(lián)合創(chuàng)始人張釋文就沒有那么好的運氣了，他所在的企業(yè)主要從事在線教育，這是一直以來非但不強調(diào)管制，還要鼓勵發(fā)展的地帶，也不會因為新民促法的頒布而受到影響。

問題出在線下，去年愛爾特教育在成都投資了一所小微學(xué)校，成立之初只有一個學(xué)生，今年在校生也只有九人，其中有成都當(dāng)?shù)刂攸c學(xué)校的優(yōu)秀學(xué)生退學(xué)加入，也有從北京舉家搬遷到成都就讀的學(xué)生。

這所新生的學(xué)校目前也只能按照教育行業(yè)之前的“習(xí)慣做法”，注冊成教育科技公司，因為場地、師資等硬性指標(biāo)，面對當(dāng)?shù)亟逃芾聿块T可能的“清理”，被迫做出調(diào)整，努力生存下去。

“現(xiàn)在看來，這些家長挺‘悲壯的，他們在用腳投票，選擇自己認(rèn)可的教育方式，面對未知，需要非常大的勇氣。”張釋文說。”

北京一所知名學(xué)校初中部的老師也表達(dá)了相關(guān)的憂慮，他說：“應(yīng)試教育和教育培訓(xùn)市場的夾擊，快把家長和孩子‘逼瘋了。

教育培訓(xùn)市場的成長，教育技術(shù)的革新，未必帶來教育領(lǐng)域的深層次變化，所謂多元化、多層次的需求，也無非是圍繞應(yīng)試教育這個主軸不斷強化，不能解決新教育理念和方法的稀缺狀況，在這樣的教育體系里，人們事實上并沒有選擇的自由。

新民促法對義務(wù)教育只允許非營利民辦機構(gòu)進(jìn)入的規(guī)定，將市場這一活躍的創(chuàng)新動力和要素進(jìn)一步排除在外，已經(jīng)在義務(wù)教育邊緣開始嘗試教育理念和方法創(chuàng)新的民間力量，也變得更加尷尬。

一直倡導(dǎo)新教育實驗的民進(jìn)中央副主席、中國教育學(xué)會副會長朱永新曾表示：（公辦）學(xué)校體系和校外機構(gòu)未來應(yīng)該是融合的，未來學(xué)校要變成學(xué)習(xí)中心，每個學(xué)校都可以辦出特色，而在哪里學(xué)則是孩子的自主選擇。