6月30日是全國郵幣卡交易場所清理整頓“回頭看”工作的整治大限。此次整頓始于2017年1月，其間全國交易場所進(jìn)行了大大小小的自發(fā)整改。

目前，監(jiān)管層最終的監(jiān)管政策仍未落地，而近期的焦點(diǎn)則集中在是否將交易模式統(tǒng)一變更為T+5（交易需在5個(gè)交易日后才能確認(rèn)）模式。

瘋狂的郵幣卡市場整頓過后，還有投資機(jī)會(huì)嗎？

由瘋狂至冷靜的郵幣卡市場

黃孫陽（交易場所管理人員）

郵幣卡電子化交易是一種交易模式的創(chuàng)新。2013年10月21日，文交所開啟了郵幣卡線上交易之路，從此可以“像炒股一樣炒錢幣郵票”，因此民間投資者將其稱為“郵幣卡電子盤”。

初上線的南京文交所郵幣卡電子盤綜合指數(shù)開盤時(shí)僅100點(diǎn)，到2015年5月指數(shù)已達(dá)5500點(diǎn)左右，在近一年半的時(shí)間內(nèi)指數(shù)上漲了超過50倍，可見資金對(duì)其的青睞。郵幣卡電子盤，這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)+文化+金融的新模式吸引了大批的投資者。

同期的中國股市雖然表現(xiàn)優(yōu)異，但漲幅最大的新三板指數(shù)同期漲幅只有80.9%，這與郵幣卡電子盤的誘惑無法相比。收藏行業(yè)里，追漲殺跌是大眾的投資意識(shí)，這也是郵幣卡市場一漲再漲的原因。

暴漲使得國內(nèi)的理財(cái)市場掀起了郵幣卡投資熱潮。進(jìn)入2015年3月后，一部分大宗商品現(xiàn)貨交易受到國家政策影響，資金隨之開始轉(zhuǎn)投郵幣卡行業(yè)，后者的繁榮更上一層樓。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2015年，全國新增郵幣卡交易平臺(tái)達(dá)50多家。

為了避免類金融性質(zhì)的交易品種失控，2016年1月18日，國家出臺(tái)《藝術(shù)品經(jīng)營管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，郵幣卡電子盤進(jìn)入調(diào)整期，市場上的近郵幣卡交易中心產(chǎn)品相繼停市。

2017年1月，文化部文化市場司召集27家文交所座談。會(huì)上，郵幣卡定性為印刷品，而非藝術(shù)品。即文交所職責(zé)范圍內(nèi)的藝術(shù)品經(jīng)營監(jiān)管歸口文化部，而郵幣卡業(yè)務(wù)則不是，郵幣卡電子盤監(jiān)管職責(zé)歸地方政府，即地省政府要管好各家的事。

文交所建立的目的在于滿足大眾文化需求，資本對(duì)接只是手段，過度投機(jī)炒作，極有可能會(huì)觸及政府監(jiān)管底線。很難說2017年“回頭看”工作完成后，還有多少交易所能夠生存。有興趣投資郵幣卡的投資者可以繼續(xù)觀望。

如果T+5模式落地

吳林（郵幣卡行業(yè)研究者）

T+N中的T代表買入，N則代表買入后第N天可賣出。中國股市目前實(shí)施的是T+1模式，而郵幣卡電子盤市場在整頓前實(shí)施T+0模式。

T+0模式有著隨買隨賣的優(yōu)勢，其靈活性大大激發(fā)了市場的投資熱情。但因很多投資大戶在嘗到甜頭后就開始走人殺價(jià)，造成盤面價(jià)格波動(dòng)明顯。

2017年6月6日，郵幣圈報(bào)道稱，相關(guān)監(jiān)管負(fù)責(zé)人表示T+0模式對(duì)老百姓傷害太大，各交易所要對(duì)交易模式進(jìn)行T+5整改。

不過這一模式并未全面落地，截至6月21日，北京市金融局仍在政務(wù)網(wǎng)上進(jìn)行建議征集。也有不少投資者和業(yè)內(nèi)人士都不同程度表達(dá)了反對(duì)“T+5”模式的意見。其實(shí)，郵幣卡行業(yè)發(fā)展至今仍不成熟，交易模式的改變是為了有效抑制交易投機(jī)性，有效監(jiān)管，規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

自從全國交易場所清理整頓“回頭看”工作啟動(dòng)以來，很多文交所都繃緊了整改的弦，除了對(duì)藏品交易把關(guān)以外，最明顯的變化就是對(duì)交易模式的整改。如果監(jiān)管層堅(jiān)定推行T+5交易模式，行業(yè)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)文交所自身的優(yōu)勝劣汰。隨著買入賣出的間隔周期增加，一些本來盤面就不活躍、上市藏品較少、管理不力的文交所將無以為繼。而藏品質(zhì)量好、規(guī)模較大、管理水平好的文交所就會(huì)自動(dòng)生存下來。

另外，T+5模式的實(shí)施，將對(duì)中小投資者的投資操作頗為不利。大戶和莊家手中藏品豐富，資金充裕，實(shí)行T+5之后則可以選擇性地在不同時(shí)間買入和賣出，影響相對(duì)較小。而散戶資金量小，藏品也少，買入和賣出時(shí)間就會(huì)非常被動(dòng)，可能造成上漲時(shí)無法騰出資金追買，下跌時(shí)不能及時(shí)出貨的現(xiàn)象。

綜合來看，T+5模式能起到抑制市場投機(jī)炒作風(fēng)氣的作用，同時(shí)也降低了整個(gè)市場的流動(dòng)性。

投資者要學(xué)會(huì)保護(hù)自己

陳樹飛（專業(yè)投資者）

盡管郵幣卡電子盤現(xiàn)在一片蕭條，開門營業(yè)的幾乎沒幾家，但政策落地后，一切會(huì)慢慢回到正軌。只要投資者還在這個(gè)市場中，就應(yīng)該學(xué)會(huì)保護(hù)自己。

最重要的是選擇哪個(gè)文交所和品種進(jìn)行交易。眾多文交所，讓不少投資者眼花繚亂。哪些文交所具備較好的交易條件？哪些品種具備較好的上漲潛力？選不對(duì)盤，選不對(duì)品種，盈利就是紙上談兵。相比識(shí)別主力意圖，選盤選品種也同樣是學(xué)問。

資金和流動(dòng)性是一個(gè)交易場所的核心要素，有了源源不斷的資金進(jìn)入并流動(dòng)，一個(gè)交易所才能健康發(fā)展。有流動(dòng)性才叫交易，沒有流動(dòng)性那只叫掛牌，就像菜市場，把菜攤支開，可是沒人買、賣，這生意是做不下去的。

在這次市場整頓中，幾乎所有品種都應(yīng)聲下跌。而在一些流動(dòng)性小的交易所開戶的投資者，已經(jīng)感受到了什么叫“我想割肉可是沒人要肉”的痛苦，這就是流動(dòng)性出了問題。所以一旦政策落地，市場恢復(fù)，再次投資需慎選交易所。參考2016年的交易量和交易額，河北、南京、福麗特、中藝等這些交易所，流動(dòng)性相對(duì)不錯(cuò)。

至于如何選品種，對(duì)于短線操作水平不高的投資者來說，要盡量選擇低價(jià)，底部形態(tài)明確，并且短期內(nèi)有放量跡象的品種?；蛘哧P(guān)注次新品中整理形態(tài)明確，沒有異常放量的品種，這類品種往往是主力醞釀形態(tài)，意圖啟動(dòng)第二次拉升放貨的，那么在形態(tài)雛形期介入，往往會(huì)有不錯(cuò)收益。

“交易”與“賭博”有什么區(qū)別？區(qū)別的一個(gè)關(guān)鍵就是交易是一個(gè)可以通過技術(shù)學(xué)習(xí)、歷史研究來提高成功概率的游戲。投資者應(yīng)把更多的時(shí)間放在盤面研究而非道聽途說靠消息操盤上。盡管本輪整頓使得很多普通投資者都深套盤中，但不妨礙大家期待下一個(gè)周期到來，只有當(dāng)下好好研究，屆時(shí)才能全副武裝再戰(zhàn)市場。

電子盤整頓，現(xiàn)貨品種有機(jī)會(huì)

張林（郵幣卡交易者）

2017年6月20日，南方文交所發(fā)布暫停電子盤交易的公告。據(jù)郵幣資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月19日，共有97家交易場所相關(guān)調(diào)整，其中29家交易所暫停交易，35家交易所部分或全部退市，15家交易所部分或全部藏品實(shí)行T+5交易模式。

如今交易量較大、線上會(huì)員較多的幾家文交所中，僅有南京文交所仍正常交易。然而其綜合指數(shù)一度跌到了820點(diǎn)附近，這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)回到了2014年年底南京所盤面的位置。日成交額也是成倍驟減，過去每日二三十億元的成交額，如今一度不足一億元，近期成交也在3億元左右徘徊。

已經(jīng)暫停交易的中南文交所綜合指數(shù)更是慘不忍睹，到暫停交易時(shí)，綜指僅18點(diǎn)，當(dāng)日成交額僅570萬元，而其上線時(shí)的基點(diǎn)尚有100點(diǎn)。

元?dú)獯髠碾娮颖P，一定程度上也拖累了郵幣卡現(xiàn)貨市場。目前在現(xiàn)貨市場，諸多郵票早已是非理性下跌。比如早、中期編年郵票，有的版票價(jià)格只有100多元，而新郵大版剛上市普遍高達(dá)200多元；有的發(fā)行量在150萬左右的小版，價(jià)格只有30元左右。

下跌帶來了進(jìn)場的機(jī)會(huì)。首先郵幣卡現(xiàn)貨市場沒有經(jīng)歷大規(guī)模整頓，其政策環(huán)境和市場環(huán)境依然健康。

其次，郵幣卡的收藏價(jià)值在彰顯。2017年套票價(jià)格單邊大幅上漲，套票價(jià)格上去了，為現(xiàn)貨市場價(jià)格低廉的品種帶來了機(jī)遇。比如小型張類現(xiàn)在基本是廉價(jià)籌碼，像武陵源小型張、昭君出塞小型張現(xiàn)在收購價(jià)10元左右，比有的套票價(jià)還低。

再者，套票價(jià)格上去了，版票自然要補(bǔ)漲，因?yàn)樗纳悼臻g也被套票擴(kuò)展開來。版票漲起來，小版也會(huì)跟上，這是聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

近兩年發(fā)行的新郵量普遍印量大，且高溢價(jià)上市，而早期發(fā)行的品種，量適中或偏少，這些郵票經(jīng)長期大跌后，投資機(jī)會(huì)再度來臨。