商業(yè)銀行息差管理：新挑戰(zhàn)、新觀念、新策略

鄂永健++仇高擎++武雯

近年來，受存貸款基準(zhǔn)利率多次降低、利率市場(chǎng)化改革不斷深化等周期性因素和制度性因素的綜合影響，我國商業(yè)銀行的息差持續(xù)顯著走低。2016年末以來，我國貨幣政策框架逐步轉(zhuǎn)型、金融市場(chǎng)去杠桿力度加大和協(xié)調(diào)監(jiān)管實(shí)質(zhì)性深化，又給銀行息差帶來了新的考驗(yàn)。特別是在降杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的背景下，商業(yè)銀行廣義信貸及相關(guān)中間業(yè)務(wù)收入的增長受到更加嚴(yán)格地管控，進(jìn)一步凸顯了息差對(duì)營業(yè)收入和利潤增長的重要性。本文擬對(duì)新形勢(shì)下我國商業(yè)銀行息差管理所面臨的新挑戰(zhàn)、須樹立的新觀念和應(yīng)采取的新策略等進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

新挑戰(zhàn)：“雙緊”環(huán)境下商業(yè)銀行息差面臨更大壓力

貨幣與監(jiān)管“雙緊”環(huán)境下銀行息差進(jìn)一步承壓。從去年四季度開始，為推動(dòng)金融去杠桿，貨幣政策逐步收緊，央行數(shù)次上調(diào)基準(zhǔn)利率。今年表外理財(cái)又納入MPA考核，宏觀審慎監(jiān)管更為嚴(yán)格。與此同時(shí)，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全，旨在降杠桿、限錯(cuò)配、去通道、抑套利的一系列監(jiān)管政策密集出臺(tái)。在貨幣政策和監(jiān)管政策雙雙收緊的背景下，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，貨幣市場(chǎng)利率中樞明顯上移。受此影響，銀行同業(yè)負(fù)債成本快速上升，在資產(chǎn)收益率難以同步上行的情況下，一季度上市銀行息差明顯收窄，同業(yè)負(fù)債占比高的銀行息差收窄幅度相對(duì)更大。4月25日中央政治局進(jìn)行集體學(xué)習(xí)，金融安全問題上升至國家戰(zhàn)略高度，高層對(duì)其重視程度前所未有。預(yù)計(jì)此輪貨幣和監(jiān)管“雙緊”的廣度、力度和持續(xù)度將超過以往，商業(yè)銀行對(duì)此應(yīng)有清醒認(rèn)識(shí)，積極謀劃好、落實(shí)好新環(huán)境下的息差管理、資產(chǎn)負(fù)債配置、風(fēng)險(xiǎn)管控和轉(zhuǎn)型創(chuàng)新等工作。

當(dāng)前環(huán)境對(duì)“負(fù)債成本較高+資產(chǎn)收益中等”息差組合的商業(yè)銀行尤為不利。從表現(xiàn)形式看，商業(yè)銀行的較高息差有三種組合，有的銀行主要靠低成本負(fù)債形成高息差，有的銀行主要靠高資產(chǎn)收益率，還有極少數(shù)銀行兼而有之。從表1可以看到，驅(qū)動(dòng)招商銀行形成高息差的主導(dǎo)因素是較低的負(fù)債成本率，其負(fù)債成本率與擁有大量網(wǎng)點(diǎn)的四大行相仿，顯著低于其他股份制銀行，其資產(chǎn)收益率則處在行業(yè)中游水平。工農(nóng)中建四家大型銀行也大致屬于這種模式。而驅(qū)動(dòng)平安銀行形成高息差的主要因素是顯著較高的資產(chǎn)收益率，而其負(fù)債成本率在上市銀行中并不具有優(yōu)勢(shì)。兼具負(fù)債成本低和資產(chǎn)收益高雙重優(yōu)勢(shì)的息差組合則以美國的富國銀行為代表。與上述三種模式不同，如果商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率處在行業(yè)中等水平，但低成本負(fù)債基礎(chǔ)差、主動(dòng)負(fù)債占比大、負(fù)債成本偏高，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的環(huán)境下，其將面臨更為嚴(yán)峻的負(fù)債成本上升壓力。

新觀念：深化關(guān)于商業(yè)銀行息差管理的四點(diǎn)認(rèn)識(shí)

長期以來，在商業(yè)銀行息差及息差管理方面，存在三個(gè)觀念誤區(qū)。

觀念誤區(qū)一：息差越高越好。遍覽全球，各個(gè)國家和地區(qū)商業(yè)銀行的絕對(duì)息差水平差異很大，即使在一國范圍內(nèi)，各家銀行之間的息差也可能差距不小。這是因?yàn)?，從宏觀上看，各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)周期階段和銀行經(jīng)營范圍大相徑庭。從微觀上看，各家銀行的市場(chǎng)定位、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營模式各有所長。因此息差有很大的不可比性，不一定是越高越好。相對(duì)而言，我國商業(yè)銀行的總體經(jīng)營方略大同小異（雖然也存在差異且逐步加大），適合進(jìn)行比較也便于進(jìn)行比較。但即便如此，用息差高低來評(píng)價(jià)銀行優(yōu)劣也要帶著幾分謹(jǐn)慎，一是因?yàn)槔⑹杖雽儆凇懊?，商業(yè)銀行最獨(dú)特的成本——風(fēng)險(xiǎn)成本并沒有計(jì)算在內(nèi)，而銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，特別是其中的“大頭”——信用風(fēng)險(xiǎn)天然帶有極強(qiáng)的滯后性、隱蔽性、周期性和波動(dòng)性。必須要結(jié)合銀行的風(fēng)險(xiǎn)情況，看其長期息差表現(xiàn)。二是因?yàn)橄⒉顚儆凇皟r(jià)”的維度，還要看“量”的維度（生息資產(chǎn)）。量?jī)r(jià)乘積最大，營業(yè)收入才最高。如果因?yàn)槠孀非蟾呦⒉睿瑢?dǎo)致客戶和業(yè)務(wù)的大量流失，總體上看反而是不利的?？梢?，息差長期太低肯定不是好事，但息差短期過高未必應(yīng)被推崇。

觀念誤區(qū)二：息差只能靠“管”出來。在我國商業(yè)銀行經(jīng)營管理的詞典中，“息差”往往是和“管理”聯(lián)系在一起的。似乎息差高低主要靠管，一管就靈。但正如下文所言，日常性、操作性的息差管理，只能治標(biāo)、不能治本。如果過度依賴上述手段，可能會(huì)導(dǎo)致深層次問題被掩蓋或者遲遲不能解決，反而遷延了“病情”。因此，必須長短兼顧、綜合施策，在加強(qiáng)息差的日常性、操作性管理的同時(shí)，更加重視中長期的配置管理和戰(zhàn)略管理。總之，息差既是“管”出來的，又不僅僅是“管”出來的，關(guān)鍵看如何界定“管”的內(nèi)容和層面。

觀念誤區(qū)三：息差是過程而非結(jié)果。在分析、比對(duì)各家銀行經(jīng)營業(yè)績(jī)時(shí)候常用的描述是，息差擴(kuò)大（收窄）為某年度某銀行的凈利潤增長貢獻(xiàn)了多少個(gè)百分點(diǎn)。給人的印象似乎是，銀行開展經(jīng)營就是先有息差、再有利潤。然而，上述推演只是為了事后分析的方便，并不是銀行經(jīng)營管理本身的邏輯。如同Iphone手機(jī)價(jià)格高高在上，但消費(fèi)者趨之若鶩。蘋果公司也獨(dú)占了智能手機(jī)市場(chǎng)的百分之八九十的利潤。但我們不能據(jù)此得出結(jié)論說，蘋果公司的經(jīng)營策略就是為Iphone手機(jī)標(biāo)上高價(jià)，消費(fèi)者自然而然愿意買單，進(jìn)而造就了該公司的豐厚利潤?？傊髡呦氡磉_(dá)的意思是，從銀行管理者的角度來說，息差更像一個(gè)運(yùn)行結(jié)果，而非過程變量。從根本上講，息差是銀行的資產(chǎn)負(fù)債配置、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品服務(wù)、營銷渠道等方面一系列經(jīng)營策略長期綜合作用的結(jié)果，不能指望靠管理息差本身來提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

我們認(rèn)為，在當(dāng)前形勢(shì)下必須深化關(guān)于銀行息差及息差管理的四方面認(rèn)識(shí)。

一是深化關(guān)于息差管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)——息差管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)銀行凈利息收入和客戶長期綜合收益的最大化，應(yīng)避免“為了提高息差而提高息差”。息差是聯(lián)結(jié)資產(chǎn)規(guī)模和凈利息收入的橋梁，息差管理的最終目標(biāo)是在適度的資本水平和風(fēng)險(xiǎn)水平等約束條件下，追求經(jīng)營效率的提升，保持良好而較為穩(wěn)定的息差，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)凈利息收入和銀行經(jīng)濟(jì)利潤的最大化。息差低說明經(jīng)營效率低，但息差也并非越高越好，應(yīng)避免過度追求高息差而導(dǎo)致業(yè)務(wù)增長放緩、損害長期客戶關(guān)系和加大風(fēng)險(xiǎn)隱患。此外，當(dāng)前客戶綜合金融服務(wù)需求日益普遍，銀行經(jīng)營思路需要從“做產(chǎn)品”向“做客戶”轉(zhuǎn)變，存貸款定價(jià)還要兼顧獲取非利息收入和實(shí)現(xiàn)客戶長期綜合收益的最大化?？傊?，只有“量”（生息資產(chǎn)的穩(wěn)定增長）、“本”（負(fù)債或存款的成本率）、“價(jià)”（資產(chǎn)或貸款的收益率）、“險(xiǎn)”（風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)損失）四者有機(jī)統(tǒng)一，才能實(shí)現(xiàn)“利”（利息收入和長期利潤）的最大化。

二是深化關(guān)于良好息差成因的認(rèn)識(shí)——良好的息差是一家銀行在戰(zhàn)略定位、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、客戶結(jié)構(gòu)、渠道擺布、資產(chǎn)負(fù)債配置等方面經(jīng)營管理安排的綜合反映。例如，匯豐、花旗以及國內(nèi)的四大行，其客戶結(jié)構(gòu)是以大型企業(yè)和零售客戶為主，這決定了其資產(chǎn)收益率和凈息差水平都不會(huì)太高。興業(yè)銀行、平安銀行的高資產(chǎn)收益率在很大程度與其在房地產(chǎn)和小微企業(yè)等領(lǐng)域的貸款投放較多有關(guān)。招商銀行在零售業(yè)務(wù)上“十年磨一劍”，強(qiáng)大的零售業(yè)務(wù)能力給其帶來了大量低成本負(fù)債。興業(yè)銀行還重視根據(jù)利率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判，前瞻性的調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，如2013年底興業(yè)銀行認(rèn)為利率走勢(shì)中期下行，因此加大了高收益利率債的投資力度，這一舉措僅在2014年就為其貢獻(xiàn)約100億元浮盈。

三是深化關(guān)于息差管理系統(tǒng)性的認(rèn)識(shí)——息差與資本規(guī)劃、資產(chǎn)負(fù)債配置、規(guī)模增長、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等相互關(guān)聯(lián)，息差管理需要統(tǒng)籌協(xié)同推進(jìn)。發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好、客戶結(jié)構(gòu)、渠道布局等大致決定了一家銀行的息差水平。做好息差管理應(yīng)“跳出息差看息差”，穩(wěn)定息差絕不僅僅是哪個(gè)管理部門的職責(zé)，也不僅僅是經(jīng)營單位的責(zé)任，而是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。息差管理需要全行上下、前中后臺(tái)、總分支行在經(jīng)營理念、戰(zhàn)略定位、風(fēng)險(xiǎn)偏好、業(yè)務(wù)模式、資產(chǎn)負(fù)債配置、及激勵(lì)考核等方面通盤考慮、協(xié)同一致、整體推進(jìn)。

四是關(guān)于息差管理維度的認(rèn)識(shí)——息差管理可以分為短期操作管理、中期配置管理和長期戰(zhàn)略管理三個(gè)維度。首先，操作維度的短期管理是目前大多數(shù)銀行最常用的息差管理手段。但過于細(xì)化、層層設(shè)限的考核，可能低估甚至忽視了業(yè)務(wù)之間、客戶之間、不同時(shí)期的協(xié)同效應(yīng)，反而影響長期綜合收益。其次，目前不少商業(yè)銀行息差管理的重心正在從操作維度向配置維度切換，即更加注重通過前瞻擺布、動(dòng)態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債的品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和重定價(jià)結(jié)構(gòu)來穩(wěn)定和擴(kuò)大息差。最后，尤為關(guān)鍵的是，商業(yè)銀行應(yīng)更為重視戰(zhàn)略維度的息差管理，即前瞻性地確定差異化的發(fā)展戰(zhàn)略并一以貫之地執(zhí)行，在渠道布局、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面著力打造并持續(xù)強(qiáng)化經(jīng)營特色，最終生成足夠?qū)挕⒆銐蛏畹南⒉睢白o(hù)城河”。

當(dāng)然，上述三個(gè)維度的息差管理在實(shí)際運(yùn)用中不是非此即彼的關(guān)系，而是應(yīng)各擅勝場(chǎng)、綜合使用。息差管理的上述三個(gè)管理維度性質(zhì)不同、功能各異，只有要匹配到合適的使用者手中，才能實(shí)現(xiàn)“多兵種協(xié)同作戰(zhàn)”的最佳效果，厚此薄彼、大包大攬或者功能錯(cuò)配只會(huì)適得其反。具體而言，息差操作管理的權(quán)限應(yīng)更多地配置到前臺(tái)板塊和經(jīng)營單位；息差配置管理的功能應(yīng)更多地配置給資產(chǎn)負(fù)債管理部門；息差戰(zhàn)略管理的職責(zé)應(yīng)更多地由高管層來通盤考慮和推動(dòng)落實(shí)。

新策略：大型商業(yè)銀行優(yōu)化息差管理的三項(xiàng)對(duì)策

在當(dāng)前的形勢(shì)下，大型商業(yè)銀行保持良好息差既有存款基礎(chǔ)較好等優(yōu)勢(shì)，也面臨著資產(chǎn)收益率不高、資產(chǎn)負(fù)債配置動(dòng)態(tài)調(diào)整不足、內(nèi)部機(jī)制不夠完善等挑戰(zhàn)。下一步，應(yīng)強(qiáng)化戰(zhàn)略差異、明確息差定位、鞏固存款基礎(chǔ)、做好風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債配置、創(chuàng)新管理機(jī)制，增強(qiáng)息差管理的長效性、系統(tǒng)性和內(nèi)驅(qū)力。

避免四種傾向，明確息差定位。大型商業(yè)銀行可定位于“低成本負(fù)債和中高資產(chǎn)收益”的息差組合模式，以謀取略高于行業(yè)平均水平的息差，并以此促進(jìn)凈利息收入和凈利潤的穩(wěn)定增長為基本定位。按照這一定位，大型商業(yè)銀行擴(kuò)大息差的總體方向是：在鞏固并適度提升資產(chǎn)收益率的同時(shí)，全力以赴降低負(fù)債成本（或保持較低的負(fù)債成本）。在息差管理中應(yīng)注意避免四個(gè)傾向，一是注意避免為了追求超高資產(chǎn)收益而貿(mào)然加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投放，進(jìn)而加大資產(chǎn)質(zhì)量壓力；二是注意避免過度追求高定價(jià)而影響長期客戶關(guān)系維護(hù)；三是注意避免息差管理與資本管理、重點(diǎn)業(yè)務(wù)開展、流動(dòng)性管理產(chǎn)生沖突；四是注意避免過于重視提高定價(jià)而忽視算總賬，導(dǎo)致偏離綜合收益最大化的最終目標(biāo)。

提升三種能力，鞏固存款基礎(chǔ)。一是提升資產(chǎn)創(chuàng)造能力（解決“客戶有沒有錢可存”的問題）。優(yōu)化授信政策、專項(xiàng)授權(quán)和管理流程，在管住實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下增加高收益（區(qū)域、行業(yè)、客戶）資產(chǎn)的配置，為低成本資金沉淀提供更為豐富的“源頭活水”。二是提升資金沉淀能力（解決“客戶愿不愿存錢”的問題）。積極通過做結(jié)算、做交易、做代理和做流量帶動(dòng)低成本資金沉淀，有效提升貸款（資產(chǎn)）派生存款的能力。順應(yīng)資金線上支付、移動(dòng)支付的大趨勢(shì)，著力優(yōu)化網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行的客戶體驗(yàn)，積極與電子商務(wù)、第三方支付等外部機(jī)構(gòu)合作，通過建平臺(tái)、抓入口、場(chǎng)景化、強(qiáng)合作來聚集客戶和資金。更加重視線上供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，從服務(wù)單一企業(yè)向服務(wù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)圈轉(zhuǎn)變，以此帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金沉淀。三是提升財(cái)富增值能力（解決“如何幫客戶賺錢”的問題）。轉(zhuǎn)變“理財(cái)分流存款”的傳統(tǒng)思路，提供多類別、差異化、定制化、收益好的理財(cái)產(chǎn)品，以此為杠桿撬動(dòng)客戶更多的將中低成本資金沉淀在商業(yè)銀行。而從長遠(yuǎn)來看，大型商業(yè)銀行應(yīng)充分依托在國際化、綜合化上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升跨境、跨業(yè)、跨市場(chǎng)的服務(wù)能力，不斷強(qiáng)化特色、夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，讓低成本負(fù)債增長和較高而穩(wěn)定的息差成為“水到渠成”的結(jié)果。

上述三種能力的強(qiáng)化提升，需要總分支行、前中后臺(tái)各司其職、通力合作?？傂袘?yīng)重點(diǎn)負(fù)責(zé)“利其器”，即從全局和長遠(yuǎn)出發(fā)，搭平臺(tái)、建系統(tǒng)、創(chuàng)模式、搭渠道、優(yōu)流程、配資源、給政策、重考核，支撐、引導(dǎo)、激勵(lì)經(jīng)營單位切實(shí)做好低成本結(jié)算資金沉淀工作。分行應(yīng)重點(diǎn)負(fù)責(zé)“善其事”，特別是要認(rèn)真做好基層客戶經(jīng)理隊(duì)伍建設(shè)工作，從培訓(xùn)、考核、激勵(lì)和員工關(guān)愛等方面著手，培養(yǎng)一支素質(zhì)較高、作風(fēng)過硬、較為穩(wěn)定的客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，使其成為總行戰(zhàn)略策略在基層單位落地的龐大而專業(yè)的“觸角”。

配套三方改革，統(tǒng)籌管好息差。首先是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提息差。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力是商業(yè)銀行的核心能力，在“三套利”時(shí)代已然結(jié)束的情況下尤為如此。大型商業(yè)銀行應(yīng)打造平衡型風(fēng)險(xiǎn)文化，合理設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)偏好，既不為了提高息差而不顧風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)然加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，也不對(duì)新情況、新問題、新業(yè)務(wù)、新模式畏縮不前。深入研究經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下不同區(qū)域、不同行業(yè)、不同客戶的具體情況，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)政策的針對(duì)性、靈活性、有效性，通過主動(dòng)提升風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力來獲取較為優(yōu)質(zhì)、收益較高的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)長期息差和經(jīng)濟(jì)利潤的最大化。

其次是優(yōu)化配置促息差。應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債配置管理的整體性、主動(dòng)性、前瞻性和靈活性。高度重視并協(xié)同做好對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、政策走勢(shì)和市場(chǎng)形勢(shì)的專業(yè)研判，在確保流動(dòng)性安全、資本約束和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，超前、果斷地對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的品種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，降低負(fù)債成本，提高整體收益。有機(jī)協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理、資產(chǎn)負(fù)債管理和預(yù)算管理的職能，實(shí)施全球性、全集團(tuán)、全報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債管理，確保動(dòng)態(tài)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債配置的決策得以快速有效傳導(dǎo)。

最后是創(chuàng)新機(jī)制管息差。從長期來看，優(yōu)化定價(jià)管理和息差管理應(yīng)需要完善以經(jīng)濟(jì)資本為核心的考核工具。從短期看，由于定價(jià)管理和息差考核向板塊、條線、事業(yè)部和分行的傳導(dǎo)和分解需要有完善的系統(tǒng)和充分的數(shù)據(jù)支持，在無法準(zhǔn)確衡量單筆業(yè)務(wù)對(duì)整體息差影響的情況下，應(yīng)以算總賬、算大賬為主要衡量標(biāo)準(zhǔn)，“讓聽得到炮聲的人去指揮”。著重考核前臺(tái)板塊和經(jīng)營單位的經(jīng)濟(jì)利潤（經(jīng)營管理信息含量最大的指標(biāo)），適度擴(kuò)大其定價(jià)自主權(quán)，推動(dòng)息差管理的責(zé)權(quán)利有機(jī)統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)息差管理的“自約束”“自激勵(lì)”“自平衡”，形成“軍委（高管層）管總（戰(zhàn)略）、戰(zhàn)區(qū)（經(jīng)營單位）主戰(zhàn)（在管控風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取較高收益的資產(chǎn)和沉淀低成本負(fù)債）、軍種（條線板塊）主建（模式、平臺(tái)、系統(tǒng)、政策、流程、資源）”、協(xié)同搞好息差管理的新格局。

（作者單位：交通銀行金融研究中心）