安信證券

物流：行業(yè)破局或迎良機(jī)

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1、價(jià)格上調(diào)勢(shì)在必行。

2、雙十一行情在即。

據(jù)發(fā)改委預(yù)計(jì)，四季度油價(jià)下跌概率小，對(duì)快遞企業(yè)旺季業(yè)績(jī)帶來(lái)較大成本壓力；同時(shí)，隨著原材料上漲，紙箱價(jià)格持續(xù)走高，即使價(jià)格翻倍仍是一箱難求，極大的壓縮了快遞企業(yè)潛在利潤(rùn)空間；此外，受到外賣(mài)市場(chǎng)崛起，快遞業(yè)人員流失嚴(yán)重，迫使人工成本抬升。多重因素短期內(nèi)均難以消解，為保證業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，提價(jià)無(wú)可厚非。

雖然提價(jià)是行業(yè)心之所向，但率先宣布提價(jià)仍需扛下客戶大幅流失風(fēng)險(xiǎn)，因此中通選擇此時(shí)提價(jià)，一方面有雙十一行情承托，足夠消化市場(chǎng)情緒，最大限度降低調(diào)價(jià)對(duì)單量的沖擊；另一方面，此次調(diào)價(jià)方案賦予終端服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)一定的決策權(quán)，既可因地制宜測(cè)試客戶價(jià)格敏感度，培養(yǎng)客戶習(xí)慣，又不失柔性，利于客戶維系。更重要的是，往年雙十一壓倉(cāng)、爆倉(cāng)情況嚴(yán)重，若能通過(guò)提價(jià)限流，保證服務(wù)品質(zhì)，將能夠培養(yǎng)客戶習(xí)慣，打破行業(yè)困局。

此前，伴隨電商爆發(fā)，快遞業(yè)處于野蠻生長(zhǎng)狀態(tài)，除錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的順豐以外，快遞企業(yè)多以低價(jià)搶占市場(chǎng)份額，“無(wú)腦”承攬電商件，網(wǎng)點(diǎn)勞動(dòng)強(qiáng)度大但收益甚微。而隨著電商增速放緩及主流快遞企業(yè)紛紛上市，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)日漸成熟，此次中通宣布提價(jià)，再次向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)，同時(shí)考慮到A??股快遞上市企業(yè)的利潤(rùn)承諾期限，此次提價(jià)大概率可向全行業(yè)傳導(dǎo)并可持續(xù)，行業(yè)破局或迎良機(jī)。

重點(diǎn)推薦：韻達(dá)股份、圓通速遞和順豐控股等。