叢莎

■中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2017）08-0048-02

摘要：類金融作為近年來逐漸被大家熟悉的詞匯，對于它的認識可謂是仁者見仁智者見智。文章力求從類金融的基本概念出發(fā)，分析家電零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、第三方支付平臺三個主要類型，對這幾種不同的類金融模式進行分析和解讀，擴充類金融的外延，使得相關的企業(yè)可以有所借鑒和啟示。

關鍵詞：類金融 外延 電器零售業(yè) 房地產(chǎn)業(yè) 第三方支付

一、引言

類金融商業(yè)模式的發(fā)展源于商業(yè)信用行為，按照融資優(yōu)序理論，在不對稱信息和融資成本的影響下，企業(yè)融資一般遵循內(nèi)源融資、債務融資、權益融資的先后順序。在債務融資中，商業(yè)信用因為融資成本低于銀行借款而成為資本市場融資渠道的一種重要補充。當企業(yè)資金緊張、貸款困難時，使用供應鏈上各方的資金便成為破解資金困境的一種重要手段（姚宏、魏海玥，2012）。

由此我們可知，類金融模式是指如同商業(yè)銀行一樣，低成本或無成本吸納、占用供應鏈上各方資金并通過滾動的方式供自己長期使用，從而得到快速擴張發(fā)展的營商模式（郎咸平，2010）?；诶上唐较壬鷮τ陬惤鹑诘亩x，結(jié)合筆者對類金融的理解，本文分析了幾種不同行業(yè)和形式的類金融模式，對類金融模式的外延做一個擴充。

對于選取的幾種行業(yè)的類金融模式，筆者從其運作模式的基本機制、類金融模式能得以發(fā)展的原因以及類金融模式帶來的風險等幾個方面來進行探討，旨在通過這種方式對同行業(yè)想要運用類金融模式進一步發(fā)展的企業(yè)做一個可供借鑒的模板，也希望能夠啟發(fā)對類金融模式更多的思考。

二、以電器零售商為主的占用上游供應商資金的類金融模式

對于家電業(yè)占用上游供應商資金類金融模式的兩大代表是蘇寧和國美。他們先是占據(jù)大量市場份額，擁有壟斷性的渠道資源，從而獲得和供應商談判的資格，對供應商的貨款延期支付，同時其下游面對的是最終消費者，而與消費者的交易多為現(xiàn)金交易，這樣就使得電器零售商在沒有付出任何成本的情況下取得了資金的使用權。利用這些無息資金，電器零售商又可以開張新的門店，擴大零售規(guī)模，既可以緩解償還供應商貨款的壓力，又再次對與供應商談判的地位進行了正強化，所以良性循環(huán)下去，發(fā)展壯大就指日可待（見圖1）。

這些零售商之所以擁有與供應商的談判權，是因為其在供應鏈中的規(guī)模和地位達到了可以影響上游企業(yè)的程度。企業(yè)要想在行業(yè)的供應鏈中占據(jù)一席之地，擁有話語權，就要踏實發(fā)展自身業(yè)務，擴大規(guī)模，必要時與競爭對手聯(lián)合擴大彼此的影響，以贏得在供應鏈中可以支配其他方的地位。并要時刻保持危機感，保持企業(yè)自身的創(chuàng)新能力，從而獲得持續(xù)的競爭力。

對于以家電業(yè)為代表的零售商占用上游供應商資金的類金融模式，雖然對零售商來說一本萬利，可相應的風險也是不容忽視的。家電零售業(yè)毛利率低，利潤空間小是其風險存在的根本原因。其具體表現(xiàn)有：

首先，對于供應商資金的占用屬于短期行為，所以對于資金回籠的速度是有嚴格要求的，零售商要對現(xiàn)金回收期和應付賬款周轉(zhuǎn)期做一個相應的匹配，防止資金鏈的斷裂，對資金風險進行全面控制。其次，雖然零售商在與供應商的合作中是占據(jù)主動權的，但如果一味壓榨供應商可能會使得供應商之間聯(lián)手抵抗，所以要與供應商保持良好的合作關系。最后，對于規(guī)模的擴張，零售商應該有相應的發(fā)展戰(zhàn)略做指導，不能盲目擴張，一時的領先不是目的，獲得長足的發(fā)展才是企業(yè)的生存之道。

基于其資金風險的存在，家電零售業(yè)最需要做的事情就是轉(zhuǎn)型，發(fā)揮其吸納資金的優(yōu)勢，尋找與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略契合的投資項目，提高盈利空間是家電零售業(yè)成功的關鍵因素。因此家電零售業(yè)類金融模式發(fā)展的基本思路就是：企業(yè)利用規(guī)模優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，吸納、占用供應商的資金，通過滾動方式供自己長期使用，從而得到快速擴張、多元發(fā)展的經(jīng)營模式。

三、房地產(chǎn)商占用供應鏈各方資金的類金融模式

房地產(chǎn)商的類金融模式和家電零售商的類金融模式比較類似，也是涉及對供應鏈上他方的資金占用。但房地產(chǎn)商不光占用原材料供應商貨款、延遲支付承包商價款，即使是對于房產(chǎn)銷售對象也是采用預售方式預收房款。房地產(chǎn)商利用從各方集得的資金再投資擴大規(guī)模，從而獲得迅速擴張。而其本身在這個過程中自投資金并不多，大部分資金都來源于資金鏈內(nèi)循環(huán)（見圖2）。

房地產(chǎn)商之所以能夠在供應鏈內(nèi)“一呼百應”，與我國房地產(chǎn)市場的供需狀況有關，賣方市場的迅速崛起使得供應鏈內(nèi)的各方對能夠取得房產(chǎn)開發(fā)資格的房地產(chǎn)商百依百順，即使這種順從是迫于無奈。

從房地產(chǎn)商的資金鏈運作方式上，我們能獲得相應的風險信號。這種資金鏈的循環(huán)模式存在著極大的風險，主要包括銀行風險、供應商風險、承包商風險和消費者風險。無論哪一環(huán)出了問題，都將導致整個資金鏈的斷裂。其中銀行風險是最大的風險來源，一直以來，房地產(chǎn)企業(yè)大都以銀行貸款為主進行開發(fā)建設。當企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)處于良好時，銀行會成為企業(yè)發(fā)展的助力。但是一旦企業(yè)的經(jīng)營過程出現(xiàn)問題或是經(jīng)濟形勢稍有下行的趨勢，就會產(chǎn)生蝴蝶效應，銀行會想盡辦法回收資金，而不顧房地產(chǎn)企業(yè)的情況，最終可能導致企業(yè)因缺乏資金而破產(chǎn)。供應商和承包商本身處于談判的弱勢地位，但是如果供應商和承包商合作，形成擁有談判權的強勢群體，勢必會削減房地產(chǎn)企業(yè)對資金的占用能力。同理，消費者風險亦然，消費者權益日益受到關注，企業(yè)逐漸喪失獲得消費者預付款的優(yōu)勢，加之消費者維權意識的加強，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展如履薄冰。當企業(yè)無法承擔這些風險時，就容易產(chǎn)生一些社會問題。比如我們頻頻聽到一些爛尾樓的消息，某些開發(fā)商攜款潛逃也顯示了對房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)監(jiān)管的缺失。對此，筆者認為對于房地產(chǎn)開發(fā)類金融模式需要有相應的風險控制系統(tǒng)，從財務風險到整體運營風險應該有一個完整的監(jiān)控體系。同時國家也應該完善相關法律法規(guī)，加大執(zhí)法力度，對承包商、務工者、消費者等多方利益相關者負責。

四、第三方支付平臺類金融模式

第三方支付平臺大多具有充值、提現(xiàn)、繳費支付等一系列功能，使用頻率高的第三方支付通過開發(fā)各種消費功能讓消費者形成依賴，進而長期在平臺中存放備用金，再通過理財產(chǎn)品等方式吸引更大額資金，從而進一步鞏固支付平臺的盈利，形成一種新型類金融模式（見圖3）。

支付寶和微信支付可以算支付平臺中使用頻率最高的，二者之所以能在眾多競爭對手中脫穎而出，筆者認為有以下原因：

（一）根基穩(wěn)

從對支付寶和微信支付追本溯源來看，二者雖然在形式上不完全一樣，但究其根本，都是先有在中國互聯(lián)網(wǎng)市場站穩(wěn)腳跟的一個大公司（阿里巴巴和騰訊），然后開發(fā)使用度高的生活軟件（淘寶網(wǎng)和微信），使消費者形成依賴，最終對其衍生服務和產(chǎn)品一并買賬。其基本模式如圖4所示。

（二）自身努力

支付寶從網(wǎng)上購物的支付中介到類似電子銀行的轉(zhuǎn)變要歸功于其對自身功能的不斷開發(fā)，生活繳費、手機充值、娛樂消費，甚至小額貸款，不斷擴大的業(yè)務范圍給消費者的生活帶來了更多便利，得到消費者的認可就成為了必然。

消費者對微信作為網(wǎng)絡通訊軟件的依賴，使得微信支付的使用頻率也大大提高。加之微信紅包的風靡，微信支付中話費充值、滴滴打車、生活繳費、金融理財?shù)?，都使得消費者習慣在微信錢包中放入一些備付金。

雖然支付寶和微信支付作為第三方支付平臺的前景一片光明，但也存在一些潛在風險。首先是支付寶錢包和微信錢包中的沉淀資金使用風險，國家明文規(guī)定，第三方支付機構不能自主使用用戶存放的沉淀資金。但從支付寶錢包和微信錢包的使用量來說，即使消費者存放的金額不多，積累起來也是一大筆資金，抱有僥幸心理逾越法規(guī)獲取利益的行為大有可能發(fā)生，這其中存在的法律風險不容小覷。

支付寶在不觸犯法規(guī)的前提下轉(zhuǎn)了一個彎，推出了余額寶業(yè)務，既解決了大額沉淀資金的浪費問題，又給風險規(guī)避型消費者帶來了比銀行存款更高的收益，可謂一舉兩得。但目前還沒有明確的法規(guī)對余額寶進行規(guī)范，其未來發(fā)展具有未知的風險。

微信提現(xiàn)收取手續(xù)費的規(guī)定使得公眾對微信錢包使用的熱情銳減，雖說微信支付在各大連鎖商超的盛行可以挽回一部分用戶忠誠度，但用戶對微信錢包使用熱度的降低卻是亟待解決的問題。

不論是余額寶還是通過微信支付購買的理財產(chǎn)品，雖然都是低風險的基金產(chǎn)品，但畢竟在運作中還是存在一定的風險。而且支付寶錢包和微信錢包都是基于網(wǎng)絡的產(chǎn)物，黑客侵襲的風險對其技術方面提出了很高的要求。諸如此類的風險，都是第三方支付平臺應該努力規(guī)避并消除的風險。

總體來說，第三方支付平臺發(fā)展前景一片光明。隨著互聯(lián)網(wǎng)生活方式對人們傳統(tǒng)生活方式的顛覆，未來運用第三方支付平臺的頻率一定會越來越高，如何為用戶提供更方便的服務以吸引更多用戶并不斷提高客戶忠誠度也是第三方支付平臺需要不斷探索的問題。

五、結(jié)語

類金融作為一種占用供應鏈中無息資金來做大做強自身企業(yè)的模式，是一種高效利用社會資金的商業(yè)模式。所以對于類金融模式的研究有助于企業(yè)對現(xiàn)存類金融模式進行借鑒，并通過擴大類金融的外延，使得社會資本的運用效率不斷提高。但與此同時，類金融模式也有其特有的風險，尤其體現(xiàn)在資金鏈的連續(xù)方面。所以，如何最大限度發(fā)揮類金融模式的優(yōu)勢，并將其風險掌握在可控范圍內(nèi)，并通過一些方法不斷降低其風險，都是后續(xù)應該進一步研究的問題。X

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