王燕青

許金培在宗馥莉表露潛在收購意向之前，已低調(diào)布好整個資本局

宗馥莉獨立發(fā)展的重要一步暫時受挫了。

7月13日，香港上市公司中國糖果（8182.HK）發(fā)布公告，其與潛在要約收購人Ever Maple Flavors and Fragrances Holdings Limited（下稱“恒楓資本”）就收購公司全部股份一事失效終止。

恒楓資本是恒楓貿(mào)易有限公司（下稱“恒楓貿(mào)易”）旗下子公司，實際控制人是宗馥莉，恒楓貿(mào)易是宏勝集團母公司，持股98%。宏勝集團成立于2003年，注冊資金1025萬美元，主營業(yè)務(wù)為飲料上游食品添加劑、機械模具、印刷包裝等，旗下?lián)碛?6個生產(chǎn)基地、42家分公司，娃哈哈集團1/3的飲料生產(chǎn)任務(wù)由宏勝集團承擔(dān)。同時，宏勝集團負責(zé)娃哈哈跨行業(yè)投資及國際化業(yè)務(wù)。宏勝集團公開披露的數(shù)據(jù)顯示，目前其營收在100億元左右。宗慶后還是對這個留洋歸來的女兒寄予厚望的。宗馥莉本人應(yīng)該也是希望在資本運作這塊有所收獲。

宗馥莉這次的交易對手是個風(fēng)格驕悍的資本玩家，中國糖果實際控制人許金培。許金培在宗馥莉表露潛在收購意向之前，已低調(diào)布好整個資本局。許金培玩的資本套路并不算高明，用通俗的話來講就是“高位套現(xiàn)”，通過分散所持股份，制造利好消息，拉抬股價，套現(xiàn)走人。從2015年11月起，中國糖果兩大股東嘉慶發(fā)展及Noble Core開始減持股份，到20117年1季度停牌前，兩大股東所持有的中國糖果股份分別從51.99%、20.01%下降到9.33%、16.68%。

許金培及關(guān)聯(lián)方減持股份的套路很深。嘉慶發(fā)展及Noble Core減持的股份都在關(guān)聯(lián)券商手中，且每家券商承接的中國糖果股份都不足5%的舉牌線，這就為許金培及關(guān)聯(lián)方在不同時點低調(diào)套現(xiàn)離場埋下了伏筆。

此外，今年3月17日，在宗馥莉與許金培達成潛在收購意向之前，中國糖果還以買辦公樓的名義低價配售新股，以0.148港元/股的價格向不少于六名承配人配售了2.68億股，凈籌3870萬港元，占擴大后股本約16.67%。許金培及關(guān)聯(lián)方以極其便宜的價格拿到了籌碼。

就在配售完成后不久，3月30日，中國糖果股價開始了爬坡上升走勢，從0.162港元/股上升至4月4日的0.33港元/股。期間，宗馥莉與中國糖果就潛在收購正在進行盡職調(diào)查。此時，宗馥莉并未敲定收購價格。

5月12日，中國糖果公告披露，宗馥莉?qū)⒁?.3565港元/股的價格收購全部已發(fā)行股份，總花費預(yù)計為5.73億港元（約合5.07億元人民幣）。宗馥莉的收購價格較此前中國糖果的配股價格上漲了140.87%。據(jù)此，許金培及關(guān)聯(lián)方在短短兩個月內(nèi)收獲了超過140%的收益。即便與中國糖果上市首日0.2港元/股的價格相比，許金培及關(guān)聯(lián)方收益也達到了78%。

到5月18日，中國糖果股價飆漲到0.94港元/股，與3月30日股價啟動上漲時比較，漲幅達到480%。許金培及關(guān)聯(lián)方借助利好消息高位套現(xiàn)離場，散戶在高位接盤。

隨著7月13日收購終止消息發(fā)布，中國糖果股價崩盤。截至7月14日收盤，股價暴跌56.79%，報收0.229港元/股，至7月17日，股價再大跌31.44%，兩個交易日市值蒸發(fā)近9成。截至7月18日收盤，股價較前日上漲5.1%，收于0.165港元/股。但這個價格較3月30日每股0.162港元的價格，僅高出0.003港元/股。

在這場收購中，最大的受益者是許金培及其關(guān)聯(lián)人士，最大的受損者是高位接盤的散戶。宗馥莉?qū)嶋H金錢利益損失很小，但由此損失的時間成本和暫時受挫的事業(yè)企圖心則很難估價了。