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      中小金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化分析

      2017-07-31 16:26:06鄭君蔡欽陽
      時代金融 2017年18期
      關(guān)鍵詞:城市商業(yè)銀行對策

      鄭君+蔡欽陽

      【摘要】信貸資產(chǎn)支持證券(CLO)發(fā)行注冊制的實行,對提高我國CLO發(fā)行效率和深化金融改革具有重要意義。本研究從中小金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展入手,對A城市商業(yè)銀行信貸狀況進行分析,探索其進行信貸資產(chǎn)證券化的可行性,并運用信貸資產(chǎn)證券化的基本理論,通過文獻參考、數(shù)據(jù)查詢、比較分析等方法對中小金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查,結(jié)合資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢和計量分析,探究完善城市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的對策。

      【關(guān)鍵詞】信貸資產(chǎn)證券化 城市商業(yè)銀行 對策

      一、引言

      所謂資產(chǎn)證券化就是指將把缺乏流動性,但具有未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來,通過結(jié)構(gòu)性重組,將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土鲃拥淖C券,據(jù)以融通資金的過程。信貸資產(chǎn)證券化可以使中小金融機構(gòu)流動性得到提高,從而轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險,降低銀行的不良貸款率,提高本銀行的資本充足率和經(jīng)營水平。同時,我國目前大力推進的信貸資產(chǎn)證券化也不失為破解中小企業(yè)融資難困境的重要手段。因此,本文從中小金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化入手,對A城市商業(yè)銀行信貸狀況、信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀進行調(diào)查和計量分析,探索完善城市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的對策建議。

      二、中小金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化的意義

      (一)優(yōu)化中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)

      中小金融機構(gòu)可以通過信貸資產(chǎn)證券化,將貸款轉(zhuǎn)化為證券的形式向市場直接再融資,從而降低中小企業(yè)間接融資比例,提高企業(yè)直接融資比例,從而優(yōu)化以中小金融機構(gòu)為主的銀行系統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)和信用風(fēng)險。

      (二)打通信貸市場和證券市場的通道

      信貸資產(chǎn)證券化可以促進融合直接融資市場和間接融資市場的資金,促進多個市場的聯(lián)通,政府可以更加有效的對資金進行管控。在充分發(fā)揮市場定價的功能后可以提高我國金融資源的配置效率。信貸資產(chǎn)證券化可以引進像中誠信一樣的第三方評級機構(gòu),提升商業(yè)銀行運作的透明度,讓商業(yè)銀行的運作更加透明化。

      (三)優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

      城市商業(yè)銀行作為區(qū)域性城市商業(yè)銀行,其信貸資產(chǎn)客觀上存在大批的中小企業(yè)的中長期貸款,通過信貸資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化A城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),運用市場機制合理分配區(qū)域性銀行金融資產(chǎn)的風(fēng)險與收益,為區(qū)域性銀行的中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)提供市場出口,促進區(qū)域性銀行信貸資產(chǎn)的良性循環(huán)。

      三、A城市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的計量分析

      A城市商業(yè)銀行作為一家上市的城市商業(yè)銀行,其在信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展明顯快于同行業(yè)的其他銀行。作為支持地方發(fā)展的區(qū)域銀行,A城市商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化對當(dāng)?shù)氐闹行〗鹑跈C構(gòu)具有示范作用。本文以A城市商業(yè)銀行為例,探索A城市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化變量之間的關(guān)系。以A城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)總額(億元)為被解釋變量Y,資產(chǎn)負(fù)債率(%)為解釋變量X1,營業(yè)總收入(億元)為解釋變量X2,每股經(jīng)營現(xiàn)金流(元)為解釋變量X3,研究的時間為2007~2015年。具體數(shù)據(jù)如下表所示:

      對于以上數(shù)據(jù),本文用計量軟件進行相關(guān)性分析,先通過相關(guān)性分析來檢驗是否存在線性相關(guān),在對這3個解釋變量進行多重共線性檢驗,最后通過多元線性回歸來尋找出對資產(chǎn)總額這個被解釋變量最可靠的解釋變量。

      為分析資產(chǎn)負(fù)債率(X1)和資產(chǎn)總額(Y)之間的數(shù)量規(guī)律性,可以通過散點圖來分析是否存在線性關(guān)系:

      從上圖可以看出,資產(chǎn)負(fù)債率(解釋變量X1)和資產(chǎn)總額(被解釋變量Y)存在一定的線性關(guān)系,所以X1對Y具有一定的解釋度。

      為分析營業(yè)總收入(X2)和資產(chǎn)總額(Y)之間的數(shù)量規(guī)律性,可以通過散點圖來分析是否存在線性關(guān)系:

      從上圖可以看出,營業(yè)總收入(解釋變量X2)和資產(chǎn)總額(被解釋變量Y)存在一定的線性關(guān)系,而且具有很強的相關(guān)性,所以X2對Y具有很強的解釋度。

      為分析每股經(jīng)營現(xiàn)金流(X3)和資產(chǎn)總額(Y)之間的數(shù)量規(guī)律性,可以通過散點圖來分析是否存在線性關(guān)系:

      從上圖可以看出,每股經(jīng)營現(xiàn)金流(解釋變量X3)和資產(chǎn)總額(被解釋變量Y)不存在線性關(guān)系,所以排除這個解釋變量。其次,對解釋變量X1(資產(chǎn)負(fù)債率)和解釋變量X2(營業(yè)總收入)進行多重共線性檢驗。具體如圖5,圖6所示:

      由上圖可以看出,不管是X2對X1的解釋圖還是X1對X2的解釋圖,它們的t檢驗值都是小于2,t=1.861503。同時R^2=0.235561。根據(jù)雙低判斷原則,X1和X2不存在多重共線性。也就是說解釋變量X1(資產(chǎn)負(fù)債率)和解釋變量X2(營業(yè)總收入)不存在多重共線性,所以本文得出的結(jié)論是營業(yè)總收入對資產(chǎn)總額有影響,資產(chǎn)負(fù)債率和每股經(jīng)營現(xiàn)金流這兩個解釋變量對資產(chǎn)總額影響不大。為了進行多元回歸分析,即A城市商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債率(X1),營業(yè)總收入(X2)與資產(chǎn)總額(Yt)不同程度的存在相關(guān)性,為此設(shè)立如下形式的計量模型。

      Yt=β1+β2X1+β3X2+ut

      由上圖可以看出,X2的相關(guān)系數(shù)最大,且t的檢驗值最大。結(jié)合F檢驗和可決系數(shù)(0.988979)證明了營業(yè)總收入與資產(chǎn)總額相關(guān)度顯著。

      四、完善中小金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化的對策建議

      (一)擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信貸品種

      從A城市商業(yè)銀行角度出發(fā),應(yīng)該穩(wěn)步擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信貸品種。A城市商業(yè)銀行擁有優(yōu)質(zhì)的存量信貸,如果能在嚴(yán)格防控風(fēng)險的基礎(chǔ)上,擴大自身信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信貸品種,積極探索開展不良資產(chǎn)的證券化工作,這樣就可以盤活公司的存量信貸,提高資本使用效率。同時滿足不同投資者需求,推動公司業(yè)務(wù)朝多元化的方向發(fā)展。

      (二)加強資本市場制度建設(shè)

      從監(jiān)管層面出發(fā),應(yīng)不斷完善資本市場建設(shè),大力培育機構(gòu)投資者。信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展需要一個成熟的、有一定深度和廣度的資本市場,形成大量、持續(xù)、穩(wěn)定的長期資金供給。從長期來看,我們還需要不斷擴大投資者范圍,加大投資者培育力度,正確處理好信貸資產(chǎn)證券化的復(fù)雜性與投資者適當(dāng)性的關(guān)系,提高投資者對證券化產(chǎn)品分析和風(fēng)險定價能力。

      (三)強化信息披露制度

      從市場角度出發(fā),交易所應(yīng)當(dāng)強化信息披露等市場約束機制。信息披露是投資者識別證券化風(fēng)險的重要依據(jù)。市場信息披露不真實或者不完全都會使投資者對證券的價值提出質(zhì)疑,從而削弱投資熱情。制定完備的機制和措施來保證信息披露的真實性、有效性和完整性才能更好地進行信貸資產(chǎn)證券化。

      參考文獻

      [1]劉呂科,張定勝,鄒恒甫.證券價格、資產(chǎn)證券化和道德風(fēng)險——一個理論模型[J].世界經(jīng)濟文匯.2013(01).

      [2]巴曙松,孟之靜,孫興亮.金融危機后資產(chǎn)證券化的新特征及監(jiān)管新動態(tài)[J].經(jīng)濟縱橫.2010(08).

      [3]劉琪林,李富有.資產(chǎn)證券化與銀行資產(chǎn)流動性、盈利水平及風(fēng)險水平[J].金融論壇.2013(05).

      [4]邵靜,劉慧俠.資產(chǎn)證券化對我國銀行收益、風(fēng)險的影響分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟.2013(21).

      [5]陶濤.基于層次分析法的銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險控制分析[J].統(tǒng)計與決策.2013(06).

      [6]郭建強,王紅娜.關(guān)系型信貸與信貸配給的“弱化”——以中小企業(yè)為對象的信貸配給模型[J].經(jīng)濟理論與政策研究.2012(00).

      作者簡介:鄭君(1994-),男,漢族,浙江衢州人,就讀于寧波大紅鷹學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院,研究方向:金融工程;蔡欽陽(1995-),男,漢族,浙江杭州人,就讀于寧波大紅鷹學(xué)院金融貿(mào)易學(xué)院,研究方向:金融工程。

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