王倩　施喜容

[摘要]中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟增長不能缺少的重要力量，在提高居民收入、創(chuàng)造就業(yè)機會等方面均發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)階段我國中小企業(yè)正處于成長的關(guān)鍵時期，必然要經(jīng)歷融資階段，但是在融資過程中遭遇的困境卻一直阻礙中小企業(yè)的發(fā)展。從規(guī)模、資金、管理等方面闡述中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并說明中小企業(yè)很難獲得貸款的原因，內(nèi)部原因包括中小企業(yè)規(guī)模、財務(wù)管理制度、信息對稱程度等，外部原因從擔保體系、融資制度、政府等方面進行了分析，針對具體存在的問題采取針對性的措施，一方面提升中小企業(yè)自身能力，另一方面利用影子銀行、P2P網(wǎng)貸、資產(chǎn)證券化、政府、金融機構(gòu)來解決中小企業(yè)融資困境，以此來推動中小企業(yè)的成長、可持續(xù)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；發(fā)展現(xiàn)狀；融資

[中圖分類號]F832

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2017）06-0105-04

一、引言

我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展離不開中小企業(yè)，中小企業(yè)是促進我國國民經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的重要生力軍，是大型企業(yè)的基礎(chǔ)和支撐力量。調(diào)查報告顯示，截至2016年底，我國中小企業(yè)的數(shù)量大約為7000萬，占我國全部企業(yè)數(shù)量的99%以上，繳納的稅收占我國稅收總數(shù)的50%以上，提供了80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，進出口貿(mào)易額占我國貿(mào)易總額的70%。中小企業(yè)的成長既是我國經(jīng)濟發(fā)展的巨大成就，同時也是對國民經(jīng)濟的一項挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)表明，正規(guī)經(jīng)工商部門注冊的中小型企業(yè)僅為1000多萬，將近6000萬的中小企業(yè)屬于不正規(guī)企業(yè)，我國的中小企業(yè)還具有很大的改善和發(fā)展空間。

二、我國中小企業(yè)的現(xiàn)狀及特征

（一）數(shù)量多、分布廣、地域性強

我國的企業(yè)絕大部分為中小企業(yè)，中小企業(yè)存在絕對數(shù)量優(yōu)勢。中小企業(yè)分布在全國不同行業(yè)和地區(qū)，十分廣泛，分布密度呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。依據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，分布在東部和中部的中小企業(yè)繁榮發(fā)展，在一定水平上促進了當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展，增加了居民收入；而西部的一些中小企業(yè)的發(fā)展程度遠不如東部和中部，相應(yīng)的當?shù)亟?jīng)濟發(fā)達程度也低于東部和中部。

（二）生產(chǎn)規(guī)模小、資本金少、生產(chǎn)技術(shù)水平低

中小企業(yè)的資產(chǎn)有限，缺乏創(chuàng)業(yè)資本和運營資本，且權(quán)益資本較少，所以相應(yīng)的負債投資也受到限制。由于其本身的局限性，無法像大企業(yè)那樣有足夠多的機會向社會籌集資金，其擁有的資金主要是股東原有注冊資金和個人財產(chǎn)，因此資金數(shù)量十分有限。自有資金以及后期籌集資金的相對匱乏，使得中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率高于大型企業(yè)，表1為大、中、小型企業(yè)的資產(chǎn)負債率和長期資本金比率情況。由表1可知，我國中小企業(yè)的資產(chǎn)負債率高于大型企業(yè)，而長期資本金比率卻低于大型企業(yè)。

三、中小企業(yè)的融資困境

中小企業(yè)融資困境主要表現(xiàn)為內(nèi)外兩方面：內(nèi)部原因主要包括自身資金、規(guī)模、制度等方面；外部原因，如銀行擔保體系、金融機構(gòu)、政府政策等，造成中小企業(yè)融資數(shù)量不足和方式過于單一。

（一）內(nèi)部原因

1.中小企業(yè)相較大企業(yè)規(guī)模小，資金不充足。中小企業(yè)誠信意識不強，設(shè)備技術(shù)落后，土地較為廉價，無法獲得擔保，這些情況都使得中小企業(yè)很難獲得足夠的資金支持。經(jīng)營范圍狹窄更是影響中小企業(yè)獲取融資機會的關(guān)鍵因素，導致融資信貸配給問題。我國商業(yè)銀行從風險與收益兩個方面出發(fā)，通過對企業(yè)規(guī)模的分析，評估其還款能力，越發(fā)傾向于向大型企業(yè)提供貸款，增加融資支持，然而對缺乏有效質(zhì)押及抵押擔保的中小企業(yè)態(tài)度冷淡。由表2可知，中小企業(yè)的規(guī)模對資金支持力度影響較大，規(guī)模越大的企業(yè)越容易獲取資金。

2.中小企業(yè)成立時間短、財務(wù)管理制度不成熟。一方面大多數(shù)中小企業(yè)缺乏健全的財務(wù)報表和核心財務(wù)人才，財務(wù)狀況很難精確計算，信息不全甚至不真實，不能向銀行等金融機構(gòu)提供有效的信息，因此金融機構(gòu)無法給其提供必要的貸款；另一方面表現(xiàn)在中小企業(yè)管理制度不夠成熟。由表3可知，中小企業(yè)成立時間越長，貸款越容易，說明中小企業(yè)創(chuàng)立時間長短對獲取貸款有一定影響。

（二）外部原因

1.信用擔保體系缺失。我國信用擔保體系大多是針對大型企業(yè)、國有商業(yè)銀行、城市銀行、農(nóng)村信用合作社等金融機構(gòu)建立的信用擔保體系，針對中小企業(yè)的少之又少。近年來盡管銀行擔保體系對于融資方面有一定的積極作用，但是由于融資的總資金不足，融資的對象一般要面臨苛刻的篩選。中小企業(yè)因其各方面的不成熟而被大多數(shù)金融機構(gòu)拒之門外。同時，金融機構(gòu)是以盈利為目的的機構(gòu)，考慮到中小企業(yè)給他們帶來的盈利遠小于大型企業(yè)，便將融資機會大部分給了大型企業(yè)。盈利伴隨著風險，金融機構(gòu)為了防范金融風險，傾向于為大企業(yè)融資?！段覈行∑髽I(yè)發(fā)展調(diào)查報告》表明，受調(diào)查民營中小企業(yè)中有90%以上表示，幾乎沒有從銀行獲取融資機會。

2.融資制度和法律還不夠完善。現(xiàn)階段我國有關(guān)法律法規(guī)幾乎沒有專門針對中小企業(yè)的法律法規(guī)，導致中小企業(yè)的發(fā)展缺乏健康的法制環(huán)境。現(xiàn)階段對中小企業(yè)的融資主要依靠人民銀行制定的各項相關(guān)政策，但不是規(guī)范性的法律，所以實施起來存在難度。其原因一方面在于中小企業(yè)組成結(jié)構(gòu)不像大企業(yè)那樣有章可循、中規(guī)中矩，因此相關(guān)法律法規(guī)制定難度較大；另一方面相應(yīng)的法則不適用中小企業(yè)，例如對中小企業(yè)來說很難實現(xiàn)《擔保法》；同時，盡管改革開放之后，國家為更好管理中小企業(yè)融資制定了相關(guān)法則，但由于發(fā)展不成熟，相關(guān)金融機構(gòu)缺乏有效的落實，因此并沒有實質(zhì)性效果。

3.政府對中小企業(yè)的扶持力度不夠

企業(yè)的融資主要由兩部分組成，即資本市場融資和銀行貸款，但是利用資本市場進行融資的門檻較高，資本市場大多服務(wù)于大企業(yè)，受此影響政府主要推進大型企業(yè)發(fā)展，對中小企業(yè)扶持力度不夠。

四、解決中小企業(yè)融資困境問題的對策建議

（一）完善中小企業(yè)自身管理和誠信機制建設(shè)

一是加強中小企業(yè)的財務(wù)管理。財務(wù)管理是中小企業(yè)的關(guān)鍵，只有財務(wù)方面明確、透明，公開有關(guān)財務(wù)信息，規(guī)范財務(wù)制度，避免中小企業(yè)信息不對稱，才能讓金融機構(gòu)為其制定合適的融資策略，獲得更多的融資機會；二是加強工作人員自身素質(zhì)，營造融洽的工作氛圍，提高員工工作的積極性，提高工作效率，從而增加企業(yè)盈利，增加金融機構(gòu)對其貸款意愿；三是要消除違約率，中小企業(yè)由于缺乏必要的擔保和誠信理念，違約率較高，使得商業(yè)銀行等金融機構(gòu)更傾向于給大企業(yè)提高貸款。因此，必須塑造企業(yè)誠信的良好形象，盡最大可能消除違約率，提升中小企業(yè)整體的質(zhì)量。

（二）利用影子銀行

我國金融業(yè)一直處于快速發(fā)展之中，但金融產(chǎn)品與西方國家相比有落差。小額貸款公司、民間機構(gòu)、委托貸款、擔保公司也確實為金融行業(yè)帶來一定收益，但是中小企業(yè)融資機會依然不足。影子銀行是具有中國特色的金融機構(gòu)，能夠為中小企業(yè)提供融資渠道，在改善中小企業(yè)融資難問題上的優(yōu)勢主要為：

1.以正規(guī)銀行作為中介提供委托貸款。我國的相關(guān)金融法律法規(guī)規(guī)定，任何個人和集體不得擅自從事金融業(yè)務(wù)活動，但是市場中無論上市公司、中小企業(yè)都需要一定的融通資金。因此，在遵守我國有關(guān)法律的規(guī)范條件下，企業(yè)之間形成了一種委托貸款的形式，政府雖然禁止個人和單位從事金融業(yè)務(wù)活動，但是允許正規(guī)銀行作為中介來委托貸款，這間接有效地解決了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。對中小企業(yè)的主要流程是銀行面向中小企業(yè)設(shè)計，發(fā)行特定理財產(chǎn)品，并通過這種方法來募集基金，然后將這些募集來的基金發(fā)放給中小企業(yè)，使中小企業(yè)獲得更多的融資機會，有效解決中小企業(yè)資金不足的現(xiàn)狀。

2.相較于民間銀行交易成本更低?，F(xiàn)階段民間金融的資金來源廣泛、規(guī)模不小，但存在供求關(guān)系、運作機制、操作方式不合理等問題。中國的民間信貸發(fā)展不足且發(fā)展較慢，無法很好地為中小企業(yè)服務(wù)。同時銀行考慮到收益與風險而緊縮信貸，剝奪原本屬于中小企業(yè)的融資機會。而影子銀行能夠改善此困境，通過從正規(guī)銀行獲得委托貸款，再將委托貸款貸給中小企業(yè)。

（三）運動P2P網(wǎng)貸優(yōu)勢

P2P網(wǎng)貸模式為中小企業(yè)融資注入新的動力。當P2P網(wǎng)貸出現(xiàn)后，中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀有了一個全新的轉(zhuǎn)機，P2P網(wǎng)貸增加了融資渠道，同時也減少了融資的時間成本，促進了中小企業(yè)的發(fā)展。P2P網(wǎng)貸優(yōu)點主要有：

1.融資成本降低。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款程序比較繁瑣，需中小企業(yè)繳納高昂的手續(xù)費，而中小企業(yè)由于發(fā)展不成熟，資金不足，融資積極性受到沉重打擊。P2P網(wǎng)貸模式中，融資雙方直接通過網(wǎng)絡(luò)進行交易，無需繳納高昂手續(xù)費，只需要為提供交易的網(wǎng)上平臺付較少的費用，減少了融資成本。

2.節(jié)省時間，手續(xù)較簡便。通常商業(yè)銀行融資給中小企業(yè)，需要符合國家的相關(guān)政策來降低風險水平。但是此方式較為繁瑣，往往會花費很多不必要的時間，最終使得中小企業(yè)錯失融資機會。而P2P的優(yōu)點是在網(wǎng)上實現(xiàn)交易，交易速度快，耗用時間短，審核條件比較寬松，給中小企業(yè)更多的融資機會。

（四）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是將一些流動性較差的資產(chǎn)通過打包重組，使其重新獲得高流動性，并通過SPV平臺進行出售，相當于將一些預期比較高的資產(chǎn)提前出售給投資者，這種直接融資的方式可以降低成本，提升資金配置效率。將資產(chǎn)注入載體SPV，利用SPV平臺來發(fā)行證券，一方面可以為中小企業(yè)提供更多的融資，另一方面也可以通過網(wǎng)上SPV平臺來降低融資風險。利用SPV解決中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢在于：

1.SPV的組織形式簡單、分散風險。SPV平臺具有無固定的辦公地點和工作人員、不制定決定性決策等特點，這些特點使得SPV平臺不僅管理成本低，而且不會破產(chǎn)。更重要的是能對資產(chǎn)進行有效隔離，分散風險，同時不同的組織對風險的隔離程度不同。

2.SPV的形式可根據(jù)中小企業(yè)的特點進行選擇。我國中小企業(yè)經(jīng)營范圍狹窄，管理制度不夠成熟。中小企業(yè)運用特殊目的信托來進行資產(chǎn)證券化，從而高質(zhì)量、高效率地彌補中小企業(yè)融資困境。其主要流程為發(fā)起公司將資產(chǎn)設(shè)置為委托資產(chǎn)進而交給受托人，然后受托人將其分為優(yōu)先級和次級受益憑證，同時將優(yōu)先級受益憑證轉(zhuǎn)化為債券形式向中小企業(yè)融資。

（五）合理制定相關(guān)扶持政策

發(fā)達國家在對中小企業(yè)的扶持政策制定方面進行了一定探索，給我國政府部門帶來了啟示。一是在法律層面上，明確政府扶持中小企業(yè)的力度；二是我國現(xiàn)階段政策偏向宏觀，基層缺少必要的自由權(quán)，然而發(fā)達國家的相關(guān)法律法規(guī)具有較強的可操作性，我國政府應(yīng)該在實踐后合理制定扶持政策；三是發(fā)達國家認為大型企業(yè)發(fā)展的成熟必須要有中小企業(yè)的支持，而且中小企業(yè)的成長是大型企業(yè)的基礎(chǔ)和保障。因而中小企業(yè)需在政府的幫助下穩(wěn)定發(fā)展。

運用財政政策而非貨幣政策引導中小企業(yè)成長。隨著我國市場經(jīng)濟逐步加深，貨幣政策在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用越來越小，貨幣政策雖然是宏觀政策中非常有效的政策，但是改善中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀需要從微觀方面著手，因此貨幣政策不適用。這時候就需要財政政策為中小企業(yè)獲取融資機會，使得銀行降低對中小企業(yè)的顧慮，降低融資風險，從而促進國民經(jīng)濟的快速發(fā)展。

（六）引導金融機構(gòu)支持鼓勵中小企業(yè)發(fā)展

1.金融機構(gòu)應(yīng)公平公正為企業(yè)融資。金融機構(gòu)應(yīng)對大、中、小型企業(yè)公平公正，對中小型企業(yè)融資給予必要的支持，針對不同的中小企業(yè)，制定相應(yīng)的融資策略。

2.鼓勵金融機構(gòu)進行創(chuàng)新。中小企業(yè)由于自身素質(zhì)較低，誠信意識不強，金融機構(gòu)傳統(tǒng)貸款方式與其不匹配，因此金融機構(gòu)應(yīng)通過創(chuàng)新來改變現(xiàn)狀。應(yīng)針對中小銀行提供專門的融資產(chǎn)品，比如應(yīng)收賬款質(zhì)押、票據(jù)質(zhì)押等，鼓勵相關(guān)行業(yè)如租賃業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)提供更好的融資服務(wù)。

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