周培

摘 要：長(zhǎng)期股權(quán)投資在企業(yè)對(duì)外投資中占主導(dǎo)地位，長(zhǎng)期股權(quán)投資的終極目標(biāo)是為了獲得較大經(jīng)濟(jì)利益，這種策略有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化，實(shí)現(xiàn)其存在的價(jià)值。現(xiàn)實(shí)工作中，企業(yè)在謀求利益的同時(shí)，必然也會(huì)遭遇諸多矛盾與難題。本文從分析企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資面臨的問(wèn)題出發(fā)，結(jié)合工作實(shí)際，提出了解決思路，以期對(duì)企業(yè)做好長(zhǎng)期股權(quán)投資管理能起到一定的積極作用。

關(guān)鍵詞：企業(yè) 長(zhǎng)期股權(quán) 投資管理

企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資雖然能為企業(yè)帶來(lái)豐厚的利益，但是這種方式存在的隱患也是不容小覷的。在企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)行中，可以實(shí)施嚴(yán)格的責(zé)任分配制度，同時(shí)要求管理者具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的眼光，敏銳地感知市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)管理策略幫助企業(yè)進(jìn)行正確的投資，做好企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃。

1長(zhǎng)期股權(quán)投資可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.1項(xiàng)目投資階段

（1）未把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響著各行各業(yè)，影響的程度、早晚和方向依不同行業(yè)有所差異。有的行業(yè)順周期，有的行業(yè)逆周期，有的行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，有的較小。對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資，如果不能把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)和對(duì)所投資行業(yè)的影響，就很有可能遭受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，即使投資一個(gè)優(yōu)良的企業(yè)，也可能遭遇損失。（2）忽視產(chǎn)業(yè)政策。企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外股權(quán)投資時(shí)，宏觀環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行投資的前提環(huán)境，只有順應(yīng)宏觀環(huán)境發(fā)展，符合政府政策指導(dǎo)才能進(jìn)行有效投資，如果管理者決策時(shí)未能結(jié)合宏觀因素，向政府不支持的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，就會(huì)缺乏政策和資金的支持，一意孤行只會(huì)導(dǎo)致投資失敗。

1.2項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段

（1）企業(yè)管理能力欠缺。長(zhǎng)期股權(quán)投資由于較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，企業(yè)需要有專(zhuān)門(mén)的人員對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施嚴(yán)密監(jiān)測(cè)，獲得對(duì)方的經(jīng)營(yíng)狀況及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，從而對(duì)被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供更為有效的建議。外派人員可能對(duì)對(duì)方業(yè)務(wù)領(lǐng)域不太熟悉，使監(jiān)控工作未能順利展開(kāi)，無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估對(duì)方經(jīng)營(yíng)情況，與預(yù)期結(jié)果有偏差。此外，投資占用資金過(guò)多，變現(xiàn)周期長(zhǎng)，有可能造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，這就要求投資企業(yè)具有良好的資金管控能力。（2）經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，被投資單位經(jīng)營(yíng)不善。經(jīng)營(yíng)環(huán)境是在不斷變化之中的，在長(zhǎng)期股權(quán)投資實(shí)施后，可能由于環(huán)境的突發(fā)變化造成經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生不利改變，例如國(guó)家出臺(tái)了新的政策法規(guī)或宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與原本大有不同，被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)受到了極大的限制，收益銳減，給投資企業(yè)帶來(lái)了直接損失。

1.3投資清理退出階段

在投資的最后階段，企業(yè)忽視了對(duì)環(huán)境變化繼續(xù)保持敏銳性，或者知道經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了變化，管理人員缺乏相應(yīng)的應(yīng)急措施，未能及時(shí)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行投資清算，錯(cuò)失最佳時(shí)機(jī)，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，投資方經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照或解散，不能很好地處理長(zhǎng)期股權(quán)投資這一資產(chǎn)，可能無(wú)法收回，造成更大程度的損失。

2企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的管理策略

2.1做好長(zhǎng)期股權(quán)投資持有期間及清算中的稅收計(jì)劃

長(zhǎng)期股權(quán)投資的收益是由紅利、持有期間的股息和投資轉(zhuǎn)讓的資本利益組成。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，轉(zhuǎn)讓方需要交納各種稅費(fèi)，而作為公司轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t需要涉及的稅費(fèi)就比較多了，所以企業(yè)常常采用分割法，先投資分利，再完成股權(quán)的轉(zhuǎn)讓這種方法來(lái)盡量減少稅務(wù)費(fèi)用。然后企業(yè)應(yīng)該做好股權(quán)的處置工作，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展和變革中，應(yīng)該考慮到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的趨向，將沒(méi)有繼續(xù)持有價(jià)值的長(zhǎng)期股權(quán)投資和不符合企業(yè)發(fā)展的股權(quán)投資進(jìn)行合適的分配和處理。在處理股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明該投資項(xiàng)目的名稱(chēng)、投資的金額、處理的原因、處置的方式，并且交給專(zhuān)門(mén)的投資管理分析人員進(jìn)行處置。相關(guān)部門(mén)再對(duì)這些被處置的投資項(xiàng)目進(jìn)行討論審核，并篩選出對(duì)公司發(fā)展沒(méi)有價(jià)值的項(xiàng)目進(jìn)行妥善的處理。如果相關(guān)部門(mén)的成員不同意將某些項(xiàng)目進(jìn)行處置，或者該項(xiàng)目涉及的資金比較重大時(shí)，則應(yīng)召開(kāi)董事會(huì)，召集董事對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)一步的深入討論，最終該項(xiàng)目的去留將由各董事通過(guò)表決來(lái)決定。投資的項(xiàng)目收益決定了公司未來(lái)的發(fā)展，對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)處置的價(jià)格評(píng)估是非常重要的一個(gè)階段，為了實(shí)現(xiàn)公司良好有序的發(fā)展，應(yīng)該安排官方而且權(quán)威較高的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。也可以委托一些專(zhuān)業(yè)處理長(zhǎng)期股權(quán)投資業(yè)務(wù)的相關(guān)公司來(lái)處理。這樣可以避免出現(xiàn)公司內(nèi)部的暗箱操作，損害公司的利益。

2.2做好減值分析

企業(yè)應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間里對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值問(wèn)題進(jìn)行分析與審核。并且要嚴(yán)格遵守規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)的程序?qū)~務(wù)進(jìn)行處理。針對(duì)某些無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量，并且在市場(chǎng)上沒(méi)有公允價(jià)值變動(dòng)和報(bào)價(jià)的長(zhǎng)期股權(quán)投資，企業(yè)應(yīng)該提前做好減值準(zhǔn)備。

2.3做好股權(quán)投資評(píng)價(jià)并且落實(shí)責(zé)任追究制度

當(dāng)完成項(xiàng)目的投資之后，管理者應(yīng)該安排公司內(nèi)部的審計(jì)人員對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行完整的全過(guò)程評(píng)價(jià)，全過(guò)程評(píng)價(jià)包括了對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的評(píng)價(jià)。投資項(xiàng)目涉及的內(nèi)容較復(fù)雜，程序較多，為了維持公司正常的資金鏈和賬目的真實(shí)性，公司應(yīng)該安排會(huì)計(jì)人員進(jìn)行記賬，作為股權(quán)投資評(píng)價(jià)的依據(jù)。將公司涉及到的金融貿(mào)易業(yè)務(wù)記錄在案。為了避免發(fā)生巨大的損失，企業(yè)應(yīng)該落實(shí)好責(zé)任制度，讓各個(gè)階層的管理人員都明確自身的職責(zé)所在。如果在企業(yè)的運(yùn)行中出現(xiàn)自身的失誤對(duì)公司造成了不可挽回的損失，那么應(yīng)該對(duì)相關(guān)實(shí)施人員進(jìn)行責(zé)任的追究。

3結(jié)論

總之，企業(yè)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)于企業(yè)的重要性，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的管理，建立覆蓋業(yè)務(wù)全流程的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從內(nèi)控入手，針對(duì)性地解決投資過(guò)程中存在的問(wèn)題，對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)加以防范，有效地減少投資損失，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

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作者簡(jiǎn)介：周 培（1983年生人），男，河南信陽(yáng)人，管理學(xué)博士，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，研究方向：投資管理、股權(quán)投資。