曹遠(yuǎn)征

現(xiàn)階段，中國已不再僅僅是單純的體制模仿和經(jīng)濟(jì)追趕，而需要體制創(chuàng)新

發(fā)生在20世紀(jì)后半期的中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌是人類歷史上的重大事件。拋開其轉(zhuǎn)軌的必然以及由此帶來的目標(biāo)取向的一致性不談，就其轉(zhuǎn)軌過程而言，可分為激進(jìn)式和漸進(jìn)式。所謂激進(jìn)式是畢其功于一役，一步到位;所謂漸進(jìn)式則是分步實(shí)施，滾動(dòng)推進(jìn)，每一步改革都是過渡性安排，既是上一步改革的自然結(jié)果，又與下一步改革自然銜接，小步快跑，無限逼近最終目標(biāo)。

邏輯上，這兩種改革方式似無優(yōu)劣之分，但是在現(xiàn)實(shí)中，激進(jìn)式改革成本是預(yù)付的，而改革收益卻是預(yù)期的，一旦預(yù)期的改革收益不能及時(shí)覆蓋改革的成本，改革不僅會(huì)陷入停滯倒退，而且會(huì)引發(fā)其他意料之外的風(fēng)險(xiǎn)。相反，漸進(jìn)式改革的分步實(shí)施使每一步預(yù)付的成本是有限的，進(jìn)而每一步改革的收益可以及時(shí)覆蓋，表現(xiàn)為改革開放使人民獲得實(shí)惠。改革獲得感的增強(qiáng)，使改革開放具有了持續(xù)的動(dòng)力，從而不斷深化，呈現(xiàn)出路徑依賴不斷加強(qiáng)的自維持的過程。

對(duì)外開放是“駕轅的馬”

周小川在訪談中用“三駕馬車”的比喻精彩描述中國漸進(jìn)式改革的過程。他指出，“改革開放一開始也有自己的‘三駕馬車，一是農(nóng)業(yè)和農(nóng)村，主要是家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制;二是工業(yè)（首先是輕紡工業(yè)）和城市經(jīng)濟(jì)的改革，從輕紡工業(yè)，五小企業(yè)起步，展開社會(huì)主義生產(chǎn)目的和物質(zhì)刺激等政策討論;三是經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放。”如果從今天的角度看，上述改革措施僅是淺層次的，似乎并未觸及到問題的實(shí)質(zhì)，但恰恰是這些“淺層次”改革使人民獲得了實(shí)惠，激發(fā)起更大的改革熱情，推動(dòng)著改革向“中層次”進(jìn)而“深層次”方向深入。改革成為改革的條件，改革因此而深化。

周小川用外匯管理體制改革為例生動(dòng)地闡釋了這一深化的過程，從上世紀(jì)80年代初期的簡政放權(quán)、下放外貿(mào)經(jīng)營權(quán)和工貿(mào)結(jié)合開始，一步一步地逐漸遞進(jìn)到2003年十六屆三中全會(huì)提出的新目標(biāo)，“完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平的基本穩(wěn)定”“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。2005年啟動(dòng)了新一輪匯率改革，2008年修訂《外匯管理?xiàng)l例》，結(jié)束了外匯管理“寬進(jìn)嚴(yán)出”、貿(mào)易“獎(jiǎng)出限入”的局面，而正是新世紀(jì)以來的上述改革，奠定了人民幣國際化的基礎(chǔ)，促成了人民幣加入SDR，成為國際貨幣。

值得注意的是，由于漸進(jìn)式改革是個(gè)過程，對(duì)這一過程的把控是改革推進(jìn)的核心。特別是“三駕馬車”之間既是互為依據(jù)、缺一不可，也意味著每匹馬都有其獨(dú)立的目標(biāo)和行動(dòng)能力，并可能造成目標(biāo)的相互糾纏，形成“推諉甚至死鎖”。這就要求有極高的操作能力。周小川指出，“駕車前行時(shí)，駕車人并不是清楚計(jì)算每一駕馬車的各自速度應(yīng)該是多少，功率多大，而是邊走邊看，哪一根繩子松一點(diǎn)沒有使勁，趕車人就應(yīng)該趕它一下，否則就可能跑偏或出問題。彎道時(shí)，則要拉相應(yīng)一側(cè)的韁繩。不管如何，掌握大方向是關(guān)鍵?！敝袊?jīng)濟(jì)體制改革之所以取得今天的成就，未犯顛覆性錯(cuò)誤，并且還在持續(xù)前行，關(guān)鍵就在于始終把握著建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)改革的大方向，經(jīng)濟(jì)體制始終以三個(gè)有利于衡量改革的進(jìn)展，各個(gè)領(lǐng)域的改革相互協(xié)調(diào)，配套推進(jìn);始終注意改革、發(fā)展和穩(wěn)定三者之間的關(guān)系，精心操作，由此使改革具有了穩(wěn)定形式，呈現(xiàn)出帕累托最優(yōu)改進(jìn)態(tài)勢。

在三駕馬車中，駕轅的馬是關(guān)鍵，它決定著合力的方向。從40年來中國改革開放的歷程來看，在某種意義上，對(duì)外開放就是駕轅的馬。這不僅是因?yàn)閬喼扌屡d經(jīng)濟(jì)體的成長經(jīng)驗(yàn)表明，將本國工業(yè)化進(jìn)程納入到全球化中，有利于加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而能加速經(jīng)濟(jì)成長。更重要的是，現(xiàn)行的世界經(jīng)濟(jì)體系是以貿(mào)易投資自由化為基礎(chǔ)的，納入全球化對(duì)市場經(jīng)濟(jì)體制的建設(shè)與機(jī)制的完善具有引領(lǐng)作用。事實(shí)上，在上世紀(jì)80年代初期，在“殺開一條血路”，創(chuàng)辦深圳等四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)時(shí)，鄧小平同志就指出“引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，引進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)”。正是與國際通行的市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則相接軌，推動(dòng)了中國各行各業(yè)微觀基礎(chǔ)的重塑與改善，使其市場化建設(shè)不斷細(xì)化、深化和機(jī)制化，從而夯實(shí)了市場經(jīng)濟(jì)體制。開放推動(dòng)了改革，改革促進(jìn)了開放。改革開放形成良性循環(huán)，其合力的作用不斷地推動(dòng)著中國經(jīng)濟(jì)體制向成熟、完善、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制邁進(jìn)。而人民幣加入SDR則是這一進(jìn)程的里程碑事件，既反映了中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，也標(biāo)志著中國市場經(jīng)濟(jì)體制的日趨完善，更預(yù)示著中國義無反顧地捍衛(wèi)并引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)全球化的決心和信心。這就是周小川在訪談中提到的人民幣加入SDR的含義，“它既是改革開放的成果，也是下一步改革開放重要的推動(dòng)力”。

人民幣“入籃”的改革創(chuàng)新

回顧從改革伊始到人民幣加入SDR的歷程，不僅可以看到對(duì)外開放對(duì)改革、尤其是金融體制改革的引領(lǐng)作用，而且可以看到中國經(jīng)濟(jì)改革、尤其是金融改革的創(chuàng)新能力以及由此帶來的新鮮經(jīng)驗(yàn)，并鮮明體現(xiàn)在人民幣國際化上。

依照蒙代爾—克魯格曼“不可能三角”理論，在資本自由流動(dòng)，貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定三者之間，只能兩兩成立。換言之，三角形的三個(gè)角點(diǎn)只能三選二，而不能同時(shí)存在。如要保持匯率穩(wěn)定同時(shí)資本自由流動(dòng)，貨幣政策的獨(dú)立性就會(huì)喪失，如中國香港實(shí)行的貨幣局制度。如果保持貨幣政策獨(dú)立性同時(shí)資本自由流動(dòng)，匯率必然應(yīng)是浮動(dòng)的，如大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的貨幣金融安排。

從理論和邏輯上講，這“三元悖論”是成立的。但是，正如周小川指出的“隨著開放程度擴(kuò)大，三角形的三個(gè)角點(diǎn)的政策定義及其功效模糊化了，由‘一點(diǎn)變?yōu)椤黄恕?。這意味著傳統(tǒng)三選二的角點(diǎn)解可以轉(zhuǎn)化為非角點(diǎn)解。在滿足集合解等于二的條件下，由過去1+1+0=2角點(diǎn)解轉(zhuǎn)化為1+1/2+1/2=2或2/3+2/3+2/3=2等眾多非角點(diǎn)形式解。當(dāng)前人民幣國際化所對(duì)應(yīng)的中國貨幣金融開放形式就是一種極具中國特色的非角點(diǎn)解安排。在資本流動(dòng)方面，盡管資本項(xiàng)目人民幣與外幣尚不可完全自由兌換，但人民幣可以在資本項(xiàng)目中流動(dòng)。除直接投資（FDI和ODI）可使用人民幣外，在金融科目上也可有限制地使用人民幣，如“滬港通”，“深港通”，“債券通”等。在匯率形成機(jī)制方面，盡管是有管理的，但也是浮動(dòng)的，浮動(dòng)區(qū)間在±2%。在貨幣政策方面，盡管外匯占款對(duì)貨幣政策操作有一定影響，但基本上是獨(dú)立制定、獨(dú)立操作的。上述極具中國特色的非角點(diǎn)解安排，既滿足了“三元悖論”集合解為二的要求，又立足于中國實(shí)際進(jìn)行了靈活的安排，并由此創(chuàng)造了新鮮經(jīng)驗(yàn)。endprint

更為重要的是，自2009年7月2日，人民幣正式開始跨境貨幣貿(mào)易結(jié)算以來，人民幣國際化的進(jìn)展既在意料之中，又在預(yù)期之外。目前人民幣不僅可用于經(jīng)常項(xiàng)目，也可用于資本項(xiàng)目，不僅限于當(dāng)初設(shè)想的港澳和東盟地區(qū)，也擴(kuò)展到全世界;不僅作為結(jié)算和投融資工具，也開始廣泛地進(jìn)入非居民的資產(chǎn)負(fù)債表，成為儲(chǔ)備貨幣。人民幣國際化的這一進(jìn)展相應(yīng)地化解了新興市場經(jīng)濟(jì)體特別是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體走向開放經(jīng)濟(jì)體的致命難題。這一難題也正是周小川所指出的“在不開放的條件下，絕大多數(shù)時(shí)候匯率都處于不合理、不均衡的水平。為此，外匯管理部門需要對(duì)用匯進(jìn)行管制，而外匯管制又使對(duì)外開放的門打不太開，或是打開一點(diǎn)后又合上一點(diǎn)，甚至重新關(guān)上，時(shí)間長了就逼你下一步做出鮮明的體制選擇”。換言之，在匯率形成機(jī)制不合理，匯率水平不均衡的情況下，一旦放開資本項(xiàng)目管制，就會(huì)使匯率水平急劇波動(dòng)，并導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的紊亂。20年前的亞洲金融危機(jī)就是例證。而如果持續(xù)保持資本項(xiàng)目管制，則無從談起成為開放經(jīng)濟(jì)體，不僅無法分享經(jīng)濟(jì)全球化的紅利，也無法形成成熟的市場經(jīng)濟(jì)體制。

人民幣國際化的核心含義是在維持本幣的資本項(xiàng)目不可兌換的條件下，率先實(shí)現(xiàn)本幣在資本項(xiàng)目的流動(dòng)。以此，既避免了資本項(xiàng)目開放對(duì)本國經(jīng)濟(jì)的沖擊，又為封閉性經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向開放經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了條件。在資本項(xiàng)目本幣先流動(dòng)，再兌換的人民幣國際化路線由此打開了中國改革開放的新天地。

在國內(nèi)，人民幣的國際使用，使匯率和利率的平價(jià)關(guān)系更加直接。利率市場化的改革因此而加速。這不僅反映在短端貨幣市場的利率上，尤其重要的是反映在長端固定收益市場產(chǎn)品的多樣性和豐富化上。它使債券收益率曲線向遠(yuǎn)端上延伸，從而為建立健全市場基準(zhǔn)利率的國債收益率曲線創(chuàng)造了條件，金融市場深化由此而持續(xù)。

在國際，人民幣的國際使用，使中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融入世界，不僅擴(kuò)大了與世界、尤其是與“一帶一路”國家的貿(mào)易交往，而且也方便了中國企業(yè)“走出去”，使“一帶一路”的中國倡議有了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從這個(gè)意義上講，我們應(yīng)慶幸中國抓住了2008年全球金融危機(jī)為人民幣國際化提供的重要機(jī)遇窗口。正如周小川所指出的“本來人民幣還沒有完全做好國際化貨幣的準(zhǔn)備，但全球金融危機(jī)導(dǎo)致周邊國家和地區(qū)出現(xiàn)流動(dòng)性緊縮，紛紛要求使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易和投資結(jié)算，人民幣加入SDR就是從這里起步并加快推進(jìn)的，應(yīng)該說我們及時(shí)抓住了機(jī)遇。對(duì)改革來說，時(shí)間窗口很重要，有關(guān)配套措施有可能因倒逼而跟上。因此，有合適的時(shí)間窗口的時(shí)候就一定要抓住，錯(cuò)過了時(shí)機(jī)，未來成本可能會(huì)更高，困難也會(huì)更多”。

改革下一步：體制創(chuàng)新

中國的改革開放是漸進(jìn)的，表明中國的改革開放是個(gè)動(dòng)態(tài)演進(jìn)過程。這一演進(jìn)既意味著改革開放的外在壓力內(nèi)化為內(nèi)生動(dòng)力，也意味著在這一內(nèi)化的過程中，顯現(xiàn)并生長出自身追求的目標(biāo)。這既預(yù)示著改革開放自身獲得不竭的動(dòng)力，也預(yù)示著改革開放本身成為了自我實(shí)現(xiàn)的條件，不僅不可逆轉(zhuǎn)并且展現(xiàn)出中國特色，周小川用1993年外匯體制改革的實(shí)例生動(dòng)地描述了這一有條件但不唯條件的中國改革特色。“當(dāng)時(shí)也有各種意見，反對(duì)意見主要就來自‘條件論。他們認(rèn)為，外匯改革是一件好事，但需要滿足三個(gè)條件：出口足夠強(qiáng)大、外匯儲(chǔ)備足夠多、宏觀調(diào)控有完善的條件和足夠的經(jīng)驗(yàn)。理論上講，這些條件都有道理。但有人反駁說，如果這三方面的條件狀況已經(jīng)足夠好，可能就沒有改革的動(dòng)力了，如果這三個(gè)條件都達(dá)到的話，還需要改革匯率嗎？事實(shí)上，如果不搞市場經(jīng)濟(jì)，不擴(kuò)大對(duì)外開放，不進(jìn)行外匯體制改革的話，出口乏力和外匯短缺現(xiàn)象就不能糾正，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控就陷于工作和外匯分配，也難以積累新型的宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，這些條件又怎么達(dá)到呢？”

“改革不能等、靠、要”，反過來當(dāng)改革具有了內(nèi)生動(dòng)力，也不需要等、靠、要。這就是周小川所說的“棘輪效應(yīng)”?！霸谖覈母镩_放進(jìn)程中，如吸引外資、貿(mào)易開放經(jīng)營、加入WTO、修改外匯條例、人民幣跨境使用等，中間也出現(xiàn)過少量反復(fù)，或是走走停停，不過一旦上了那個(gè)臺(tái)階，就難以往回退了。就像人民幣加入SDR后，國際組織和金融市場都越來越多地用人民幣了，國際上投資者已在用人民幣投資國內(nèi)金融市場，法規(guī)和條例也修訂了，貿(mào)易商和投資商都在用新規(guī)則，如想倒退回去，難度很大，成本很高?！迸c此同時(shí)“人民幣加入SDR，說明貿(mào)易投資對(duì)外開放，市場化匯率形成機(jī)制和減少外匯管制‘三駕馬車?yán)袊?jīng)濟(jì)在對(duì)外開放道路上走了相當(dāng)長的里程，邁過了很大的臺(tái)階，解決了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到不少問題?！币虼?，也不需要倒退?！半S著一些慣性舊思維問題的逐步解決，加上積極地汲取了其他行業(yè)、領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，人們越來越明白，對(duì)外開放需要繼續(xù)向前推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入和金融市場開放的步伐可以邁得更大些?！?/p>

回望過去是為了展望未來。人民幣加入SDR標(biāo)志著中國改革開放進(jìn)入新的歷史階段。中國已不再僅僅是單純的體制模仿和經(jīng)濟(jì)追趕，而需要體制創(chuàng)新。“一帶一路”中國倡議的共建、共商、共享，進(jìn)而達(dá)到共贏的新的全球經(jīng)濟(jì)金融治理理念也引起國際社會(huì)的廣泛響應(yīng)，并寫入2017年9月11日聯(lián)合國第71屆大會(huì)《聯(lián)合國關(guān)于國際經(jīng)濟(jì)金融治理決議》。這既是壓力也是動(dòng)力，意味著中國的改革開放必須躍上新臺(tái)階，構(gòu)建開放經(jīng)濟(jì)新體制，使經(jīng)濟(jì)體制更加成熟化，使經(jīng)濟(jì)機(jī)制更為細(xì)膩化，使國家治理更加現(xiàn)代化。以自身的體制創(chuàng)新引領(lǐng)世界潮流。

我以為，這就是周小川所言的“如果我們回顧一下中國整個(gè)改革開放的進(jìn)程，會(huì)更好地理解人民幣加入SDR 的意義，理解在此過程中我們有哪些進(jìn)步，下一步要到哪里去”的深刻含義。

（作者為中銀國際研究有限公司董事長、中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院高級(jí)研究員，編輯：袁滿）endprint