唐嘉偉+王伯英

一、2017年9月新發(fā)銀行理財產(chǎn)品

（一）市場情況

9月份，銀行理財產(chǎn)品依然存在收益率倒掛現(xiàn)象，3～6個月產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率高于6～12個月及12個月以上的產(chǎn)品，反映出當前中短期資金的緊張態(tài)勢。具體來看，9月中旬開始，受稅期、MLF和同業(yè)存單到期影響，市場流動性趨緊，雖然央行加大了公開市場投放，但在繳稅壓力過后，從凈投放轉(zhuǎn)為零投放，更在9月的最后一周公開市場連續(xù)3日資金凈回籠，整體9月份下半段市場資金面較為緊張，理財產(chǎn)品收益率在資金需求的帶動下于月底不斷上升。

2017年9月共發(fā)行了12468款銀行理財產(chǎn)品，較上月下降6.94%。其中保本固定型、保本浮動型、非保本型分別占比8.00%、21.37%及70.62%。期限方面，1～3個月占比最大為46.71%，其次3～6個月占比為29.62%，24個月以上占比最少為0.72%。本月3～6個月產(chǎn)品占比有所增加，原因是理財產(chǎn)品雖然受期限影響，但在銀行長期資金不是很緊缺的情況下，會發(fā)生收益的倒掛現(xiàn)象，從最近來看，3～6個月的產(chǎn)品由于收益率高于6個月的產(chǎn)品不在少數(shù)，因而從綜合流動性及收益率來看，其較為適合投資者。

（二）產(chǎn)品推薦

（三）風(fēng)險提醒

在銀行理財產(chǎn)品剛兌尚未打破的情況下，一般來說理財產(chǎn)品最大的風(fēng)險是流動性風(fēng)險。某些理財產(chǎn)品期限較長或投資于難以及時變現(xiàn)的金融產(chǎn)品，則在理財產(chǎn)品存續(xù)期間，投資者在急用資金時可能面臨無法提前贖回理財資金的風(fēng)險或面臨按照不利的市場價格變現(xiàn)所致的虧損風(fēng)險。為了能夠減小流動性風(fēng)險的影響，投資者可以進行資產(chǎn)配置，將一部分閑置資金投資于隨時可以贖回的高流動性產(chǎn)品，以免用錢時不能夠及時贖回。另外，2017年以來的嚴監(jiān)管影響較為嚴重，在市場情緒謹慎的情況下也需要格外密切關(guān)注理財產(chǎn)品剛兌打破的未來。預(yù)計未來一段時間，理財收益率會維持窄幅波動，總體水平在去杠桿的過程中有所下行。

二、2017年9月新發(fā)信托產(chǎn)品

（一）市場情況

2017年9月份共計發(fā)行576款信托產(chǎn)品，已公布產(chǎn)品總規(guī)模為847.78億元，平均預(yù)計收益率6.77%，較上月有所上升。具體來看，證券投資類信托發(fā)行了208款，其他投資類信托發(fā)行了201款，貸款類信托發(fā)行了58款，權(quán)益投資類信托發(fā)行了47款，組合投資類信托發(fā)行了17款，債權(quán)投資類信托發(fā)行了13款，股權(quán)投資類信托發(fā)行了11款。未發(fā)行融資租賃類信托和買入返售類信托。如圖所示。

（二）產(chǎn)品推薦

（1）投資領(lǐng)域方面，對于低風(fēng)險承受能力的投資者推薦信政合作類信托，具體方向為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施類產(chǎn)品，推薦產(chǎn)品如下：

（2）對于高凈值及高風(fēng)險承受能力的投資者可選擇波動性較大的證券投資類、權(quán)益投資類信托產(chǎn)品，綜合考慮信托公司、產(chǎn)品投向及風(fēng)控措施，推薦產(chǎn)品如下：

三、2017年9月保險產(chǎn)品

共享單車推出后因其經(jīng)濟方便的理念迅速躥紅，但在使用過程中，也出現(xiàn)了許多意外，而事故后的定責與理賠善后又難以有效解決，這就需要消費者在自己注意騎行安全的同時，通過保險對沖自己的意外損失。另外，跑步近年來日益成為城市生活群體的一項主要運動，運動難免發(fā)生損傷，就得需要運動險來保障。值得注意的是，不同的運動項目需要購買不同的保險。

（一）共享單車意外險

（二）跑步意外險

四、2017年9月券商集合理財產(chǎn)品

券商集合理財產(chǎn)品1～9月份各投資類型平均收益：

2017年9月，券商集合理財整體平均收益為0.46%，較上月表現(xiàn)優(yōu)異，股票型產(chǎn)品延續(xù)強勢表現(xiàn)。上月表現(xiàn)不佳的QDII產(chǎn)品也因受全球權(quán)益市場上行影響整體表現(xiàn)而有所回升。由于券商集合理財產(chǎn)品規(guī)模眾多，因此在選擇產(chǎn)品時更需關(guān)注管理人資質(zhì)、產(chǎn)品投資方向，選擇與自身流動性需求、風(fēng)險偏好、資金規(guī)模等特征相匹配的產(chǎn)品。綜合考慮產(chǎn)品收益、費率標準、波動性及管理人投研能力，各類型推薦一款產(chǎn)品如下：

五、2017年9月基金產(chǎn)品

市場整體表現(xiàn)

9月官方制造業(yè)PMI為52.4%，高于預(yù)期51.6%，較前值51.7%回升0.7個百分點，為2012年5月以來最高點；非制造業(yè)PMI為55.4%，較前值53.4%回升2個百分點，為2014年6月以來最高點。制造業(yè)持續(xù)擴張步伐，非制造業(yè)擴張勢頭加強。在主要分項指標中，需求、生產(chǎn)、價格、庫存全線上升。但原有的問題仍然未見改善：大型企業(yè)與中小型企業(yè)生產(chǎn)和需求雙端的分化仍然較為嚴重；進出廠價分歧持續(xù)走高，侵蝕制造業(yè)的企業(yè)利潤；從業(yè)人員下降，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期回落。非制造業(yè)穩(wěn)中向好，但房地產(chǎn)業(yè)仍然處于收縮區(qū)間?？傮w來看，9月PMI數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟基本面依然有較強的韌性。

股票市場

2017年9月上證指數(shù)下跌0.35%，深圳成指上漲2.55%，創(chuàng)業(yè)板上漲0.95%，總體看是一個滬弱深強的局面，除上證小幅收跌外，其余均收陽。行業(yè)方面，全月在29個中信一級行業(yè)中，17個實現(xiàn)上漲，其中食品飲料、通信、汽車、電子元器件和餐飲旅游表現(xiàn)較優(yōu)，而鋼鐵、交通運輸、非銀金融、銀行和傳媒則表現(xiàn)落后。

債券市場

進入9月以來，陰跌了很久的債市迎來反彈，近期隨著央行重啟28天期逆回購并超額續(xù)做MLF使得流動性短期改善。此外，8月出口增速繼續(xù)下降，利率債與信用債收益率均出現(xiàn)不同程度的下行。從中觀數(shù)據(jù)看，8月下游走弱、中游分化、上游仍旺，經(jīng)濟總體仍平穩(wěn)，8月CPI和PPI均走高，考慮CPI漲價的季節(jié)性，需求回落至PPI傳導(dǎo)緩慢，預(yù)計年內(nèi)整體通脹仍趨下行，基本面環(huán)境對債市影響中性，“十九大”之前監(jiān)管政策也會相較溫和，短期債市利空因素較少。從資金面情況來看，九月初市場流動性大為緩和，得益于月初資金寬松效應(yīng)以及央行公開市場投放長期資金，人民幣升值吸引外匯資金流入等。但9月下旬受財政投放規(guī)模不及預(yù)期，央行又從公開市場連續(xù)抽水等的影響，流動性有所收緊，依然維持緊平衡態(tài)度。10月份為季度繳稅月份，根據(jù)歷史均值情況來看，在5000億元左右，高于1月、4月、7月的財政存款增加均值，且10月全月有約6000億元的央行投放到期，壓力主要集中在中下旬：13日、17日、18日MLF到期；23日后開始稅期，疊加“十一”長假積累的不少到期頭寸，預(yù)計10月資金面有一定的壓力，但在“十九大”維穩(wěn)需求下應(yīng)該尚能平穩(wěn)度過。

（一）公募基金

公募基金1～9月各基金類型平均收益：

從市場表現(xiàn)來看，公募基金9月份平均表現(xiàn)尚可，股票型產(chǎn)品尤為強勢，QDII有所反彈，而另類投資則依然表現(xiàn)不佳。根據(jù)當月收益、最近收益、成立以來收益、波動率等方面綜合評價，每項基金類型推薦一種產(chǎn)品如下：

（二）陽光私募

私募基金1～9月份各投資策略平均收益：

從市場表現(xiàn)來看，9月份整個私募基金市場表現(xiàn)較為分化，但依然呈現(xiàn)總體向上趨勢，股票策略及事件驅(qū)動策略平均收益率處于領(lǐng)先地位。根據(jù)當月收益、最近收益、成立以來收益、波動率等方面綜合評價，每項策略推薦一種產(chǎn)品如下：endprint