紅太陽受益“史上最嚴”環(huán)保政策 漲價凈利大增伴隨集團減持

劉露揚

隨著供給側(cè)改革持續(xù)深入，迫使落后產(chǎn)能退出，疊加“史上最嚴”的環(huán)保政策逐步實施，令對環(huán)境有毒有害的農(nóng)藥產(chǎn)品失去市場，這對紅太陽這樣的農(nóng)藥生產(chǎn)商構(gòu)成長期利好

在中國“綠色環(huán)保農(nóng)藥”的發(fā)展史上，有這么一家上市公司就曾起到了至關(guān)重要的作用——南京紅太陽股份有限公司（000525.SZ），曾先后攻克了被歐美少數(shù)國家壟斷了近半個世紀的“綠色環(huán)保農(nóng)藥”吡啶堿和氰氫酸，一舉躋身世界前十的農(nóng)藥集團，為我國2007年順利全面停止甲胺磷等5種高毒農(nóng)藥的使用起到了積極的彌補和推動作用。

但同時，農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)自身也常常是環(huán)保問題的高發(fā)區(qū)，紅太陽也面臨同樣的問題：在環(huán)保措施上加大投入勢必會影響企業(yè)的當期利潤，對此，公司如何平衡？

此外，供給側(cè)改革的不斷深入將對公司產(chǎn)生什么樣的影響？環(huán)保政策趨嚴對公司業(yè)績究竟是喜是憂？紅太陽在實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展的道路上有何長遠打算？對此，《投資者報》記者進行了詳細的研究與采訪，獲得部分解答。

吡啶堿產(chǎn)業(yè)龍頭

南京紅太陽股份有限公司是一家圍繞綠色環(huán)保型、無公害農(nóng)藥為重點，利用生物工程、信息工程、環(huán)保工程等前沿科技的國家重點高新技術(shù)企業(yè)。其研發(fā)的產(chǎn)品吡啶堿和氰氫酸是替代傳統(tǒng)高毒農(nóng)藥的新型無公害農(nóng)藥，這兩種新型農(nóng)藥的研發(fā)成功填補國內(nèi)在綠色農(nóng)藥領(lǐng)域的空白，打破了外國的技術(shù)壟斷；紅太陽旗下?lián)碛凶灾髦R產(chǎn)權(quán)和國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、國家級新產(chǎn)品、國債項目累計達160多項。

根據(jù)紅太陽10月31日發(fā)布的2017年三季度業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤5.21億元，同比去年增長12.40倍，與去年同期虧損0.18億元相比，實現(xiàn)扭虧增利1.88億元。2017年前三季度產(chǎn)品價格上漲，綜合毛利率提升是業(yè)績得以增長的主要原因。由Choice數(shù)據(jù)顯示，公司產(chǎn)品吡啶堿前三季度市場均價為27222元/噸，同比增加38.36%，公司產(chǎn)品煙酰胺前三季度均價為66.6元/千克，同比上漲77.13%。前三季度公司綜合毛利率為30.95%，較去年同期增加了近18個百分點，毛利率大幅增加主要受益于公司產(chǎn)品漲價幅度大于原料漲價幅度。

根據(jù)公開信息顯示，全球吡啶堿產(chǎn)能合計約30萬噸，其中紅太陽擁有吡啶堿的產(chǎn)能約為6.2萬噸，是全球最大的吡啶堿生產(chǎn)商。公司產(chǎn)品百草枯作為吡啶堿主要的下游產(chǎn)品，占其消費結(jié)構(gòu)的70%，另外，公司目前是國內(nèi)唯一一家擁有百草枯、煙酰胺全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)商，紅太陽所生產(chǎn)的20%百草枯可溶膠劑是目前國內(nèi)唯一允許使用的百草枯產(chǎn)品。

群益證券分析師羅健認為，隨著供給側(cè)改革持續(xù)深入，迫使落后產(chǎn)能退出，農(nóng)藥市場供給出清好轉(zhuǎn)，疊加“史上最嚴”的環(huán)保政策逐步實施，進一步加速落后產(chǎn)能的退出，同時讓高污染、對環(huán)境有毒有害的農(nóng)藥產(chǎn)品失去市場空間。這對于紅太陽來說構(gòu)成長期利好。

同時，隨著國際油價在2015年初觸底反彈并逐步企穩(wěn)回暖，公司下游產(chǎn)品價格被帶動上漲。今年下半年，公司產(chǎn)品價格維持在高位，截至目前，純吡啶價格為27000元/噸，同比上漲50%，煙酰胺價格為70元/千克，同比上漲118.75%。根據(jù)目前的產(chǎn)品價格，公司業(yè)績有望持續(xù)高增長。

擴張與減持相伴

伴隨著業(yè)績的一路上漲，紅太陽在商業(yè)版圖的擴展上也開始有所動作。

2017年10月31日，紅太陽發(fā)布公告宣布，為充分利用公司產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈優(yōu)勢，深化產(chǎn)業(yè)與資本融合，公司以自有資金1.8億元人民幣與公司控股股東南一農(nóng)集團、南一農(nóng)集團的控股股東江蘇國星共同投資設(shè)立南京紅太陽金控供應(yīng)鏈有限公司，其中紅太陽持股30%。擬設(shè)立的紅太陽金控注冊資本6億元，擬定的經(jīng)營范圍為“供應(yīng)鏈管理；自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)；商業(yè)保理服務(wù)；經(jīng)濟信息咨詢服務(wù)；企業(yè)管理咨詢；商務(wù)咨詢；市場營銷策劃；市場信息咨詢與調(diào)查”。

對此，中信證券分析師王喆認為，紅太陽此次收購?fù)ㄟ^構(gòu)建多層次供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，整合產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈上下游信息流、物流、資金流等資源，有助于實現(xiàn)上下游一體化循環(huán)經(jīng)濟布局，提升公司核心競爭力。他認為，預(yù)計未來幾年內(nèi)，公司的產(chǎn)業(yè)鏈升級戰(zhàn)略將繼續(xù)推動銷售收入和利潤實現(xiàn)較高速的增長。

然而，令人費解的是，在業(yè)績持續(xù)飄紅、業(yè)務(wù)版圖不斷擴大、各大券商以及業(yè)內(nèi)分析師普遍看好的情況下，紅太陽的第二大股東紅太陽集團有限公司卻在此刻選擇了減持手中的股份。

根據(jù)公開信息顯示，2017年11月16日，紅太陽集團通過大宗交易的方式減持公司股份436.23萬股，占公司總股本的0.75%。這并不是紅太陽集團在近期的首次減持，據(jù)統(tǒng)計，在2017年7月4日至11月16日期間，紅太陽集團合計減持公司2182萬股，占股比3.76%。

對于減持的具體原因，紅太陽董秘唐志軍在接受《投資者報》記者采訪時表示，“一切以公司披露的公開信息為準。”然而，通過對紅太陽公告的閱讀，記者仍未對此疑惑找到一個合理的解釋。

聲稱“堅持環(huán)保治理”

對于大多數(shù)企業(yè)來說，追求業(yè)績增長，為股東創(chuàng)造價值與注重環(huán)境保護、承擔(dān)社會責(zé)任之間的平衡，永遠都是一個難題。著力于治污減排、加大環(huán)保力度必然會帶來費用的增加，從而對短期利潤產(chǎn)生影響。在這一點上，紅太陽可以作為農(nóng)藥集團中的一個典型。

在11月中旬發(fā)布的一份機構(gòu)研報中，紅太陽董秘唐志軍曾表示：“公司一直堅持‘環(huán)保治理是道德治理，節(jié)能減排是奮斗目標，循環(huán)經(jīng)濟是發(fā)展主題的環(huán)保經(jīng)營理念，將‘環(huán)境保護、節(jié)能減排工作作為公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中的重中之重，尤其注重環(huán)保理念創(chuàng)新、環(huán)保技術(shù)革新、環(huán)保設(shè)備更新，構(gòu)建了以節(jié)能環(huán)保、三廢處理、循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品清潔技能生產(chǎn)為主體，以各生產(chǎn)基地為載體的行業(yè)內(nèi)先進的環(huán)保治理自主創(chuàng)新體系?！?/p>

對于不斷推出的環(huán)保新政策，唐志軍認為，“受國家環(huán)保從嚴公平政策的持續(xù)深入推進，公司長期踐行的‘環(huán)保治理是道德治理和‘綠色發(fā)展、環(huán)保先行的理念優(yōu)勢凸顯，為公司實現(xiàn)新一輪‘創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、彎道超越、綠色發(fā)展和降本增效帶來了新機遇?！眅ndprint