金融助力產(chǎn)業(yè)升級的影響機(jī)理與路徑選擇

于麗華

摘 要：產(chǎn)業(yè)升級需要金融支持，金融發(fā)展離不開實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文首先分析了產(chǎn)業(yè)升級資金需求的特點(diǎn)，然后從資金形成機(jī)制、投資導(dǎo)向機(jī)制、信貸擴(kuò)張機(jī)制三個方面分析了金融支持產(chǎn)業(yè)升級的影響機(jī)理，在借鑒國內(nèi)外利用金融支持產(chǎn)業(yè)升級的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，提出了金融助力產(chǎn)業(yè)升級的路徑選擇和幾點(diǎn)建議。政府主導(dǎo)、多元化發(fā)展是破解“融資難、融資貴”、助力產(chǎn)業(yè)升級的有效途徑。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)升級；直接金融；間接金融；產(chǎn)業(yè)金融

2016年4月26日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》發(fā)布，標(biāo)志著新一輪東北振興全面啟動。從精準(zhǔn)施策角度看，遼寧集中了大量的裝備制造和工礦企業(yè)，更大的任務(wù)是產(chǎn)業(yè)升級。如何盤活現(xiàn)有金融資源存量、優(yōu)化增量資源配置結(jié)構(gòu)、解決金融資源配置與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級之間的錯位問題，是當(dāng)務(wù)之急。城市發(fā)展既要依托于現(xiàn)有資源，又要擺脫對資源的依賴。傳統(tǒng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)業(yè)集群融合、中小企業(yè)發(fā)展、新興技術(shù)研發(fā)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)壯大均需要籌措發(fā)展資金。

本文旨在探索金融助力產(chǎn)業(yè)升級的路徑，破解“融資難”、“融資貴”，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)而促進(jìn)全面振興，具有較強(qiáng)的理論和實踐價值。盡管國內(nèi)外文獻(xiàn)對金融支持產(chǎn)業(yè)升級的理論與對策進(jìn)行了分析，但對金融支持區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級的影響機(jī)理和路徑選擇方面仍需進(jìn)一步深入研究。

一、產(chǎn)業(yè)升級資金需求的特點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)升級的實質(zhì)是向“研發(fā)（技術(shù)）”和“品牌（管理）”兩端升級。目前制約產(chǎn)業(yè)升級的因素是技術(shù)含量低、投資不足等。從金融生態(tài)學(xué)角度看，產(chǎn)業(yè)升級的融資需求有以下幾個特點(diǎn)：資金需求持續(xù)性強(qiáng)、融資需求時效性強(qiáng)、金融需求綜合化、規(guī)?；图谢?。

二、金融支持產(chǎn)業(yè)升級的影響機(jī)理

1.資金形成機(jī)制

從金融功能觀角度看，金融機(jī)構(gòu)和金融市場的發(fā)展引起更多儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，而投資會推動產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。另外，金融機(jī)構(gòu)和金融市場的發(fā)展有助于提高資本邊際效率，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，從而推動產(chǎn)業(yè)升級。

2.投資導(dǎo)向機(jī)制

通過改革投融資體制和優(yōu)化投資環(huán)境，在區(qū)域內(nèi)形成投資主體多元化、資金來源多樣化、項目建設(shè)市場化的格局，進(jìn)而實現(xiàn)投資自主增長的一種機(jī)制。

3.信用擴(kuò)張機(jī)制

商業(yè)銀行通過促進(jìn)資金加速形成和資源更有效利用，通過向進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和改造升級的企業(yè)提供資金，推動產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

總之，金融作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程可簡述為：金融→影響儲蓄投資→影響資金的流量結(jié)構(gòu)→影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)→影響資金存量結(jié)構(gòu)→影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融通過使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化和高效化來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

三、國內(nèi)外利用金融支持產(chǎn)業(yè)升級的經(jīng)驗與啟示

金融資本是推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級的主要因素。從金融支持類型看，包括直接援助政策和間接援助政策。

1.直接援助政策

直接援助政策主要包括直接撥款、優(yōu)惠貸款、稅收減免和各種獎勵制度。優(yōu)點(diǎn)是作用直接，見效快，但如果企業(yè)自身頑疾沒有根除，直接援助則只是暫時解決問題。

2.間接援助政策

間接援助政策是指創(chuàng)造良好的投資和經(jīng)營環(huán)境，間接降低區(qū)域內(nèi)的企業(yè)成本，同時提高區(qū)域內(nèi)人們的生活環(huán)境和質(zhì)量。被廣泛采用的有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和創(chuàng)建工業(yè)園區(qū)，為高新技術(shù)企業(yè)提供平臺。

四、金融助力產(chǎn)業(yè)升級的路徑選擇

金融支持產(chǎn)業(yè)升級的路徑主要包括以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融和以資本市場為主導(dǎo)的直接金融。

1.間接金融

以銀行信貸為主導(dǎo)的間接金融主要包括政策性間接金融和商業(yè)性間接金融，是實現(xiàn)金融支持產(chǎn)業(yè)升級的基本路徑之一。

（1）政策性間接金融

根據(jù)激勵反應(yīng)原理和“看不見的手”原理，市場主體受到激勵會做出反應(yīng)。政府可通過制定相關(guān)的金融政策和產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)政策性銀行對技術(shù)創(chuàng)新型項目實施低利率的政策性貸款及方便快捷的服務(wù)。另外，政府也可以通過對商業(yè)銀行信貸傾向進(jìn)行引導(dǎo)鼓勵商業(yè)銀行對技術(shù)創(chuàng)新型項目發(fā)放低利率貸款，對市場利率與實際利率的差異部分，政府可通過貼息方式補(bǔ)償給商業(yè)銀行，以激勵商業(yè)銀行。

（2）商業(yè)性間接金融

商業(yè)性間接金融主體是各類商業(yè)銀行，包括大型商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行、郵政儲蓄銀行等。商業(yè)銀行是金融企業(yè)，其經(jīng)營目標(biāo)是在保證安全性、流動性的前提下，追求最大的盈利，其信貸偏好是錦上添花。目前存貸款利率已實現(xiàn)市場化，商業(yè)銀行之間的競爭日趨激烈。在產(chǎn)業(yè)升級過程中商業(yè)銀行大有可為，對前景看好的項目適當(dāng)雪中送炭，與客戶建立良好關(guān)系，然后再錦上添花。

2.直接金融

以資本市場為主導(dǎo)的直接金融主要包括政策性直接金融和市場性直接金融，是實現(xiàn)金融支持產(chǎn)業(yè)升級的有效途徑之一。

（1）政策性直接金融

政策性直接金融主要有兩種途徑：一是設(shè)立風(fēng)險投資基金（以政府資金為主，社會資金為輔）；二是組建政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)（政府全資）。在高新技術(shù)項目發(fā)展初期，風(fēng)險投資基金擇優(yōu)給予支持；在項目發(fā)展的中后期，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供低費(fèi)率的信用擔(dān)保方式以支持企業(yè)在金融市場發(fā)行企業(yè)債或政府通過設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)股票發(fā)行傾向機(jī)制或創(chuàng)業(yè)板市場鼓勵其通過股票發(fā)行方式籌資。

（2）市場性直接金融

市場性直接金融主要在高新技術(shù)項目發(fā)展的初期和中后期通過資本市場進(jìn)行支持。主要有兩種途徑：一是并購重組；二是發(fā)行企業(yè)債或股票。資本市場的并購重組主要利用二級市場的股權(quán)交易來實現(xiàn)參股、控股、兼并、收購等目標(biāo)。

3.路徑選擇

產(chǎn)業(yè)升級的融資路徑選擇取決于獲取資金的成本與速度，獲取資金成本越低，速度越快，說明融資越有效率。間接金融與直接金融相互補(bǔ)充，金融機(jī)構(gòu)實施供給側(cè)改革提高服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率；政府通過政策引導(dǎo)、搭建平臺創(chuàng)造良好的軟環(huán)境為產(chǎn)業(yè)升級保駕護(hù)航。另外，經(jīng)營狀況較好的大企業(yè)可設(shè)立產(chǎn)業(yè)金融，通過產(chǎn)業(yè)金融實現(xiàn)資本增值，拓寬融資渠道，為產(chǎn)業(yè)升級積蓄資本。

五、金融助力產(chǎn)業(yè)升級的幾點(diǎn)建議

1.鼓勵各類金融機(jī)構(gòu)入駐。各類金融機(jī)構(gòu)包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)及金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要是指各類商業(yè)銀行。創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)是指股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、資本要素交易場所等。金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的會計師事務(wù)所、信用評級公司、咨詢公司等。鼓勵方式包括開辦費(fèi)補(bǔ)助、辦公住房補(bǔ)助、經(jīng)營性補(bǔ)助等。

2.加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。創(chuàng)新是發(fā)展的不竭動力。鼓勵各類金融機(jī)構(gòu)和金融要素市場針對區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級特點(diǎn)在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等方面進(jìn)行創(chuàng)新。對有突出貢獻(xiàn)的金融創(chuàng)新項目及機(jī)構(gòu)進(jìn)行獎勵。鼓勵財務(wù)狀況較好的大型企業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融，給予適當(dāng)補(bǔ)貼。

3.搭建金融平臺。鼓勵大企業(yè)集團(tuán)開展產(chǎn)融結(jié)合設(shè)立產(chǎn)業(yè)金融公司，對經(jīng)認(rèn)定的金融服務(wù)平臺，政府給予適當(dāng)?shù)拈_發(fā)費(fèi)用和經(jīng)營費(fèi)用補(bǔ)貼扶持其平臺建設(shè)。同時，鼓勵金融機(jī)構(gòu)在合法合規(guī)框架下開展綜合經(jīng)營，增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，提高服務(wù)水平。

4.加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)。對典型誠信市場主體，在項目投資、財政資金補(bǔ)貼、申請發(fā)行企業(yè)債券、融資擔(dān)保等方面，適當(dāng)予以支持。鼓勵企業(yè)提高信用意識，對參與信用評級的企業(yè)給予評級補(bǔ)貼。

總之，對具有正外部性的行為進(jìn)行獎勵，以鼓勵金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)行為的合意性，有助于區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

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